第八章工程项目财务评价

第八章工程项目财务评价第一节项目财务评价概述第二节工程项目投资估算第三节工程项目财务评价的若干问题第四节新设法人项目财务评价案例第五节既有项目法人项目财务评价第八章工程项目财务评价工程经济评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，对拟建项目各方案进行评价和优选的过程。工程项目的经济评价主要分为财务评价和国民经济评价。第一节财务评价概述财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。是从投资项目或企业角度对项目进行的经济分析。一、财务评价的目的1.衡量经营性项目的盈利能力。2.衡量非经营性项目的财务生存能力。3.合营项目谈判签约的重要依据。4.项目资金规划的重要依据。二、财务评价的基本步骤1.财务评价前的准备（1）实地调研，熟悉拟建项目的基本情况，收集整理相关信息。（2）编制部分财务分析辅助报表。建设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、总成本费用估算表等。二、财务评价的基本步骤2.进行融资前分析是指不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。只进行盈利能力分析。（1）编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现值和项目投资回收期等指标。（2）如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；（3）如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。三、财务评价的基本步骤3.进行融资后分析是以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。（1）在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案；（2）在已有财务分析辅助报表的基础上，编制项目总投资使用计划与资金筹措表和建设利息估算表；（3）编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平；（4）编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可获得的收益水平。财务评价的基本步骤利用有关基础数据，通过基本财务报表，计算评价指标，进行分析和评价。估算现金流量编制基本财务流量计算财务评价指标进行不确定性分析风险分析提出评价结论四、辅助财务评价报表1.固定资产投资估算表2.流动资产估算表3.资金使用计划与资金筹措表4.固定资产折旧费估算表5.无形资产及递延资产摊销费估算表6.总成本费用估算表7.营业收入估算表8.营业税金及附加和增值税估算表9.单位产品生产成本估算表建设投资估算表序号工程或费用名称估算价值建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇占总值比1工程费用1.1主要生产项目其中：外汇1.2辅助生产车间1.3公用工程1.4环境保护工程1.5总图运输1.6厂区服务性工程1.7生活福利工程1.8厂外工程2工程建设其他费用其中：土地费用3预备费用4建设投资合计比例（%）序号项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期34561流动资产1.1应收账款1.2存货1.3现金2流动负债2.1应付账款2.2预收账款3流动资金4流动资金增加额流动资金估算表序号项目单价生产负荷第3年生产负荷第4年生产负荷第5－10年销售量吨金额万元销售量吨金额万元销售量吨金额万元1产品营业收入单价（元）数量销售税额2销售税金及附加2.1营业税2.2消费税2.3城市维护建设税2.4教育费附加3增值税增值税销项增值税进项销售收入、销售税金及附加和增值税估算表序号项目合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷（%）70901001001001001001001外购原材料2外购燃料、动力3工资及福利4修理费5折旧费6摊销费7财务费用（利息、汇兑损失）7.1其中：利息支出7.1.1长期借款利息7.1.2流动资金借款利息8其他费用9总成本费其中：固定成本费可变成本10经营成本（9－5－6－7.1）总成本费用估算表序号年份项目合计12外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计1总投资1.1建设投资1.2建设期利息1.3流动资金2资金筹措2.1项目资本金2.1.1用于建设投资2.1.2用于流动资金2.1.3用于建设期利息2.2债务资金2.2.1用于建设投资2.2.2用于流动资金2.2.3用于建设期利息2.3其他资金项目总投资使用计划与资金筹措表序号项目合计折旧率投产期达到设计生产能力期3456789101固定资产合计1.1原值1.2折旧费净值固定资产折旧估算表序号项目摊销年限投产期达到设计生产能力期3456789101无形资产1.1摊销1.2净值2递延资产（开办费）2.1摊销2.2净值3无形资产及递延资产合计3.1摊销3.2净值无形资产及递延资产摊销费估算表五、基本财务评价报表现金流量表项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方财务现金流量表利润与利润分配表财务计划现金流量表资产负债表借款还本付息计划表财务外汇平衡表1.现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。按投资计算基础不同，分为项目投资现金流量表，项目资本金现金流量表、投资各方财务现金流量表。全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资财务内部收益率，财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案进行比较建立共同基础。全部投资现金流量表序号年份项目建设期投产期达产期12345…n1现金流入1.11.2营业收入补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.42.5营业税金及附加维护运营投资2.6所得税3净现金流量(1-2)资本金现金流量表从投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算项目资本金财务内部收益率，财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目资本金的盈利能力。项目资本金现金流量表序号年份项目建设期投产期达产期12345…n1现金流入1.11.2营业收入补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.62.7所得税建设运营投资3净现金流量(1-2)2.利润与利润分配表反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费用、利润总额等情况，以及所得税后利润的分配，用以计算总投资收益率、项目资本金净利润率等指标。利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用利润与利润分配表序号年份项目投产期达产期3456…n1营业收入2营业税金及附加34总成本费用补贴收入567利润总额(1-2-3+4)弥补以前年度亏损应纳税所得额8所得税9净利润(5-8)1011可供分配利润提取法定盈余公积金12未分配利润13息税前利润（利润+利息）14息税折旧摊销前利润3.财务计划现金流量表全面地反映项目计算期内各年的投资、融资及经营活动的资金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。资金来源－资金运用＝盈余资金财务计划现金流量表序号项目合计建设期投产期达产期1234生产负荷70%100%1经营活动现金流量（1.1-1.2）1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税1.2.3营业税金及附加1.2.4增值税1.2.5所得税2投资活动现金流量（2.1-2.2）2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.2流动资金3筹资活动现金流量（3.1-3.2）3.1现金流入3.1.1项目资本金投入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款3.2现金流出3.2.1各种利息支出3.2.2偿还债务本金4净现金流量5累计盈余资金4、资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率，进行清偿能力和资金流动性分析。资产=负债+所有者权益资产负债表序号年份项目建设期生产经营期123…n1资产1.1流动资产总额1.1.1应收账款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形资产及递延资产净值2负债及所有者权益2.1负债合计2.1.1流动负债总额2.1.1.1应付账款2.1.1.2短期借款2.1.2长期负债2.2所有者权益2.2.1资本金2.2.2资本公积金2.2.3累计盈余公积金5.借款还本付息计划表用于反映项目计算期内各年借款的使用，还本付息以及偿债资金来源，计算偿债备付率、利息备付率等指标。序号项目合计建设期投产期达产期123451外汇借款1.1建设期利息1.1.1期初借款利息1.1.2当期借款1.1.3当期应计利息1.1.4期末借款余额1.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2人民币借款2.1建设期利息2.1.1期初借款利息2.1.2当期借款2.1.3当期应计利息2.1.4期末借款余额2.2其他融资费用2.3小计（1.1+1.2）3合计（1.3+2.3）3.1建设期利息合计（1.1+3.1）3.2其他融资费用合计（1.2+2.2）4当期还本付息其中：还本付息5还款来源5.1净利润5.2折旧费5.3摊销费5.4偿还本金来源合计（5.1+5.2+5.3）5.4.1偿还外币本金5.4.2偿还人民币本金5.4.3偿还本金后余额（5.4-5.4.1-5.4.2）财务分析报表与财务评价指标的关系评价内容基本报表静态指标动态指标盈利能力分析项目投资现金流量表项目投资静态回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值项目投资动态回收期项目资本金现金流量表项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率项目资本金净利润率清偿能力分析资产负债表建设期利息估算及还本付息表资产负债率偿债备付率利息备付率财务生存能力财务计划现金流量表累计盈余资金第二节工程项目投资估算投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额并测算建设期分年资金使用计划。投资估算是拟建项目编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，是项目经济评价的重要依据之一。第二节工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法概略估算：是指根据实际经验和历史资料，对建设投资进行综合估算。有生产规模指数法、资金周转率法、分项比例估算法和单元指标估算法。1.生产规模指数法利用已经建成项目的投资额或其设备投资额，估算同类而不同生产规模的项目投资或其设备投资的方法。C2=C1(x2∕x1)ⁿ×Cf式中：C2为拟建项目的投资额；C1为已建同类项目的投资额；x2为拟建项目的生产规模；x1为已建同类项目的生产规模；Cf为价格调整系数；n为生产规模指数。1.生产规模指数法n的取值：不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同值。靠增加设备、装置的数量，以及靠增大生产场所扩大生产规模时，n取0.8-1.0。靠提高设备、装置的功能和效率扩大生产规模时，n取0.6-0.7。【例】2004年已建成年产10万吨的某钢厂，其投资额为4000万元，2008年拟建生产50万吨的钢厂项目，建设期2年。自2004年至2008年每年平均造价指数递增4%，估算拟建钢厂的静态投资额所需静态投资为多少？X=0.82.资金周转率法当资金周转率为已知时，则：C=Q×P∕T式中C为拟建项目的投资额；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率，T＝年销售总额∕建设投资。2.资