项目决策分析与评价第七章

你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网项目决策分析与评价第七章第七章：财务评价一、财务评价1、财务评价是在国家现行会计制度、税收法规和市场价格体系下，预测估计项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析和偿债能力分析，考察拟建项目的获力能力和偿债能力等财务状况，据以判别项目的财务可能性。★2、财务评价的作用（4点）（1）项目决策分析与评价的重要组成部分；（2）是项目发起人、投资人、债权人、审批部门重要的决策依据（3）项目或方案比选种起着重要作用（4）配合投资各方谈判，促进平等合作★3、财务评价的内容（理解P161图7-1）（1）财务评价的准备。也称财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析，或称财务现金流量预测。（2）编制财务报表进行财务分析和计算财务评价指标进行财务分析。财务分析主要包括盈利能力分析和偿债能力分析。必要时，对既有项目法人项目还需要对主体企业的盈利能力和财务状况进行分析。（3）不确定性分析：包括盈亏平衡分析和敏感性分析。（4）方案比选：强调在全过程中进行方案比选。方案比选也是财务评价的内容之一。★★4、财务评价的步骤（1）投资估算和融资方案是财务评价的基础。（2）财务评价的准备工作和财务分析与评价。财务评价的准备工作系指财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析；财务分析与评价工作包括盈利能力分析、偿债能力分析和不确定性分析。二、财务评价的基本原则和方法体系★★1、财务评价的基本原则（1）费用与效益计算范围的一致性原则。避免效益被高估或低估，从而得到投入的真实回报（2）费用与效益识别的有无对比原则。分析增量效益和费用，排除其他原因产生的效益，体现投资净效益你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网（3）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。根据资金时间价值原理，考虑整个计算期内各年的效益和费用，采用现金流量分析的方法，计算内部收益率和净现值等评价指标（4）基础数据确定中的稳妥原则。避免认为乐观估计所带来的风险，提供可靠的评价结果。2、财务评价的方法体系《方法与参数》以现金流量的现值分析为基础的以整套分析方法与指标体系。主要是成本费用、销售（营业）收入和相关税费的估算。★★三、财务评价的价格体系1、财务评价涉及的各种价格体系（1）影响价格变动的因素：一相对价格变动因素：指商品间的价格比例关系。导致商品相对价格变动的因素很复杂。A、供应量得变化、价格政策得变化、劳动生产率变化等引起商品间比价得改变；B、消费水平习惯、消费习惯改变、可代替产品出现引起供求关系发生变化二是绝对价格变动因素：指用货币单位表示的商品价格水平。体现为物价总水平的变化。货币贬值或升值（2）在财务评价中，要对项目整个计算期内的价格进行预测，涉及如何处理价格变动的问题包括通货膨胀因素影响。（3）财务价格涉及的价格体系：固定价格体系、实价体系和时价体系三种。同时涉及三种价格，即基价实价和时价。基价：以基年价格水平表示，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。时价：任何时候的当时市场价格。时价计算：Pcn=[Pb×（1＋c1）×（1＋c2）×（1＋cn）]实价：以基年价格水平表示的，只反映相对价格水平变动因素影响的价格。实价=时价／（1＋通货膨胀率）实价上涨率=[（1＋时价上涨率）／（1＋通货膨胀率）]－1只有当时价上涨率大于通货膨胀时，该货物的实价上涨率才会大于0.如果货物间的相对价格保持不变，即实价上涨率为零，那么实价值就等于基价值。2、财务分析的取价原则（1）财务分析应采用预测价格，该预测价格是评价当年为基年得基年价格（2）现金流量分析原则应采用的价格体系：实价体系，因为实价值排除了通货膨胀因素的影响。（3）偿债能力分析原则应采用的价格体系：时价体系。包括了相对价格变化，又包含通货膨胀因素影响。（4）对财务分析采用价格体系的简化你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网①在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对投资费用的估算和对经营期投入产出价格的预测②项目经营期内，盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预测到经营期的价格③项目经营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格（项目经营期内各年价格不变）或考虑相对价格变化的变动价格（项目经营期内各年价格不同，或某些年份价格不同）。④当又要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析要采用时价价格体系。（5）《指南》对财务分析采用价格是否应该包含增值税的处理（p167表7-1）①增值税的征收实行价税分离，在发生销售产品或提供劳务时，单独开具增值税专用发票；②会计制度规定，企业财务报表中的成本费用和业务收入都是以不含增值税的价格表示的。对于在财务分析的表格中采用含税价格还是不含税价格，历年多有争论。③财务评价所用的价格可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格，但需要在报告中予以说明。④〈指南〉所给出的表格是按含税价格涉及的，按照增值税条例规定的方法计算增值税，只要处理和计算得当，采用价格是否含税，一般不会对项目效益的计算产生影响。⑤处理方式，无论采用价格是否含税，利润的计算不会受到影响。★★★四、基础数据的确定、估算与分析（财务评价的准备阶段）★★★1、基础数据的范围和作用一类是计算用数据和参数：可分为初级数据和派生数据两类初级数据是通过调查研究、分析、预测确定或相关专业人员提供的；费用成本、销售（营业）收入、销售与附加、增值税等可以看作是为财务分析所用的计算用数据，他们是通过初级数据计算出来的，可以称为派生数据。一类是判别用参数，或称基准参数：用于判别项目效益是否满足要求的基准参数。★★★2、项目计算期的分析确定：项目计算期是财务评价的重要参数，系指对项目进行经济评价应延续的年限，包括建设期和生产期。评价用的建设期是指项目资金正式投入始到项目建成投产止所需要的时间。1）对于一期、二期连续建设的项目、滚动发展的总体项目等应结合项目的具体情况确定评价用建设期。2）评价用生产期的确定应根据多种因素综合确定。3）对于中外合资项目还要考虑合资双方商定的合资年限。★★★3、营销计划与运营负荷的研究确定运营负荷的确定一般有两种方式：你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网你的考试好帮手，记住我们的网址：）经验设定法：根据以往项目的经验，结合该项目的实际情况，粗估各年的运营负荷，以设计能力的百分数表示。2）营销计划法：通过制定详细的分年营销计划，确定各种产出物各年的生产量合商品量，再据此估算分年成本费用和销售（营业）收入。国内项目评价大都采用第一种方式。多数外国公司对第二种方式比较重视。★★★4、相关税费估算：财务评价涉及税费：增值税、营业税、消费税、土地增值税、资源税、企业所得税、城市维护建设税和教育附加、关税（P170表7-2）★★★5、基准参数的选取：财务评价中最重要的基准参数是判别内部收益率是否满足要求的基准参数，也可称财务基准收益率或最低可接受收益率。同时它也是计算净现值的折现率。折现率用于计算财务净现值，财务净现值大于或等于零与财务内部收益率大于财务基准收益率或最低可接受收益率两者可对项目可行性判断一致。选取的判别基准在选取中应注意：（1）判别基准的确定要与指标的内涵相对应判别基准，既是要设定一个投资的截止率，收益低于这个水平不予投资。三个层次的内部收益率指标，从不同角度考察项目的盈利能力。（2）判别基准的确定要与所采用价格体系相协调：采用价格包含与否通货膨胀因素的问题。如果计算期内考虑通货膨胀，并采用时价计算内部收益率，则确定判别基准时也应考虑通货膨胀因素。★★★6、销售（营业）收入估算与分析（P171表7-3注意表上有那些科目）（1）销售（营业收入）：产品A销售收入、产品B销售收入（2）销售（营业）税金及附加：营业税、消费税、城市维护建设税、教育费附加（3）增值税：销项税额、进项税额★★★7、运营成本费用估算与分析（1）成本与费用的概念与种类成本费用：项目生产运营中所支出的各种费用的统称。按照《企业会计制度》，成本费用估算应注意成本费用与收入的计算口径对应一致，各项费用划分清楚，防止重复计算或低估漏算。（2）总成本费用①总成本费用构成与计算式（两种表达方式）A、制造成本加期间费用总成本费用=制作成本+销售费用+管理费用+财务费用你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网你的考试好帮手，记住我们的网址：、生产要素估算法总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+人工工资及福利费+外部提供的劳务及服务费+修理费+折旧费+矿山维简费+财务费用+其他费用②总成本费用各分项的估算要点（第二个总成本费用构成为例）A、外购原材料和燃料动力费估算B、人工工资及福利费估算考虑因素：项目性质、项目地点、原企业工资水平、行业特点、平均工资或分档工资C、固定资产原值和折旧费估算a、固定资产和固定资产原值。固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。固定资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成固定资产的部分，主要由：工程费用（设备购置费、安装工程费、建筑工程费、工器具）、待摊投资（第二部分其他费用中应计入固定资产原值的部分，即除按规定计入无形资产和其他资产以外的第二部分费用）、预备费和建设期利息。按照第二个总成本费用构成公司估算总成本费用时，在折旧计算中需要的是项目全部固定资产原值。b、固定资产折旧。折旧方法可在税法允许的范围内由企业自行确定，一般采用直线法，包括年平均法和工作量法。工作量法分两种：一是按形式里程计算折旧；二是按工作小时计算折旧。税法也允许采用某些快速折旧法，即双倍余额递减法和年数总和法。注意：在几种折旧方法中，按年限平均法计算的各年折旧率和年折旧额都相同；而按双倍余额递减法计算的各年折旧率虽相同，但年折旧额因按固定资产净值计算，故逐年变小；按年数总和法进行计算，虽按原值进行计算，但因各年折旧率逐渐变小，故年折旧额也逐年变小。但无论按哪种方法计算，只要折旧年限相同，所取净残值率也相同，在设定的折旧年限内，总折旧额是相同的。只要按后两种方法，在折旧年限前期折旧额大，以后逐年变小，故称快速折旧或加速折旧法。D、固定资产修理费计算：大修理费和小修理费基数应为全部固定资产原值（扣所喊建设期利息）E、无形资产和其他资产（递延资产）摊销费估算：土地使用权作为无形资产；其他资产按年限平均法，不计残值其他资产是除了固定资产、无形资产和流动资产外得其他资产，如生产职工培训费、办公于生活家具购置费F、矿山围简费估算从行业习惯或规定G、其他费用估算：其他制造费用、其他管理费用和其他销售费用这三项费用，系指由制造费用、管理费用和销售费用中分别扣除折旧费、维简费、摊销费、修理费和工资及福利费等以后的其余部分。①其他制造费用：估算方法：A、按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的百分数估算B、按人员定额估算你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网你的考试好帮手，记住我们的网址：快乐阅读网②其他管理费用：估算方法是按人员定额或取工资及福利费总额的倍数估算。③其他销售费用：估算方法是按销售（营业）收入的百分数计算H、财务费用估算：一般只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息（即建设投资借款在投产后需支付的利息）、用于流动资金的借款利息和短期借款利息三部分。①长期借款利息：A、等额还本付息B、等额还本利息照付C、最大能力还本付息②用于流动资金