资本市场的电子化

NEXT第九小组资本市场的电子化成员名单组长：曲衍锦（国关，09924063）第一节：概述赵薇佳（法学09929090）凌涛涛（法学09929063）第二节：国际发展概况关钰（法学09929102）董颖琼（法学09929035）第三节：证券电子化的模式蒋璐奇（法学09929041）龚晓峰（法学，09929070）第四节：证券电子化的流程刘燕（信管，09930037）杜元波（信管，09930044）杨晓（信管，09930060）第五节：证券电子化的监管贡晓华（信管，09930049）魏顺兵（信管，09930051）蒋龙（信管，09930059）第六节：证券电子化的安全曲衍锦（国关，09924063）王菁（国关，09924062））解华（法学，09929121）制作人：赵薇佳（法学09929090）凌涛涛（法学09929063）随着计算机的普及应用，通信电子技术、网络技术的迅猛发展，社会经济在经历一场变革，在这场前所未有的变革中，经济全球化、数字信息化、金融电子化成为众人瞩目的焦点，这场变革也给金融证券业带来了机遇和挑战。从金融全球化的角度看，金融电子化导致全球资本市场急剧扩张。随着“以网络应用为核心的无所不在的计算机时代”的到来，金融业全新的经营模式——网上金融开始形成。狭义的网上证券交易是指借助互联网,完成开户、委托、支付、交割和清算等证券交易的全过程,在线获取与证券交易有关的财经资讯信息等服务。其广义概念则包括部分或完全利用有线或无线网络、内联网或互联网完成开户、委托、清算、支付、交割等证券交易过程,部分或完全在线获取投资资讯信息及建立在此基础上的个人理财服务。目前人们所指的网上证券交易主要是广义概念上的,而实际操作还只是处于狭义概念。[电子化证券交易的特点拓宽了证券服务领域提高了证券服务的效率和质量降低了证券服务成本强化了金融管理1．拓宽了证券服务领域金融电子化对世界证券市场的交易机制、交易方式以及竞争方式都产生了深刻的影响。证券网上交易促成了行情的接收、委托交易、查询。交割、银证转帐、资金划转、金融咨询等一体化服务。网上交易打破了时空界限，任何一个投资者，无论在世界上任何地方，只要能上网就能享受到以上各项证券服务。而证券网上咨询、投资理财、投资顾问、网上证券投资和社区等新的证券服务形式，就是给投资者提供全方位，多层次，全天候的贴身专业咨询和理财服务，以满足不同投资者的不同需求。此外，利用金融电子化，证券行业产品的推销，上市公司、证券公司、金融机构的网上路演与推介、网上发行也都将成为深入人心的服务。2．提高了证券服务的效率和质量计算机软硬件的飞速升级换代，数据处理能力呈几何级数增长，提高了证券交易的撮合效率。网络传输能力的提高加快了信息的传递交换效率。网络的普及使得更多的投资个人和机构能够通过互联网获取和交流信息以及完成证券交易。网络使证券发行，交易工作简化，一方面会吸引更多的投资者参与证券投资，另一方面会使得券商的工作效率得以大大提高。证券电子化在提高证券服务效率的同时，还促进了无形金融市场，即虚拟金融市场的形成和发展。3．降低了证券服务成本网络在证券市场中的运用，减少了证券市场的中间环节，简化了操作流程，从而降低了各种费用。传统的门市证券发行将为网络发行所替代，传统的通过证券商的交易将由无形市场来进行，证券交易清算速度也大大提高，这些都极大地降低了成本。Internet还可以降低信息交换成本，提高市场监管效率。由于网络加速了资金周转，增加了交易数量，各种费用的相对成本不断下降，从而带来规模经济效益。网上证券经纪公司通过技术手段降低了经营成本，具备了传统券商无法比拟的价格优势。4．强化了金融管理从业务组织来看，券商将依据计算机原理重新设计业务流程，在模仿传统的手工劳动和人员的设置设计同时注重数据处理的全面化、系统化、效率化，将公用信息（如经济指标和行业数据）、客户信息（如帐户信息）、管理信息（如统计报表、头寸报表）根据不同的管理级别生成所需求的各种管理权限，强化内部核算。从风险控制方面看，证券自营商及基金的投资资产情况关系到自身的利润和发展，有关投资项目的信息收集。整理。分析、判断、监控等环节将进一步自动化，综合化。从后勤保障看，借助计算机批量处理券商的内部服务，将各个部门的成本费用，员工福利等反映于办公网，方便部门统筹。在综合层次上，券商的总裁可以借助金融“管理驾驶舱”计算机智能系统，随时综观全局，更为科学地进行总体决策。NEXT第二节•国际•中国制作人:童颖琼09929035关钰09929102据美国国际证券业信息中心调查，目前工业化国家至少已有500多家证券机构推出网络股市交易服务，入网交易的股民达2000万户，帐面资金达5000亿美元。2000年全世界实行网络交易的机构多达3000家，拥有股民1亿户，帐面资金高达2万亿美元。发展状况——国际美国：DiscoverBrokerageDirect公司从1995年8月开始提供网上证券经纪交易，是全美国最早提供互联网经纪券商。目前，５０％的投资者使用网上交易方式，４０％的交易量由此产生。2000年初美国证监会一项研究表明:美国大约有160家经纪商提供网上交易服务,网上交易量每天超过50万笔,网上交易的客户超过730万，网上经纪的资产超过1万亿美元,再过一年,将有1000万美国家庭,通过2000万个网上帐户,处理3万亿美元的证券交易。韩国：1998年底网上股票交易额在股票交易总额中的比重仅为1.3％，到1999年底便剧增至40.2％，而到2000年8月底又继续上升到63.1％，居世界第一位。网上股票交易帐户数多达346万个，占38%，超过股票帐户总数的三分之一。在2000年2月，大信、LG、三星、大宇、现代等五大证券公司的网上股票交易额就首次突破110万亿韩元；网上股票交易额在五大证券公司股票交易总额中的比重也首次超过60％。英国、法国、瑞典、新西兰、日本、马来西亚、泰国、新加坡等国家也普遍开展了网上证券交易,证券交易网络化正成为世界性潮流。返回1992年深圳证券市场-建立起第一代电子化交易系统，实现电脑竞价撮合。1993年开发出第二代电子化交易系统；利用卫星通信技术实现向异地证券公司营业部单向传送行情及成交1995年开发出第三代电子化交易系统，实现证券公司营业部电脑网络与交易主机直接通讯。发展状况——中国1996年交易系统与结算系统联网，利用交易网络报盘实现配股和转托管，向证券公司营业部传送结算数据。1997年基本上取消出市代表在交易大厅电话接受报盘、利用交易大厅电脑终端手工输单的操作方式，无形化市场与电子化交易模式定型。1999年实现证券公司交易保证金与资金头寸的电子化划拨。开发出交易前端资金买空风险监控系统。结束证券电子化模式国外的模式中国的模式制作人：09929041蒋璐奇09929070龚晓峰国外证券电子化的模式一般按采取的佣金制度分为美国模式和日本模式，即自由佣金制与固定佣金制佣金：证券经纪人向证券买卖双方收取的手续费。各国的有关证券法规对佣金标准额均有明确的规定自由佣金制是在法规的规定下，实行佣金标准额度下的自由调节制。例如：网上买卖每一万美圆，收费仅十五美圆，而传统收费为250美圆自由佣金制可以通过佣金折扣扩大市场，争取客户,形成竞争机制固定佣金制：券商只能收取依照现行法律法规所制定的一定额度标准的证券交易佣金的制度固定佣金制可以有利于规范交易程序，使收费合理标准化美国模式主要特征：自由佣金制——利用公共网络，采取自由式的低廉佣金和咨询服务美国的网络证券交易从90年代初经纪服务的改善开始，直至现在仍然围绕经纪服务开展网上证券业务最具代表性的为嘉信理财（CherlesSchwab）和E—trade嘉信理财98年末每周互联网经纪额达40亿美圆占全国互联网日经纪量得30%，客户总数高达55万，客户总资产为1443亿美圆，年经纪额超过2000亿美圆。1999年底，其股票市植超过美林。99年底，全美证券网上帐户已达1200万户，网上交易数量是电话委托的五倍，预计2002年通过网络进行交易的人数达到1500万，占美国投资人数的5%左右。目前网上经纪公司已有200家，实现了24小时一周七天不间断服务日本模式主要特点：固定佣金制，利用内部网络大和证券最早引进网上交易，98年底，进入网上交易的证券公司有十九家，网上交易处于顾客目标战略阶段，尚未形成热点运作系统大部分是依靠公司或企业集团的内部系统，鲜少利用公共网络接入提供运作系统服务。集中于股票交易，商品差别化尚处于萌芽阶段网上交易时间有限，大多为16—24小时，周六周日停止交易注意：日本准备于1999年开始股票交易手续费自由化，目前情况不明。美国和日本信息技术差距并不大，二者证券电子化发展形势大不相同主要是由于证券市场本身成熟程度、竞争机制不同——表现为雇佣金制的不同国内证券公司网上交易模式证券公司下属网上交易部模式纯粹的证券商务类网站模式证券公司与IT公司合资组建网上证券委托通道证券公司收购网上交易委托通道两种主要模式证券公司下属网上交易部模式特点：此种模式在目前较为普遍，交易网站成立时间短，是隶属于证券公司的一个服务部门。例子：华泰证券网://www.newone.com.cn青海证券的数码证券网纯粹的证券商务类网站模式特点：网站的证券交易由各证券公司营业部租用网上交易平台实现。例子：赢时通中国证券商务网://www.stockstar.com中国证券网（模式一）电子商务模式（模式二）网络技术的基础和积累新型业务，专业人才匮乏网络人才集聚，技术成熟适用电子化证券业务的理解经纪业务的主动性“坐商”概念电子个性化的被动性“行商”概念发展和应变的能力原创性的研究成果和“绝密”信息的吸引力强海量信息和智能选股模型的多样化平台建设和营销的成本先期投入成本大，“烧钱”不可避免。前期已经投入，但对租用平台五任何自主权交易区域性的局限各地电信、移动、银行、数据局等一系列的协议大网站的概念，甚至有排他性电信协议两种主要模式特点的简单比较无论那种模式，其优势和缺陷都是很明显的。证券公司的交易网站要成规模和气候还要走一遍许多大网站所走过的路，而纯电子商务类的网站要深度涉足证券行业，网络企业的信任度就会受到质疑两种衍生模式证券公司与IT公司合资组建网上证券委托通道特点：在享有控股地位的前提下，充分利用了专业网站的资源尤其是人力资源和相对垄断的电信资源。例子：陕西网都（0563）和赢时通共同出资组建。证券公司收购网上交易委托通道特点：由于“网上证券委托暂行管理办法”出台后，IT公司只能为证券公司网上证券委托提供交易平台与技术支持。所以此模式是国内证券公司开拓网上证券委托的一条捷径。例子：广东证券收购盛润网络内容参考了：《中国证券市场发展前沿问题研究》中国证券业协会2000年重点课题研究报告中国金融出版社2001年1月第一版《电子证券与投资分析》王学东编著华中师范大学出版社2001年9月在此表示感谢！NEXT金融市场的电子化的流程交易准备开户委托竞价成交清算分割交易准备和开户交易准备：了解和掌握证券市场知识，接入Internet，制订交易计划，物色证券交易提供商开户：在当地证券登记机构开立证券帐户卡委托到选定证券商或网上证券交易提供商处办理委托，并开立资金帐户柜台委托填写买进或卖出委托书非柜台委托电话委托触摸屏委托键盘网上委托可根据语音或文字提示进行委托或查询有关信息竞价交易证券交易提供商通知其出市代表或代理人出市代表或代理人了解市场行情根据指令参与竞价成交后，券商确认，输单至交易撮合系统把成交信息反馈给客户清算清算公司核对成交单，确