财务管理项目一

财务管理授课教师：刘小玲本书概况财务管理这门课程是建立在时间价值和风险报酬等基本理论之上的，运用一系列的方法来解决经济活动中遇到的问题，主要包括投资活动、筹资活动、资金运营活动和收益分配这四部分主要内容。全书共八章，其中：项目一是财务管理的基础。项目三到项目八依次介绍筹资活动、投资活动、资金运营活动和收益分配这四部分主要内容。项目二和项目九、十讲解财务管理环节，包括财务预测、财务分析。项目一财务管理认知本章重点：•一、各种财务活动、财务关系•二、财务管理的目标及各种目标的优缺点•三、各种利益冲突的协调方法•四、财务管理的环境项目一财务管理认知内容目标环境“开小差”开出最愚蠢银行•德国复兴信贷银行误汇款雷曼兄弟3亿欧元事件——德国最愚蠢银行•2008年9月5日上午10点，拥有158年历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司向法院申请破产保护，消息瞬间传遍地球的各个角落。令人惊诧的是，10分钟后德国国家发展银行居然通过自动付款系统，向雷曼兄弟公司即将冻结的隐患账户转入了3亿欧元，毫无疑问，这将是肉包子打狗有去无回。“开小差”开出最愚蠢银行•国际业务部经理克鲁克说：“星期五晚上准备带上全家人去听音乐会，因此刚过10点的时候，我一直打电话预定门票。“•负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬说：“我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告。布置完任务之后，我去休息室喝了杯咖啡。”•文员施特鲁克说：“10时03分，看到雷曼兄弟公司申请破产保护的新闻后，我马上就跑到希特霍芬的办公室，可他和咖啡去了。我给他留了张便条，他回来后自然会看到。”“开小差”开出最愚蠢银行•结算部经理德尔布吕克说：“我一直没有接到停止交易的指令，那就按照原计划转账吧！”•结算部是自动付款系统操作员曼斯坦因说：“虽然我知道雷曼已经破产，但让我执行转账操作，我就什么也没再问。”•信贷部经理莫德尔说：“我从施特鲁克那里知道了这个消息。但是我相信其他职员的专业素养，一定不会犯低级错误，因此我就没再多嘴。”“开小差”开出最愚蠢银行•德国经济评论家哈恩说：“上到董事长，下到操作员，没有一个人是愚蠢的。可悲的是，几乎在同一时间，每个人开了点小差，加在一起就创造出了，德国最愚蠢的银行。”实际上，只有当中有一个人认真负责一点，这场悲剧就不会发生。演绎一场悲剧，短短10分钟就已足够。•来源：《中外书摘》2010年第24期任务一财务管理的内容和目标一、财务管理的含义和内容财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项综合性的管理工作。涉及企业资金的活动财务活动企业和各方面的经济关系财务关系任务一财务管理的内容和目标企业财务管理学,是以企业为出发点,研究企业资金运动及其体现的经济利益关系的专门经济管理学科.一、财务管理概念任务一财务管理的内容和目标财务管理的特点：（1）它是一种价值管理；（2）它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映企业全部经营活动的成果；（3）它具有综合性任务一财务管理的内容和目标二、财务活动(资金运动)企业财务活动，就是企业的资金运动，企业的生产经营活动，在价值形态上表现为资金运动过程。包括四个方面：筹资活动、投资活动、资金营运活动和资金分配活动。财务管理主要是资金管理，其对象是现金及其流转。财务管理的对象也可以说是现金及其流转。这种流转周而复始，不断循环，形成现金的循环。财务活动四个方面资金营运活动：经营活动-即供产销活动的资金运动筹资活动：是资金运动的起点确定筹资的规模确定筹资结构投资活动：广义投资-资金投入使用狭义投资-仅指对外投资分配活动：广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。狭义-对利润进行分配（一）财务活动财务活动是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动。企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。1、投资活动投资，是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义投资和狭义投资两种。广义投资包括对外投资和内部使用资金；狭义投资仅是对外投资。投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目2、资金营运活动资金营运活动，企业因日常经营而引起的财务活动称为资金营运活动。首先，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要财务短期借款方式来筹集所需资金。3、筹资活动筹资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。在筹资过程中，一方面，确定筹资规模；另一方面，确定筹资结构。企业筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业的权益资金；二是企业债务资金。4、资金分配活动（注意狭义与广义的区别）广义地说，分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；狭义的分配仅指对企业净利润的分配。财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。企业投资者债权人职工政府供应商任务一财务管理的内容和目标三、财务关系受资者债务人内部部门任务一财务管理的内容和目标1.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系共担风险、共享利润2.企业与债权人：债权债务关系3.企业与受资者：投资与受资关系4.企业与债务人：债权债务关系5.企业与供应商、企业与客户：购买、销售关系6.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系7.企业内部各单位：分工协作，平等互利8.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系三、财务关系（二）财务关系财务关系是指处理财务活动过程中体现的经济利益关系。主要包括以下几个方面：财务关系关系表现企业与投资者受资与投资投资者向企业投入资金，企业向投资者支付投资报酬企业与债权人债务与债权企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和归还本金企业与受资者投资与受资企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资企业与债务人债权与债务企业将资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位财务关系关系表现企业与供应商企业与客户购销关系企业购买供应商的商品或劳务，以及企业向客户销售商品或提供劳务企业与政府强制与无偿政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业发生经济关系企业内部各单位资金结算关系内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品和劳务企业与职工劳动与报酬企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系二财务管理的目标企业目标及其对财务管理的要求生存、发展、获利影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支；二要到期偿债。实现企业发展目标，对财务管理的要求就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。财务管理在企业管理中具有举足轻重的地位，这不仅在于它要做出许多重大决策，而且在于它对于企业整个经营管理和发展都有着重大影响。所以，大中型企业都设立有专门机构，负责企业的财务管理工作。以下是一个美国公司的组织结构图，其中突出了财务管理的位置。执行总裁或总经理COO财务总监（CFO）生产副总经理营销副总经理成本会计经理财务会计经理资料处理经理税务经理信用经理现金经理现金管理资本筹措……主计长司库(财务长）监管监管财务规划财务政策……董事会董事长兼总裁CEO二、财务管理目标财务管理目标的含义和种类：财务管理的目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。三种代表性模式（注意优缺点）–以利润最大化为目标–以每股收益最大化为目标–以企业价值最大化为目标1、利润最大化优点：（1）可以直接反映企业创造剩余产品多少；（2）可以从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小；（3）利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。“利润最大化”理论为什么会广为流传？？⑴通俗易懂，不需要高深的知识。⑵符合企业作为经济“动物”，追逐利润的本性。利润最大化的缺陷⑴没有考虑资金（利润）的时间价值。通常情况下，比如一年以内，我们可以忽略资金的时间价值，但是超过一年了呢？？例：两个项目，投资额相同，甲项目只于第一年初产生一千万元利润，乙只于第一年末产生一亿元利润。该选哪一个项目？不同时点上的资金不能直接比较。试一试当贴现率（利率）约为14.5%时，乙项目价值相当于多少？年序123……99100甲10000000乙000001亿⑵没有考虑利润所包含的风险例：A、B两个项目投资相同，该选哪个项目？利润风险（以单位1表示）A项目100万元1B项目500万元20缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有反映创造利润与投入资本之间的关系；（3）没有考虑风险因素；（4）可能导致企业短期行为，与企业的发展战略目标相背离。眼睛仅仅盯在利润上的企业，总有一天是没有利润的。————德鲁克2、每股盈余最大化(资本净利润率最大化)每股收益，是企业一定时期实现的税后利润同投入资本或股本数的比值，可以反映投资者投入的资本获取回报的能力。由于：股票市场价值=股票数量×股票价格当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股票市场价值达到最大优点：（1）考虑了投入产出的比较，能够反映投资者投入资金获得回报的能力；（2）可以比较不同资本规模的企业或企业不同期间的盈利。缺点：（1）没有考虑资金时间价值和风险因素；（2）不能避免企业短期行为；（3）会导致与企业的发展战略目标相背离。3、企业价值最大化(股东财富最大化)企业价值是企业的市场价值，企业全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。优点：（1）考虑了资金时间价值和风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。缺点：(1)对于上市公司而言，股票的价格变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价受很多因素影响，有时股价很难反映企业的价值；(2)对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量，只能专门的评估才能确定其价值。二、利益冲突的协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调（二）所有者与债权人的矛盾与协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调矛盾的表现协调方式经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。①解聘：通过所有者约束经营者；②接收：通过市场约束经营者；③激励：将经营者的报酬与其绩效挂钩（“股票期权”、“绩效股”形式）。（二）所有者与债权人的矛盾与协调矛盾的表现协调方式①所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；②未经现有债权人同意，发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。①限制性借款；②收回借款或停止借款。