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2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料风险管理第四章市场风险管理知识点：主要交易产品及其风险特征●定义：主要包括：即期、远期、期货、互换、期权●详细描述：1.即期：现金交易或现货交易 1）即期是指现金交易或现货交易，交易的一方按约定价格买入或卖出一定数额的金融资产，交付及付款在合约订立后的两个营业日内完成。 2）在实践中，即期通常是指即期外汇买卖，即交割日（或称起息日）为交易日以后的第二个工作日的外汇交易。2.远期：远期外汇交易和远期利率合约 1）远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。远期汇率反映了货币的远期价值，其决定因素包括即期汇率、两种货币之间的利率差、期限。远期外汇交易是最常用的对冲汇率风险、锁定外汇成本的方法。 2）根据传统的利率平价理论，高利率国货币在期汇市场上趋于贬值，而低利率国货币在期汇市场上趋于升值。 3）远期利率合约是指交易双方同意在合约签订日，提前确定未来一段时间内（协定利率的期限）的贷款或投资利率，协定利率的期限通常是1个月至1年。 4)远期利率合约是一项表外业务。3.期货：场内进行交易的标准化远期合约。 金融期货主要有三大类： （1）利率期货，是指以利率为标的的期货合约。利率期货主要有以长期国债为标的的长期利率期货，以及3个月期限的短期利率期货。 （2）货币期货，是指以汇率为标的的期货合约。货币期货是适应跨境贸易和金融服务的需要而产生的，目的是管理汇率风险。 （3）指数期货，是指以股票或其他行业指数为标的的期货合约。 期货市场本身具有两项基本的经济功能：1）对冲市场风险的功能。2）价值发现的功能。 (4)期货与远期的差异： 1）远期交易采取的是非标准化，货币、金额和期限都可灵活协商，而期货合约是标准化的。 2）远期交易一般通过金融机构或经纪商柜台交易，合约持有者面临交易对手的违约风险。而期货交易一般在交易所交易，由交易所承担违约风险。 3）远期合约的流动性较差，合约一般要持有到期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓。 4.互换：约定在将来某一时期相互交换现金流的合约。 1）利率互换，是指两个交易对手相互交换一组资金流量，并不涉及本金的交换，仅就利息支付方式进行交换。 2）货币互换，指交易双方用不同的货币进行的互换交易。5.期权：赋予持有者在将来某个时段内以确定价格购买或出售标的资产的权利而非义务。 （1）分类： 1）按交易权利：买方期权和卖方期权。 2）按履约方式：美式期权任何时候都可以行权。欧式期权只能在规定时间行权。 3）按执行价格：价内期权、平价期权、价外期权。 （2）期权费：买方为取得权利而支付的费用，由内在价值和时间价值组成。 1）内在价值，是指在期权的存续期间，执行期权所能获得的收益或利润。 2）时间价值，期权价值高于其内在价值的部分。 金融衍生产品一方面可以用来对冲市场风险，另一方面也会因高杠杆率而造成新的市场风险。衍生产品对市场风险的放大作用通常是导致巨额金融风险损失的主要原因。例题：1.按执行价格，期权分为（）。A.平价期权B.价内期权C.价外期权D.溢价期权E.折价期权正确答案：A,B,C解析：按执行价格，期权分为平价期权、价内期权、价外期权2.按交易权利，期权分为（）。A.美式期权B.欧式期权C.买方期权D.卖方期权E.英式期权正确答案：C,D解析：按交易权利，期权分为买方期权和卖方期权3.即期交易的一方按约定价格买入或卖出一定数额的金融资产，交付及付款在合约订立后的（）营业日完成（现场）。A.一个B.两个C.三个D.四个正确答案：B解析：即期是指现金交易或现货交易，交易的一方按约定价格买入或卖出一定数额的金融资产，交付及付款在合约订立后的两个营业日内完成。即期交易可在世界各地的签约方之间进行。在实践中，即期通常是指即期外汇买卖，即交割日（或称起息日）为交易日以后的第二个工作日的外汇交易。即期外汇买卖除了可满足客户对不同货币需求外，还可用于调整持有不同外汇头寸的比例，以降低汇率风险。4.以下属于隐含于其他标准化金融工具中的期权的是（）。A.场内交易期权B.场外期权合同C.债券的提前兑付D.贷款的提前偿还E.存款的提前兑付正确答案：C,D,E解析：AB选项直接用于市场或者场外交易，不包含其他标准化的期权5.远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定日期，依交易时所约定的（）进行交割的外汇交易。A.币种B.汇率C.金额D.利率E.期限正确答案：A,B,C解析：远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定日期，依交易时所约定的币种、汇率、金额进行交割的外汇交易。6.影响期权价值的主要因素有()。A.标的资产的市场价格B.期权的执行价格C.期权的到期期限D.标的资产价格的波动率、货币利率E.标的资产历史平均收益率正确答案：A,B,C,D解析：影响期权价值的主要因素有以上四个方面，答案E不是主要因素7.影响期权价值的主要因素包括（）。A.标的资产的市场价格和期权的执行价格B.期权的到期期限C.波动率D.市场利率E.汇率正确答案：A,B,C,D解析：期权价值的衡量不包括汇率，汇率知识影响因素8.期货市场的基本经济功能包括()。A.价值发现B.避免市场风险C.增加资产流动性D.降低交易风险E.对冲市场风险正确答案：A,E解析：期货市场本身具有两个基本的经济功能：一方面，期货交易具有对冲市场风险的功能。另一方面，期货市场有价值发现功能。9.以下属于单币种敞口头寸的是()。A.总敞口头寸B.其他敞口头寸C.期权敞口头寸D.即期净敞口头寸E.远期净敞口头寸正确答案：A,B,C,D解析：单币种敞口头寸包括总敞口头寸；其他敞口头寸；期权敞口头寸；即期净敞口头寸10.影响期权价值的主要因素不包括（）。A.标的资产的市场价格和期权的执行价格B.期权的到期期权C.外汇汇率的波动D.期市场价格的变化正确答案：D解析：标的资产的市场价格和期权的执行价格、期权的到期期权、外汇汇率的波动都是影响期权价值的主要因素11.利率互换的主要作用是（）A.规避利率波动的风险B.降低生产成本C.交易双方可以降低各自的融资成本D.规避市场价格下跌E.有助于风险管理正确答案：A,C解析：利率互换的主要作用是规避利率波动的风险、交易双方可以降低各自的融资成本12.下列对于影响期权价值因素的理解，不正确的是（）A.如果买方期权在某一时间执行，则其收益（不考虑期权费）为标的资产市场价格与期权执行价格的差额B.随着标的资产市场价格上升，买方期权的价值增大C.随着执行价格的上升，买方期权的价值减小D.买方期权持有者的最大损失是零正确答案：D解析：D买房最大的损失不会为零，应该为买方购买的期权的价值。13.即期外汇交易的作用不包括（）A.可以满足客户对不同货币的需求B.可以用于调整持有不同外汇头寸的比例，以避免发生汇率风险C.可以用来套期保值D.可以用于外汇投机正确答案：D解析：即期指的是现金交易或者现货交易，交易一方按约定以一定的约定价格买入或者卖出一定额书的金融资产，合约成立后在两个营业日完成，通常指的是外汇买卖，即交割日14.以下关于期权的论述错误的是（）A.期权价值由时间价值和内在价值组成B.在到期前，当期权内在价值为零时，仍然存在时间价值C.对于一个买方期权而言，标的资产的即期市场价格低于执行价格时，该期权的内在价值为零D.对于一个买方期权而言，标的资产的即期市场价格低于执行价格时，该期权的总价值为零正确答案：C解析：期权价值由时间价值和内在价值组成，所以A选项正确；当期权为价外期权或平价期权时，由于期权的内在价值为零，所以期权价值即为时间价值，所以在到期前，当期权内在价值为零时，仍然存在时间价值，B选项正确；对于一个买方期权而言，标的资产的执行价格等于即期市场价格时，该期权的内在价值为零，所以C选项错误；由于期权的执行价格比现在的即期市场价格差，所以价外期权的内在价值为零，D选项正确。15.根据期权标的物不同，期权可以分为（）A.股权期权B.利率期权C.货币期权D.黄金和其他商品期权E.美式期权正确答案：A,B,C,D解析：根据期权标的物不同，期权可以分为股权期权、利率期权、货币期权、黄金和其他商品期权16.利率互换的主要作用不包括（）A.规避货币汇率风险B.规避利率风险C.根据交易双方各自的比较优势，有效降低各自融资成本，实现双赢D.减少违约风险E.增加融资渠道正确答案：A,D,E解析：利率互换的主要作用规避利率风险和根据交易双方各自的比较优势，有效降低各自融资成本，实现双赢17.下列关于单一货币敞口头寸的计算公式，正确的有（）A.敞口头寸＝即期净敞口头寸+远期净敞口头寸+期权敞口头寸+其他B.即期净敞口头寸＝即期资产－即期负债C.即期净敞口头寸＝即期资产+即期负债D.远期净敞口头寸＝远期卖出－远期买入E.远期净敞口头寸＝远期买入－远期卖出正确答案：A,B,E解析：C错误即期净敞口头寸＝即期资产－即期负债D错误远期净敞口头寸＝远期买入－远期卖出18.（），标志着金融期货交易的开始。A.1968年，英国伦敦证券交易所首次进行国际货币的期权交易B.1970年，美国芝加哥证券交易所开始换进期货交易C.1972年，美国纽约商品交易所的国际货币市场首次进行国际货币的期权交易D.1975年，美国芝加哥商品交易所开展房地产抵押证券的期货交易正确答案：D解析：1975年，美国芝加哥商品交易所开展房地产抵押证券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。19.平价期权为期权的执行价格等于现在的（）A.远期市场价格B.价内期权C.价外期权D.即期市场价格正确答案：D解析：平价期权为期权的执行价格等于现在的即期市场价格20.期货是在交易所里进行交易的标准化的远期合约，以下关于期货的说法中正确的有（）A.现代期货交易产生于20世纪B.当前的金融期货合约主要有利率期货、货币期货、股票指数期货三大类C.货币期货可以用来规避汇率风险D.股票指数期货在交割时既可以交割构成指数的股票，又可以以现金进行结算E.期货交易有助于发现公平价格正确答案：A,B,C,E解析：D错误股票指数期货在交割时不可实物交割，只能现金结算21.期权价值由内在价值和时间价值两部分构成，在以下期权中，内在价值有可能为正的包括（）A.平价期权B.价内期权C.价外期权D.买入期权E.卖出期权正确答案：B,D,E解析：价内期权、买入期权、卖出期权内在价值有可能为正22.以下各项属于商业银行从事的银行账户中的外币业务活动的是（）A.外币存款B.外币贷款C.外币债券投资D.外汇远期的买卖E.跨境投资正确答案：A,B,C,E解析：外汇远期的买卖不属于商业银行从事的银行账户中的外币业务活动23.下列关于远期和期货的说法，正确的有（）A.远期合约允许投资者在不确定的未来时间购买或出售某项资产B.期货合约允许投资者按不确定的价格购买或出售某项资产C.远期合约是非标准化的，期货合约是标准化的D.远期合约一般通过金融机构或经纪商柜台交易，合约持有者面临交易对手的违约风险，而期货合约一般在交易所交易，由交易所承担违约风险E.远期合约的流动性较差，合约一般要持有到期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓正确答案：C,D,E解析：远期合约的交易时间都是事先约定的，不是在未来不确定的时间。期货合约的价格也是事先约定的。24.假设某商业银行的总资产为1500亿元，总负债为1350亿元，现金头寸为70亿元，应收存款为5亿元，则该银行的现金头寸指标为（）A.0.01B.0.03C.0.05D.0.1正确答案：C解析：现金头寸指标=（现金头寸+应收存款）／总资产=(70+5)/1500x100%=5%。25.某机构购入一笔国债并计划长期持有，该机构研究部门预测未来6个月市场利率很可能上扬，因此可以选择与银行做（）以规避利率风险。A.互换交易，即机构向银行支付浮动利息，银行支付给机构固定利息B.互换交易，即机构向银行支付固定利息，银行支付给机构浮动利息C.期货交易，即机构向银行