浅析我国资本项目全面开放的风险和对策

浅析我国资本项目全面开放的风险和对策作者：栾莹辉学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文段文海资本项目可兑换与金融体系脆弱性——理论与政策研究2005金融体系脆弱性是影响资本项目可兑换进程的一项变量因素，因此金融体系脆弱性评估和资本管制效果评估是实施资本项目可兑换的重要环节。该文的分析表明，中国金融体系脆弱性仍然比较严重，资本管制基本有效，但这种效果正在弱化，需要合理安排金融改革和资本项目可兑换顺序。应当深化金融体系，改进跨境资本流动审慎管理和中央银行干预措施，加强金融体系稳定，在此基础上稳健地推进资本项目可兑换。同时有必要建立资本流动监测体系，为实现资本项目可兑换和金融体系稳定提供技术支持。该文创新在以下三个方面：1.概念创新。(1)扩充了资本项目可兑换的内涵，认为资本项目可兑换不仅指取消跨境资本交易、汇兑和转移方面的限制，而且是金融自由化和经济自由化的一个部分，是内外均衡和资本项目管制放松之间的一个相互作用、相互影响的正反馈机制，因此资本项目可兑换实际上充分体现了静态和动态、微观和宏观方面的内容。(2)解释了金融稳定的内涵，认为金融稳定是金融体系整体及其职能的稳定；是一个包含不同层次、连续和动态的过程；体现了机构、市场和金融基础设施三个方面的协调发展。金融稳定与币值稳定密不可分，要保持金融稳定不仅要求不发生大的金融危机，同时要求金融体系自身能够抵御并消化一定的不平衡。对金融稳定的评判标准是其对实际经济影响大小。本文认为金融稳定的特征表现为：稳定的价格和安全高效的支付系统；有盈利前景的项目能够得到所需的融资；个人可以跨时间分配其消费；市场参与者具有处理风险的可能性；交易各方可以按合理的价格实现支付。(3)提出了资本项目开放可维持性的概念，这是指在较长一段时期内放松资本项目管制具有不可逆转性，具体表现为国际收支结构的可维持性，也就是说开放资本项目后不会导致国际收支发生重大失衡，并由此导致经济金融严重失调，甚至发生危机。2.研究视角和方法创新。在众多制约资本项目开放的前提条件中，该文集中以金融体系脆弱性为切入点，来分析其与资本项目可兑换的关系。(1)构造了反映资本项目可兑换、金融体系脆弱性与资本流动规模之间关系的模型，把资本流动规模区分为适度与过度。(2)通过修正模型系统研究资本项目可兑换的金融稳定效应和负面影响，指出在资本流动规模适度的情况下，资本项目可兑换有利于金融稳定，在资本流动规模过度的情况下，资本项目可兑换的负面影响增加。(3)提出金融体系脆弱性是影响资本项目可兑换进程的变量因素。3.实际应用创新。(1)提出了评估中国金融体系脆弱性的具体指标，从宏观经济及其政策、金融机构和市场、监管制度三个方面说明了中国金融体系的脆弱性。(2)提出评价资本管制有效性的五个标准，即：保持同种金融工具价格差异的能力；降低货币供给中外汇占款的波动；降低名义汇率和国内价格剧烈波动；防止属于财富转移性质的资本外逃；防止国际资本流动导致的国内资本市场剧烈波动和价格扭曲。该文指出中国资本管制有效地调节了资本总量和结构，缓冲了外部冲击对宏观经济稳定的压力；使得中国货币当局能够保持货币政策的独立性，因而对稳定宏观经济、保障经济可持续增长发挥了积极作用。但是这种有效性在逐渐减弱，外汇占款持续增加和违规资本流动是中国目前面临的难题。(3)提出了中国渐进推行资本项目可兑换的两阶段规划以及配套改革设计，从市场化改革、审慎管理和冲销干预三方面提出加强金融体系稳定性的措施，提出建立中国跨境资本流动监测预警机制的基本构想。2.期刊论文陈雁云.童杰成金融服务贸易自由化与资本项目自由化的关系分析-湘潭师范学院学报（社会科学版）2005,27(4)从金融服务贸易对金融稳定影响的角度,探寻金融服务贸易自由化与资本项目自由化之间的区别与联系.两者之间是相互联系、共同发展的,两者相互增强的特性从总体上有助于金融稳定.并且指出为了实现未来自由化的最终目标--金融的稳定与效率,就必须吸取金融服务贸易一些方面的经验,应用既存的多边机制(尤其是WTO谈判机制),才能使金融机构免于资本流动以及潜在资本流动的影响而保持稳定.3.学位论文邹明明论我国资本项目的进一步开放2008当今世界已经进入金融全球化时代，随着金融全球化程度的加深，中国资本项目的全面开放将是必然的，这既是世界的需要，也是中国自身的需要，中国加入世界贸易组织更加速了这一进程。实现包括资本项目可兑换在内的人民币完全可兑换，是我国外汇管理体制改革的长远目标，也是我国参与世界经济合作与竞争所必须面临的问题。中国过去保持了多年的盯住美元的汇率制度，2005年7月21日，汇率制度深化改革后，我国实行的是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。随着汇率制度的进一步改革，我国应该审慎推进资本帐户自由可兑换的进程。目前，发达国家普遍实行了资本项目开放，不少发展中国家也实现了资本项目可兑换。然而在资本项目开放的过程中，各国都可能面临严峻的考验。在资本项目开放过程中有哪些值得借鉴的国际经验和教训?开放资本项目会对宏观经济和微观金融部门造成哪些影响?我国资本项目全面开放需要具备怎样的条件、采取哪些防范措施?本文从理论和实际结合的角度出发，在分析了实现资本项目可兑换的动因、应具备的条件以及可能产生的风险后，本文对现阶段稳步推进人民币资本项目可兑换的具体措施提出了一些设想。第一章，资本项目自由化的相关理论基础。首先，定义了资本项目自由化，即取消对资本项目下的跨国界资本交易的各种直接和间接的管制，取消与这些资本流动本身及与之相关的汇兑和转移的限制。其次，对资本项目自由化进行了理论分析。在这一部分中，建立在效用基础上的新古典主义理论认为资本项目自由化通过资本在国际间的自由流动，使得资源得以在世界范围内进行有效配置。基于这一理论，资本项目自由化在资本流动的产出效应和资产组合多样化效应等方面同时提高了资本流入国和资本流出国的福利水平，进而增加了世界的总体福利。接着指出了这些理论的缺陷和不足，用信息不对称理论从逆向选择、道德风险和从众行为三方面对资本项目自由化可能带来的一些问题进行分析。最后，讨论了我国资本项目完全开放的动因，得出资本项目全面开放是中国经济发展的必然。第二章，选取了一些在资本项目全面开放后遇到金融稳定性考验的国家做为案例，既包括成功避免了金融动荡的国家，也包括遭遇了金融危机的国家，并从中归纳出一些维持资本项目开放与金融稳定相协调的普遍性原则。首先，以智利为例，借鉴其在资本帐户自由可兑换的进程中的失败教训和成功经验，因为智利的情况和中国有很多的相似性，所以就用了较大的篇幅。智利的资本帐户自由可兑换改革分为了前后两个时期，在前期失败教训的基础上总结和摸索出了一套适合其国情的改革经验，有很多值得我国学习的地方。例如一国要进行经常账户和本国贸易部门的改革，以确保资本账户自由兑换以后，经常账户的平衡和稳定；健全国内金融体系和加强金融监管应早于资本账户自由化；对解除银行海外融资的限制应当高度重视；对短期资本流入采取限制性措施能够改变外资的期限结构，从而在保持金融稳定和防止货币危机方面取得一定的成效。其次，分析了韩国失败的教训。20世纪60年代以来，韩国的快速发展掩盖了根本性的结构问题。金融部门的疲弱、公司企业的治理不当、资本项目开放与金融行业政策不协调等原因使其在1997年爆发银行危机，在1997年金融危机中未能幸免。韩国的资本账户开放实践提供的教训：在对外资流入的开放顺序上，应坚持先放开对长期资本流入的管制，后放开对短期资本流入的管制；健全金融体制；建立审慎监管制度。第三章分析了我国资本项目自由化的现状及其可行性。首先，分析了我国资本项目自由化的实践成果和存在的问题。其次，提出了我国资本项目全面开放需要具备的条件。我国资本项目全面开放需要具备的条件有：1、健全的宏观经济政策；2、良好的微观经济基础；3、完善的金融体系；4、健全的金融监管水平；5、合适的汇率制度和汇率水平；6、相对充足的外汇储备；7、放开的利率。最后，提出了我国资本项目开放顺序的设想。首先放开资本交易，一是长期资本交易自由化先于短期资本交易自由化；二是有交易背景的资本交易自由化先于无交易背景的资本交易自由化；三是间接与实物部门有关的交易自由化应先于与有价证券有关的资本交易的自由化；四是居民国外交易自由化先于非居民国内交易自由化。其次放开金融服务业，最后放开外汇兑换交易，一是与经常项目和资本项目交易有关的外汇兑换交易的自由化应先于无交易背景的外汇兑换交易；二是放开外币对外币的交易和单方面转移的交易；三是放开非居民卖出本币购买外汇或居民卖出外汇购买本币的限制；四是放开非居民卖出外汇购买本币或居民卖出本币购买外汇的限制；五是放开居民的单方面转移、货币交易，以及本国货币的有形流动。第四章，讨论了资本项目开放过程中可能产生的风险以及产生这些风险的原因。资本项目开放可能产生的风险主要体现在三个层面：宏观经济层面、微观金融部门层面以及国际收支层面。在宏观经济层面，资本项目开放通常会导致短期资本流入风险、资本外逃的风险、“三元冲突”风险、外汇冲销机制风险、国际经济波动引起的外部冲击。而在微观金融部门层面，伴随着资本项目开放，资本过度流入必然造成银行乃至整个金融体系的流动性急剧扩张。在银行自身风险管理机制和外部监管体系不能有效建立的情况下，大规模的不良贷款必然会迅速滋生，进而大大增加银行危机发生的可能性。鉴于目前我国金融体系以银行为主体这一实际情况，本文将主要讨论资本项目开放对金融系统中银行业稳定所产生的影响。在国际收支层面，资本项目可兑换后，自由的资本流动将给国际收支平衡增添较大难度，表现为实际汇率上升和经常项目收支恶化的风险，增加了国际收支平衡的难度。第五章，根据我国推进人民币资本项目可兑换的总体思路，在分析了实现资本项目可兑换的动因、应具备的条件以及可能产生的风险后，本文对现阶段稳步推进人民币资本项目可兑换的具体对策建议。我国资本项目全面开放的策略：1、资本自由流动应按不同金融工具或部门有顺序的进行；2、保留必要的资本管制和审慎性监管措施；3、健全宏观经济调控体系；4、进一步加快微观经济运行机制的改造；5、建立完善的金融监管体系；6、发展和完善金融市场体系；7、进一步完善人民币汇率形成机制；8、积极稳妥地推进人民币利率的市场化进程。本文的贡献在于：1、随着金融全球化程度的加深，中国资本项目的全面开放将是必然的。特别是在“十一五”规划明确要求加快金融体制改革的背景下，我国资本项目进一步开放问题的研究具有重要的现实意义；2、本文通过对智利的正面经验和韩国的反面教训的详细分析，结合我国的现状，认为实现人民币资本项目下可兑换将是一个渐进的、逐步开放的过程；3、详细考察了开放资本项目对宏观经济和微观经济可能造成的风险并提出了针对性的对策建设。4.期刊论文姜晓青推进人民币资本项目可兑换进程的动因分析-金融经济（理论版）2007,(8)2005年10月11日,十六届五中全会通过的十一五建议中明确提出:稳步推进利率市场化改革,完善有管理的浮动汇率制度,逐步实现人民币资本项目可兑换是我国十一五期间加快金融体制改革的重要内容.这是我国首次将人民币资本项目可兑换问题纳入五年规划之中,同时也标志着人民币资本项目可兑换的战略进一步明确,即逐步实现可兑换.由此可见,人民币资本项目实现可兑换对我国经济增长和社会发展都具有极其重要的影响,事关金融稳定和金融安全.本文通过对我国资本项目现状的分析,探讨资本项目可兑换进程中存在的外在压力和内在动力,进一步理解推进人民币资本项目可兑换的必要性及紧迫性.5.学位论文董占斌人民币资本项目可兑换与金融稳定性问题研究2003实现人民币资本项目可兑换面临着外部和内在两方面需求,是我国经济发展的必然取向.但可兑换改革是复杂的蕴涵高度风险的系统工程,尤其是如何在可兑换过程中及实现可兑换之后,保持国内金融体系稳定的问题,成为世界各国普遍面临的考验.目前我国金融系统存在诸多不稳定因素,因此,研究如何在人民币资本项目可兑换过程中保持金融稳定,以及如何在