赛伯管理咨询--TSX上市项目（PPT28页）

更多管理资料下载请登录：上市项目简介加拿大宝成投资有限公司北京代表处赛伯（北京）管理咨询有限公司2008.5赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：与国内上市比较成本时间融资国内据《财经时报》企业上市成本统计显示，中小企业板69家上市公司发行费用平均为1874万人民币。国内上市存在大量公关成本，金额也相当巨大。TSX多交所根据企业规模制定了灵活的上市政策，为中小型优质企业上市节约了大量的成本。中小型企业上市平均费用为90万美元，最低仅60万美元。国内国内上市审批手续繁复，时间长，平均需2-3年时间，目前有1300多家企业排队。中小企业板块发行上市的标准与程序，与主板市场完全一致。TSXTSX上市方式灵活，CPC方式上市平均4-6个月，RTO方式平均6个月，IPO方式一年左右。TSX北美集中了全球50%的金融资本，TSX连续3年融资额在500亿美元以上。发行新股融资无须审批，有公司一年内发行新股12次。国内2005年沪深股市总共融资336亿元。2006年融资额达2100亿元，其中首发融资占3/4。发行新股审批严格，类似于上市审批，再融资有利润、前次融资完成等限制。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：几大上市地比较本表据著名咨询机构麦肯锡咨询报告而来，从上表可以看出，美国纳斯达克和加拿大TSX综合评分最高，但是在TSX上市成本要比纳斯达克低很多。赛伯管理咨询香港纳斯达克新加坡TSX欧交所资金充足35244监管严格42444对公司品牌的影响45344资金的流动性35244对媒体的影响45334对机构投资者的吸引力35253对中国公司的认知度53442不受中国政策影响24344成本32443市盈率35243总评分3441294035赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：比较最近一年的IPO融资额情况，多交所高于AIM市场，而且后续融资方面，多交所多年来一直领先于AIM市场；多交所上市公司的市值一直高于AIM市场；由于AIM市场采取保荐人自律制，上市公司质量不高，所以每年有15%的不合格公司退市。但多交所受证监会监管，手续严格，没有下市之忧。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：各地上市模拟比较假设：1、A公司净利润为800万人民币；2、取各市场平均市盈率，市值依据投资学理论为：市盈率*净利润；3、公司增发20%股份进行融资；4、承销费用为融资额的4%。A公司在各地融资情况如下（单位：人民币万元）：从上表可以看出，除去所有成本及维护费用后，TSX净融资额最高，美国次之，而且按美国萨班斯法案建立内控机制的成本未计算在内，据统计其平均成本为450万美元；从上市成本来看TSX成本最低；而承销费用为融资额上限的4%，故视为相同；从时间上来看TSX依然最优。2006新加坡香港中国美国NASDAQ市盈率15163228市值15000160003200028000融资额3000320064005600上市成本700500800120018001200承销费用120128256224净融资额218043004000187243444176上市时间12月18月24月18月维护成本150-200300-500大于1000大于10002002006-12月多伦多创业板25250005000赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：背景简介著名交易所–多伦多证券交易所（TSX）按公司市值计算是世界第七大、北美第三大证券交易所，按融资额是世界第五大证券交易所，上市公司数量世界第二位。高科技全球第二–TSX有400多家科技公司，数量仅次于Nasdaq，科技公司的市值很高，TSX很欢迎高科技企业去上市。北美资本市场一体化–TSX具有打入北美市场的良好通道，在加拿大上市的企业可以利用加美“跨司法管辖区披露机制”，自由转板到NYSE和Nasdaq，而无需经过美国证券监管部门SEC审核。擅长扶植中小企业–TSX在中小型融资（小于5000万美元）方面表现出色。加拿大分析家对小型企业报道比美国市场多。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：上市前景－宏观股市成功登陆北美三大利好背景加拿大股市全面高涨多交所融资能力进一步增强中国概念股的偏好成功上市赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：上市前景－宏观股市加拿大股市全面高涨S&P/TSXCOMPOSITE综合指数自911后网络经济泡沫破灭以来创历史新高。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：上市前景－宏观股市TSX融资量4年连续扩张-多交所融资额排名全球第五。2006年，几家大型国有企业在国内及香港IPO，巨额融资拉动中国股市，多交所融资额由全球排名第三降至第五，但融资量持续增长。-作为拥有全球50%金融资本的北美市场的一部分，TSX快速成长，目前正是到TSX上市的黄金时机。39.750.752.2540102030405060十亿加元2003200420052006多交所股票融资额赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：上市前景－宏观股市55家中国概念股在TSX上市（列举）公司代码行业板块DragonPharmaceuticalInc.DDD生命科学主板HanfengEvergreenInc.HF多种行业主板TranzcomChinaSecurityNetworksInc.TSN科技创业板YangtzeTelecomCorp.SMS科技创业板ZongshenPEMPowerSystemInc.ZPP科技创业板SilvercorpMetalsInc.SVM矿业主板MundoroMiningInc.MUN矿业主板Sino-ForestCorporationTRE林产品主板SpurVenturesInc.SVU多种行业主板目前，TSX看好中国企业的发展前景，非常欢迎中国企业去TSX上市，并逐步加大了在中国的推广力度。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：上市方式简介资本库模式是多伦多证券交易所（TSX）独创的一种上市方式，资本库公司（简称CPC）是由资深上市公司高管、证券律师、会计师、行业专家等获得证交所认可的团队在加拿大注册成立并在成立之初就通过特殊的IPO实现初次融资的上市公司，其通过与优质的实业公司合来并进行投资，而实业公司也通过与之合并实现上市并融资的目的，其具体操作如下：赛伯管理咨询赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：公司详解•CPC公司发起人为有影响的TSX上市公司高级管理人员、注册会计师、律师、行业专家等。•发起成立CPC公司需要20万加元种子资金。•CPC公司的首发上市要求比普通的要低(没有任何经营与收入)，从注册成立之日就是TSX创业板上市公司。•CPC公司在没有任何业务与收入的情况下首期募集资金可以达到20万加元到190万加元，平均约70万加元到80万加元。•CPC公司要在公司成立24个月内找到一家实业公司并与之合并完成。赛伯管理咨询赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：上市方式的良好历史纪录•1987年在加拿大阿尔伯特开始推行。•至2007年底已有1,688家资本库公司上市。•至2007年底已有1,426家资本库公司完成合格交易。•217家前资本库公司现在在高级交易所交易。•2006年升级到多伦多证券交易所主板的67家上市公司中，22％是资本库公司。•自2006年开始对加拿大以外的公司开放。赛伯管理咨询赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：模式流程图赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：上市时间计划第一周第二周第三周第四周第五周第六周第七周第八周第三月第四月第五月第六到七月签约同行业同等规模上市公司分析初步尽职调查确定律师与会计师财务预期（10年的财务报告及基建、运营、成本、现金等）制作（英文）寻找合适的CPC公司及私募投资机构（至少提供3-4家有意愿合作的CPC和私募基金）进驻企业进行财务清洁及尽职调查（核实企业在市场、管理、技术、财务等方面详细情况）按照国际标准制作企业的市场、管理、技术、财务等说明（英文）按照国际标准出具尽职调查报告商业计划书（按照国际标准说明公司行业、市场、销售、管理、财务等）设立离岸公司按照北美会计准则调整账目加拿大会计事务所进驻企业审计（按照北美会计准则）完成返程并购的审批（通过商务部、工商局、外管局的审批）律师出具法律意见书（按照中国及外国法律确认各项业务合法性）赴加前谈判（准备CPC公司可能提出的问题）与CPC签订并购协议(QT)双方股东会审议并通过合并协议（要求制作标准文件报送多伦多证券交易完成上市合并手续（报送8－K等材料）私募融资后市融资及维护工作计划时间进度赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：方式的优势赛伯管理咨询时间短–以CPC方式上市整个过程约半年就可以全部完成。成本低–前期费用只要500-800万RMB即可。风险低–在与CPC公司谈判成功后，可以确保企业100%上市成功。服务好–CPC公司发起人在合并后三年内不能卖出股份，会在这三年内为公司提供融资、市场、技术等方面服务。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：、RTO比较IPORTOCPC成本1000万RMB以上600-900万RMB500-800万RMB时间1-3年6个月4-6个月风险48%失败风险无失败风险无失败风险声誉最好不定好管理层压力高中等低审批国内审批繁复、严格，很难通过红筹模式审批简单红筹模式审批简单股价投资银行会压低股价，保证自身获利发行价自然形成，可以通过运作进一步炒高赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：公司对上市公司的助益•CPC公司所募集资金用途为支付合并费用，余款可以用做经营资金。•CPC公司的发起人通常会为合并后公司进行融资（包括公募、私募）。因为CPC公司发起人在合并后三年内不能卖出股份，会在这三年内为公司提供融资、市场、技术等方面服务。•CPC公司发起人通常熟悉上市公司业务，可以帮助引进战略投资者，从而获得市场、管理、技术等方面帮助。•CPC公司发起人与投资银行、基金等机构投资者关系密切，如果需要会联合他们对股票进行护盘，维持较高的股价。赛伯管理咨询赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：赛伯简介背景–加拿大TangentCapital（宝成）投资公司在中国设立的投资业务机构。客户–为准备迈向国际市场的中国企业，特别是集体、民营企业，提供以多伦多证券交易所上市为核心的投融资服务。人员素质–管理层具有北美投资银行高管经历，多年来在加拿大证券界积累了深厚业内资源、渠道，拥有大量成功案例。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：–…–…–…赛伯介绍－特点多次成功服务目前唯一在加拿大上市运作方面具有国际、本土两大团队的机构致力于为同一客户提供长期跟踪服务，以诚信为本。拥有律师、会计、承销商、做市商、投资机构等各种渠道资源赛伯团队结构完整，拥有学术、投资银行、会计、法律人才。赛伯管理咨询更多管理资料下载请登录：赛伯介绍－管理团队DaveBarrowsJohnIngAaronLiuDavidS.Liu何青山–我公司投资部总经理、曾任加拿大YORK大学教授、美国纽约金融公司、GOLDMANSACHES高管。我公司董事，兼任多伦多证券交易所上市管理委员会主席、M