商业尽职调查

商业尽职调查2020-09-06商业尽调的价值商业尽调不仅是收集资料堆砌观点财务和法律尽调往往可以通过时间和成本解决商业尽调最难的不在于分析现在而在于推导未来商业尽调与财务、法律尽调时融会贯通的商业尽调在不同类型项目中发挥的不同的作用商业尽调在不同类型项目中发挥的不同的作用商业尽调的框架之行业投资价值分析及筛选阶段渗透率阶段特点创新0-10%市场验证行业及产品是否存在价值成长10%-35%凭借创新及先发优势快速提升市场占比，收入及利润快速增长轻度衰退35%-65%高增长及高利润吸引其他竞争者加入，市场竞争加剧，影响收入增速及利润率成熟65%以上竞争末期，领先者优势基本确立，利润率逐步回升1商业尽调的框架之行业投资价值分析及筛选行业发展存在周期性，渗透率是衡量行业成长阶段及投资价值的关键指标渗透率是指某种产品在社会潜在使用群体中接受程度随着渗透率逐步提升，行业及其中的企业将经历创新、成长、轻度衰退、成熟四大阶段，其中成长及成熟期初期时股权投资的最佳时点。①成长期投资施乐投资苹果：第一部个人电脑洛克投资英特尔：集成电路初步向民用领域渗透霍夫曼投资Facebook：社交网络刚兴起②临近成熟期红衫投资谷歌：搜索引擎市场趋稳，投资幸存者二级市场：投资行业龙头，市场地位保证价值增长行业阶段分布消费及服务行业阶段分布（部分）：机会较少，偏早期行业阶段分布企业服务行业阶段分布（部分）：投资机会较多，但成长周期较长中国制造的生命周期资料来源：WIDN，天风证券行业阶段分布资料来源：WIDN，天风证券行业阶段分布中国制造的生命周期破坏性创新产生新的投资机会新市场破坏并不会正面侵犯主流市场，而是与非消费者竞争，这些非消费者有对某类产品的需求，但是市场上的这类产品的价格往往超出了他们的承受能力。因此，最初这些非消费者除了破坏性创新的产品别无选择，但随着产品性能的改进，原来对产品性能比较挑剔的主流消费者也逐渐脱离原来的价值网络，进入这个从最不挑剔的市场层级发展起来的新网络，因为这个新市场的产品更加便利。案例：无人机行业破坏性创新产生新的投资机会低端破坏是指在现有的市场和价值网络内，以低成本的商业模式，通过吸引主流企业不看重的低端顾客的消费而发展壮大，这些顾客之前也购买主流产品，但是由于价格对他们来说较贵，购买的量可能很小或者完全不买，而一旦有了价格可以接受的类似产品，他们将非常乐意购买。他们也可能是目前主流产品的顾客，但并不会因为产品性能变好再去支付多余的钱。案例：快捷酒店、轻奢餐厅破坏性创新正在发生的行业破坏性创新正在发生的行业其他市场投资风向的参考作用软件及生物制药是风险投资的重点领域中国产业的国际竞争力消费及服务行业投资价值判断（部分）消费及服务行业投资价值判断（部分）企业服务行业投资价值判断（部分）企业服务行业投资价值判断（部分）来源网络整理