中国影子银行浅析

中国影子银行浅析作者：姜月来源：《商情》2013年第34期【摘要】影子银行，又称为影子金融体系或影子银行系统（ShadowBankingsystem），起源于美国，因为08年金融危机罪魁祸首而广受关注。现如今，影子银行在中国发展如火如荼，其影响已引起各方热议，因此，了解中国影子银行的成因及现状尤为重要。本文从供需关系角度出发分析了中国影子银行形成的原因，并讨论了影子银行存在对我国经济的利与弊，对有关当局提出建设性意见和建议。【关键词】影子银行；信用风险；供需关系一、具有中国特色的影子银行美联储主席伯南克将“影子银行”定义为除接受监管的存款机构外充当储蓄转投资中介的金融机构。基于此概念下的影子银行具有以下两个特点：1、游离于监管体系之外；2、通过银行贷款证券化把传统银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系而进行信用扩张。如果以上述两点作为判定是否为影子银行依据的话，中国影子银行体系很难被鉴定。因为我国金融体系绝大部分是在监管之下，加之资产证券化欠发达，所以我国影子银行体系具有独特的中国特色。当前较为流行的定义来自央行统计司的一份报告：中国影子体系包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、有组织的民间借贷等融资性机构。二、中国影子银行成因——从供需关系分析中国影子银行是怎么形成的呢？总体来讲，由于利率管制尚未消除，中国金融体系中货币市场和存贷款市场是相互割裂的。影子银行相当于连接两个市场的中介体系，影子银行是对传统银行信贷的一个替代或者是补充。对于影子银行的成因及快速发展，笔者将从供需关系进行分析。（一）需求1.传统信贷难以弥补资金需求缺口2002年至今，中国经济体资金需求迅速增长。据有关数据显示，2012年社会融资总量是157686.63亿元，是2002年得7.84倍，而与此同时人民币贷款额2012年相较于2002年却只有4.44倍。人民币贷款数额远不能满足社会融资需求，这种供不应求的现象持续时间长，特别是2011年后，为弥补08年金融危机政府投入的大量信贷，央行银根缩紧致使信贷规模限制。这给中国经济体，尤其是中小企业带来巨大的资金压力，在传统信贷不能解燃眉之急时，企业只能求助于影子银行。2.流动性在不同经济主体下分配不均衡由于我国资本市场不发达，许多企业无法通过资本市场融资，只能寄希望于传统的银行系统。但是，由于央行信贷额度管制以及监管层对贷款投向制约，信贷、货币资源在不同经济主体下分配不均衡：银行通常将资金贷给国有企业、政府下属的实体（如铁道部和地方政府的融资平台）和其他大型企业。这使得大量经济实体，特别是房地产无法在正常银行体系下获得资金。（二）供给1.规避信贷规模控制、应对资本充足率监管——理财产品2009年，为应对金融危机，我国采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，商业银行信贷投放增长迅速，部分商业银行资本充足率等指标出现预警。在此背景下，我国当局加大货币信贷调控，为此，商业银行与信托公司合作发行理财产品，以此规避信贷规模控制、应对资本充足率监管。由于理财产品的发行具有“棘轮效应”，大部分储户对理财产品滚动购买，加大了理财产品的需求量。2.存款利率管制和投资渠道少导致资金流向影子银行中国自2003年11月起进入了实际负利率时代。在通胀压力下，面对将资金存入银行不断贬值的现状，投资者主动将存款流向高利率的影子银行以期提高资产收益，其中，大量发行的理财产品成为中国最大的影子银行资金来源地。根据北京银联信公司的统计数据，2011年全年，银行个人理财产品发行量为21251款，大约是2010年全年的2.08倍。三、中国影子银行对我国经济的影响影子银行是伴随着中国金融业的发展而逐步产生和发展的。它的存在既有其合理性与必然性，但也给中国经济带来了一定的风险。对于中国影子银行对我国经济的影响，笔者认为有以下几点：（一）填补中国现行金融制度的缺口影子银行赖以生存和发展的动力是市场的借贷需求，而市场需求源于现今的金融制度无法满足其需要。由于商业银行处于转型阶段，自身的产品和商业模式尚在探索和完善阶段，难于提供合乎市场流动性的借贷供给，而影子银行恰恰填补了这一缺口。从一定程度上影子银行为金融市场注入了资本活力，解决了中小企业贷款难、融资难的问题，促进了中小企业的发展。（二）有利于利率市场化一直以来，利率的管制都是大家所诟病的。管制下的利率不利于资本市场的健康发展。而现今影子银行为原本的固定利率带来了市场化的浮动，使得借贷双方有了更多的选择性，有利于市场资源配置的优化。众所周知，利率市场化是金融发展的大趋势，从某种意义上影子银行推动了中国利率市场化的进程。（三）实体经济发展受阻由于影子银行的非正规性、缺少管制，其资金价格可能会随着市场的需求水涨船高，从而造成金融套利挤压实体投资的局面，从而阻碍实体经济的发展。由于影子银行的逐利性质，资金会大量投入高利润投资以求高回报的收益，比如银行放贷、购买国债等。实体经济由此缺少资金，势必会造成现金断流，从而影响发展。（四）干扰货币政策的执行影子银行体系向社会提供流动性规避了国家对贷款新增的控制目标，影响社会货币供应量的统计，降低了央行货币政策的有效性。而一些处于国家产业政策管控的行业在信贷资金紧缩后，仍可从影子银行获取资金，削弱了国家产业结构优化政策的实施效果。四、总结影子银行是中国经济发展特定阶段的产物，至今虽然没有确切的数据表明其规模，但是其影响力之大已是毋庸置疑的事实。对此，我们既要承认其巨大的规模与影响力，但也不可盲目夸大其风险。鉴于影子银行体系对我国金融系统有利有弊，对于影子银行的风险要防范于未然。建议监管层完善立法，调整监管的边界，将影子银行纳入监管的范畴，加强对于金融创新的监管，在抑制和鼓励中找到平衡点，发挥其活力，推动我国利率市场化，实现我国金融制度的进一步发展。参考文献：[1]杨旭.中国“影子银行”的产生发展和影响[J].金融市场，2012（1）