计算机主题落地系列报告之一：人脸识别,应用全面落地,爆发临界点已至

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分12017年03月28日行业研究评级:中性（维持）研究所证券分析师：孔令峰S0350512090003010-68366838证券分析师：宝幼琛[e-mail]联系人：孙乾[e-mail]人脸识别：应用全面落地，爆发临界点已至——计算机主题落地系列报告之一最近一年行业走势行业相对表现表现1M3M12M计算机2.92.6-7.0沪深3000.55.09.1相关报告《计算机行业深度报告：大宗电商全面实现“0-1”落地》——2017-03-24《计算机行业周报：互联网时代掘金-从美图、宜人贷看起》——2017-03-19《计算机行业事件点评报告：B端人脸识别安全系数高，持续看好人脸识别板块》——2017-03-16《计算机行业事件点评报告：Intel大手笔收购Mobileye，无人驾驶板块热度有望提升》——2017-03-15《计算机行业周报：人工智能、消费金融的春天》——2017-03-13投资要点：市场规模不断提升，政策支持力度加大《2015全球安防设备市场报告》显示，我国人脸识别市场规模从2012年的16.7亿元,上升至2015年的75亿元。伴随人脸识别应用场景的丰富，我们预计2017年整体市场规模达到百亿以上。同时人脸识别政策支持力度明确，后续预计催化剂不断，自2016年以来国内一级市场人脸识别企业融资热度高涨也反映出市场对人脸识别领域的一致看好。CNN算法解决精度问题，人脸识别优势明显人脸识别发展至今已有数十年，识别率不高一直是压制人脸识别普及的关键因素，卷积神经网络（CNN）在算法中的应用助力人脸识别准确率超越人眼，为大规模普及打下基础。同时与指纹识别等模式识别横向对比，人脸识别优势明显，非接触性、非侵扰性、硬件基础良好等优势也为人脸识别迅速落地带来助力。行业发展迅速，B端百亿市场有望率先爆发技术瓶颈解决催生了众多应用场景。B端场景的核心驱动力在于安防需求，已有不少落地案例。在不考虑对现有摄像头等安防软硬件系统更换的情况下，粗略估计主要应用领域市场规模，公安领域16亿以上、交通领域50亿以上、金融领域百亿级别、教育领域百亿级别。C端市场由于盈利模式还未成熟，主要以集成在智能手机或者搭载于智能摄像头之中的形式售卖，市场还未充分打开。我们预计B端市场有望率先爆发多方逐鹿，综合实力至关重要人脸识别巨大市场吸引各路玩家进场，共同推动行业发展，目前存在三类公司：1）Face++等初创型；2）工大高新等上市公司；3）百度等互联网巨头。现在落地的人脸识别项目主要为大型政府项目，技术、产品整体解决方案、资金、渠道等方面缺一不可，因此对于工大高新等已上市企业较为有利，有望在竞争中脱颖而出。行业评级及投资策略维持对计算机行业“中性”评级。横向对比来看，人脸识别在众多模式识别方式中优势明显，应用场景更加广阔。纵向分析，2016年已经有众多落地案例，行业内龙头创业公司-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%计算机沪深300证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2于2016年底至2017年初均完成大笔新一轮融资，上市公司2017年也推出大量商业化人脸识别产品，百度也将人脸识别作为2017年重点发力方向，人脸识别2017年的爆发在产业内基本已成共识。建议投资者重点关注人脸识别领域投资机会。重点推荐个股重点推荐标的：工大高新、汉王科技、佳都科技、川大智胜、东方网力。风险提示：1）产业进展不及预期的风险；2）市场系统性风险；3）相关公司业绩不达预期的风险。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2017-03-27EPSPE投资代码名称股价20152016E2017E20152016E2017E评级002253.SZ*川大智胜31.130.240.170.23663.61162.73133.49增持300367.SZ*东方网力20.040.830.440.60152.5345.5933.52买入600701.SH工大高新16.81-0.040.070.36-451.36237.2946.14买入600728.SH*佳都科技9.100.340.170.25209.0953.1736.49买入资料来源：公司数据，wind、国海证券研究所（注：带*的公司盈利预测取自万德一致预期）证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、市场规模不断提升，政策支持力度加强.................................................................................................................51.1、市场规模不断提升...........................................................................................................................................51.2、政策支持力度不断加强....................................................................................................................................51.3、一级市场火热，国内专利不断攀升.................................................................................................................62、CNN算法解决识别精度，人脸识别优势明显........................................................................................................82.1、发展历史悠久，CNN算法助力识别率大幅提升..............................................................................................82.2、2D人脸识别为主，3D人脸识别还未成熟......................................................................................................92.3、生物识别技术中人脸识别优势明显...............................................................................................................103、行业发展迅速，B端百亿市场有望率先爆发........................................................................................................113.1、B端增量市场核心动力在于构建大安防体系.................................................................................................123.2、C端市场还未充分打开..................................................................................................................................134、多方逐鹿，综合能力至关重要..............................................................................................................................154.1、创业公司：基于技术优势切入市场...............................................................................................................154.2、上市公司：技术+资金+渠道、综合实力强劲................................................................................................164.3、互联网巨头：C端影响力强大，探索B端落地...........................................................................................175、行业评级及投资策略............................................................................................................................................206、重点推荐个股.......................................................................................................................................................217、风险提示..............................................................................................................................................................23证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4图表目录图1：生物识别领域未来五年复合增长率......................................................................................................................5图2：全球生物识别市场规模（亿美元）......................................................................................................................5图3：2007-2015年人脸识别新增专利主要国家分布...................................................................................................7图4：人脸识别专利总量主要国家分布.........................................................................................................................7图5：人脸识别发展阶段..........................................................................