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项目评估讲义课程性质：项目评估是一门实用性很强的专业课程，它以投资项目为研究对象，着重从经济、技术的可行性方面进行评估和分析，为项目决策提供依据。学习重点：明确投资项目评估的基本理论；掌握投资项目经济效果评估方法；掌握市场调查和市场预测的基本原理和方法；能进行财务基础数据的测算；能熟练进行投资项目的风险评估。学习要求：重视基本理论和基本方法，能理论联系实际将课堂学习和课后练习结合起来，巩固所学知识点通过案件的剖析，掌握投资项目的评估投资学习教材：•吴大军、王立国《项目评估》，东北财经大学出版社•彼得.罗西《项目评估：方法与技术》，邱泽奇翻译，华夏出版社教学方式DiscussingLearningbyyourselvesTeachingExercises1绪论2现金流量和资金时间价值3投资项目经济效果评估方法4投资项目建设必要性评估5投资项目建设条件与技术分析6投资项目资金评估7投资项目财务效益评估8项目国民经济效益评估9投资项目风险评估10投资项目社会评估11价值工程12投资项目的后评估项目评估是一门实用性很强的学科，它主要针对拟建项目从技术性、经济性和社会性等不同的方面进行分析和评估，为项目决策提供理论和方法论基础。学习本章明确项目评估的概念、原则及其与可行性研究的关系。第一章绪论1.1.1投资的本质、作用及其特征1）投资的本质经济主体（包括法人和自然人）为获取未来收益而于现在投入生产要素，以形成资产的一种经济活动。2）投资的作用（1）宏观角度：短期和长期Y=C+I+G+NXY=F（K，L）1.1投资与投资项目(2)从微观的角度:增强投资者的经济实力;中国东方航空集团公司是中国三大国有大型骨干航空企业集团之一，于2002年在原东方航空集团的基础上，兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司重组而成。多元化拓展是集团战略重要的一环，航空进出口、金融服务、航空食品、旅游票务、房产物业、通用航空、机械制造、广告传媒等辅业板块已经初步建立，多元化拓展已形成全新格局。提高投资者不断创新的能力;增加投资者的市场竞争能力;集中除冰系统移动式大流量供液系统现场飞机集中除冰是国际民航机场航空器除冰的发展趋势，对保证飞机的飞行安全、提高除冰作业效率以及减少环境污染方面具有重要作用。该项目针对首都机场实际需求，在中国首次对飞机集中除冰系统进行了深入研究，是对集中除冰模式的全新探讨，为后续的飞机除冰过程的集中管理以及除冰液的再生回用奠定了基础。该系统技术方案合理，性能可靠，达到了预期的性能指标，同意通过验收。“飞机集中除冰系统”通过首都机场验收收益性低成本航空公司又称低价航空公司，主要经营客流量大的支线航线，在保证安全的前提下以旧飞机执飞，机型选用波音737或空客A320等小机型，多在二级机场起降，对地面服务要求较低，甚至不用买票，发个牌子就可上机，机上也不提供免费餐点等附加服务。风险性中国航空业民临着国际上最具成长性的市场，同时国家民航总局对航空企业市场准入的限制为现有企业创造了一个相对轻松的竞争环境。然而，由于民航业供给体制的垄断性和行政性，决定了民航公司的效益在很大程度上受制于政府政策。可以说，政府在企业审批、航线准入、航油供应体制和供应价格、机场起降费率审批等任何一方面的变动，都可能对民航公司造成经营上的巨大困难(当然，顺应市场化改革的政策可能给企业带来福音)，因而政策性风险是中国民航业面临的最大风险。其次，中国航空企业多为国有企业，公司治理效率低，成本控制和财务结构存在制度性缺陷，因而企业经营存在较大的财务风险，这无疑提高了外部投资者进入航空业的壁垒。长期性：天津机场1.1.2项目及其类型3）投资的特征1）（投资）项目：在规定的期限内，为完成一项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。投资项目包含的内容：（1）对土建工程和（或）设备及其安装的资本投资；（2）能够提供有关工程设计、技术方案、实施施工及监督、改善经营和维修等方面的服务；（3）拥有一个负责实施各项活动的组织机构，并能协调与有关各方的关系；（4）改善有关的政府政策、如价格、税收、补贴和成本回收等，使项目经济发展目标保持一致；（5）具有明确的项目目标和具体的实施计划。2）项目的类型•按性质分：基本建设项目（新建、扩建、改建、恢复、迁建-外延扩大）和更新改造项目（内涵扩大）•按内容分：工业投资项目和非工业投资项目•按用途分：生产性项目和非生产性项目•按投资主体分：国内投资项目和外商投资项目•按规模分：大、中、小型项目等1.2项目评估的产生和发展1.2.1国外项目评估的产生和发展1.2.2我国项目评估的产生和发展改革开放以来，我国的投资项目管理不仅内容和方法在不断完善，而且管理体制也发生了根本的改变，主要体现在：第一，改革项目投融资方式，形成了投资主体多无化，投资来源多渠道的格局。第二，建立了投资主体风险约束机制，实行了项目资本制度。第三，改进了项目审批制度。第四，划分了中央和地方的投资范围，加强了投资宏观调控。1.3.1可行性研究的基本概念•可行性研究的起源与发展可行性研究是技术经济学普遍应用的基本方法之一。本世纪30年代，美国开发田纳西河流域，首次采用可行性研究方法,取得了满意的效果。1936年美国国会通过了“洪水控制法案”,认为只要效益大于所耗费用,项目是可行的.1.3项目评估与可行性研究的关系60年代,美国“伟大社会”(GreatSociety)规划中,费用-效益分析法被用于公共卫生、教育、劳动开发、社会福利等项目；1965年，美国政府采用了一套成本-效益分析的预算体系，名为“计划方案及预算体系”（PPBS-planning,programmingandbudgetingsystem),把预算、方案制定与项目选择联系起来。二次世界大战后得到广泛的发展，成为一门综合科学。1982年国务院在“关于第六个五年计划的报告”中指出：“所有项目必须严格按照基本程序办事，事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年度建设计划，更不准仓促开工。”1983年2月，国家计委制定并颁布了“建设项目可行性研究的试行管理办法”，指出，在可行性研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。1987年9月，国家计委组织编制了《建设项目经济评价方法与参数》，1990年9月颁布并于1993年4月修改再版。我国50年代引入建设同期研究工作可行性研究(FeasibilityStudy)是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。即指在投资决策前通过详细的调查研究，对拟建项目的必要性、可实现性及对经济和社会的有利性等方面所做的全面而系统的综合性研究。1）可行性研究的阶段划分包括投资机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究。（1）投资机会研究阶段投资机会研究（投资鉴定）：从经济、社会、技术及自然状况等大的方面发生的变化挖掘潜在的投资机会。1、一般机会研究-----（a)地区机会研究(b)产业机会研究(c）以资源为基础的机会研究滨海新区蓝图绘就塘沽区：一个中心区，四个卫星城汉沽区：构筑“两区、两城镇”大港区：建设两个基地一个新城东丽区：立足滨海新区建设特色城镇东丽区的战略定位是“立足滨海新区，建设特色城镇，把东丽区建设成为高度开放、人才集聚、经济发达、社会进步、最宜人居的国际型、知识型、生态型津滨新城区”。被纳入滨海新区规划的东丽湖津南区：构建“三带五镇一新城”天津港：打造北方国际航运中心开发区：建成滨海新区的标志区保税区：建设高标准的物流中心2、具体机会研究——设想变为概略的投资建议书初步可行性研究对项目在市场、技术、环境、选点、效益、资金等方面进行初步分析详细可行性研究：对项目进行全面、系统的分析、论证、计划和规划可行性研究的工作程序项目论证的质量、时间和费用•研究阶段投资误差百分比(论证质量）–机会研究±30%–初步项目论证±20%–详细项目论证±10%•研究的深度与时间、费用成正比。•各项投资论证所占的费用大致如下：–机会研究，占0.2-1.0%。–初步项目论证，占0.25-1.5%。–项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。2）可行性研究的内容(具体）•市场分析•投资条件与项目选址•技术方案•环境保护与劳动安全•企业组织和劳动定员•项目实施进度安排•投资估算与资金筹措•财务分析•国民经济与社会效益分析•结论与建议•各类投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业特点而差异很大，但一般应包括以下内容：1．投资必要性。一是要做好投资环境的分析；二是要做好市场研究；2．技术可行性。3．财务可行性。主要从项目及投资者的角度，设计合理财务方案，从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，并从融资主体(企业)的角度评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。4．组织可行性。5．经济可行性。6．社会可行性。主要分析项目对社会的影响，包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性等。7．风险因素及对策。对风险因素进行评价，制定规避风险的对策，为项目全过程的风险管理提供依据。3）可行性研究的作用•为项目投资决策提供依据•编制设计任务书的依据•向银行申请贷款的依据•项目与协作单位签定合同的依据•项目采用新技术、新设备的依据•为投资企业上市提供依据1.3.2项目评估与可行性研究的关系项目周期是指投资项目从提出设想、立项、决策、开发建设直到竣工投产、收回投资达到预期目标的过程。项目设想（形成新的项目设想）项目初选（形成项目概念）项目评价与总结（后评估）项目投产与经营（可持续发展评估）项目实施与监督（中间评估）项目评估决策（审查与批准前评估）项目准备（形成具体项目）图1-1项目进展周期示意图（1）从投资的角度对项目周期划分，可分为三个时期：投资前期、投资时期和生产时期投资时期投资前期生产时期机会研究（项目设想阶段初步可行性研究可行性研究投资决策谈判和签订合同阶段工程设计阶段施工阶段试运转阶段交工验收生产经营阶段评价总结阶段投资筹集活动实行计划及执行基建投资支出图1-2项目进展周期示意图（2）评价报告1）项目评估与可行性研究的关系均处于项目发展周期的建设前期可行性研究是在项目建议书批准之后，对项目可行是否进行的全面分析论证；项目评估是对项目的可行性研究进行审查和分析，进而判断其是否可行；工作的内容基本相同基本原理、分析对象、分析依据、分析内容相同最终工作目标及要求相同都是判断项目是否可行，资源得到最佳配置2）项目评估与可行性研究的区别行为主体不同项目评估——贷款银行或有关部门负责组织委托；可行性研究——建设单位（投资者）负责组织委托；立足点不同项目评估——站在贷款银行或有关部门的角度；可行性研究——站在直接投资者的角度；侧重点不同项目评估——侧重于考察项目建设的可能性与借款的偿还能力；可行性研究——侧重于项目必要性与技术方面的论证；所起的作用不同项目评估——银行确定是否贷款的依据；可行性研究——投资主题进行投资决策和计划部门审批项目的依据；所处的阶段不同可行性研究在先项目评估再后1.4项目评估的原则、特点、依据、内容和程序1.4.1项目评估的定义和原则定义：投资项目评估是指在可行性研究的基础上，依据国家有关政策、法规，从项目（或企业）、国民经济和社会的角度出发，由有关部门对拟建投资项目建设的必要性、建设生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效益、国民经济效益等进行全面分析论证，并对该项目是否可行提出相应判断的一项技术经济评价工作。原则：1）考虑因素的系统性2）实施方案的最优性3）选择指标的统一性4）选择数据的准确