中国股市的战略问题

中国股市的战略问题万元户股市的规律——这是任何参与股市的人不能不研究不能不解决的问题中国股市的规律——这是任何参与中国股市的人不能不研究不能不解决的问题我们现在的股市，是在中国这个社会急剧转型、经济高速发展的国度里进行的。因此，我们不但要研究一般股市的特点，还要研究更加特殊的中国股市的特点。有一种人的意见是不对的，我们早已批驳这种意见了。他们说，只要研究一般股市的特点就得了。具体地说，只要研究西方发达国家的投资理论，并按这些投资理论去做就得了。他们不知道，这些理论仅仅是一般股市的规律，并且全部是西方发达国家的，如果我们一模一样地照抄，丝毫不改变形式与内容，就一定是削足适履，是会打吧败仗的。他们的理由是，西方发达国家上百年的投资经验总结，为什么要不得？他们不知道，我们固然要尊重西方发达国家的投资经验，更要尊重自己的投资经验。又有一种人的意见也是不对的，我们也早已批驳这种意见了。他们说，1991年到2008年的投资经验是好的，我们应该学习它，学习坐庄模式。他们不知道，过去18年的投资经验应该学习，但不应该刻板地抄用，因为我们现在的经济形势变化了。我们只应该采用过去18年那些现时还适用的东西，我们应该按照现在的情况研究自己的东西。由此看来，股市背后的宏观背景不同，决定着不同的股市指导规律，有时间、空间和性质的差别。从时间上来说，各个历史阶段有各个历史阶段的特点，因而股市规律也各有其特点，不能呆板地互相移用。从空间上来说，各国股市尤其是大国股市，均有其特点，因而股市规律也不能照搬移用。从性质上来说，全流通股市与非全流通股市，国有股为主的股市与私人股份为主的股市，机构为主的股市与散户为主的股市，全封闭的股市与半封闭、半开放的股市、开放的股市，各有其特点，因而股市规律也各有其特点，不能照搬移用。我们研究不同历史阶段、不同国家、不同性质的股市规律，应着眼其特点与发展，反对股市研究的机械论。战略问题是研究股市全局的规律的东西只要有股市，就有股市的全局。全球可以是股市的一全局。某国股市可以是股市的一全局。某个产业，某一波行情，也可以是股市的一全局。只要具有各方面、各阶段性质的，都可以是股市的全局。研究带全局性的股市规律，是战略学的任务。研究带局部性质的股市规律，是战役学和战术学的任务。参与股市的投资人，不但要了解局部性的股市规律，也要了解某种程度带全局性的战略规律。何以成为必要呢？因为懂得了全局性的东西，就更会使用局部性的东西，因为局部性的东西是隶属于全局性的东西。然而全局性的东西，不能脱离局部而独立，全局是由它的一切局部构成的。有的时候，有些局部破坏了或者失败了，全局可以不起重大影响，就是因为这些局部不适宜对于全局有决定意义的东西。但若组成股市全局的多数局部变化了，或者决定意义的关键局部变化了，全局就要起变化。全局与局部的关系，战略与战术的关系，任何投资人，都应当把自己的重心，放在对其操作具有决定性意义上操作上，而不应放在其他操作上。学习股市全局的规律，需要用心研究。全局性的东西，无形无迹，只有用心思去想一想才能懂得，有操作经验的人，如肯用心研究，自然能明白更高级的东西。为什么要参与股市？因为要通过股市分享经济增长的成果。为什么要学习股市规律？因为要应用这些规律于股市。学习不是容易的事，使用更加不容易。股市的规律，很多人尽管讲得头头是道，用于投资，却又胜负之分。那么，关键在哪里呢？那就是熟知各方面的情况，找出其行动规律，并应用这些规律于自己的行动。把握事实的真相，并利用形势，应用股市的规律。中国宏观经济与中国股市1978年以来的经济建设，已经过去三个阶段。1978年12月到1991年12月，共13年，156个月，为第一个经济周期。1978年12月到1989年4月，10年零3个月，123个月，是经济周期的上升阶段；1989年4月到1991年12月，2年7个月，31个月，是经济周期的下降阶段。1992年1月到2001年12月，共10年，120个月，为第二个经济周期。1992年1月到1998年6月，7年半，90个月，是经济周期的上升阶段；1998年6月到2001年12月，3年6个月，42个月，是经济周期的下降阶段。2002年1月-2010年12月（估计），共9年，108个月，为第三个经济周期。2002年1月到2007年12月，7年，共84个月，是经济周期的上升阶段；2008年1月以后，是经济周期的下降阶段，经济持续多长时间，需要进一步观察。不过，根据历史经验，在没有出现新的经济增长点之前，可以确认，2009年及2010年，经济仍将处于调整期。一个经济周期基本上持续10年左右，90个月左右的上升期，接下来便是30个月左右的下降期。80年代经济增长的主要动力，首先是公有制体制的改革，其次是开放政策。公有制体制改革，一是农村土地改革，通过调整农民与土地的关系，农民的主观能动性得到发挥，激发了农村的活力；二是国营企业的公有制体制改革，激发了国营企业的经营活力。开放政策，体现在设立四个经济特区、十四个沿海开放城市，吸引国际资本参与经济建设。1989-1991年，经济调整期，增长动力停滞，靠政府调控与政治管制维护经济低速增长与社会稳定。1988年开始价格改革，通过价格双轨制政策，将商品的定价权逐步由市场决定。政策的实施导致恶性通货膨胀以及腐败行为，激化社会的不满，并以学生运动表现出来。经济增长动力逐步停滞，靠政府调控与政治管制维护经济低速增长与社会稳定。1988年，在深圳开始有股票出现，并有柜台交易。1992年1月，邓小平通过南巡讲话，重新推动改革。90年代经济增长的主要动力，首先是确立出口战略，通过扩大出口，带动经济增长。标志性事件有，1990年4月开始设立浦东新区，包括陆家嘴金融贸易区、金桥出口加工区、外高桥保税区和张江高科技园区。1994年1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，人民币急剧贬值，有5.7元人民币对1美元贬为9块多对1美元。其次是国企改革，提高公有制经济部门的经营效率。将国营企业改为国有企业，提高公有制经济部门的经营效率。进而将国有企业改为国资，政府成立国有资产管理监督委员会履行出资人的责任，企业经营管理用现代企业管理制度完成。1998-2001年，政府投资度过经济调整期。1997年亚洲金融危机及1998年6月长江的大洪水，结束了经济高速增长时期。国企改革后的富余人员，人口自然增长造成的新增劳动力，需要找到出路。政府投资以高速公路为代表的基础设施建设，稳定经济。这段时期，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券监督委员会相继成立，中国股市进入黄金发展时期。1990年12月-1993年2月，牛市持续27个月，上证综指最低点位96点，最高1558点。1993年3月-1994年7月，熊市持续17个月，上证综指最高点位1558点，最低325点。宏观经济，1993年6月24日，中央发出《关于当前经济情况和加强宏观调控的意见》，从整顿金融秩序入手，提出了16条宏观调控的措施。这16条充分适应建立社会主义市场经济体制改革的新形势，主要运用经济手段和法律手段进行调控。调控乱集资、乱拆借、乱设金融机构，开发区热、房地产热。1994年8月-1996年1月，熊市震荡行情，持续18个月，上证综指最高点位1052点，最低点位325点，中间两个低点是524点、512点，高点是926点。宏观经济，中国经济出现恶性通货膨胀。1996年1月-1997年5月，牛市持续17个月，上证综指最低点是512点，最高点是1510点。股市经过三年熊市，处于低谷。宏观经济方面，恶性通货膨胀得到控制，国企改革逐步推进，经济活力逐渐显现。1997年6月-1999年5月，熊市持续24个月，上证综指最高点1510点，最低点1025点，另两个低点是1064点、1043点。宏观经济，东南亚金融危机爆发，影响到实体经济。1998年6月长江大洪水，彻底终结了经济增长。股市陷入熊市振荡，上证指数在1000-1500之间来回运动。1999年5月-2001年6月，牛市持续26个月，上证综指最低点1047点，最高点2245点。宏观经济，为了对付东南亚金融危机以及灾后重建，1998年中央开始实施“扩大内需”的战略。进入1999年下半年，宏观经济逐步摆脱最困难的状况。再加上以美国为首的世界股市普遍持续上涨的示范效应，以网络股为代表的高科技概念股一跃而起，股指自1999年5月17日的1047点发起进攻，在短短的一个半月时间，股指上涨68%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。随后一段时间，股市陷入6个月的整理，上证指数调整到1341点后又重新上涨。牛市持续26个月。2001-2007年，继续发扬出口战略，同时，投资与大宗消费品-房地产与汽车，成为经济增长的新动力。2001年6月-2005年6月，熊市持续48个月，上证综指最高点2245点，最低点998点，另3个低点是1339点、1311点、1307点。2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，办法的核心是第五条，即新发、增发股票时，应按融资额的10%出售国有股。最受争议的是第六条，即“减持国有股原则上采取市场定价方式”，把高价减持和首发、增发捆绑起来。这段时期宏观经济逐步好转，2001年11月10日加入WTO后，出口开始高速增长。2003年后，GDP保持10%以上的增长，同时房地产市场也进入牛市阶段，价量齐飞。2005年6月-2007年10月，牛市持续28个月，上证综指最低点998点，最高点6124点。2005年4月29日，中国证监会下发了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动股权分置改革试点工作。为牛市奠定政策基础。这段时期，宏观经济高速增长，GDP增长率维持在10%以上。2008年，经济调整期，政府投资与转移支付，稳定经济。2008年11月，政府推出4万亿投资计划，并推出“家电下乡”、“汽车下乡”、“消费券”、“房地产新政”等措施，稳定经济。2009年1月以后，又陆续推出钢铁、汽车、石化、电子信息、造船、有色金属、纺织、轻工业、装备制造、物流等十大行业振兴计划。2007年10月16日-2008年10月28日，熊市持续12个月，上证综指最高点6124点，最低点1664点。这段时间，世界金融危机开始爆发，并逐渐影响实体经济。西方发达国家需求减少，导致中国出口在2008年11月以后陷入负增长，出口对经济的拉动作用已经失去。国内房地产市场泡沫破裂，房地产市场单边上涨的态势被逆转，高房价、低成交量并存，与房产有关的行业经济活动停滞。针对出口市场，政府改变降低出口退税的做法，逐步提高出口退税率。针对房地产市场，推出房地产新政，在抑制房地产炒作的基础上，鼓励自住性消费，放大成交量。中国股市的特点那么，中国股市有什么特点呢？主要有四个特点。首先是中国社会急剧转型，经济高速增长。这是中国股市存在的宏观背景。过去90年的中国社会，变化迅速。1919-1949年，是为军事斗争时期。开始以“五四”运动登场，通过新文化运动开启国人智慧，接下来便是1921年共产党成立，1924-1927年国共第一次合作，通过北伐战争，讨伐袁世凯遗留下来的北洋政府诸军阀。1927年蒋介石为代表的新军阀背叛革命，屠杀共产党人，开启了十年内战时期，1927-1936年。这段时间以1927年蒋介石上海政变开始，以1936年西安事变结束，国共之间的“围剿”与“反围剿”贯穿始终。1937年卢沟桥事变，开启了1937-1945年的八年抗战，国共第二次合作，抗击日本侵略者，是这一时期的主题，终以日本无条件投降结束。1946-1949年，国共再次内战，两种路线、两种前途无法共存，终归以共产党胜利夺取大陆、国民党败退台湾结束。这30年，代表工农大多数人利益的共产党与代表地主资产阶级利益的国民党的军事斗争，是这30年的主旋律。1949-1976年，是为政治斗争时期。开始是朝鲜战争，中国军队在朝鲜战场上与美军打成平手，大大