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战略观察是基于安邦集团对现实社会和经济环境分析和预测基础上，有关中国未来政策的信息分析系列研究报告。相关研究，主要是通过各种分析手段，有效的综合各方面的研究成果，以此来解析各种战略问题和政策方向。而各种潜在的变化趋势，是我们最为基本的研究重点。如需要更多的信息，请联系安邦集团。E-mail：hejun@anbound.com安邦集团总部服务热线086-010-56763000086-010-56763028第438期2015/03/24战战略略观观察察第第443388期期摘要：亚洲基础设施投资银行是由中国倡导筹建的亚洲区域多边开发机构，它致力于促进亚洲地区基础设施建设和互联互通。由于“中国因素”的存在，越来越多的国家申请加入到这一具有创新性的国际金融机构当中。亚投行的创建将给中国带来的巨大机遇，同时也让中国面临着巨大的挑战，包括影响力“稀释”、盈利预期、保护资本以及管理能力等。作为倡议国和最大注资国，中国对亚投行的成立和将来运行可能面临的各种问题需要做好全面的预期和充分的准备。中国驾驭亚投行新局面充满挑战1中国驾驭亚投行新局面充满挑战贺军罗娟丽亚洲基础设施投资银行是由中国倡导筹建的亚洲区域多边开发机构。它的目标和宗旨是致力于促进亚洲地区基础设施建设和互联互通，其中包括“一带一路”沿线亚投行成员国的相关基础设施建设项目。随着近期越来越多的国家宣布加入由中国主导的亚投行，这家原本定位于亚洲基础设施建设的区域性发展银行，突然成了全球瞩目的焦点。随着多个西方发达国家表态加入亚投行，使得亚投行的成立和运营面临着新局面。新局面的出现对亚投行将会有什么影响？中国将会面临哪些挑战？一、亚投行（AIIBAsianInfrastructureInvestmentBank）的缘起2013年10月2日，中国国家主席习近平在雅加达同印度尼西亚总统苏西洛举行会谈时表示，为促进本地区互联互通建设和经济一体化进程，中方倡议筹建亚洲基础设施投资银行，愿向包括东盟国家在内的本地区发展中国家基础设施建设提供资金支持。2014年10月24日，包括中国、印度、新加坡等在内22个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京签约，共同决定成立亚洲基础设施投资银行。2015年3月12日，英国向中方正式提交申请，加入亚投行，成为首个申请加入亚投行的主要西方国家。随后德国、法国、意大利、卢森堡和瑞士也表示愿意以“始创国”身份加入，亚投行的意向创始成员国可能增至33国。当前，美国在亚太地区的盟友澳大利亚、韩国也正在考虑。2图1、亚投行的创始成员国（截至3月24日）图表来源：华商报1亚投行是继提出建立金砖国家开发银行、上合组织开发银行之后，中国试图主导国际金融体系的又一举措。中国提倡筹建亚洲基础设施投资银行，基于多个方面的考虑。一是亚投行能继续推动国际货币基金组织和世界银行的进一步改革。美国是IMF的最大股东，具有17.69%的表决权，中国仅占4%。世界银行数据显示，以名义GDP总值计算，2013年美国GDP为16.8万亿美元，中国为9.24万亿美元。中国的GDP已超过美国的一半，但在IMF所占的份额不足美国的1/4。中国经济快速增长的同时，在国际上的话语权并没有相应提升。中国曾试图在现有体系内寻求变革，但受到了美国的巨大阻力。美国政府曾支持对IMF的份额分配进行改革，赋予中国更重要的地位，但是这一提议被美国国会否决。因此IMF改革道路不通的情况下，中国考虑另辟蹊径。二是亚投行可以补充当前亚洲开发银行在亚太地区的投融资与国际援助职能。据亚洲开发银行估计，2010年至2020年，亚洲各国国内基础设施投资合1图片来源：计约需8万亿美元，另需近3000亿美元用于区域性基础设施建设。2如此巨大的资金需求，无论是美国主导的世界银行和IMF，还是日本主导的亚洲开发银行，目前都无力满足。亚洲基础设施投资银行的建立，将弥补亚洲发展中国家在基础设施投资领域存在的巨大缺口，减少亚洲区内资金外流，投资于亚洲的“活力与增长”。图2、2010-2020年亚洲国家各项目基建资金需求情况图表来源：麦肯锡全球研究3三是应对美国新的经济架构计划——《跨太平洋伙伴关系协定》（简称TPP）和《跨大西洋伙伴关系协定》（TTIP）。美国正通过TPP和TTIP重塑世界经济的规则，使劳工、环境、知识产权等标准进入多边合作框架。然而中国却一直徘徊在外，未能跻身成为新规则制定的参与者。澳大利亚国立大学战略和国防研究中心休〃怀特教授在《纽约时报》发表文章称，就像美国用TPP围堵中国一样，中国用亚投行作为反击。4亚投行不仅关乎经济，其建立将提升中国在亚洲地区的领导力，从客观上削弱美国在该区域的影响力。四是尝试在外交战略中发挥资本在国际金融中的力量。亚洲基础设施投资银行将可能成为人民币国际化的制度保障，方便人民币“出海”。亚投行目前主要是以美元基础来“募资”，但长远来看中国作为主要出资国，在人民币国际化走2背景资料：亚洲基础设施投资银行。陈海萍，“亚投行亚洲投资空间大”，中华航运，2014年06月17日。“U.S.ResistancetoChina'sRegionalBankIsFutile”,NewYorkTimes,Oct22,2014.4到一定程度的时候选择人民币作为投资货币是可行的。中国在港口、机场、铁路、能源、电信等基础设施建设和运营领域体现出来的成本等竞争力比较明显。相关国家如果拥有了人民币储备或现金流，就可以直接雇佣中国的公司参与到基础设施建设和管理运营当中，这不仅增加了人民币的需求量，还增加了其含金量，国际市场将可能因中国在基础设施建设等领域的输出，增加对人民币的储备需求，人民币国际化才有可能进入从“贸易结算”到“储备需求”的第二阶段。5五是推动“一带一路”等对外战略。亚投行将致力于促进亚洲地区基础设施建设和互联互通，其中包括“一带一路”沿线亚投行成员国的相关基础设施建设项目。“一带一路”沿线多为新兴经济体和发展中国家，未来十年，这些国家和地区普遍处于经济发展的上升期，工业化和城镇化进程加速，基础设施投资需求旺盛，开展互利合作的前景广阔。中国通过创新融资模式为实施周边战略提供金融支持。六是有助于解决中国经济中存在的“两个过剩”问题，即外汇储备过剩和生产能力过剩。根据美国财政部公布的数字，中国目前持有1万亿美元以上的美国财政部债权和1万亿美元以上美国公司债权。这两万多亿美元的美元资产，构成了中国外汇储备的大部分，而保障它们的安全、降低其风险就显得尤为迫切。通过亚投行这种国际性的开发银行，可以通过投资的方式，将过量的外汇储备以高效的方式花出去。另外，向“一带一路”沿线国家提供资金支持的前提条件之一，是需要采购中国产品。将外汇储备用于建设海外基础设施可以拉动中国国内剩余的基础设施建设材料出口。二、国际上围绕亚投行的争议和角力中国建立亚洲基础设施投资银行引发中美、美欧之间的深刻分歧。尽管美国肯定亚洲需要更多基础设施的投资，至今官员的公开言论都未反对亚投行的成立，但美国对加入亚投行始终持保守态度，并力图阻止其他国家加入。美国财政部部长杰克〃卢（JackLew）3月17日在国会听证会上，呼吁欲加入亚投行的国家“三思而行”，都应在充分考察该机构的运行情况之后再达成最终协议。据5肖磊，“亚投行如何帮助人民币走向世界？”新京报，2015年03月24日。5报道，2014年年中，美国通过美国驻韩大使馆向韩国政府通报称“美国对韩国加入亚投行一事深感忧虑”，并明确谈到“亚投行很可能在政治上遭到中国的恶意利用，韩国加入亚投行，会导致韩美长久积累下来的友邦互信受到影响”。6美国一直警告要“小心这个银行”，国务卿克里曾亲自要求澳大利亚总理阿博特不要参与。7美国之所以采取警惕的态度，主要是由于：第一，在已经有了世界银行和亚洲开发银行的情况下，没有必要成立一家新的开发银行。在美国看来，亚投行将成为世界银行和亚开行的竞争对手。它认为作为新的国际金融力量，亚投行将会削弱世界银行和亚洲开发银行的作用。第二，担心亚投行将不符合世界银行和亚洲开发银行采用的环保标准、采购需求，以及其他保障措施标准，包括防止弱势群体被从自己的土地上排挤出去的保护措施。《纽约时报》3月20日社论称，中国是世界上最不透明、最靠政府驱动、最缺少监管的经济体之一。8第三，担心中国对亚投行的主导作用和未来走向。美国猜测亚投行可能会无视国际贷款准则、并支持那些增进中国政治乃至军事利益的项目，最终将成为更广泛地表达中国战略利益的工具。9然而，欧洲国家的看法与美国不同，亚投行对它们而言，更多的是投资和合作机会。首先，欧洲民间资本需要寻找新的投资点。去年新上任的欧盟委员会主席容克提出了3000亿欧元的投资计划来提振经济。作为成熟经济体的欧洲，目前并没有明显的新经济增长点，经济增长率低迷之下，投资回报率并不高。经历了金融危机的洗礼，欧洲已经看到泡沫浮沉的虚拟经济总是不靠谱的。而资本与新兴市场的实体经济挂钩，尤其是投资金额很大的基础设施领域，比挂钩虚拟资产要更靠谱。政府与社会资本合作(PPP模式)已经成为亚洲交通基础设施融资的一个趋势，这为欧洲的资本提供了一个回报较高的投资途径。其次，欧洲对当前的国际金融秩序并不满意。中国设立亚投行的初衷在欧洲国家看来是可以理解和接受的。原有体系不具有包容性，不能反映国际经济格局的变动，没有新的活力，没有新的资本融进去，机制上还是美国一家独大。另外，6链接：链接：“USAllies,LuredbyChina'sBank”,NewYorkTimes,March20,2015.9弗雷德•贝格斯滕,“美国应该加入亚投行”,英国《金融时报》,2015年03月17日。6固有体系低效率、美国货币政策给相关国家造成了政策困境和汇率风险。再次，申请加入的西方国家认为对于中国标准的忧虑，最佳的化解方式就是加入亚投行，从内部帮助它改善和提高标准与管理水平。加入亚投行成为创始国获得席位，不仅可以增加自身的话语权，更能保护自身利益。与中国加强合作，是欧洲目前的合理选择。这与美国倡导的方式相反，美国则希望从外部施压中国改变规则。日本对待亚投行的态度与美国最相近。日本担心中国主导的亚投行将影响亚开行以及日本的国际地位。日本是亚开行最大股东，持有15.67%的股份。亚行的主席都是来自日本银行或是日本财务省的高级官员。同时，与英法等国不同，日本对美国的依赖程度更高，很难违背美国的意愿。不过，在欧洲国家纷纷表态申请加入后，日本的态度也发生微妙变化。日本财务相麻生太郎3月20日表示，如果妥善的融资审查机制等得到确保，就不排除加入亚投行的可能性。尽管美国政府对加入亚投行采取不支持的态度，但美国国内有很多务实的声音，希望能够加入亚投行。例如，前世界银行行长、布什政府副国务卿罗伯特〃佐利克10，美国外交学会资深研究员、亚洲研究部主任伊丽莎白〃伊科诺米11，彼得森国际经济研究所荣休所长、高级研究员弗雷德•贝格斯滕12等人都认为，奥巴马向盟友施压，反对加入亚投行的策略是失败的。美国应加入亚投行，并说服国会提供取得亚投行少数股权所需的小笔资金。美国应鼓励其亚洲和欧洲朋友加入亚投行，以便在中国采取任何不利行动时帮助美国一同加以反对。他们认为美国加入亚投行既有助于提升这一机构的管理水平，同样可以在机构内部发挥“纠偏”作用。另外，美国加入可以确保亚投行投融资过程中，美国企业可以获得公平竞标机会。三、亚投行的“中国机遇”亚