招商创融-海航技术应收账款(一期)资产支持专项计划说明书

招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书计划管理人招商证券资产管理有限公司主承销商招商证券股份有限公司二零一五年七月招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书1产品特性及主要风险提示“招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划资产支持证券”是以本专项计划的基础资产产生的现金流作为第一还款来源，以优先/次级分层机制，海航航空技术有限公司的差额支付机制和海航集团担保机制等提供综合信用增级保障的固定收益产品。资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者任何其他机构的负债。“招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划资产支持证券”运作过程中可能面临一定风险。管理人特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本《计划说明书》“风险揭示与防范措施”章节的全部内容，并特别关注以下主要风险：一、原始权益人破产风险海航航空技术有限公司是专项计划的原始权益人，专项计划成立后，海航航空技术有限公司作为本专项计划的资产服务机构仍负责应收账款的管理。因此，在专项计划存续期间，如果原始权益人破产，应收账款的回收管理将受到影响，从而影响专项计划依约向资产支持证券持有人支付本金及预期收益。此外，若原始权益人发生破产情形导致商务合同被破产管理人撤销，也会影响专项计划依约向资产支持证券持有人支付本金及预期收益。二、现金流预测风险本专项计划的产品方案根据对基础资产未来现金流的合理预测而设计，本项目中影响基础资产未来现金流的因素主要包括：应收账款的违约率、违约后回收率以及应收账款的逾期情况等，由于上述影响因素具有一定的不确定性，因此对基础资产未来现金流的预测也可能会出现一定程度的偏差，优先级资产支持证券持有人可能面临现金流预测偏差导致的资产支持证券投资风险。三、应收账款债务人违约风险招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书2本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即应收账款的回收款。若未来应收账款债务人未能履行相应义务将可能导致基础资产损失。四、应收账款逾期风险海南航空股份有限公司是海航技术的股东，海航集团是海航技术的实际控制人。海南航空作为最大的应收账款债务人，致使本专项计划存在一定的应收账款逾期风险。专项计划循环期间，每月第4个及5个工作日为基础资产循环购买日，如果应收账款出现较长时间的逾期，可能将导致专项计划资产出现损失，进而影响资产支持证券的按时足额分配。五、应收账款资产集中度风险截至本期专项计划资产池封包日，债务人海南航空股份有限公司应收账款金额占资产池全部应收账款金额的比例为32.47%，该公司的应收账款回收情况将对资产池整体应收账款回收情况产生较大影响。六、信用增级措施相关风险本计划信用增级措施主要包括（1）优先/次级分层；（2）原始权益人差额补足承诺;（3）担保人对优先级资产支持证券本金及收益、专项计划应付各项税费之和提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。本计划尽管次级的比例较高且各期现金流覆盖倍数较高，但若基础资产涉及的债务人大面积违约、延迟支付且涉及金额超过了次级对优先级的保护，投资者可能因此产生损失。原始权益人于《差额支付承诺函》中承诺，本专项计划存续期内各资金确认日，专项计划账户的资金未达到该期应付的专项计划税费和优先级资产支持证券预期支付金额时，原始权益人承诺提供无条件、不可撤消的差额补足义务，以保证专项计划资产支持证券持有人按期、足额获得本金和预期收益。目前原招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书3始权益人经营稳健、财务结构稳定、无不良信用记录，同时也非常注重负债期限结构管理和资金管理。但若未来原始权益人的经营环境发生重大不利变化，负债水平不能保持在合理的范围内，且公司的经营情况恶化，原始权益人可能无法按《差额支付承诺函》的约定及时、足额的提供信用支持，投资者可能因此产生损失。海航集团为本专项计划的担保人，若海航集团发生破产，或者拒绝、迟延履行担保义务或丧失履约能力，将影响专项计划依约向资产支持证券持有人支付本金及预期收益。七、利率风险本专项计划优先级资产支持证券的预期收益水平是根据当前市场的利率水平和专项计划信用评级情况评估的，采用固定收益率的形式。市场利率将随宏观经济环境的变化而波动，利率波动可能会影响优先级资产支持证券持有人收益，此风险表现为当专项计划资产支持证券预期收益固定，而市场利率上升时，其市场价格可能会下降。八、流动性风险本专项计划优先级资产支持证券可以在深圳证券交易所的固定收益信息平台进行转让，在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有人将面临无法在预期的时间内以公允价格出售资产支持证券而遭受损失的风险。九、评级风险本专项计划优先A级的信用等级为AAA级，优先B级的信用等级为AA+级。评级机构对本专项计划优先级的信用评级并不代表评级机构对本专项计划优先级资产支持证券的偿还做出了任何保证，也不代表其对本专项计划优先级资产支持证券的投资做出了任何判断。在本专项计划优先级资产支持证券存续期内，本专项计划优先级资产支持证券的信用等级有可能会发生变化。若评级机构调降本专项计划优先级资产支持证招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书4券的信用等级，可能对本专项计划优先级资产支持证券持有人的利益产生不利影响。十、专项计划再投资风险应收账款的生成取决于原始权益人的业务开展情况。如果原始权益人业务开展出现问题，比如原始权益人的业务不再具备可持续性，或与入池应收账款债务人的业务往来中断，符合入池标准的应收账款资产总额可能小于当日监管账户循环购买子账户资金余额。有可能影响专项计划的收益水平，从而产生风险。在专项计划进行合格投资的过程中，管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息的分析和对经济形势、金融市场价格走势的判断，如管理人判断有误、获取信息不全、或对投资工具使用不当等，有可能影响专项计划的收益水平，从而产生风险。十一、管理人、托管人、监管银行、资产服务机构尽责履约风险本专项计划的正常运行依赖于管理人、资产服务机构、托管人、监管银行的尽责服务。当上述机构未能尽责履约，出现违约违规行为，或其内部作业、人员管理及系统操作不当或失误，可能会给资产支持证券持有人造成损失。十二、政策法律风险目前专项计划是证券市场的创新产品，专项计划运作相关的法律制度还不完善，如果有关法律、法规发生变化，可能会对专项计划产生影响。十三、税务风险本专项计划未来到期时，资产支持证券持有人获得的预期收益将缴纳相应税负。如果未来中国税法或相关税收管理条例发生变化，税务部门向资产支持证券持有人征收任何额外的税负，本专项计划的原始权益人、管理人、托管人及其他中介机构均不承担任何补偿责任。十四、不可抗力风险招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书5在专项计划存续期间，若发生政治、经济与自然灾害等方面的不可抗力因素，从而可能会对专项计划资产和预期收益产生不利影响。十五、技术风险在专项计划的日常交易中，可能因为技术系统的故障或者差错而影响交易的正常进行或者导致投资者的利益受到影响。这种技术风险可能来自管理人、托管人、证券交易所、证券登记结算机构等等。十六、操作风险管理人、托管人、证券交易所、证券登记结算机构等在业务操作过程中，因操作失误或违反操作规程而引起的风险。招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书6目录产品特性及主要风险提示....................................................................................1目录......................................................................................................................6释义......................................................................................................................8第一章当事人的权利和义务..............................................................................8第二章专项计划与资产支持证券基本情况....................................................25第三章专项计划交易结构及相关方简介........................................................30第四章专项计划的信用增级方式....................................................................35第五章特定原始权益人、管理人和其他主要业务参与人情况....................37第六章基础资产情况及现金流预测分析........................................................69第七章专项计划现金流归集、投资及分配....................................................69第八章专项计划资产的管理安排..................................................................102第九章原始权益人风险自留的相关情况......................................................114第十章风险揭示与防范措施..........................................................................115第十一章专项计划的销售、设立及终止等事项..........................................123第十二章资产支持证券的登记及转让安排..................................................128第十三章信息披露安排..................................................................................130第十四章资产支持证券持有人会议相关安排..............................................134第十五章主要交易文件摘要..........................................................................138第十六章其他事项..........................................................................................152第十七章违约责任与争议解决......................................................................156第十八章备查文件存放及查阅方式..............................................................159招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书7重要提示《招商创融-海航技术应收账款（一期）资产支持专项计划说明书》（简称“《计划说明书》”）是依据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称《暂行