项目投资决策方法070512(1)

项目投资决策方法褚四斌2005.09MBA|PMP|MCSE:Security褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security项目投资决策过程识别投资类型估计决策变量计算决策指标选择最优方案监控执行过程现金流量贴现率回收期NPVIRRPI褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security名词解释NPV:NetPresentValue净现值PI:ProfitabilityIndex获利指数或现值指数IRR:InternalRateofReturn内部收益率或内部回报率褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security投资决策的主要因素或变量投资回收期方法净现值法-NPV获利能力指数方法-PI内部收益率法-IRR修正内部收益率-MIRR褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security投资决策的主要变量褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security投资回收期•两种情形使用较多：–人才流动较大的高科技企业–融资受到约束的企业，一般小企业属于这个行列决策原则：计算出来的项目贴现回收期＝企业的要求，接受项目；否则，拒绝项目褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security回收期的特点：简便，易使用；重视现金流，考虑了时间价值，投入和支出在逻辑上有可比性；强调了距离初始投资较近的现金流，而且这些相对容易确定，风险较小。褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security净现值法-NPV•项目计算期内，按行业基准折现或其他设定折现率计算的净现流量现值的代数和。褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security01)1(NCFkNCFNPVnttt判断原则：NPV=0均可以作为投资此项目的依据NPV0,并不代表项目会亏损褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security•重视现金流，考虑时间价值，投入产出有可比性；•考虑了整个建设和经营期资金流动的状况；•表示了项目的现金流入除达到投资者要求得到的收益后新创造的财务。•缺点：•不同贴现率对方案有影响，贴现率大，NPV小；•反映了项目的总价值，不能反映资金的使用效率。净现值的特点：褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security获利能力指数-PI•指项目投资实际可望达到的报酬率，即能够使投资项目的净现值等零的折现率。应掌握内部收益率的计算方法。褚四斌MBA|PMP|MCSE:SecurityPI的特点：01)1(NCFkNCFPInttt获利指数判断原则：PI=1说明：PI1,不代表项目亏损褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security内部收益率-IRR•这是一个折扣率，资金流的当前价值等于它最初的投资。换言之，内部返回率是当前净资产为零的折扣返回率。•判断原则•IRR=公司要求的收益率褚四斌MBA|PMP|MCSE:SecurityIRR的特点：011NCFIRRNCFnttt公式中：NCF0：初始的净现金流量IRR:内部收益率褚四斌MBA|PMP|MCSE:Security修正的内部收益率•这个方法与IRR是基本相同的，除非企业假定它会把年收入重新以当前的资本成本投入到企业中去。•说明：–如果MIRR多次被改变符号，并产生多个MIRR时，此时的MIRR为不可用。须采用其它方法和指标来决策。褚四斌MBA|PMP|MCSE:SecurityThanks!