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第12章企业的扩展与战略选择12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因12.2企业扩展的动因12.3长期投资决策分析12.4企业扩展实例12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因资本运作·内部积累·直接筹资·银行贷款·资金运作·原有业务的扩展与横向一体化·产品升级导向的业务扩展·纵向一体化·相关多元化·无关多元化业务活动企业扩展·创建子公司或业务部门·收购子公司·合并成立新的公司·合资控股或参股公司·合作形成协作企业组建方式当地、外地、国外图12.1企业扩展的四维模型空间12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因12.1.1按业务活动方向扩展1）横向一体化业务横向一体化指企业的业务活动沿现有产品与劳务方向扩展，形成比原由业务活动更大的模型与更大的市场支配能力。（1）横向一体化扩展的三个方向①扩大原有产品的生产和销售12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因②与原有产品有关的功能或相似技术方向的扩展③向新市场扩展12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因（2）横向一体化的动因（3）横向一体化的局限性12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因2）产品升级导向的业务扩展（1）产品升级导向的业务扩展的动因①新的优秀产品可能创造新的市场②竞争的压力（2）产品升级导向的业务扩展的局限性12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因3）纵向一体化（1）纵向一体化程度纵向一体化是指公司向现有业务（或环节）之外的活动扩展，对某一完整的业务活动的不同阶段的业务进行承担，使之成为企业内部行为的过程。12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因（2）纵向一体化的动因①技术的关联与经济性②减少市场交易代价和获取速度经济性③获取业务活动的附加值④有利于内部控制和协调，减少业务活动的不肯定性⑤形成垄断或较强的市场支配能力12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因（3）纵向一体化的局限性①不同阶段业务活动平衡、协调的困难②约束企业的灵活性③不同业务活动阶段的技术与管理上的差异④内部供货的局限性⑤增加信息沟通的困难12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因4）相关多元化（1）相关多元化的动因①实现企业相关业务之间的资源共享第一，市场方面，如相似的客户、市场信息，相同的分销渠道，都可能形成资源共享与成本分摊。12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因第二，生产方面，如在加工技术、装配、生产准备等方面的相似性可以形成资源共享与成本分摊。第三，筹供方面，如对所使用的相同投入的采购有助于资源共享与成本分摊。第四，技术方面，不同业务活动可能涉及产品技术、加工技术、管理技能方面的联系有助于资源共享与成本分摊。12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因第五，不同业务之间的无形联系，如实施某一战略时，某些一般技术诀窍和技能的应用、与某一类客户打交道的技巧的开发都可能形成资源共享与成本分摊。12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因②降低企业扩展过程中的风险③利用企业研究与开发过程中的副产品12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因（2）相关多元化的局限性与风险①对相关多元化所能带来的协同效应预期过高②对行业发展前景评估失误给企业带来经营风险③增加行政管理费用12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因5）无关多元化（1）无关多元化①分散风险和减少不肯定性②市场机会的诱发作用③平衡市场周期的影响④减轻激烈的市场竞争对企业的影响⑤利用企业独特的资源优势进行业务扩展12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因（2）无关多元化的局限性与风险①进入不熟悉的行业给企业带来经营风险②分散资源、削弱主营业务能力的风险③企业市场力量受到削弱的风险④企业财务状况恶化的风险12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因12.1.2企业扩展的资本筹集方式1）企业内部积累2）直接融资3）利用银行贷款进行扩展4）资本—产权运作12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因12.1.3企业的空间扩展方式企业的空间扩展方式，即按地域的扩展，是指集团经营活动范围（按所涉及的国家）的扩展，可分为三种：（1）在当地市场扩展；（2）在外地市场扩展；（3）向国外市场扩展。12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因1）地域扩展的动因（1）挖掘市场潜力和开发新的市场（2）战略布局与战略反应（3）寻求生存与分散风险（4）寻求区位优势2）地域扩展方式的约束因素12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因12.1.4组织机构的扩展—进入方式1）创建新的业务单位或部门（1）创建的动因与优点①获取技术创新的收益，适合于建立具有技术专属优势的新企业②适合于建立具有特殊技术要求、产品特性的企业12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因③形成有效的企业规模④合理的厂址选择与厂内布局12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因（2）创建方式的局限性①进入生产与市场的周期较长，不肯定因素较多②导致市场重新分配，加剧竞争的强度12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因2）并购企业（1）并购方式的动因与优点①获取更为有利的市场地位，不会加剧竞争的强度②迅速进入生产与市场③易于实行多元化经营④获取被兼并企业的资源12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因⑤资金融通的便利⑥低价购买目标企业资产12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因（2）并构方式的局限性①复杂的财务谈判与目标企业价值评估的困难②原有企业规模、产品结构与厂址约束③管理机构调整和人员安排存在困难12.1企业扩展的四种分析方式与扩展动因3）合资（1）合资的动因与优点①实现企业的战略目标②优势互补，资源共享，协同效应③分散风险（2）合资的局限性12.2企业扩展的动因12.2.1环境变动、战略反应与企业扩展1）环境变动促使、诱发企业新建、并购活动增加2）对投入要素状况变动作出反应12.2企业扩展的动因12.2.2内部化与发挥企业专属优势决定一个企业拥有其他企业不具有的专属资产优势，有三种因素：（1）生产性的专属资产，相对于竞争者而言，表现在进入市场或远材料获得方面有更大的收益；或表现在规模方面，能够生产规模经济，形成有效禁止竞争者进入的能力；或表现在无形资产的独占，如商标、专利、管理技能等，可以帮助企业达到一个更高的技术水平或价格优势，以获得更强的市场力量。12.2企业扩展的动因（2）协调能力，即管理技能，表现在企业能够把分布在不同区域的分支机构协调起来，这样可以使投入的资源更廉价，更了解市场，集中审核程序以降低风险，管理经验可以相互交流，最终目的在于降低边际成本，甚至把边际成本降为零。（3）跨国经营，即上述两个方面所产生优势的延伸。12.2企业扩展的动因12.2.3从竞争与目标角度解释公司的扩展12.2.4追求利润与企业扩展人力资源管理技术开发采购管理原料储运生产加工成本储运市场营销售后服务企业基础设施（厂房、设备等）企业毛利辅助增值活动上游增值活动下游增值活动基本增值活动图12.2价值链及其构成12.2企业扩展的动因12.2.5获取四大经济效率—竞争能力的主要源泉1）规模经济性2）范围经济性12.2企业扩展的动因范围经济性的简单数学描述是：设Xi为第i个产品组合，i=1，…，m，当下述成本函数C与Ci之间的不等式成立时，则范围经济性存在：C(x1,x2,…，xm)C1(x1,0,…0)+C2(0,x2,0,…0)+…+Cm(0,0,…,xm)12.2企业扩展的动因3）速度经济性4）网络经济性网络经济性，亦称连接经济性，是指企业全部经营活动，物流、信息流、资金流以计算机为依托形成网络，以使所经营的商品或服务附加上新的情报价值。12.2企业扩展的动因12.2.6协同作用与优势互补12.2企业扩展的动因12.2.7技术进步对企业扩展的作用与影响（1）企业在没有追加投入或追加投入较少的条件下，通过内部技术更新和生产结构变革而实现产出较大的企业成长状态，可简称为内涵扩展。12.2企业扩展的动因（2）任何一项技术的工商业应用都有其特定的生命周期，即研究开发阶段→实用化阶段（技术创新）→成长阶段（技术急速普及）→成熟阶段（技术改良）→老化阶段。12.3长期投资决策分析12.3.1投资决策分析及其过程1）投资决策分析的基本步骤（1）确定目标（2）收集资料（3）制定评价标准12.3长期投资决策分析对于一项最佳决策往往有以下几条评价标准：①在可供使用的资源既定的情况下，实现最大的收益；②在所要获得收益既定的情况下，实现此项收益的最小资源耗费；12.3长期投资决策分析③如果资源与收益均无一定的限制，应以收益超过资源的最大值为标准；④还必须从全社会的角度来考虑，如考虑环境污染、生态平衡、能提供的就业机会等。12.3长期投资决策分析（4）提出可能的备择方案（5）评价和比较不同方案并选择最佳方案12.3长期投资决策分析2）两个预备性概念（1）现金流出量与现金流量净现金流量，实际上就是某一时期的现金流入总量与现金流出总量的差额。12.3长期投资决策分析（2）资金的时间价值与现值常用的有关复利计算公式往往可以用来说明资金的时间价值量的确定和衡量问题。设A0为年初的资金额，年利率为r,那么n年后的资金总额An可以用下面的公式计算：An=A0×（1+r）n12.3长期投资决策分析如果时期n的现金流量为An，利率为r，那么现值PV的计算公式为：PV=An/(1+r)(12.1)如果各时期的现金流量分别为A0，A1，…An，折算率为r,那么更一般的现值计算公式就为：PV=A0+A1/(1+r)+A2/(1+r)+…+An/(1+r)(12.2)n2n12.3长期投资决策分析表12-1是现值系数表的一部分。利用该表可以直接查出在某以时期期末的单位价值按不同利率折算的现值。用公式表示为：PV=1/(1+r)n表12-1现值系数表（部分）N11%12%13%14%15%10.900900.892860.884960.877190.8695720.811620.797190.783150.769470.7561430.731190.711780.693050.674970.6575240.658730.635520.613320.592080.5717550.593450.567420.542760.519370.4971860.534640.506630.480320.455590.4323370.481660.452350.425060.399640.3759480.433930.403880.376160.350560.3269090.390920.360610.332880.307510.28426100.352180.321970.294590.269740.2471812.3长期投资决策分析表12-2则是现值系数表的另一部分。利用该表可直接计算各时期现金流量相同时的现值，即：PV=A/(1+r)+A/(1+r)+…+A/(1+r)=A×[1/(1+r)+1/(1+r)+…+1/(1+r)n2n2表12-1现值系数表（部分）N1%5%8%9%10%10.99010.95240.92590.91740.909121.97041.85941.78331.75911.735532.94102.72322.57712.53132.486843.90203.54593.31213.23973.169954.85354.32953.99273.88963.790865.79555.07574.62294.48594.35376.72825.78635.20645.03294.868487.65176.46325.74665.53485.334998.56617.10786.24695.98525.7590109.47147.72176.71016.41766.144612.3长期投资决策分析事实上，表12-2中的数据就是当A=1（单位价值）时按不同的r（r=1%，5%，8%，9%，10%）和不同的n(n=1,2,…，10）所计算的现值：PV=1/(1+r)+1/(1+r)+…+1/(1+r)n212.3长期投资决策分析12.3.2投资评价方法1）回收期法回收期法是指全部收回用于项目的投