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内部交流，请勿外传!1总第0253期仅限会员交流，请勿外传！中国战略决策信息网2010年第21期2010年05月28日（请速打印并递交决策层参阅）目录胡锦涛表态汇率机制改革将稳步推进2美将以“合作方式”迅速承认中国市场经济地位2有迹象显示宏观调控进入空窗监控期3中国近期将对进一步出台紧缩政策更趋谨慎4专家预测:人民币将重启升值41年期央票利率连续17周持平或遭“冰封”5传闻称中国银行因放贷过多再遭央行定点打击7国内银行体系的流动性趋紧7发改委在物价问题上又快进入紧急状态了8民间资本有望率先在村镇银行寻找到突破口8发改委正在研究国有创投持股转持豁免问题9中央就征地拆迁恶性事件将对地方官员问责9小产权房无望合法可能继续推高房价9中央部门对新疆的行业扶持也是一种投资机会10未来数月房价可能高位振荡10外管局将大力打击流入房地产业的热钱11开发商大幅涨价可能面临法律风险11欧美新能源技术将以合作的方式打入中国市场12美要在政治层面解决中国建材产品污染问题12欧债危机导致经济二次探底的可能性不大13欧债问题有可能升级成一场流动性危机13今年大概有1050亿欧元“撤离”欧洲14瑞恩：工业订单数据证明欧元区经济正稳定回升14希腊危机凸显高福利弊端改革意味政治风险15“末日博士”预测标普年内再跌15%16美联储加息计划依然遥遥无期16德国拟将“裸卖空”立法实施全覆盖17朝韩局势紧张将令两家各损2亿美元17愤怒的美国政府有可能把BP驱赶出局18美国房屋价格和消费者信心或出现改善18内部交流，请勿外传!2胡锦涛表态汇率机制改革将稳步推进24日上午，第二轮中美战略与经济对话拉开帷幕。在会议开幕式上，国家主席胡锦涛发表了题为《努力推动建设21世纪积极合作全面的中美关系》的致辞。胡锦涛表示，中国将继续奉行互利共赢的开放战略，按照通行的国际经贸规则扩大市场准入，支持完善国际贸易和金融体制、推进贸易和投资自由化便利化。中国将加快经济发展方式转变，着力扩大国内需求、增加居民消费，积极推动对外贸易健康平衡发展，反对各种形式的保护主义。对于市场关注的汇率问题，国家主席胡锦涛表示，中国将继续按照主动性、可控性、渐进性原则，稳步推进人民币汇率形成机制改革。在此前坊间猜测，中国政府可能会在中美战略与经济对话中就人民币汇率政策做出重大让步，但中国央行明确否定了这种说法，中国央行顾问对媒体表示，人民币汇率问题不太可能成为中美战略与经济对话的核心议题，因为对人民币汇率过度施压无助于化解人民币升值僵局。“这样看来，人民币汇率问题可能不会像此前预计的那样成为对话主要议题，但也绝不会撇开这个话题。”4月份，美国宣布推迟决定是否把中国划为“汇率操纵国”。4月8日盖特纳突然访华与王岐山进行闭门会谈人民币汇率问题，这次高规格的中美对话应该绕不过这个话题。现在从胡锦涛主席的发言中，可以推测出，中国方面还是想逐步推动汇率机制改革，但过程还是采取摸着石头过河的方式，不会太激进。美将以“合作方式”迅速承认中国市场经济地位新华社北京５月２５日电中美双方２５日下午在北京签署了七项合作协议，涉及能源、贸易、融资、核能利用等多个方面。这些协议包括：《中国国家发展改革委与美国国务院关于绿色合作伙伴计划框架实施的谅解备忘录》、《中华人民共和国海关总署与美国国土安全部海关与边境保护局关于供应链安全与便利合作的谅解备忘录》、《中国国家能源局与美国国务院中美页岩气资源工作组工作计划》、《中美进出口银行贸易融资总结合作备忘录》、《中美主权担保融资合作湖南卫生厅购置医疗设备项目贷款协议》、《中美主权担保融资合作安徽淮南光华光神机械电子有限公司购置生产环保型特种电线电缆设备和检测仪器项目贷款协议》、《中国国家核安全局和美国核管制委员会关于进一步加强西屋ＡＰ１０００核反应堆核安全合作备忘录（续签）》。此前，在第二轮中美战略与经济对话举行期间，中美双方还签署了《中华人民共和国卫生部和美利坚合众国卫生与公共服务部关于新发和再发传染病合作项目的谅解备忘录》。中国国家主席胡锦涛特别代表国务院副总理王岐山和国务委员戴秉国，美国总统奥巴马特别代表国务卿希拉里·克林顿和财政部长蒂莫西·盖特纳等参加本轮对话的两国高官内部交流，请勿外传!3出席了签字仪式。又讯第二轮中美战略与经济对话25日在北京发布成果清单。战略对话取得26项具体成果，经济对话达成五方面重要内容。——双方承诺进一步加快转变经济发展方式、调整经济结构。美方承诺将推动建立更加平衡和可持续的经济发展模式，提高储蓄率。中方将继续提高国内消费对经济发展的贡献率，加强社会保障体系建设。——双方承诺致力于构建更加开放的全球贸易和投资体系，反对贸易和投资保护主义。美方将在贸易救济调查中，认真考虑并给予提出“市场导向行业”申请的中国企业公正、合理的待遇，并通过中美商贸联委会，以一种合作的方式迅速承认中国市场经济地位。中方对依法在华经营的包括美国企业在内的外资企业提供国民待遇。——双方同意加强金融领域的交流与合作，充分发挥金融机构支持实体经济的功能。美方欢迎外国资本投资于美金融业，承诺对中资银行、证券和基金管理公司适用与其他国家相同的审慎监管标准。——双方同意加强在国际金融体系改革方面的合作。双方同意共同努力，确保多伦多、首尔峰会取得积极成果。——双方鼓励通过两国部门间经济对话机制深化双边经济合作与交流。包括通过中美科技联委会进一步讨论创新问题等。有迹象显示宏观调控进入空窗监控期此轮宏观调控，市场最为关注的主要有两方面，一个是楼市政策，一个是货币政策。在4月份密集出台楼市调控政策的同时，央行在收紧流动性方面丝毫没有放松，不断向市场发行央票，并再次上调存款准备金率。尽管此前预言的加息没有到来，但经济学家指出，“楼市调控和收紧流动性的举措，已经相对于两次加息了!”在楼市新政暂停出拳的同时，央行近期在收紧流动性上也放缓了步伐:首先，5月20日新发行的三年期央票下降了两个基点的利率，这一消息降低了市场对于央行近期加息的预期；其次，央行上周净回笼的资金是510亿，比前面数周要明显减小，市场判断央行将相对放松流动性。央行研究局研究员邹平指出，楼市调控政策短时期将进入政策冷静期，相关部门接下来的主要任务是执行已有的房地产政策静观效果。与此相印证的就是，广州刚刚出台的楼市新政细则，被冠以“最无聊”的新政，相比此前北京新政，显得“十分温和”。内部交流，请勿外传!4国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁也表示，对已经密集出台的各项政策，应该充分考虑其相互交叉的影响，防止负面作用扩大化。政府可能正在评估现有政策的效果，而不急于采取下一步行动。值得关注的是，刚刚出台的“新36条”，大幅降低了很多行业的进入门槛，鼓励民营企业展开新一轮投资。不少民营企业家指出，这是对民间资本的再次松绑。观察人士认为，政策面不断发出的信号显示，宏观调控已经从密集出台期，进入到政策“零”出台的“空窗期”和查看实施效果“监控期”，这一宏调的特殊时期要多长时间，还要看经济形势如何变化。而这一宏调特殊时期的长短还将对股市的走向产生巨大影响。中国近期将对进一步出台紧缩政策更趋谨慎投资银行巴克莱资本发布研究报告称，由于欧洲债务危机的发展态势仍有待观察，且全球经济前景不确定性加剧，近期中国决策者很可能将对进一步出台紧缩政策更趋谨慎。同时，伴随欧元日趋疲弱，以及经济面临进一步下行风险，中国近期调整人民币汇率政策的可能性已大幅下降。据巴克莱估算，人民币名义有效汇率(NEER)已在过去六个月中上升了6.5%，其中人民币兑欧元已升值了近20%。不过，报告警告称，不应对中国经济增长前景持过于悲观的态度。其预计，中国2010年全年国内生产总值(GDP)增长为10.1%。巴克莱认为，随着保障房建设新政出台，预计保障房建设将可抵消商品房投资下降。另外，外部需求放缓对出口的影响亦可通过缩减紧缩政策规模来抵消。巴克莱在此前的一份报告中预计，在南欧债务危机袭击全球金融市场情况下，中国将延至三季度升息，且中国政府作出汇率政策调整的可能性亦有所下降。专家预测:人民币将重启升值第二轮中美战略与经济对话周一在京拉开帷幕，尽管中美双方透出来的风显示似乎此次人民币汇率问题未必成为讨论重点，但人民币是否会重新回到升值通道仍成为各界关注焦点。国内外多位经济学家都表示，人民币汇率变化很可能在今年五六月份就将重启，但渐进升值的可能性大，一次性大幅升值的可能性较小。渣打：人民币即将与美元脱钩渣打银行研究团队最新出具的一份汇率研究报告预计，人民币已准备改变金融危机以来实质上盯住美元的策略，而与美元“脱钩”。“一系列因素显示，中国调整汇率政策的时机已到。”渣打银行大中华区研究主管王志浩表示，中国调整人民币汇率的决策或已作出，真正出台只是个时间问题。“此前，我们一直预计人民币将自2010年二季度或三季度启动升值。现在我们认为人民币脱钩可能在5月份发生。”内部交流，请勿外传!5具体到调整上，“如何调整”的重要性不亚于“何时调整”。王志浩认为，人民币将非常缓慢地对美元升值，而不会一次性大幅升值。这将给中国出口商留出更多时间来应对人民币升值，尤其是当前中国出现月度贸易逆差（尽管只是暂时性逆差）的特殊时期，这将是一个尤为重要的考量因素。至于调整方式，他预计人民币对美元每日定盘价的波幅将加大，从每日1-2个点扩大到每日10-20个点，并可能继续扩大。此外，随着央行市场干预力度逐渐减弱，人民币每日交易的波动弹性将加大。当前人民币日间波幅仍保持在+/-0.5%的区间内，但今后央行可能扩大人民币汇率日间波幅，如果真正实施则标志着汇改重启。在扩大波幅几个月后，如果出口形势良好，央行可能会像2007年下半年那样，加快人民币每日定盘价的升值速度。未来也许还会看到人民币转向盯住一篮子货币，而不再盯住美元。这样一段时间后，中国对美元的依赖度将减弱，也符合中国利益。“人民币启动渐进升值将标志着人民币汇率形成机制的转变，但这需要很长一段时间。”王志浩认为，人民币升值会引诱更多新兴市场经济体考虑参考贸易伙伴国的一篮子货币来管理本币汇率。苏格兰皇家银行：人民币即将恢复升值“五月份调整外汇政策的几率很高。”苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民预测，2010年底美元兑人民币的汇率将为6.500，今年人民币会缓慢但稳步地恢复对美元升值，但不排除首次升幅较小的可能（不超过3%）。对于人民币将与美元脱钩的观点，贝哲民表示赞同。他认为，人民币转而盯住货币篮子的办法有助于减少境外的批评，尤其是在美元走强，而人民币仍与美元绑定汇率的情况下。“欧元和美元将在货币篮子中占最大比重，但是根据中国的前十大贸易伙伴数据，日元、韩国元、澳元等也将依次按其重要性，成为适合纳入篮子的候选对象。”此外他指出，人民币恢复升值可能伴随浮动区间的扩大，从目前的-/+0.5%扩大至-/+1.0%。但是，由于人民币并没有很好利用目前的浮动区间，因此人民银行将不得不减少对外汇市场的干预，以使扩大浮动区间产生效果。不过和其他一些专家观点不同的是，贝哲民认为提高浮动区间的做法除了能抚慰境外的批评外，理由并不充分。1年期央票利率连续17周持平或遭“冰封”在众多机构都看涨1年期央票参考收益率的情况下，该期央票利率却连续第17周持平于1.9264%，仿佛遭到了“冰封”。业界分析人士认为，1年期央票利率看涨不涨，也是国内经济处于两难处境的写照。现在的时点，对于未来货币政策工具选择来讲，就是亮起了“黄灯”，接下来是“绿灯”还是“红灯”，就要看国内经济的实际状况和需求了。内部交流，请勿外传!6央行昨日上午发行的1年期央票中标收益率连续第17周持平于1.9264%。自今年1月19日以来，1年期央票这一被市场最为看重的市场基准利率品种发行收益率一直稳定在1.9264%。由于上周3月期央票利率上调4.04个基点至1.4492%，因此多家机构均出具研发报告预计本期1年期央票利率也可能会水涨船高。原因之一就是机构配置1年期央票的价值较低。然而，近期回购利率的持续上行表明短期内资金面趋紧，央行似没有必要通过提高1年央票的收益率来回