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2019文化传媒产业投融资报告投中研究院2019.05Contents123456产业概况核心驱动力投融资分析趋势与展望风险与挑战案例分析PART.ONE产业概况联系我们ContactUs阶段特征：改革开放下的文化发展重要事件：1978年全面走向改革开放，物质生活日益丰富发展成果：广告业出现并迅速发展；大众主要依靠印刷纸媒和电台广播获取信息萌芽复苏期探索成长期阶段特征：物质发展推动文化需求重要事件：1992年，国家正式将文化产业列入第三产业发展成果：彩电和商业电影普及；互联网加快信息交流，电影、游戏等丰富大众文娱生活发展扩张期阶段特征：文化产业随着PC时代发展重要事件：2002年，党的十六大报告首次明确提出大力发展文化产业发展成果：非公有资本进入文化产业繁荣发展期阶段特征：PC端向移动端跨越重要事件：2009年，颁布《文化产业振兴规划》，文化产业上升至国家高度发展成果：智能手机出现；网络视频快速发展阶段特征：资本、政策及新技术推动重要事件：党的十八大报告指出，要让“文化产业成为国民经济支柱性产业”发展成果：文化传媒产业呈现新业态、新模式；传统产业不断创新文化传媒产业迈入转型升级新阶段：资本政策助力，技术创新升级1978-19911992-20012002-20082009-20112012-至今随着经济的发展，居民生活水平提高，人均可支配收入提升，在大众对于精神需求增强的背景下，我国文化传媒行业迅速发展，在不同阶段呈现不同特点。近年来，随着整个产业转型升级，在资本和政策的推动下，伴随移动互联网发展，技术创新升级的同时，多元化内容形式及用户需求层出不穷，产业格局不断重构并迈入新阶段。转型升级期5产业规模整体增长平稳：新闻信息服务营业收入增速最快据国家统计局2019年2月公布的全国规模以上文化及相关产业6.0万家企业调查，2018年，上述企业实现营业收入89257亿元，按可比口径计算比上年增长8.2%。分行业类别看，文化及相关产业9个行业中，有7个行业的营业收入实现增长。其中，增速超过10%的行业有3个，分别是：以“互联网+”为主要形式的新闻信息服务营业收入比上年增长24%，增长最快；创意设计服务增长16.5%；文化传播渠道增长12%。增速为负的行业有2个，分别是：文化娱乐休闲服务下降1.9%；文化投资运营下降0.2%。2018年全国规模以上文化及相关产业企业营业收入增速情况数据来源：国家统计局，投中研究院24.0%16.5%12.0%8.1%6.6%0.2%-0.2%-1.9%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%1.9%联系我们ContactUs文化传媒产业呈现新特点:产业融合加强，边界逐渐模糊随着互联网等技术发展，更多元内容形式和渠道出现，不同细分领域间可触达性更强用户转换成本低，边界逐渐模糊，企业以优势IP为核心布局产业链上下游布局，加速产业融合，同时，传统企业不断转型，媒体间融合趋势加强。政策监管整体趋严，向专业化规范化发展监管措施频繁出台，监管力度趋严，更垂直更细化，促进行业向规范化健康发展；同时在一定程度上影响到投融资市场，政策倒逼投机资本退场趋势明显。技术红利到来，推动新一轮增长技术进步不断推动行业新增长，提高整个产业的生产效率，助力产业新增长并向更加自动化、智能化方向发展。例如，随着AI深度学习技术进步，通过了解用户使用习惯和内容偏好，进而实现信息流的精准分发。市场集中度提升，呈现马太效应整体利润增速放缓融资困难情况下，头部企业优势明显，在用户数、市场资源等各方面都具有强大竞争力，资本向头部聚集趋势明显，市场集中度提升，出现两级分化，呈现强者恒强，马太效应。流量红利减退，内容变现成为核心在流量红利减退背景下，优质内容IP成为吸引用户，实现内容价值变现的核心环节，也是行业竞争核心，内容向品质化和差异化发展，不断满足用户多元需求。互联网巨头重塑竞争布局，延长产业链BAT等互联网巨头以自身优势为切入点，大力布局文化传媒产业，重塑产业竞争格局。在经济下行市场增长放缓等多重因素下，企业希望布局整个产业链，增强流量变现能力，重点在游戏、网络视频等领域。7动漫产业图谱：涵盖面广大多围绕内容生产、流通和消费，游戏、影视音乐、动漫等为资本追逐热点游戏游戏硬件游戏开发游戏分发电竞其他电影制作票务院线电视剧制作发行电视台音乐制作平台传网媒络出文版学出版发行产品销售媒体网站长视频短视频直播衍生品服务支撑内容制作发行平台艺术品艺术培训影视音乐网络视频文化艺术艺人经济广告营销其他PART.TWO核心驱动力联系我们ContactUs政策端：体系日益完善，保护力度加强，监管趋严走向规范化、精细化监管体系日益完善国家为引导文化传媒产业的健康发展，2018年对监管机构部门进行调整，此次调整涉及中宣部、广电总局（电影局及新闻出版署）和文化旅游部，行业监管向专业化、规范化，有序方向发展。作为十九大后首次系统性机构改革，将对监管产生巨大影响。监管标准日趋严格，不断走向垂直化，精细化2018年总体政策由中性趋向严格，监管部门针对各细分领域重拳出击，对行业不良内容和发展机制方向的强化管制，影视、游戏、自媒体等领域都面临重大调整，重点在于加强对视听节目、广告内容及导向的监督制约，对管理机构和直播平台均有严格的政策和资质限制。同时，限制上市公司跨界投资影视及游戏产业，从资金层把控影视和游戏产业疯狂扩张现象。习近平总书记在党的十九大报告中明确提出“坚定文化自信，推动社会主义文化繁荣兴盛”，为文化传媒行业的未来发展进一步指明方向。2018年文化传媒产业多项政策监管落地，加速整个行业向更加规范化和健康方向发展，这也意味着整个产业发展面临重要的转折点。明确推进知识产权保护，加强版权保护力度国家持续加强对原创内容和知识产权的保护力度，对优质内容全面引导，持续推进从印刷版权、电子版权到网络版权的全面保护；同时对于国有文化传媒企业整体发展落后的现象给予针对性支持，全面推进媒体融合战略，进一步深化文化体制改革。10政策端：2018年文化传媒相关国家管理机构职能调整国家新闻出版广电总局国家广播电视总局组建媒体融合司下设广播电视网络视听节目中央宣传部职能划转电影新闻出版文化部旅游局文化与旅游部组建中宣部广电总局文化旅游部中央广播电视总台工信部方向指引技术服务具体业务国家电影局国家新闻出版署2018年2月，“十九大”审议通过《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》，对涉及文化传媒监管机构、职责和部门的多项内容进行调整：组建国家广播电视总局分管广播电视和网络视听节目；原国家新闻出版广电总局的电影和新闻出版职能划转至中央宣传部，并分别外挂国家电影局和国家新闻出版署的牌子；国家广播电视总局设立媒体融合发展司，负责广播电视改革、三网融合等工作；组建文化和旅游部，不再保留文化部、国家旅游局。2018文化传媒国家管理结构职能调整情况：2018文化传媒国家管理结构职能分配情况：112018年细分领域重点监管政策概览细分领域发布时间发布单位政策详情网络视听2018年2月国家广电总局《关于加强网络直播答题节目管理的通知》加强网络直播“撒钱”乱象整治2018年3月国家广电总局《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》限定短视频创作形式，短视频行业跌入冰点2018年11月国家广电总局《关于进一步加强广播电视和网络视听文艺节目管理的通知》严格限制综艺节目数量，把控节目质量；限制综艺嘉宾薪酬；综艺市场遇冷影视2018年6月中央宣传部、文化和旅游部、国家税务总局、国家广播电视总局、国家电影局等《通知》要求加强对影视行业天价片酬、“阴阳合同”、偷逃税等问题的治理，限制薪酬之后，影视项目制作市场遇冷游戏2018年1月证监会《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》上市公司募集资金不得跨界投资影视或游戏2018年3月国家广电总局《游戏申报审批重要事项通知》所有游戏版号的发放全面暂停，手游行业遇冷政策端：2018年网络视听、影视、游戏细分领域重点监管政策概览投中研究院整理2019.0512政策端：2018年版权保护及重点利好政策概览2018年版权保护重点政策概览发布时间发布单位政策详情2018年2月中共中央办公厅国务院办公厅《关于加强知识产权审判领域改革创新若干问题的意见》强化知识产权创造、保护、运用2018年3月国务院《知识产权对外转让有关工作办法（试行）》规范知识产权对外转让秩序2018年12月最高人民法院《关于知识产权法庭若干问题的规定》加大知识产权司法保护力度，优化科技创新法治环境，切实保障国家层面知识产权案件上诉审理机制落地见效。2018年12月发改委等38个部委《关于对知识产权（专利）领域严重失信主体开展联合惩戒的合作备忘录》强化知识产权保护、加强社会信用体系建设，推进构建知识产权保护体系，严格知识产权保护、营造良好营商环境和创新环境2018年12月国务院办公厅《文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规定》和《进一步支持文化企业发展的规定》推进国有经营性文化事业单位转企改制；鼓励有条件的文化企业利用资本市场发展壮大；鼓励符合条件的企业并购重组和上市融资等投中研究院整理2019.05联系我们ContactUs加速行业回归理性向规范化健康发展企业未来发展方向和投资思路更加明朗政策密集期或将到来对投融资市场有所影响趋势解读政策趋势解读：政策密集期或将到来，加速行业向规范化和健康发展2019年将是政策落地执行的一年，随着监管新格局的确立，政策密集期或将到来；同时在监管趋严以及退出渠道收紧的影响下，或将对投融资市场有所影响，融资相对困难。从2012年政府将文化产业列为未来支柱性产业，包括支持兼并重组、税收优惠等利好不断，造成资本过热引发产业乱象，2018年监管严格，版号暂停等全面收缩，帮助行业回归理性走向规范化，更加有利于产业健康发展。政策趋严有利于帮助整个产业内参与主体自律意识提高，同时政策逐渐精细化和垂直化，对文化传媒行业管制和扶持的方向更明确，有利于帮助企业定位以及更清晰制定未来发展方向，实现良性健康的可持续发展。联系我们ContactUs供给端：技术创新与渠道变化推动产业发展，多元化IP不断丰富内容的发展是文化传媒产业发展的重要驱动力之一，多元化IP进一步丰富整个内容供给端也成为竞争核心。随着技术的不断创新发展驱动着内容传播渠道以及内容形式的变化，催生出新模式新平台。例如2018年以抖音、快手为代表的短视频迅速崛起，这两大平台平局月活均已达亿级。而整个短视频行业也在不断涌项新项目，目前已经面临洗牌，同时，短视频不断抢占长视频生存空间，有着与长视频融合趋势，以及与电商融合趋势越发明显，但目前来看未来增量有限。55.8233.5380.9109.40%99.70%38.70%116.9140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%180.00%184.60%160.00%200.00%2019E2001501005004003503002502017-2022我国短视频市场规模及预测20172018市场规模（亿元）2020E增长率5.016.277.2258.20%2.42107.00%25.10%0.00%15.20%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%87654321020172017-2022我国短视频用户规模及预测20182019E用户规模（亿）2020E增长率数据来源：投中研究院据公开资料整理数据来源：投中研究院据公开资料整理联系我们ContactUs加入标题5G、AI、AR/VR等新技术将会带来新业态以及商业模式的变化，例如，4G和AI带来的直播和短视频业态的迅速爆发，以及未来5G可能带来的10—15分钟中长视频业态的到来；AI、5G等新技术的应用帮助文化传媒产业不断提升生产效率，例如，即将落地的5G技术，其先进性比4G具有更高的用户体验速率和峰值速率，更大的连接数密度和流量密度，以及更低的端到端时延