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1流水的营盘铁打的兵—华谊兄弟传媒股份有限公司战略评析2背景华谊兄弟作为国内首家上市的民营传媒企业，在业内享有较高的品牌知名度和美誉度，在电影、电视剧和艺人经纪三大核心业务板块，均名列国内前茅，且和主要竞争对手相比，具有业务板块联动机制、运营体系和人才储备等方面的优势，在传媒行业地位极为显著。在中信建设证券公司的帮助下，华谊上市计划在2009年9月28日得到中国证监会的正式审批。华谊在深圳创业板的上市，大大提升了自己的资本实力，较好的解决了公司业务规模严重受资金约束的问题。募集资金既能够推动公司影视剧制作，从上市规划报告中可以看出资金将用于扩大影视再生产和延伸产业链，投资影院建设等。华谊成为社会公众公司后，华谊的战略也因此发生了巨大的变化。这份研究报告就是在华谊上市这一背景下展开的。本报告是作为中国传媒大学MBA学院2010年案例研究项目开展的，是在搜集了大量资料包括到华谊调研之后，经历了一个月左右的艰苦写作而完成的，主要从四个角度进行战略分析，首先是华谊兄弟的资本运作尤其是上市战略对华谊产生的深远影响，其二，华谊的人才战略，从华谊公司产业运作的事业部加工作室模式以及明星云集的艺人经纪加以阐述。其三，项目战略，电影项目的战略协作模式，以《唐山大地震》为例；最后阐述华谊投资的价值链战略。在结论部分，主要是引申有关的战略关系思考，包括对华谊未来的思考和华谊战略对中国文化产业发展的启示。由于作者水平有限，还需得到公司及同仁的批评指正。主题词：华谊兄弟传媒资本战略人才战略项目战略价值链战略目录背景.............................................................................................................................................................2一、资本战略.............................................................................................................................................3（一）上市前华谊的主体业务以及收入状况..........................................................................................3（二）上市前的一系列资本运作..............................................................................................................3（三）上市战略以及上市后的资本并购..................................................................................................4二、人才战略.............................................................................................................................................9(一)“事业部+工作室”的人才运作模式.............................................................................................9（二）明星云集的艺人经纪....................................................................................................................13三、项目战略...........................................................................................................................................14四、价值链战略.......................................................................................................................................19基本结论...................................................................................................................................................21思考题.......................................................................................................................................................23参考文献233华谊兄弟传媒股份有限公司的战略评析从发展的基本历程来看，华谊的战略思维和其他许多中小型传媒公司非常不同，华谊能够在高风险的影视行业经受一次次考验，越做越强大，确实不得不令人敬佩。电影产业风险有多大，从20世纪90年代后期华谊最初的那次电影投资就可见一斑，那是一次偶然的机会，王中军和华亿的董平一起投资了《荆轲刺秦王》、《鬼子来了》和《没完没了》三部电影，前两部都赔了，只有第三部让他赚了。王中军说过，如果不是冯小刚这部片子让他赚了钱，也许后来他就不再涉足电影行业了。正是那次涉足电影的经历，让华谊和冯小刚结缘，不断投资冯小刚电影并不断扩大相关影视投资产业项目，也使得华谊产业规模在奇迹中不断做大，产业战略也得以在偶然中走向必然，也就让我们能够看到本文即将阐述的几个基本战略模式。一、资本战略（一）上市前华谊的主体业务以及收入状况华谊兄弟公司从1994年成立以来，公司业务得以不断扩张，至上市前夕的主营业务包括：电影和电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪及相关服务业务。电影业务收入包括：电影票房40%的分账收入、电视播映权收入、影视音像版权收入、衍生产品收入（植入广告、贴片广告、公关活动等）、网络点播权收入。如具备海外发行条件，还有一部分海外发行销售收入；电视剧业务收入主要是：电视剧播放权收入（来自电视台、门户网站、视频网站等）、衍生产品收入（公关活动、植入广告等）、电视剧音像制品版权收入等；艺人经纪及相关服务的主要收入是品牌代言广告收入、片酬、出场费收入、演出收入等。（图一）2006年至2009年6月，公司主营业务收入及其结构情况（二）上市前的一系列资本运作4“仁者，以财发身；不仁者，一身发财”——孔子《大学》“王中军是中国企业家里最懂电影的人，中国电影人里最懂商业的人。”——信中利投资公司汪潮涌2000-2005年，华谊通过一系列对资本运作基本建立了从导演、演员、制作到发行、影院等完整的产业链。其间稳健的商业路线图是：2000年，华谊和太合合并，双方分别出资1300万元，占50％的股份。不久后华谊就收购了王京花的经纪公司，2003年收购西影发行公司，2004年收购战国音乐，2005年进入电视行业，收购天音传媒，收编了张纪中。与此同时，王中军从企业家朋友那儿得到点拨，资本运作手段渐趋成熟：与哥伦比亚电影公司合作《大腕》、《功夫》、《手机》等5部电影，华谊上了一个台阶。但双方没能参股后，从2004年起，华谊先后进行了三轮私募股权融资：2004年底，TOM集团和信中利向华谊投资1000万美元，占30％的股份。资本的融资并不仅仅是收获了运作项目的资本，也帮助华谊绘制了一张未来的蓝图。信中利老板汪潮涌说：“我们这些最初投资IT、互联网的投资人，看好国内影视消费市场。当时华谊、保利华亿的利润并不好，业绩波动性太大，光是几个著名导演不足以支撑公司持续、上规模的发展。在这些民营影视公司中，华谊当时已经有了电影、音乐、艺人经纪的多收入来源，短板是电视和新媒体，我们帮助华谊搭建了影视娱乐公司的基本雏形，这也是后来华谊上市的主要架构。”12006年，马云以1200万美元换取TOM手中15％的股份，这是马云以个人名义出资的投资项目。马云带来的当然也不只是钱，当初入股的时候马云问王中军：你是想赚钱还是想做事？王答，我想做中国的华纳兄弟。后来马云告诉他：“把个性化的东西流程化，把流程化的东西个性化，这样企业才能做大。”是马云让王中军下决心引进最好的财务专业人才，把过分感性的影视项目进行理性化成本预算，是在这样的前提下，引进了有丰富外企财务管理经验的胡明。公司此后的流程化管理不断加强。2007年，江南春、虞锋、鲁伟鼎等向华谊注资2000万美元，认购华谊24.9％的股份。除了三轮具有战略意义的股权融资以外，2007年，华谊还为电影《集结号》获得招商银行5000万元无第三方公司担保的贷款。2008年5月14日，以版权质押的方式，华谊兄弟获得北京银行1亿元的电视剧多个项目打包贷款，这是无专业担保公司担保的版权质押贷款国内第一单。（三）上市战略以及上市后的资本并购上市这一资本运作战略，则是华谊兄弟事业发展过程中最重大的资本战略，在诸多互联网传媒公司不断传来上市消息的时代背景下，华谊的上市渴望在几轮私募资本的过程中已经产生，但是，作为一家身处影视高风险产业的公司，王中军锻炼了自己的稳健作风，公司对上市具备掌控能力的成熟条件下才会真正放手上市，上市的材料论证以及相关报批手续也都委托给专门的证券机构——中信建设证券有限公司。华谊上市的方式是直接上市，即IPO（Initialpublicoffering），上市公司的名称为华谊兄弟传媒股份有限公司（HUAYIBROTHERSMEDIACORPORATION），来源于2004年11月19日在浙江东阳注册的浙江华谊兄弟影视文化有限公司，注册资本500万元。其中，北京华谊兄弟投资有限公司出资450万元，持股比例90%；刘晓梅出资50万元，持股比例10%。华谊兄弟传媒股份有限公司就是从这家公司一步步增加注资而来。上市前的2008年3月12日，公司注册资本增至12,600万元。这样一个成立时间不长、注册资金稳定增长、股东资金来源明细、各种业绩路线清晰的公司，有利于通过各种上市手续审查和报批的顺利。1“企业家圈子里的王中军：电影是门生意”载于《中国企业家》杂志2010年7月5为了实现上市，中信建设证券公司把华谊传媒的注册资金12,600万元以每股一元，总计为12600万股，通过上市目标是增加4200万股。为中国证监会、深圳创业板管理机构等机构提交的华谊上市招股意向书，也是超级的细致，比华谊上市后的公司年度报告等等细致得多，报告长达A4幅面的445页，内容分为十五个方面。在报告中细致阐述了华谊公司发行人情况、本次发行概况、公司的业务风险、公司的业务内容与技术、同业竞争与关联交易、公司各机构核心成员、公司治理、公司财务会计信息与管理层、募集资金与应用、未来发展与规划、其他重要事项（如发行人信息披露制度、重大合同、对外担保、仲裁、诉讼事项）、机构申明等。公司上市也不是所有业务上市（创业最早的广告公司不在其内，当时的音乐业务也不在其内），上市融资额也只是公司股份的全部，而是4200万/16800万，也就是上市融资的资本额度只占公司股份的1/4，这也是遵守了一般公司上市的基本规律。2009年10月30日上午，创业板首批公司上市仪式在深圳市举行，“华谊兄弟”等股票得以正式在深交所创业板上市挂牌交易。“华谊兄