新加坡资本市场的运作与管理

CopyrightWilliamYang/2008/Singapore1新加坡资本市场的运作与管理SINGAPORE:thecapitalmarket&management杨建伟教授PROFWILLIAMYANG2008年12月，中国郑州CopyrightWilliamYang/2008/Singapore2课程大纲„一、资本与资本市场„二、新加坡：历史沿革与经济结构„三、新加坡资本市场的运作特点„四、资本运作如何创造企业价值„五、五大融资途径及运作模式„六、企业筹资的基本考虑„附录：1、公开上市(IPO)„2、新加坡交易所„3、中国企业来新加坡上市CopyrightWilliamYang/2008/Singapore3一、资本与资本市场1、资金与资本－资金：现代经济运行的血液。－资本：企业家经营工商业的本钱。--不论是扩大企业发展或是白手起家创业，第一需要的就是资金。因此，如何筹集资金就成为企业家获得成功的必修课。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore42、资本市场资本市场是一个非常广泛的定义。笼统地说，资本市场是资本的需求者和资本的供应者交易的场所。－有形、公开的市场：股票交易所等－无形、私下的市场：金融机构向借贷者提供贷款、股份的私募性发行等资本市场和资本运作通常是狭义的指：公司上市和股票交易。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore53、资本市场的参与者－政府：管理者、监督者；也是投资和筹资的大户，如发行国债、通过其控制的银行进行大项目的投资等。－企业：主要的角色是资本的需求者；有时也有闲置资金参与投资。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore6－个人：投资者和筹资者的双重角色。通过金融机构进行交易。－各类金融机构：本质上只是一些功能各异的中介机构，他们既不是最初始的投资者，也不是最终的资金需求者；银行也是中介机构。一手从存户吸取存款，一手放贷给资金需求者。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore7„4、资本市场的意义„一个完善的、有信誉和有效率的资本市场的存在，对于社会的发展是非常有益和必不可少的。„荷兰，400多年前„银行、利息、购票、股份制、分红等CopyrightWilliamYang/2008/Singapore8„（1）资本市场的存在给人们提供了除银行存款之外更多的投资选择；„资本市场给基金会、保险公司以及其他金融机构提供了多种投资机会，从而减少投资风险。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore9„（2）由于资本市场的存在，特别是与广大百姓利益直接相关的证券市场的存在，国家政策、金融信息和企业情况能被更广泛地分析和传播，从而增进政府与民间的沟通。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore10„（3）完善的资本市场给私营企业和国营企业、小企业和大企业提供了同等的争取资金的机会；„对于想创业的人们，在资本市场上广泛地集资选择更加有利于企业的快速发展。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore115、企业发展：不同阶段的资金来源与需求1、创业期：自己、家人、朋友；2、前期：自有资金、经营利润、银行贷款；3、成熟期、大的拓展：资本市场。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore12二、新加坡：历史沿革与经济结构„1、历史沿革„1819年：„英国人发现、购买、开发为远东的殖民地；香料集散、远洋运输和远东驻军的补给基地；„1959年：„独立，成为英联邦的自治州；李光耀领导的人民行动党通过议会选举获得政权；CopyrightWilliamYang/2008/Singapore13„1963年：„新加坡与马来亚、沙巴、沙劳越四个殖民地合并，成立马来西亚联邦；„1965年：„被马来西亚赶出来，独立建国。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore14„因此，几乎全盘沿用英国的：„－法律制度„－教育制度„－文官制度„－行政管理制度CopyrightWilliamYang/2008/Singapore15ACNielsen(AC尼尔森)数据机构2006年的新加坡媒体调查结果„新加坡报纸读者群统计：„华文报：33％（143万人），比10年前下降2.9%„英文报：52％（225万人）„在家讲英语的人口数„2000年：24％„2005年：29％CopyrightWilliamYang/2008/Singapore16„2、新加坡的经济成就„20世纪80年代中期到90年代中期的十年期间，多数亚洲国家的经济腾飞，被世人称为“亚洲奇迹”；„新加坡则被称为“新加坡奇迹”，在其中扮演了重要角色；„居亚洲四小龙之首。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore17国际上对新加坡的评价„新加坡是站在最小的国土面积上，创造了最大的发展空间，赢得了最大的经济成果，同时也得到了最大的国际声望。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore18全球竞争力排名榜资料来源：瑞士洛桑IMD，2007年5月„经济体2007年2006年„美国11„新加坡23„香港32„卢森堡49„丹麦55„瑞士68„冰岛74„荷兰815„瑞典914„加拿大107CopyrightWilliamYang/2008/Singapore19新加坡在各个评估项目中的排名„经济表现4政府效率1„国内经济8公共财政13„国际贸易1财政政策4„国际投资15体制架构2„就业2商业法律1„价格31社会架构14CopyrightWilliamYang/2008/Singapore20„商业效率4基础设施3„管理作业8基本设施1„态度与价值观2科技设施2„生产力与效率27科学设施13„劳动市场1卫生与环境14„金融财务5教育11CopyrightWilliamYang/2008/Singapore211994－2006年新加坡的排名记录„1994220025„1995220034„1996220042„1997220053„1998220063„19992„20002„20012CopyrightWilliamYang/2008/Singapore22世界银行2006/2007年调查：全球最佳十大经商地点„1、新加坡/新加坡6、英国„2、纽西兰/纽西兰7、丹麦„3、美国/美国8、澳洲„4、加拿大/香港9、挪威„5、香港/10、爱尔兰„中国：93(2006)、83(2007)CopyrightWilliamYang/2008/Singapore23„2006年调查的内容：„成立公司时所需的时间和成本„税务机制„执行合约的速度„企业监管等„2007年增加的调查内容：„基础设施情况、商业贿赂情况CopyrightWilliamYang/2008/Singapore24全球前十位最廉洁国家资料来源:世界反腐败机构“透明国际”,德国,2007年9月„排名国家得分排名国家得分„1丹麦9.47瑞士9.0„1芬兰9.49加拿大8.7„1纽西兰9.49挪威8.7„4新加坡9.314香港8.3„4瑞典9.317日本7.5„6冰岛9.234台湾/澳门5.7„7荷兰9.072中国/印度3.5CopyrightWilliamYang/2008/Singapore25„3、新加坡的六大经济支柱„－电子业：世界第二大电子中心„世界磁盘驱动器总产量50％以上„－石油炼油业：世界第三大炼油中心„－海事业（造船、修船业、岸外工程），设施与市场份额CopyrightWilliamYang/2008/Singapore26„－金融业„（世界第四大外汇交易中心，第五大金融中心）„158家商业银行，其中本国银行3家，„144家保险公司，„91家基金公司，„58家投资顾问公司，„68家证券商，„37家期货公司，„日金融交易量2100亿美元。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore27－旅游业（年入境人数900万人次）－转口贸易（世界第一大货柜码头）„年吞吐量2800万只CopyrightWilliamYang/2008/Singapore28„最近几年，新加坡面对外部环境的变化，大幅度调整经济结构和产业结构：„－减少对底端电子业的依赖（吸引和增加高端电子产业和产品）；„－增加生命科学、制药、环境保护等；„－发展教育产业，建立区域教育中心。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore29从数字看新加坡„GDP/人均：36,000美元„GDP/总量：1,655亿美元„GDP平均增长率：8.1%„通货膨胀率：2.1%„失业率：1.6%„外汇储备：1,630亿美元„进出口总额：3,500亿美元CopyrightWilliamYang/2008/Singapore30„拥有房产人口比例：91%„拥有国民住宅人口比例：79％„CPF（中央公积金）储备：1,005亿美元(民间外汇)„主要用于构建社会安全网：住房、医疗、养老„人均住房40-45平米CopyrightWilliamYang/2008/Singapore31„附录：亚洲四小龙2006年人均GDP„新加坡：35,163美元„香港：32,581美元„韩国：14,649美元„台湾：13,926美元„（资料来源：世界银行）CopyrightWilliamYang/2008/Singapore32高速的经济增长„1960年：GDP21亿新元„2000年：GDP1700亿新元（80倍）„各行业对GDP的贡献度：„制造业24％批发与零售业14％„金融业13％商业服务12％„建筑业7％交通与通讯11％„公用事业2％旅店与餐饮3％„其他14％CopyrightWilliamYang/2008/Singapore33„4、很高的国际化程度„约7000家外国投资企业，其中3600家是跨国公司的区域总部，„固定资产投资的64％来自跨国公司；„是中国的十大贸易伙伴国之一，„是中国的第五大投资国；CopyrightWilliamYang/2008/Singapore34新加坡吸引跨国公司的原因„－简单税制及低税率；„－自由外汇政策；„－自由金融政策；„－自由物价政策；„－高效、廉洁的政府；CopyrightWilliamYang/2008/Singapore35„－资讯的自由流动；„－自由港地位；„接近零关税（6450种商品免税）；„出入口自由,没有关税壁垒,没有非关税壁垒。„－通讯、运输、其他基础设施；„－高素质的员工队伍；„－人人讲英文的社会环境；CopyrightWilliamYang/2008/Singapore36„－法制化程度高；„－相当低的社会成本（独特的官场文化、商场文化、社会文化）；„－良好的社会治安；„－整洁、舒适的生活条件。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore37附录：《交税2008》调查报告新加坡交税简易度世界第二„1马尔代夫6爱尔兰„2新加坡7沙地阿拉伯„3香港8科威特„4阿联酋9新西兰„5阿曼10基里巴斯一、资料来源：环球税务系统调查报告《交税2008》；世界银行、国际金融企业（IFC）、普华永道（PWC）联合调查；世界178个国家和地区交税难度排名。二、亚洲部分国家的排名：柬埔寨21，汶莱28，日本105，韩国106，印度165，中国168。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore38„5、新加坡的经济发展历程和经济结构„六十年代：„－失业率高，劳动力成本低；„－促进劳动密集型制造业；„－纺织业、成衣业、电子消费产品、电子部件业。CopyrightWilliamYang/2008/Singapore39„七十年代：„－全民就业；„－促进资本密集型制造业；„－提倡自动化，提高生产力；„－造船、修船业，钻油设备，炼油厂。CopyrightWilliamYang/