福田汽车财务报表分析

福田汽车财务报表分析北汽福田汽车股份有限公司财务报表分析摘要：近年来我国汽车产业迅速发展，不仅带动了上下产业链的发展，对我国整体经济也起到了巨大的拉动作用。本文选取了A股上市公司福田汽车股份有限公司，主要从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力等方面，对其近几年的财务报表数据进行综合分析，从而判断该公司的财务状况及公司经营管理中存在的问题，并提出有效建议，以期为投资者及公司决策者提供参考。关键词：汽车，公司，财务，分析一、公司简介福田汽车股份有限公司（以下简称福田汽车）成立于1996年8月28日，由北京汽车摩托车联合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人单位共同发起，注册资本为14,412万元，是一家跨地区、跨行业、跨所有制的国有控股上市公司。福田汽车总部位于北京市昌平区，现有资产近300亿元，员工超过3.2万人，是一个以北京为管理中心，在京、津、鲁、冀、湘、鄂、辽、粤、新等9个省市区拥有整车和零部件事业部，研发分支机构分布在中国、日本、德国、台湾等国家和地区的大型企业集团。产品覆盖全系列的载货车和客车，包括中重型卡车、轻型卡车，以及大中型和轻型客车，同时在乘用车方面有SUV和皮卡产品。目前拥有欧曼、欧V、奥铃、欧马可、风景、传奇和萨普共8个品牌。2011年上半年，福田汽车轻型卡车（含微卡）实现销量273063辆，行业排名保持第一，市场占有率达到21.2%。同期，“福田汽车”品牌以388.72亿元的品牌价值位列中国500最具价值品牌第34位，品牌价值较去年增长49.01亿元人民币，居汽车行业第四位，并蝉联商用车第一。欧曼重卡还以优异的产品质量荣获“中国汽车十年经典商用车”。2011年8月28日，福田欧曼GTL重卡驶下福田汽车新型节能重卡数字工厂生产线，成为福田汽车生产的第500万辆汽车，同时，宣告中国首款世界标准重卡的正式诞生。GTL是GlobalTechnologyLeader的缩写，意为世界技术的领导者，这是以世界重卡行业的最高标准——欧洲标准为标2准，从研发体系、供应体系、制造体系、质量保证体系、到服务体系，以全价值链为平台，整体打造的一款完全符合世界标准的重卡。该款车无论在设计研发、设备工艺还是服务体系上，都是全新投入，达到欧洲先进水平。2011年8月21日，在中央电视台财经频道举办的“2011CCTV中国上市公司峰会暨中央财经50指数发布仪式”上，福田汽车从2200家上市公司中脱颖而出，凭借在商用车及新能源汽车等方面的优异表现，荣获“央视财经50·十佳成长上市公司”称号，成为唯一入选该榜单的A股汽车行业上市公司。2011年7月26日，由中国机械工业企业管理协会主办，机械工业经济管理研究院和世界经理人集团联合承办的2011年《中国机械500强研究报告》暨《世界机械500强》发布会在北京举行，会上，福田汽车荣获中国机械500强企业称号。二、财务报表比率分析（一）盈利能力分析。净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本营运的综合效益，是评价企业资本经营效率的核心指标。福田汽车2006年至2009年净资产收益率总体呈逐年上升趋势，说明该企业所有者投入资本的收益能力逐年增长，并在2009年达到近年来的最高点，也说明福田汽车已完全摆脱了2008年金融危机的影响，继续保持着良性发展。而2010年前三季度净资产收益率也达到了26.4%。而根据国资委2009年公布的《企业绩效评价标准值》，汽车制造业净资产收益率的优秀值为12.8%，2010年前三季度汽车行业上市公司的平均净资产收益率为12.02%，福田汽车已经远远超过了这两个指标，可见该公司具有较强的盈利能力和综合效益。资产净利率表示公司全部资产获取收益的水平，全面反映了公司全部资产的获利能力和投入产出状况。与净资产收益率类似，福田汽车除2008年该指标有所下降，其他年度该指标均称上升趋势，表明该公司总体投入产出的水平好，其资产运营较为有效。此外，2010年前三季度汽车行业上市公司平均资产净利率5.87%，而福田汽车为7.9%，为行业平均水平的1.35倍；而福田汽车净资产收益率是行业平均水平的2.16倍，说明福田汽车运用对财务杠杆的利用较其他同行更为充分和有效。主营业务利润率和主营业务毛利率指标在扣除期间费用因素前后反映了每3单位主营业务收入净额给企业带来的利润。从这两个指标来看，福田汽车2006年至2010年前三季度总体盈利能力稳步提高，特别是2010年前三季度较2009年在销售毛利率相当的情况下，主营业务利润率有较大提高，这说明福田汽车对财务费用、管理费用、销售费用的控制情况较好，从而提高了企业的盈利能力。盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量，减少了权责发生制会计对收益的影响，是一个修正指标。福田汽车2006年至2010年前三季度该指标均有波动，甚至在2008年出现了负数，符合当年金融危机的整体环境。2010年前三季度这一指标也低于1，提醒公司经营者注意经营活动中资金回笼和应收账款的催收。（二）营运能力分析。总资产周转率反映了企业全部资产的使用效率。根据《企业绩效评价标准值》汽车制造业总资产周转率达到2.1即为优秀值，福田汽车2010年前3季度即达到这一指标，2006年至2009年各年度总资产周转率均远超过这一优秀值。这说明福田汽车全部资产的经营效率高，取得的收入多。但2007年以来该企业这一数据逐年有所降低，这与福田汽车总资产增长较大有关，建议及时采取措施来提高企业的资产利用程度。应收账款周转率是一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收账款余额的比值，是反映应收账款周转速度的一项指标。福田汽车2006年至2009年4年时间里，平均应收账款周转率达67.73次，而该指标达21.8此即属优秀，说明福田汽车应收账款的周转情况非常健康。福田汽车存货周转速度和固定资产周转率比较稳定，一直维持在较高的水平。反映出福田汽车采购、生产、销售各环节管理工作状况较好，有利于提高该公司的偿债能力及获利能力。存货占用水平低，存货积压情况少，企业的变现能力以及资金使用效率高。该公司充分利用了固定资产，结构合理，能够充分发挥其效率。（三）偿债能力分析。1.短期偿债能力分析。从福田汽车流动比率、速动比率、现金流动负债比率3个短期偿债能力指标4来看，流动比率、速动比率两个指标总体稳中有升，截至2010年第三季度分别已经达到132.00%、94.00%，这反映福田汽车拥有足够多的流动资产抵偿短期债务，扣除存货后的速动资产也基本可以满足偿还短期债务的需要，债权人的风险较小。但是其现金流动负债比率波动较大，除2009年情况较为理想外，其他年度只是保持在汽车制造业平均水平。2010年第3季度时只有6.43%，如果债权人对还款需求较急，应重视该指标反映的情况。2.长期偿债能力分析。福田汽车盈利能力的分析及资产负债率说明该公司很好的运用了财务杠杆的功能，且福田汽车的利息保障倍数尤其是2008年以后的数据反映该公司具备足够能力保证经营所得来及时足额地支付负债利息。所以对福田汽车的所有者而言，只要该公司的总资产收益率高于借款的利息率，举债越多，所有者的投资收益越大。此外，从减少财务风险的角度考虑,福田汽车2010年已经降低了资产负债率达12.26个百分点，在盈利能力持续提高的同时，有效控制了风险。（四）发展能力分析。销售(营业)增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志,也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。福田汽车2006年至2009年营业收入每年均有增长，即使是金融危机影响较大的2008年也增长了7.91个百分点。不断增加的销售(营业)收入是福田汽车企业生存和获得进一步发展的必要条件，这一点从资本积累率和总资产增长率也得到了体现。其资本积累率在2010年第三季度达到了历史最高点，反映了该公司资本的迅速积累的现状,是企业发展强盛的标志,另外一方面，福田汽车总资产增长率在经过持续增长至2009年达到最高后，2010年增长率大幅减少，可见福田汽车在迅速发展过程中注意到了资产规模扩张的质与量的关系,有助于提高福田汽车的后续发展能力。三、财务报表分析（一）资产负责表分析。2009年福田汽车流动资产占总资产的63%，固定资产占总资产的21%。固定资产所占比重较小。货币资金占资产总量的比例较大，有利于福田汽车灵活的转变经营策略。福田汽车2009年底的资产总额是2006年底的2.73倍，其中流5动资产是2006年的3.3倍、非流动资产是2006年底的2.1倍。说明该公司资产总额逐步增长的基础上，流动性进一步提高，资产结构的灵活性和可塑性增强。资产中增长幅度居前三位的是长期待摊费用、递延所得税资产和货币资金。财务报表附注显示长期待摊费用主要是租赁费和改良支出构成，这有利于生产技术的改造及生产规模的扩大。货币资金是2006年底的11.5倍，可见该公司经营成果巩固了资金链的稳定性。2006年至2008年，福田汽车资产减值准备没有变化，2009年却大幅增加，达到11628.7万元，是2008年底的841.59倍。主要原因是因福田汽车SUV项目、G项目、C2项目车型于2007年投产、上市以来，产销量不能达到预期规模，故计提了106,804,957.52元固定资产减值准备；另对产品资源无效停用或停用待报废的闲置固定资产以待处理预计变现价值计提了10,006,741.96元固定资产减值准备。如果福田汽车能够更好的开展可行性研究等前期工作，上述固定资产的减值可以再一定程度上减少，此类问题是该公司在生产经营过程中可改进之处。（二）利润表分析。从经营收益的变化情况看，2006年至2009年该公司主营业务收入持续增长，但利润总额在2007年却出现了下降，主要原因是2007年当年销售费用和财务费用较2006年明显上升。销售费用的上升是由于拓展新业务，售后服务费及广告费用同比增加造成的，而从2008年、2009年福田汽车的销售情况来看，此类支出是取得了良好效果的；财务费用的增长是由于2006年有技改贴息冲减了财务费用造成的，并非异常变化。2009年销售费用与管理费用两项期间费用占营业总成本的比例由2008年的6.57%上升至2009年的7.58%，从成本控制的角度来说，该公司如需进一步提高盈利水平，应对期间费用加强管理。值得注意的是，福田汽车2008年、2009年投资收益出现负数，财务报表附注说明这两个年度的投资收益亏损分别是因该公司权益法核算的被投资单位当期经营业绩较上年有所下降和计提固定资产投资损失造成的。这提醒公司决策者应当注意投资单位业绩下降及固定资产减值的原因，及时采取合适的策略减少损失。（三）现金流量表分析。2009年福田汽车现金流入总金额为348.9亿元，其中经营活动现金流入为6321.03亿元，占92%，筹资活动现金流入为26.06亿元，占7%。从细分项来看，最大的一项流入为“销售商品、提供劳务收到的现金”为313.17亿元，占90.89%。从现金流出情况来看，2009年福田汽车现金流出总金额为317.92亿元，其中经营活动现金流出为280.15亿元，占88%，筹资活动现金流出为28.83亿元，占9%。从细分项来看，最大的一项流出为“购买商品、接受劳务支付的现金”为235亿元，占81.29%。综上，福田汽车的现金流动以经营性的现金流量，特别是销售商品、提供劳务收到的现金流量为主，符合福田汽车主业突出的特点，该公司能够绝大部分资源和精力集中在汽车生产和销售，今年内应当不会受到不当投资的影响。本年度经营活动现金流入比例高于经营活动现金流出比例，那么下年度可能会出现现金流出比例高于现金流入比例的情况，所以需要管理者在现金宽裕的时候提前准备好应对来年可能出现的大量现金资金流出的情况。虽然2006年至2010年3季度，福田汽车一直保持高额盈利，但2006年、2007年均存在少量资金缺口，特别是2008年资金缺口较大，这也提醒经营者在经营中应当注意权责发生制的核算