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王成科、王守清，我国高压天然气加气站BOOT项目的运作分析，《项目管理技术》，2004年11月号，第25-30页1我国高压天然气加气站BOOT项目的运作分析清华大学土木水利学院建设管理系王成科王守清摘要:天然气是一种清洁、高效的优质能源，近年来，用天然气作为汽车燃料在中国越来越得到普遍使用。随着陕－京二线、西气东输等工程相继投产，高压天然气(CNG)加气站的需求量将越来越大，但传统的由国家或国有企业投资兴建CNG加气站的投融资模式已不能满足要求，因此，能够引入民间和外国资本的BOT、BOOT等项目融资模式[1]越来越流行。本文以案例分析的方式，结合我国西北某高压CNG加气站的具体工作实践，介绍以BOOT融资模式建设CNG加气站的国家相关政策、项目实施过程、项目资金结构、主要参与方及其责任、风险管理、实施结果、效益预测和经验总结等，并为以后建设CNG加气站的BOOT模式提出了建议。关键词：天然气，汽车燃料，CNG加气站，项目融资、融资风险。一、中国的天然气项目市场及其项目融资趋势1.引言近十几年来，一种新兴的融资模式——项目融资，在国际上逐渐兴起，成为为基础设施项目建设的国际流行融资模式，在我国也得到了越来越多的应用。项目融资是以项目本身的资产和期望收益为基础而进行融资的方式，其基本思路是：项目发起人独立或联合其他方组建项目公司经有关方(一般是政府)的授权后，负责项目的融资、建设和一定时期(特许期)内的运营，原则上将项目本身的资产作为抵押而融资，将项目本身的收益作为偿还资金和获得合理利润的来源，特许期满后再将项目移交给授权人[1]。在本文涉及的CNG加气站项目中，第一作者所在国营公司面临投资额度不足、资金到位情况差的不利局面，通过与地方政府、投资商进行充分协商，突破了CNG加气站建设传统的融资模式，利用CNG加气站项目本身的优势进行BOOT融资，圆满地解决了资金不足的问题，探索了项目融资模式在油气产品项目建设中的应用，许多做法对后续类似项目具有参考作用。2.中国的天然气项目市场及发展趋势21世纪将是天然气的世纪，天然气将在国际能源结构中扮演越来越重要的角色。天然气是一种清洁、高效的优质能源，采用天然气作为汽车燃料是近年来的一种发展趋势，可以大大减少汽车尾气中的污染物含量。近年来，随着我国国民经济持续快速的发展和人民生活水平的不断提高，社会公众对城市大气环境质量的要求越来越高，尤其是北京、上海、广州等大城市，对清洁能源的需求日益迫切，不断地推动城市天然气需求量的增加，天然气供气系统的建设成为政府、企业和社会公众密切关注的问题。有关部门的预测表明：2005年、2010年和2015年的我国天然气需求量将分别达到643×108ｍ3、1123×108ｍ3和1752×108ｍ3。目前，我国探明的天然气地质储量已超过3×1012ｍ3，其中塔里木、四川、陕甘宁三大盆地和南海、东海海域的天然气储量为我国的天然气供应提供了重要资源保证，已基本形成了以四川、鄂尔多斯、塔里木、柴达木、莺琼、东海6大盆地为主的气层气资源区和渤海湾、松辽、准噶尔3大盆地气层气与溶解气共存资源区的格局。另外，我国周边国王成科、王守清，我国高压天然气加气站BOOT项目的运作分析，《项目管理技术》，2004年11月号，第25-30页2家俄罗斯、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦、哈萨克斯坦天然气资源丰富，这些国家每年尚有4～6×1012ｍ3天然气需寻找新市场。我国已与上述各国就有关向我国输送天然气的问题进行了多年的可行性研究。[2]根据资源状况和市场需求，就我国天然气发展总体规划看，我国在现有的60多个已通天然气城市的基础上，到2005年将发展到140个城市，2010年发展到270个城市，到21世纪中期，全国65%的城市都将通上天然气[3]。此外，各级地方政府在发展城市燃气方面也非常积极。可以预见，未来20年将是我国天然气工业发展的高峰期。3.中国天然气项目的私营化项目融资机遇长期以来，国营公司中国石油总公司、中国石化总公司是加油站、加气站等油气产品终端销售市场和相应基础设施的主要投资者和经营者。从投资来源看，资金主要来自有关税收，中国石油、中国石化承担着这些基础设施建设融资的所有风险，给政府和国营企业财政造成巨大负担，且融资渠道单一，资金严重短缺。从投资方式看，主要采用直接投资方式，企业投资主体缺乏风险约束机制，普遍存在着重复投资、技术落后、投资回报率低、经济效益差等问题。随着我国经济的持续发展，天然气供给能力的不断扩大、终端燃气市场的大力支持以及公用事业民营化进程的加快，一些外来资金、集体民营资金、私有资金逐渐进入了加油站、加气站等油气产品基础设施建设领域，投资方式有直接投资、入股投资、联合经营、加盟经营等私营化融资方式，具有以下的优点：(1)私营企业投资可以适应基础设施建设的巨大资金需求，可以有效分担政府财政负担；(2)更有效地利用社会资源；(3)私营企业在项目的选择、设计和经营等操作过程中更有创新、更有效率；(4)鼓励竞争、激励私营企业削减成本、改善服务、提高经济效益；(5)私营公司经营许多类似的项目，有利于挽留技术人员和积累经验，形成专业化服务竞争优势。早在“西气东输”等天然气项目开工之前，一些民企就已经参与到天然气终端销售市场和城市天然气管网系统建设之中。1998年，政府开始鼓励民企进入城市基础设施建设领域。根据新华网2004-6-28消息，中国发改委能源局公告：“我国天然气工业将全领域对外开放”，发改委能源局有关负责人表示，根据目前中国的天然气发展战略与政策，我国政府鼓励外商参与从天然气勘探开发、基础设施、天然气发电站、大中城市燃气等项目的建设与经营，对外开放的领域几乎涵盖了整个天然气产业链。目前壳牌等国际大公司已经与国内有关部门就天然气终端销售市场达成了初步协议。作为外商和民企，了解中国的天然气市场和天然气项目的运作模式，对以后的合作是十分必要的。当然，目前我国天然气市场的法律构架还不够完善和透明、政府监管机制还没有真正建立起来，国外燃气公司进入中国尚需要两三年时间，而且将来他们进入中国后，大多走与中国本土公司合作开发的模式。但对于中国的民营企业来说，目前则是进入天然气市场的最佳时机。二、中国CNG加气站项目融资案例分析1.项目背景随着我国经济的发展，城市小汽车急剧增加，尤其北京、上海等大城市，汽车尾气越来越成为城市环境污染的主要来源。上世纪末，我国从国外引进了“CNG汽车及配套的加气站技术”，意图改变汽车燃料结构，减低尾气污染。1999年，西北某地方政府下属的一家企业建设了一座CNG加气站，主要设备和工艺均采用国外进口，但由于CNG加气站进口设备投资大，工艺流程复杂，对天然王成科、王守清，我国高压天然气加气站BOOT项目的运作分析，《项目管理技术》，2004年11月号，第25-30页3气工况要求苛刻，设备故障率高，维护成本较高。随着这几年我国天然气处理技术的进步，国内高压压缩机、低温泵技术有了长足的发展，2001年，应地方政府的邀请，中石油某部门决定购买该CNG加气站，对其进行技术改造，扩大规模，并在此基础上，采用国产技术，新建设2座CNG加气站，建设工期12个月。根据工程预算，工程总投资3000万元。但在项目建设初期，到位资金只有1700万元，其中55％是银行贷款，45％自筹，资金到位情况差。2.项目运行模式选择针对资金到位情况差的不利局面，通过与地方政府、投资商进行充分协商，决定突破CNG加气站建设由中国石油、中国石化独家投资、建设、经营的传统模式，利用CNG加气站项目本身的优势，采用BOOT方式融资，圆满地解决了建设资金不足的问题，有效探索了项目融资模式在油气产品项目建设中的应用。BOOT是指项目建设(build)、拥有(own)、运营(operate)和移交(transfer)的全过程，由项目发起公司从当地政府或所属机构获得某些基础设施的特许权，然后由其独立或联合其他方组建项目公司，负责项目的融资、建设和运营；整个特许期内项目公司通过项目的运营来获得收益，并以此收益来偿还债务；特许经营期满后，整个项目由项目公司无偿或以极少的名义价格移交给当地政府[1]。在本案例项目中，经过与地方政府多次接洽，中石油在西北某部收购该CNG加气站，以项目自身的收益为抵押，采用租赁融资方式，向设备供应商购买压缩机、加气机、空冷器、DCS(集散控制系统)等设备，对该站进行技术改造、扩容，并新建2座CNG加气站，然后全权负责CNG加气站的运营和维修，特许运营期为22年。根据协议，中石油公司可根据油气产品销售市场情况自定销售策略和价格。3.项目融资干系人项目融资直接干系人主要包括当地政府部门及其下属企业、设备供应商、银行、保险公司、设计单位、施工单位、项目公司。此外，当地公交车公司、出租车公司接受CNG产品，当地水电公司保证供水供电，而成为项目的参与者。项目的全过程涉及项目发起、可行性研究、项目确立、资金筹措、项目设计、建造、运营管理等诸多方面和环节。各干系人之间的权利义务依各种合同、协议而确立，明确项目各参与方的责任与风险的合理分担。项目的主要干系人及其在本项目中的主要职责如下：z项目发起人：为了开发天然气终端销售市场，中石油某部门发起了该项目，从当地政府获得了该项目的特许权，负责组织项目的融资、建设和生产经营，提供项目开发所必需的资本金和技术，联合银行、保险公司、设备供应商、设计单位、施工单位成立项目公司，安排项目融资，承担项目风险，并从项目经营中获得利润。z当地政府及其下属部门：当地政府部门授予项目公司特许权，并协调项目公司与地方其它部门关系，如当地公交车公司、出租车公司负责产品的接受，当地水电等物资部门负责原材料的供应等。z当地政府下属企业：代表政府协助项目公司解决与地方有关部门的关系，办理有关手续等，并为项目提供担保等。z项目的贷款银行：中国建设银行向项目公司提供贷款，贷款的协议条件取决于CNG项目本身的经济强度、项目公司的经营管理能力和资金状况，但是在很大程度上主要依赖于项目发起人和当地政府为项目提供的支持和特许权协议的具体内容。z设备供应商：CNG加气站主要设备主要包括压缩机、加气机等，以前主要采用进口，这几年我王成科、王守清，我国高压天然气加气站BOOT项目的运作分析，《项目管理技术》，2004年11月号，第25-30页4国压缩机、加气机技术有了长足的进步，本次建站中，项目公司对国内几家压缩机、加气机制造公司进行投招标，并配合制造公司对CNG设备进行国产化技术研制；由于项目公司资金紧张，经过与设备生产厂家协商谈判，决定对加气站设备采用租赁融资模式。z设计单位：根据CNG加气站工艺技术要求及国产设备技术参数要求，遵循新技术、新工艺、高水平、高效益的原则，通过设计招标，选择国内具有十多年石油天然气设计经验的设计院，负责CNG加气站的国产化设计。z施工安装单位：通过施工招标，选择中国石油西北分公司下属的一家石油工程建设公司，负责CNG加气站的设备安装调试、高压管道敷设、工厂投运等工作，该公司具有二十多年石油天然气工程施工经验，而且与当地政府下属的土地、规划、建设、技术监督等部门有良好的合作关系。z保险单位：该工程包括三个加气站，地域比较分散，且地处少数民族聚居区；当地夏季炎热，冬季寒冷，自然条件较差；采用国产化工艺设备，技术研发难度较大。为了转移风险，最大限度减低项目公司风险损失，我们对CNG加气站工程进行保险，保险公司选择中国建设银行。4.融资过程在市场机制条件下，进行有效的融资决策，是提高项目核心竞争力的必然要求。建设油气产品终端销售网，只靠国家投资和企业自筹，会增加企业还贷压力，提高项目公司投资成本。因此，在项目上马前，如何选择融资方案，如何优化融资方式和融资结构就显得格外重要[4]。本项目的融资过程中的主要决策和实施包括以下几方面：z确定合理的建设和融资规模。本项目的投资时间长，不确定因素多，风险大。筹资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成本，导致企业负债过多，增加经营风险。而如果筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。因此，企业在进行