项目的财务评价

工程经济学1武汉大学张清第六章项目的财务评价可行性研究概述项目财务评价概述项目资金规划与清偿能力分析项目财务盈利能力分析及其他分析财务评价案例工程经济学2武汉大学张清§6.1可行性研究概述项目周期可行性研究的含义及作用可行性研究的目的可行性研究阶段及内容工程经济学3武汉大学张清项目周期亦称项目发展周期，是指一个投资项目从提出项目设想、立项、决策、开发、建设、施工直到竣工投产、进行生产活动和总结评价的全过程。一个典型投资项目周期从项目着手规划到完成，一般需要以下七个工作阶段：项目设想（形成新的项目设想）项目评价与总结（后评价）项目投产与经营（可持续发展评估）项目初选（形成项目概念）项目准备（形成具体项目）项目评估决策（审查与批准前评估）项目实施与监督（中间评估）下一页工程经济学4武汉大学张清项目周期运行的阶段划分投资前期投资机会选择——项目选定项目建议书——立项可行性研究项目评估与决策投资时期投资项目选址设计制订年度建设计划施工准备与施工生产准备竣工验收、交付使用生产与使用时期项目的后评价实现生产的经营目标资金回收下一页工程经济学5武汉大学张清联合国工业发展组织（UNIDO）编写的《工业可行性研究手册》从投资的角度把项目发展周期的工作过程划分为三个时期，每个时期又分为若干个工作阶段。投资前期投资时期（项目实施阶段）生产时期机会研究（项目设想阶段）初步可行性阶段（项目选定阶段）可行性研究（项目准备阶段）评价阶段（评估和决策阶段）投资阶段谈判和签订合同阶段工程设计阶段施工阶段试运转阶段竣工验收阶段生产经营阶段项目后评价下一页工程经济学6武汉大学张清世界银行贷款项目的“项目周期”项目选定项目准备项目评估项目谈判项目的执行与监督项目的后评价工程经济学7武汉大学张清可行性研究的含义及作用含义可行性研究是专门为决定某一特定项目是否合理可行，而在实施前对该项目进行调查研究及全面的技术经济分析论证，为项目决策提供科学依据的一种科学分析方法。作用工程经济学8武汉大学张清作用为项目投资决策提供依据为项目向银行等金融机构申请贷款、筹集资金提供依据为项目设计、实施提供依据为项目签订有关合同、协议提供依据为项目进行后评价提供依据为项目组织管理、机构改置、劳动定员提供依据工程经济学9武汉大学张清可行性研究的目的避免错误的项目投资减小项目的风险性避免项目方案多变保证项目不超支、不延误对项目因素的变化心中有数达到投资的最佳经济效果工程经济学10武汉大学张清可行性研究阶段及内容可行性研究阶段（1）投资机会研究阶段（2）初步可行性研究阶段（3）详细可行性研究阶段可行性研究内容工程经济学11武汉大学张清机会研究阶段（OpportunityStudy）又称为“鉴别”阶段，是对可能建设的工业项目的投资方向所作的概略性分析。目的是为确定一项投资的可能性提供必要的必要的数据和建议，即在一个确定的地区或部门根据自然资源的分布情况、市场的调查预测、国家的产业政策来选择建设项目，寻求最有利的投资机会。地区研究部门（或行业）研究以资源为基础的研究一般机会研究又可划分为工程经济学12武汉大学张清初步可行性研究阶段（Pre-feasibilityStudy）又称“初选项目阶段”，是指在机会研究的基础上，对项目可行与否所作的较为详细的分析论证。它是从投资的角度，研究项目是否合理可行，只对项目作初步估计，对方案作粗略审查。如果方案一经否定，则不必再进行研究。只有在投资项目肯定以后，才继续进行下一步的可行性研究。工程经济学13武汉大学张清可行性研究阶段（FeasibilityStudy）又称“判定项目阶段”，是可行性研究及投资决策的关键阶段。主要工作是对项目进行深入的技术经济研究，从技术上、财务上、经济上进一步探讨这个项目的合理性和可能性。可行性研究不是目的，而是为了作出正确的判断，得出明确的结论或推荐一个最佳方案；或提出几个方案并说明其利弊供决策者抉择；或提出项目不可行。工程经济学14武汉大学张清可行性研究的阶段划分及内容深度比较表研究阶段主要任务研究所需时间投资估算的精确度（%）研究费用占总投资的比例（%）机会研究寻找投资机会，选择项目1～3月±300.2～1初步可行性研究筛选项目方案，初步估算投资3～5月±200.25～1.25可行性研究对项目方案作深入的技术、经济论证，提出结论性建议，确定项目投资的可行性小项目0.5～1年大项目1～2年±101～30.8～1工程经济学15武汉大学张清可行性研究内容实施纲要项目的背景和基本思想市场分析与销售设想原材料和供应品建厂地区、厂址和环境工程设计和工艺组织和管理费用人力资源实施计划和预算财务分析与投资评估可行性研究报告和编写格式随项目的不同而有所不同。联合国发展组织（UNIDO）编写的《工业可行性研究编制手册》（最新修订及增补版）提供了一般工业项目可行性研究的内容和报告的编写格式。主要包括以下几个方面：下一页工程经济学16武汉大学张清可行性研究内容总论需求预测和拟建项目的规模资源、原材料、燃料及公用设施的情况建厂条件和厂址方案设计方案环境保护企业组织、劳动定员和人员培训实施进度的建议投资、生产成本的估算和资金筹措企业经济和国民经济评价结论根据国家计委颁发的《关于建设项目可行性研究的试行管理办法规定》，一个工业性投资项目的可行性研究应包括以下几个方面的内容：工程经济学17武汉大学张清§6.2项目财务评价概述财务评价的概念财务评价的作用财务评价的内容与步骤工程经济学18武汉大学张清财务评价的概念概念在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从企业（或项目）角度，分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别拟建项目的财务可行性。特点从企业角度出发，以企业盈利最大化为目标对建设项目进行考察；分析、计算的范围是与项目直接相关的所得与所费，不包括那些与项目无关的间接经济活动；评价中采用的价格是实际市场预测价格；跟踪的是货币流动。工程经济学19武汉大学张清财务评价的作用考察项目的财务盈利能力为项目制定适宜的资金规划为协调企业利益和国家利益提供依据为中外合资项目提供双方合作的基础工程经济学20武汉大学张清财务评价的内容与步骤识别财务收益和费用收集、预测财务评价的基础数据，编制财务评价辅助报表编制财务评价主要报表财务评价指标的计算与评价进行不确定性分析工程经济学21武汉大学张清识别财务收益和费用财务收益（收入）（1）产品销售收入（2）资产回收（3）补贴财务费用（支出）（1）项目总投资（2）经营成本（3）销售税金及附加工程经济学22武汉大学张清财务评价辅助报表基础数据投资估算，包括固定资产投资和流动资产投资；预计的产品产量与销售量；预计的产品价格，包括近期价格和未来价格变动幅度；预计的经营收入；预计的成本支出，包括经营成本与税金；辅助报表投资估算表投资计划与资金筹措表折旧摊销表总成本费用表利润表工程经济学23武汉大学张清投资估算表固定资产投资估算表反映项目的全部固定资产投资数额及其构成，包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、建设期利息等三项内容。流动资金估算表反映项目的流动资金数额及其构成。下一页工程经济学24武汉大学张清固定资产投资估算表序号工程或费用名称估算价值占固定资产投资的比例（%）备注建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计其中外汇11.11.1.11.1.2…1.21.2.11.2.2…1.31.3.11.3.2固定资产投资工程费用……其他费用……预备费用基本预备费涨价预备费2固定资产投资方向调节税3建设期利息4合计（1+2+3）5无形资产投资6递延资产投资工程经济学25武汉大学张清流动资金估算表序号年份项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力生产期合计3456…n11.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.2.51.3流动资产应收帐款存货原材料燃料在产品产成品其他现金22.1流动负债应付帐款33.13.2流动资金（1－2）自有流动资金流动资金借款4流动资金本年增加额5流动资金借款利息工程经济学26武汉大学张清投资计划与资金筹措表反映项目投资的分年度计划以及资金的来源构成（包括人民币和外币）。下一页工程经济学27武汉大学张清投资计划与资金筹措表序号年份项目建设期投产期合计1234外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计11.11.21.31.4总投资固定资产投资固定资产投资方向调节税建设期利息流动资金22.12.1.12.1.22.22.2.12.2.1.12.2.1.22.2.22.2.2.12.2.2.22.2.32.3资金筹措自有资金其中：用于流动资金中方外方借款长期借款其中：用于建设投资用于建设期利息中方外方流动资金借款中方外方其他短期借款其他工程经济学28武汉大学张清折旧摊销表固定资产折旧费估算表反映项目建成后形成的固定资产计提折旧的范围和折旧费的计算方法。无形资产及递延资产摊销费估算表反映项目建成后形成的无形资产和递延资产摊销的范围和摊销费的计算方法。该表自生产年份起开始计算下一页工程经济学29武汉大学张清固定资产折旧、无形资产及递延资产摊销费估算表序号年份项目建设期投产期达到设计能力生产期123456…n11.11.21.3固定资产折旧费折旧费累计固定资产净值22.12.22.3无形资产摊销费摊销费累计无形资产净值33.13.23.3递延资产摊销费摊销费累计递延资产净值4无形及递延资产净值合计工程经济学30武汉大学张清总成本费用表综合反映项目建成投产后每年总成本的数额及其构成。下一页工程经济学31武汉大学张清总成本费用估算表序号年份项目投产期达到设计能力生产期合计3456…n1产量2销售量3外购原材料4外购燃料及动力5工资及福利费6修理费7折旧费8摊销费9其他费用其中：土地使用税10财务费用其中：利息支出11总成本费用其中：固定成本可变成本12经营成本工程经济学32武汉大学张清产品销售收入和销售税金及附加估算表反映项目在建成投产后其产品销售或提供劳务所得全部收入的构成，以及销售税金和附加的缴纳情况。下一页工程经济学33武汉大学张清产品销售收入和销售税金及附加估算表序号项目单价生产负荷××%生产负荷××%生产负荷××%外销（外币）内销（人民币）销售量销售收入销售量销售收入销售量销售收入外销内销小计外销内销小计外销内销小计外销内销小计外销内销小计外销内销小计1产品销售收入…22.12.22.3销售税金及附加增值税（17%）营业税资源税…城乡维护建设税（4%）教育费附加（1%）工程经济学34武汉大学张清借款还本付息计算表反映项目对于建设投资中的借款偿付本金及利息的年度计划及其额度。下一页工程经济学35武汉大学张清借款还本付息计算表序号年份项目建设期投产期达到设计能力生产期123456…n11.11.1.11.1.21.21.3外汇借款年初借款本息累计本金建设期利息本年应还本金本年支付利息22.12.1.12.1.22.22.3人民币借款年初借款本息累计本金建设期利息本年应还本金本年支付利息33.13.23.33.4偿还借款本金资金来源利润折旧费摊销费其他资金4利息5进入固定资产部分工程经济学36武汉大学张清财务评价主要报表分析项目盈利能力的主要财务报表现金流量表，包括全投资和自有资金现金流量表损益表分析项目偿债能力的主要财务报表资产负债表资金来源与运用表财务外汇平衡表（涉及外资、外汇项目）工程经济学37武汉大学张清现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金流入和现金流出），用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。按投资计算基础的不同，分为：全（部）投资现金流量表不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资所得税