半导体行业高景气度动力分析：小周期因素-供需失衡催化涨价潮

HeaderTable_User81026710684930739610132441141361147007HeaderTable_Industry13020500看好investRatingChange.same173833581深度报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】核心观点半导体行业进入景气上行周期，涨价潮涌现：半导体销售额涨势迅猛，设备制造商接单出货比保持高位，晶圆厂设备支出连创新高，行业进入景气上行周期；电子产业下游应用创新态势强劲，驱动CIS芯片、存储芯片等产品需求旺盛，而上游硅片产能无法及时跟进，加之美光退出NORFlash市场、三星上调DRAM价格、大陆建厂潮等因素作用，供给需求逐渐失衡，催化上下游进入全面涨价局面。双摄趋势下CIS芯片涨价态势强：双摄像头方案逐步成为智能手机拍照功能优化的重点发展方向，双摄像头市场规模将高速增长，核心元器件CIS芯片需求旺盛，在产能受到指纹识别芯片等挤压的情形下，供不应求局面愈发严峻，2017年将大概率呈现涨价态势。存储产业呈现供需新格局，三类产品产品齐涨价：智能手机、服务器、PC等下游应用需求强劲，DRAM产能供给承压，加之三星召回18nmDRAM及上调价格等因素，导致DRAM价格飙升；NANDFlash受手机存储和SSD需求旺盛以及3DNAND产能释放有限影响，供需失衡导致涨价；AMOLED与物联网等领域拉动NORFlash需求，加之美光等NORFlash大厂计划退出导致供给吃紧，刺激NORFlash价格上扬。硅片需求爆发，价格有望持续上扬：下游应用创新拉动硅片需求，大陆兴建12寸晶圆厂热潮加剧产能供给紧张，12寸及8寸硅片价格均有望持续上扬，硅片原材料涨价又传导给下游，形成上下游全面涨价格局。投资建议与投资标的我们认为在本轮半导体行业由供需失衡引发的涨价潮中，CIS芯片封装厂商、存储芯片设计与封测公司和在硅片生产领域有布局的厂商值得关注：1）CIS设计及芯片封装厂商：晶方科技，华天科技，北京君正。2）存储芯片设计与封测公司：兆易创新，华天科技，深科技，紫光国芯。3）硅片生产领域：上海新阳。风险提示半导体产业景气度不及预期；相关公司业务发展不达预期。半导体行业高景气度动力分析-小周期因素：供需失衡催化涨价潮电子行业行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业电子报告发布日期2017年03月31日行业表现资料来源：WIND证券分析师蒯剑021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860514050005胡誉镜021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860514080001王芳021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860516100001联系人马天翼021-63325888*[e-mail]-15%-8%0%8%15%23%16/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/03电子沪深300有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——半导体行业高景气度动力分析-小周期因素：供需失衡催化涨价潮2目录一.半导体行业景气度旺盛............................................................................4二．产业链供需变化剖析，寻找价值增量点...................................................62.1．双摄趋势下CIS芯片涨价态势强................................................................................62.1.1．双摄像头趋势确立，CIS芯片需求激增62.1.2．CIS芯片设计及封装厂商有望获益92.2存储产业呈现供需新格局，三类产品齐涨价..............................................................102.2.1DRAM：MobileDRAM需求旺盛，产能供给吃紧102.2.2NANDFlash：3DNAND布局加码，固态硬盘成长爆发112.2.3NORFlash：龙头厂商相继退出，产能挤压加剧供需失衡132.2.4存储芯片设计与封测厂商有望获益152.3硅片需求爆发，价格有望持续上扬............................................................................152.3.1硅片价格企稳回升152.3.2供需缺口扩大，12寸硅片价格有望持续上扬162.3.38寸硅片供需失衡态势短期难有好转162.3.4硅片厂商有望受益182.4总结：需求旺盛，供给乏力，上下游涨价相互助力....................................................18三.投资建议...............................................................................................20四.风险提示...............................................................................................21有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——半导体行业高景气度动力分析-小周期因素：供需失衡催化涨价潮3图表目录图1：全球半导体年度产值及增长情况.........................................................................................4图2：全球半导体销售额及增长情况（月度数据）.......................................................................4图3：2005年至今北美和日本半导体设备制造商BB值................................................................5图4：2004-2018年全球晶圆厂设备支出及变化率........................................................................5图5：硅片涨价情况及预估（合约均价：美元）...........................................................................6图6：DRAM与NANDFlash价格走势........................................................................................6图7：2015-2020年全球智能手机出货量及双摄像头渗透率.........................................................7图8：2015-2020年全球手机双摄像头市场规模...........................................................................7图9：手机摄像头的产业链市场份额.............................................................................................8图10：2012-2020年全球CMOS图像传感器市场规模趋势图......................................................8图11：2016上半年芯片厂商月均出货情况分布（单位：百万片）...............................................9图12：DRAM全球产能与价格走势............................................................................................10图13：全球DRAM市场各产品份额占比....................................................................................10图14：2016年智能手机出货量（单位：百万台）......................................................................10图15：2016年第二季度MobileDRAM厂商销售份额占比.........................................................11图16：NAND下游应用分布.......................................................................................................12图17：SSD全球出货量及增长预测...........................................................................................12图18：全球NANDFlash市场3DNAND占比预测...................................................................13图19：主要厂商2016&2017年3DNAND投产情况...................................................................13图20：2016年全球NORFlash厂商产能占比分布....................................................................14图21：AMOLED占智能手机应用比例及预测............................................................................14图22：全球物联网市场规模及增速预测.....................................................................................1