财务报表分析

1第十二章财务分析2教学目的与要求：通过本章的教学，要求学生能够掌握：偿债能力指标及分析获利能力指标及分析营运能力指标及分析发展能力指标及分析杜邦财务分析体系3财务分析概述财务能力分析财务趋势分析综合财务分析教学内容4教学重点：偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力分析杜邦财务分析体系教学难点：杜邦财务分析体系5第一节财务分析概述一、财务分析的作用全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，分析存在的问题，总结经验教训，改进经营活动、提高管理水平；为企业外部投资者、债权人等信息使用者提供资料，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策服务；考核企业内部各部门的经营业绩。财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。6二、财务分析的目的企业所有者企业债权人企业经营决策者政府经济管理机构审计师7企业所有者分析目的：分析企业的盈利能力和风险状况，以便据此评估企业价值或股票价值，进行有效的投资决策。分析内容：企业的盈利能力、资产管理水平、财务风险、竞争能力、发展前景等。8债权人分析目的：关注债务人的现有资源以及未来现金流量的可靠性、及时性和稳定性。短期债权人：关心企业当前的财务状况、短期资产的流动性以及资金周转状况。长期债权人：侧重于分析企业未来现金流量和评价企业未来的盈利能力。9企业管理层分析目的：通过财务分析所提供的信息来监控企业的经营活动和财务状况的变化，以便尽早发现问题，采取改进措施。10政府管理机构分析目的：更好地了解宏观经济的运行情况和企业经营活动是否遵守法律法规，以便为其制定相关政策提供决策依据。11审计师分析目的：提高审计的效率和质量，以便正确地发表审计意见，降低审计风险。12三、财务分析的内容偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务趋势分析财务综合分析13四、财务分析的方法比率分析法比较分析法因素分析法=100%某个组成部分数额构成比例总体数额=100%所得效率比例所费=100%某一相关指标相关比例另一相关指标14比较的标准标准经验数据预算数据历史数据同行业数据15因素分析法1、概念因素分析法又称因素替换法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象——综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。F0=A0*B0*C0----------（1）2、连环替代法F=A*B*CF1=A1*B1*C1F1=A1*B1*C1----------（4）A1*B0*C0----------（2）A1*B1*C0----------（3）(2)-(1)A变化的影响(3)-(2)B变化的影响(4)-(3)C变化的影响注意：1、按顺序替代；2、当一个因素替代时，其他因素与上步骤保持不变.173、差额计算法因素分析法的简化形式（A1-A0）B0C0A1（B1-B0）C0A1B1（C1-C0）只适用于相乘的情况18五、财务分析的程序确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料选择适当的分析方法，确定分析指标进行因素分析，抓住主要矛盾为作出经济决策提供各种建议19六、财务分析的基础资产负债表可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。利润表可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。现金流量表便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。20第二节财务能力分析偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析21一、偿债能力分析偿债能力分析主要有短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前的偿债能力。22（一）短期偿债能力指标1、流动比率（1）公式：流动比率=流动资产/流动负债（2）意义：一般认为，合理的流动比率是2。（3）注意：并非越高越好；流动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债（4）影响因素：应收账款、存货的数额及周转速度。232、速动比率（1）公式：速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货-待摊费用等（2）意义：一般认为，合理的速动比率是1。（3）注意：并非越高越好；速动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债（4）影响因素：应收账款的数额及周转速度。243、现金比率（1）公式：现金及现金等价物/流动负债（2）意义：反映企业直接支付能力。（3）主要适用于应收账款和存货的变现能力存在问题的企业。254、现金流量比率（1）公式：年经营现金净流量/流动负债（2）意义：最保守、最谨慎的短期偿债能力指标。26（二）长期偿债能力指标1、资产负债率（1）公式：负债/资产（2）意义：越小，表明企业的长期偿债能力越强，但财务杠杆作用有限。债权人股东经营者272、股权比率（1）公式：所有者权益/资产（2）意义：越高，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，风险小，但不能有效发挥财务杠杆的作用。283、权益乘数（1）公式：资产/所有者权益（2）意义：越低，表明企业的负债程度越小，债权人权益的保障程度越高。权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率294、已获利息倍数（利息保障倍数）（1）公式：息税前利润/利息支出（2）意义：反映获利能力对债务偿付的保证程度。越高，长期偿债能力一般也就越强。一般至少应大于1。（3）注意：利息的内容30（三）影响偿债能力的其他因素：（1）增强的因素：可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉（2）减弱的因素：未作记录的或有负债担保责任引起的负债长期、大额的经营租赁31二、营运能力分析生产资料营运能力分析通常采用资产周转率或周转期周转率=收入/平均资产（存货例外）周转期=360/周转率资产周转情况分析321、应收账款周转率（1）公式：赊销收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率（2）意义：应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能说明企业未能很好利用赊销政策。332、存货周转率（1）公式：销售成本/平均存货存货周转天数=360÷存货周转率（2）意义：一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，存货管理的实绩越好。（3）注意：存货周转率并不是越高越好，存货周转率高可能说明储备不足，甚至经常缺货，或采购过小，过于频繁。343、营业周期（1）公式：存货周转天数+应收账款周转天数（2）意义：营业周期是将存货全部变为现金所需要的时间。营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。354、流动资产周转率（1）公式：销售收入÷平均流动资产（2）意义：该指标反映流动资产的周转速度。周转率快会相对节约流动资产，等于扩大资产投入，增强企业盈利能力；周转慢则需补充资金参加周转，形成浪费，降低盈利。365、总资产周转率（1）公式：销售收入÷平均资产总额（2）意义：反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。37三、盈利能力分析1.与销售收入有关的获利能力指标2.与资金有关的获利能力指标3.与股票有关的获利能力指标381、销售净利率（1）公式：净利÷销售收入（2）意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该指标可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等与销售收入有关的获利能力指标392、销售毛利率（1）公式：毛利÷销售收入（2）意义：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。销售毛利率+销售成本率=1403、资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100%资产利润率=利润总额/资产平均总额×100%资产净利率=净利润/资产平均总额×100%与资金有关的获利能力指标414、净资产收益率（权益报酬率）（1）公式：净利润÷平均净资产（2）意义：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。上市公司业绩综合评价排序的首要指标。425、每股盈余（EPS）公式：净利润-优先股股利/普通股平均股数意义：＊该比率反映公司获利能力的大小；＊但不反映股票所含有的风险；＊不一定每收益多，分红就多，还要看公司的股利政策。与股票有关的获利能力指标43计算时注意：仅指普通股每股收益，不包括优先股；年度中间股数增加或减少时，需要计算加权每股收益加权股数446、市盈率公式：普通股每股市价÷普通股每股收益意义：该比率用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，投资风险越大。每股收益的延伸----反映风险大小市净率457、每股现金流量公式：（经营活动现金净流量-优先股股利）÷普通股股股数意义：每股现金流量反映了公司支付现金股利的能力。每股收益的延伸----反映分红潜力468、每股股利公式：（现金股利总额-优先股股利）÷年末普通股股份总数意义：每股股利反映了股东当前每股投资的实现收益水平，其大小取决于公司股利政策及公司未来的发展机会等。每股收益的延伸----反映实际分红高低479、股利支付率公式：每股股利÷每股净收益意义：股利支付率越高，表明股东获得的即期收益越高，但可能有会由此增加公司的筹资成本。例：某公司2011年度的简要资产负债表如下：（单位：万元）资产年末数负债及所有者权益年末数货币资金20应付账款60应收账款长期负债存货实收资本400固定资产留存收益230合计合计其他有关财务指标如下：1.产权比率（负债与权益比率）：0.4；2.销售毛利率25%；3.存货周转率6次；3.应收账款平均收现期30天5.总资产周转率3.4次要求：将上表填列完整（如需使用平均数均用期末数替代）。49负债/权益=0.4权益=630负债=252资产=882存货周转率=6存货=374.85长期负债=252-60=192总资产周转率=销售收入/资产=3.4销售收入=2998.8销售毛利率=25%销售成本=2249.1应收账款周转期=30天周转率=12次应收账款=249.9固定资产=882-20-249.9-374.85=237.2550【例】ABC公司2011年12月31日的资产负债表简表如下，该公司的全部账户都在表中，表中打问号的项目的数字可利用表中其他数据以及补充资料计算出来。补充资料：⑴年末流动比率1.5⑵产权比率80％（负债与权益比率）⑶以销售额和年末存货计算的存货周转率15次⑷以销售成本和年末存货计算的存货周转率10.5次⑸本年毛利（销售额减去销售成本）63000元要求：将上表填列完整练习题51资产负债及所有者权益货币资金5000应付账款？应收账款净额？应交税金5000存货？长期负债？固定资产净值58800实收资本60000未分配利润？总计86400总计？52年末流动资产=86400–58800=27600年末流动负债=27600/1.5=18400应付账款=18400-5000=13400负债/权益=0.8负债+权益=86400权益=48000负债=38400成本/存货=10.5收入/存货=15毛利=63000存货=14000未分配利润=48000-60000=-12000长期负债=38400-18400=20000应收账款=27600-14000-5000=860053四、发展能力分析增长率=增长额/基期数1、销售增长率（1）公式：营业收入增长额/基期营业收入（2）意义：比率越大，企业发展速度越快，但也不能单纯追求发展，必须与企业现有资源和能力结合。542、净利润增长率（1）公式：净利润增长额/基期净利润（2）意义：比率越大，企业发展速度越快，但必须与同行业结合分析。553、总资产增长率（1）公式：总资产增长额/基期总资产（2）意义：反映企业的规模发展情况，增长率为负时要区