TD四期招标结果点评

请阅读最后一页评级说明和重要声明分析师：陈志坚(8627)[e-mail]执业证书编号：S0490208040136联系人：胡路(8627)[e-mail]四期招标结果点评事件描述据网络媒体消息，TD四期招标结果华为、中兴占据市场份额前两位据新浪科技报道，TD四期招标结果最终确定，在此次招标中华为、中兴、大唐占据市场份额前三名。根据已透露的招标结果，华为获得28%-29%的市场份额，居第一名；中兴通讯获得22%的市场份额，排名第二；大唐移动获得18-19%的市场份额，排名第三。排名第四的是诺基亚西门子，获得了8%的市场份额，中国普天排名第五，市场份额为6%，新邮通与中国普天市场份额相当；烽火通信获得5%的份额，与爱立信垫底。另外，此次招标总规模为85万载频，其中6万分配给9个领先城市，3万非配给板卡扩容。而剩余76万载频中，70%由此次集团集采觉得，30%则由省分公司自行采购。通信设备行业行业研究研究报告维持“看好”评级2010-7-282请阅读最后一页评级说明和重要声明事件评论本轮TD四期招标前国内外相关厂商重新组建联盟，均显示了对此次规模空前的集采的志在必得。TD四期自5月底开始招投标后，历时两个月，此次最终结果公布，各厂家的市场份额并未超出市场预期之外。对于此事件，我们的观点如下：第一、所有参与投标厂家均获得不等市场份额，显示了中国做大TD产业链的意图我们注意到，此次TD四期招标，而除了前三位的华为、中兴、大唐三家的份额相比三期有一定变化外，其余厂家所获份额基本维持不变。而此次招标也延续了自TD三期以来参与招标的的所有八家厂商均获得了不同大小的市场份额的情况。图1：TD四期各厂商份额（%）华为中兴大唐新邮通烽火爱立信诺西普天资料来源：长江证券研究部我们认为，中国移动让所有厂商均获得TD集采份额的目的是尽可能的多的将各厂商纳入TD产业链体系中来，以便共同做大和完善TD产业链，乃至走向国际市场。另外，从此次各厂家结盟后形成的三大派系所获得市场份额来看，三大联盟之间的市场份额差距明显缩小（华为系42%、大唐系30%、中兴系28%），而这也显示了中国移动平衡各厂商集团利益并让其共同竞争共同发展的意图。此次招标结果，与前三期最大的变化就是华为、中兴两大巨头的单一份额均未超过30%。我们认为，此次份额分配结果实际上更多的反映了政府希望更多主体实质参与TD产业链的意图，所以并非纯粹的市场行为。第二、我们认为，TD四期的省公司采购的实际份额将向华为、中兴倾斜需要注意的是，本次TD四期集采中，中国移动集团公司集采规模只占总规模的70%，而剩余的30%的采购则由各省分公司在集团设备选型和指导价格区间内自行进行采购。而省公司采购的主要依据则是其现网所用设备厂家归属的情3行业研究请阅读最后一页评级说明和重要声明况，以便保持网络整体稳定性。因此，我们认为，TD前几期获得市场份额最大的华为、中兴将在省分公司的自行采购中获得大量份额，从而使其实际份额超过集团集采份额。图2：TD二期各厂商份额情况（%）大唐中兴华为诺西普天爱立信资料来源：长江证券研究所图3：TD三期各厂商份额情况（%）中兴华为大唐诺西普天烽火爱立信新邮通资料来源：长江证券研究所第三、此次TD四期集采的收入份额方面，中兴通讯份额将凭借价格优势占据显著份额我们认为，在实际的TD四期集采的收入份额中，中兴通讯的份额将明显高于其集采设备份额。虽然在设备份额上中兴通讯落后于华为排名第二，但是由于此次集采招标报价中，中兴通讯在所有厂商中报出最高载频单价，而华为这一如既往的依靠其低价策略进行竞争，因此，在实际的收入份额中中兴通讯将凭借其价格及出货量上的均衡优势占据显著份额。我们预计，中兴通讯在此次集采的收入份额中的占比将超过30%。第四、总结此次TD四期招标结果基本符合市场预期，在考虑设备出货份额和各厂商的实际单价后，我们认为中兴通讯仍旧是此次TD四期招标的大赢家之一，因此，我们维持对中兴通讯的“推荐”评级。重要声明长江证券系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。分析师介绍陈志坚，清华大学工商管理硕士，华中理工大学通信工程学士，从事TMT行业研究。胡路，北京邮电大学信息管理与信息系统硕士，北京邮电大学通信工程学士，从事TMT行业研究。对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部姓名分工电话E-mail伍朝晖副主管（8621）[e-mail]甘露华东区总经理（8621）[e-mail]王磊华东区总经理助理（8621）[e-mail]鞠雷华南区副总经理（8621）[e-mail]易敏华南区副总经理（8621）[e-mail]魏媛红华北区总经理（8621）[e-mail]程杨华北区总经理助理（8621）[e-mail]张晖深圳私募总经理（0755）[e-mail]沈方伟深圳私募总经理助理（0755）[e-mail]投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：推荐：相对大盘涨幅大于10%谨慎推荐：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。