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经济与管理学院会计系王颖E-mail:csust_wangying@sina.com问题什么是投资？什么是融资?投资与融资是什么关系?奥运场馆耗资巨大、赛后利用率小、维护费用高，这几乎是所有奥运会东道主都遭遇过的难题，因此最大限度地实施市场化运营方式是北京2008年奥运会投融资的基本原则。导入案例通过运用特许经营模式（BOT）和政府企业合作模式(PPP)，北京市政府让企业甘愿掏出钱来。北京奥运工程仅场馆投资就达到205亿元，配套工程则达数千亿元。通过投融资体制的重要突破，北京奥运场馆投资总量的一半以上均为社会投资。仅以5个主要场馆为例：水立方项目是由海外华人赠款建设的，涉及金额为10亿元。其余的项目如国家体育馆、国家会议中心、五棵松文化体育中心等，完全是采取BOT模式运作，政府不花一分钱。国家体育场是惟一一个由政府出资的项目。该项目采用PPP融资模式，由政府和企业共同出资，政府预计投资15.6亿元，占总投资的52%。导入案例在体育场里面设计有宾馆，预留了所有接口，一旦投入经营不需要进行大的拆装。此外，只需通过简单改造就可投入使用的商业面积达5万平米，可作为超市、电影院或是购物中心使用。导入案例同时，通过和国际知名公司合作，国家体育场还可以举办大型赛事或文化活动，通过这些大型活动带动体育场的人气，提高广告等方面的综合收入。导入案例从决策程序来说，先有投资决策，后才有融资决策，投资决策是融资决策的前提，只有存在可行的投资项目，才有必要进行融资。而从项目资本的运作来看，必须是先有融资，而后才可能投资，“融”为“投”用，“融”是原因，“投”是结果。导入案例项目的投资决策与融资决策不是两个完全独立的过程，而是相关联的、密不可分的两个相对独立的过程。。导入案例工程项目投资决策123内部控制活动主要内容Contents4概率分析方法工程项目融资概述工程项目融资模式设计工程项目投融资风险及其管理内部控制活动息与沟通业务活动控制内部监督内部控制评价内部控制审计参考书目1.王治，张鼎祖.工程项目投融资决策案例分析,人民交通出版社,2012.2.赵华等.项目融工程项目融资（第二版）,人民交通出版社,2010.3.国家发展改革委员会、建设部.建设项目经济评价方法与参数（第三版）,中国计划出版社，2006课程考查必修课平时40%+期末60%平时：到课率；作业态度期末：最后一节课随堂考工程项目投资决策一第一节概述第二节工程项目投资估算第三节工程项目的财务评价第四节工程项目的国民经济评估一、工程项目投资决策的概念项目是指那些作为管理对象，在一定约束条件下（限定的资源、时间、质量等）完成的具有特定目的的一次性任务。概述一、工程项目投资决策的概念项目是指那些作为管理对象，在一定约束条件下（限定的资源、时间、质量等）完成的具有特定目的的一次性任务。工程项目投资的概念有双重含义。第一层含义是广义上的理解——投资就是指投资者在一定时间内新建、扩建、改建、迁建或恢复某个工程项目所作的一种投资活动。第二层含义是狭义上的理解——投资就是指进行工程项目建设花费的费用，即工程项目投资额。概述工程项目投资决策，是按照规定的建设程序，根据投资规模、投资方向、投资布局的战略构想，结合有关方针政策，在广泛占有信息资料的基础上，对拟建项目进行技术经济分析和多角度的综合分析评价，决定项目是否上马，在什么地方兴建，选择并决定项目建设的最优方案，即解决所谓的定项、定点、定方案的问题。概述二、工程项目投资的特点概述大额性单件性阶段性概述三、项目周期概述项目周期可分为三个时期投资前期投资期——建设期生产期——投资回收期投资前期项目设想项目选定项目准备项目评估机会研究初步可行性研究可行性研究项目评估与决策研究阶段机会研究初步可行性研究可行性研究项目评估决策研究性质项目设想项目初选项目准备项目评估研究目的和内容鉴别投资方向，寻求投资机会(含地区、行业、资源和项目的机会研究)，选择项目，提出项目建议书对项目作初步评价，进行专题辅助研究，广泛分析、筛选方案，确定项目的初步可行性对项目进行深入细微的技术经济论证，重点对项目的技术方案和经济效益进行分析评价，进行多方案比选，提出结论性意见综合分析各种效益，对可行性研究报告进行全面审核和评估，分析判断可行性研究的可靠性和真实性综合分析各种效益，对可行性研究报告进行全面审核和评估，分析判断可行性研究的可靠性和真实性研究要求编制项目建议书编制初步可行性研究报告编制可行性研究报告提出项目评估报告研究作用为初步选择投资项目提供依据，批准后列入建设前期工作计划，作为国家对投资项目的初步决策判定是否有必要进行下一步详细可行性研究，进一步判明建议项目的生命力作为项目投资决策的基础和重要依据为投资决策者提供最后决策依据，决定项目取舍和选择最佳投资方案估算精度±30％±20％±10％±10％研究费用(占总投资的百分比)0．2—1．00．25—1．25大项目0．8—1．0，中小项目1．0—3．0需要时(月)1—34—68～12或更长概述1.投资机会研究鉴别投资方向，寻求投资机会(含地区、行业、资源和项目的机会研究)，选择项目，提出项目建议书。项目建议书（也称立项报告）是投资前对项目轮廓的设想。主要从投资建设的必要性方面来衡量，同时初步分析投资建设的可行性。内容主要是投资项目提出的必要性，产品方案、拟建规模和建设地点的初步设想，资源情况、建设条件、协作关系的初步分析，投资估算和资金筹措设想、偿还贷款能力测算，项目的大体进度安排，经济效益和社会效益的初步估计。项目建议书的编制单位一般是业主或受委托的有资质的设计单位。概述2.初步可行性研究对项目作初步评价，进行专题辅助研究，广泛分析、筛选方案，确定项目的初步可行性。编制初步可行性研究报告。判定是否有必要进行下一步详细可行性研究，进一步判明建议项目的生命力。概述3.可行性研究是对拟建项目的主要技术经济要素（包括技术、管理、劳动力、市场、原材料、能源、基础设施、环境保护、宏观经济环境等）和各种可能方案进行技术经济分析和比较论证，对项目建成后的经济效益进行科学预测和评价，在此基础上，对拟投资项目的技术先进性和适用性、经济合理性和财务盈利性、建设的必要性和可行性进行全面分析、系统论证、多方案比较和综合评价，由此得出该项目是否应该投资和如何投资等结论性意见，编制可行性研究报告。概述可行性研究包括市场环境、技术、经济效益三方面的研究：市场环境研究是可行性研究的前提和基础，解决项目的必要性问题；技术研究是可行性研究的技术基础，解决项目在技术上的可行性问题；经济效益研究则是可行性研究的核心，解决项目在经济上的合理性问题。可行性研究报告•编制依据(1)国家社会经济发展的长期计划、部门与地区规划、国家经济建设的政策方针、产业政策、投资政策与技术经济政策以及相关法律法规等。(2)项目建议书(初步可行性研究报告)及其批复文件。(3)经国家批准的资源报告、国土开发整治规划、区域规划、工业基地规划、江河流域规划及路网规划等有关文件。(4)拟定建设地点或厂址的当地自然、经济、社会等基础资料。(5)有关行业的工程技术、经济方面的规范、标准、定额等资料。(6)政府颁布的项目评价参数、指标和评价方法。(7)合资、合作项目各方签订的协议书或意向书。(8)委托单位的委托合同及要求。基本格式与主要内容—总论：综述项目概况、可行性研究的主要结论概要和存在的问题与建议。说明建设项目提出的背景、投资环境，项目建设投资的必要性和经济意义，项目投资对国民经济的作用和重要性。提出项目调查研究的主要依据、工作范围和要求。说明并提出项目的历史发展概况、项目建议书及有关审批文件。—市场需求预测、拟建规模与产品方案：调查和预测国内外市场近期供需情况，研究确定项目产品销售价格和销售量。国内现有工厂生产能力的估计。产品目标市场分析和市场占有率分析，产品竞争能力和进入国际市场的前景及产品的营销策略，研究确定主要市场风险和风险程度。建设项目的规模，选择产品方案和发展方向的技术经济比较、分析和优选，推荐项目建设规模方案和产品组合方案。—资源、原材料、燃料及公用设施情况：对资源开发项目要深入研究确定资源的可利用量、自然品质、赋存条件和开发利用价值。所需主要原料、辅助材料、燃料的种类、数量、价格、质量及来源和供应的可能性与运输方式。编制原材料、燃料供应表。有毒、有害及危险品的种类、数量和储运条件。拆迁及其他工程费用情况。—建厂条件和厂址方案：指出建厂地区的地理位置，与原材料产地和产品市场的距离；根据建设项目的生产技术要求，在指定的建设地区内，对建厂的地理位置、气象、水文、地质、地形条件、地震、洪水情况和社会经济现状进行调查研究，收集基础资料，了解交通运输、通讯设施及水电气热的现状和发展趋势；厂址面积、占地范围，厂区总体布置方案，建设条件、地价、拆迁及其他工程费用情况；对厂址选择进行多方案的技术经济分析和比选，提出选择意见。—设计方案：在选定的建设地点内进行总图和交通运输的设计，进行多方案比较和选择；确定项目的构成范围，主要单项工程的组成，厂内外主体工程和公用辅助工程的方案比较论证；项目土建工程总量的估算，土建工程布置方案的选择，包括场地平整、主要建筑和构筑物与厂外工程的规划；采用技术和工艺方案的论证，包括技术来源、工艺路线和生产方法，主要设备选型方案和技术工艺的比较；引进技术、设备的必要性及其来源国别的选择比较。—环境保护与劳动安全•环境现状•项目主要污染源•项目主要污染物•拟采用的环境保护标准•环境保护方案•环境监测制度•环境保护投资估算•环境影响评价结论•生产过程中职业危害因素分析•职业安全卫生主要设施•劳动安全与职业卫生监督保障机构•消防措施和设施方案—企业组织和劳动定员•企业组织–企业组织形式–企业工作制度–企业薪酬制度•劳动定员和人员培训–劳动定员–项目年人工费用估算–人员培训计划及费用估算—项目实施进度安排•项目实施的各阶段–资金筹措安排–技术获得–勘察设计与设备订货–工程招标与施工准备–工程施工–生产准备–试运转–竣工验收•项目实施进度安排•项目实施管理机构•项目实施费用–建设单位管理费–生产筹备费–生产职工培训费–办公家具购置费–勘察设计费–其他应支出的费用项目实施进度计划方法•横道图（例）月份序号工作内容123456781设备订货2动力电增容3原厂房设备搬迁4一车间设备安装5二车间土建施工6二车间设备安装7人员招聘培训—投资估算与资金筹措•固定资产投资估算–固定资产构建费用–无形资产获取费用–递延资产–预备费•流动资金估算–流动资产–流动负债•资金筹措–资金来源–项目筹资方案–建设期贷款利息•投资使用计划–投资使用计划–借款偿还计划—财务分析•财务预测–投资估算与资金筹措–销售收入预测–成本费用预测•财务报表编制–损益表–资产负债表–资金来源与运用表–现金流量表–其它辅助报表•资金规划–资金来源与运用–资金平衡•财务效果评价–盈利能力评价–清偿能力评价•不确定性分析–盈亏平衡分析–敏感性分析–概率分析—国民经济与社会效益分析公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。•确定国民经济与社会目标•辨识项目的国民经济与社会效益及费用–直接效益及费用、间接效益及费用–内部效益及费用、外部效益及费用–有形效益及费用、无形效益及费用•确定国民经济与社会效益评价参数•项目国民经济与社会效益综合评价—综合评价与结论、建议4.项目评估是由不同单位、不同的技术经济专家，从不同的角度对拟建项目本身及可行性研究报告进行技术可行性、组织体制可行性、财务可行性、经济可行性、社会可行性的评价论证，是为项目决策而进行的一种再评价，该评价因其参加评价单位的多样化而更具公正性和客观性。比较项目可行性研究项目评估研究内容原则方法基本相同基本相同时间安排在前在后，但可向前延伸参与项目建议书，向后延伸到项目后评估侧重点侧重于技术分析财务和社会经济效益分析考虑因素微观角度宏观角度立足点站在拟建项目的角度由不同专家从不同角度审查繁简程度彻底全面研究选