台湾经济战略

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资源描述

台灣經濟戰略謝金河先生(財訊文化事業執行長)2壹、中國崛起與2005年的兩個大事件一、國際油價大漲→全球原物料價格大漲石油創67.1美元歷史天價今年以來石油價格大漲71%CRB指數324.671973~1974油價2.6→11.65美元,漲幅348%兩次能源危機,造成惡性通膨,1980年石油→41.6美元,金價→873美元3原油1987年以來4CRB指數1980年以來5雷根上台(1980年)FED利率20%CRB指數334.8這次油價大漲,對全球經濟衝擊高盛→105美元JIMROGERS→150美元銅、鎳、鋁、錫價格在高檔鋼價→3634美元天價6FED利率1980年以來7黃金1980年以來8二、人民幣升值7/21人民幣升值2.1%這是1994年人民幣貶值→8.277以來首度升值9人民幣升值效應:1.中國採取一籃子貨幣,正式與美元掛鉤,這是人民幣長期升值的起點,從長遠來看,中國出口成長強勁,人民幣升值壓力不容易降低2.中國成了全世界生產基地,美國最大逆差國家,美國6月貿易赤字588.3億美元,5月554億+6.1%10六月對中國進口210億美元+4.4%2004年10月美國對中國逆差168億美元2005年6月→175.94億美元2004年上半年2909億美元,全年6176億美元對中國全年貿易逆差1750億美元113.人民幣升值是個長期趨勢,熱錢往亞洲移動香港今年以來熱錢流進1400億港幣南韓股市越過2000年新高1066點,距1994年1145天價,只差14點印度、印尼股市創歷史新高日本股市創四年新高台股表現相對落後12貳、2000~2005→什麼漲最多?什麼跌最多?巴菲特:美股太貴,全世界找不到便宜的標的其實在匯市、房市、原物料、藝術品市場都出現驚人的變化13一、多頭的市場(一)匯市:歐元0.8230→1.3666澳幣0.4775→0.8005(2004/2/18)紐幣0.39→0.7466英鎊1.3682→1.9510南非幣13.84→5.59瑞士法郎1.285814升值的市場:1.歐元帶領歐洲區貨幣2.原物料生產國3.產油國15歐元對美元2000年以來16澳幣2000年以來172000年以來全球10大漲幅市場:1.卡達DSM股市726.7%2.烏克蘭708.28%3.斯洛伐克670.62%4.羅馬尼亞561.8%5.科威特531.26%(1313→8830)6.沙烏地阿拉伯516.5%(1937→13933)7.埃及477.84%188.阿拉伯聯合大公國420.2%(2397→18049)9.巴基斯坦366.09%10.約旦344.21%19印度股市2000年以來20(1)阿拉伯聯合大公國今年漲70.25%(2)埃及今年漲65.94%(3)約旦股市39.25%(4)科威特31.88%(5)阿曼MSM指數30.46%21埃及股市2003年以來22(三)原物料:原油16.7→67.1(8/12)1998年底油價每桶10.35美元EXXON石油39.91→64.37美元美國前五大市值公司,石油股佔兩席(EXXON、荷蘭皇家/殼牌)黃金456美元(8/11→442.4)銅1312→366023EXXON石油2000年以來24原油1987年以來25鋁2016→1695鉛413→982鎳17700→13950錫9650→7250鋅1450→1116煤21.75~64.5美元鐵礦砂熱軋鋼100~150→650~750美元26鎳2000年以來27咖啡期貨75.2→140.45美元波羅的海運價指數(BDI)843→6209,最近跌至1747→2215CRB→324.6728BDI指數29全球原物料股飆漲台灣中鋼(37.55台幣)美國鋼鐵分類指數172.66→320.89南韓浦項(22.9萬韓圜)INI鋼鐵(21700韓圜)日本JFE(3290)日本鋼鐵(294)8/15→310日圓住友金屬(249)30南韓浦項鋼鐵2000年以來31比利時ARCELOR19.45歐元澳洲BHP19.5澳元英國RIOTINTO48.3英鎊美NUCOR65.43美元美USSTEEL63.9美元32澳洲BHP2000年以來33航運股:日本郵船331→677日圓商船三井193→796日圓川崎汽船149→795日圓香港東方海外2.645→41.5港元中國中遠太平洋5.25→17.9人民幣丹麥MAERSK17000→57600丹麥幣南韓韓進4380韓圜→34500韓圜34香港東方海外2000年以來35丹麥MAERSK2000年以來36(四)房地產:1997~2005(1)南非住宅型房地產,上漲195%(2)愛爾蘭179%(3)西班牙150%(4)英國147%(5)澳洲113%(6)紐西蘭52%(7)加拿大41%37(8)香港52%(2004年香港上漲29%,南非漲30%)上海房地產漲幅無法估計美國房地產分類指數74.19→121.99↑(2002年以來)38香港地產股分類指數2000年以來39美國房地產分類指數2000年以來40全球性房地產大多頭行情:(1)形成財富效應→房價高漲使屋主有富有的感覺→帶動高消費(2)抵押貸款更加容易(3)美國將利率降到四十多年以來最低水準,升息牽一髮動全身41(五)藝術市場華人藝術家抬頭古董精品頻創天價常玉創3300萬元高價趙無極1804萬港元(1985年代佳士得2005春拍)朱德群1650萬台幣(蔡國強250萬港幣佳士得)朱銘、吳冠中、林風眠頻創高價42蘇富比春拍啟示(1)現代藝術崛起(2)華人藝術家成主流,台灣前輩藝術家殞落,流標者眾→趙無極畫作創1840萬港元天價,朱德群、吳冠中、林風眠、廖繼春都創今年畫作新高價(3)亞洲藝術合流43二、空頭市場(一)匯市(1)美元將較於全球貨幣貶值(2)人民幣盯住美元實質上形成大貶值中國從1994年以來,開創經濟奇蹟的源頭G7加大分貝要求人民幣升值美國財政部將中國列入貨幣操縱國7/21→人民幣升值2.1%,確立長期升值趨勢44(二)股市(1)美股NASDAQ5132→1108,2000年以來下跌47.52%費城半導體1362→209美國光纖股(JDSU、NORTEL)網路股電信股LUCENT2.49美元汽車股指標GM97.47→25.645(2)台股10393→3444,2000年以來下跌26.18%,跌幅全球第八(3)日本股市38957→,2000年以來跌幅43.24%(4)中國深圳股市–40.67%(5)中國上海股市–26.11%(6)希臘雅典–32.03%(7)菲律賓–37.45%46NASDAQ2000年以來47JDSU2000年以來48通用汽車2000年以來49(4)中國股市深滬A、B股上海A2000年以來2341.019→6/6跌破1000點→998→1034去年上海指數1497.04→1266.5–15.4%上海A、B股市值減少4339億人民幣深圳A、B股市值減少2546億人民幣深滬兩市減少6048億人民幣去年一年,深滬股民95%賠錢,台灣48.8%賠錢,港賺錢超過80%50上海A2000年以來51(三)房地產(1)日本從1990年以來長期下跌,東京去年首度出現止跌訊號(2)亞洲金融風暴衝擊東南亞(今年出現止跌跡象)(3)台灣52(四)工業產品PC、汽車、電視、家電產品、LCDTV,價格只有下跌,沒有上漲(五)藝術:台灣本土藝術家53三、投資大師的大動作(一)巴菲特、比爾蓋茲共同看空美元,巴菲特放空美元賺大錢兩人共同投資中國A股、國企股巴菲特長期投資中國石油天然氣(香港國企股),獲利數倍比爾蓋茲短線進出中國A股、國企股54中國石油2000年以來55(二)JIMROGERS:油價上看150美元高盛證券:石油目標價105美元油價大漲象徵金磚四國崛起,原物料需求帶動的行情(三)高盛唱好BRICs2050年中國超越美國,印度超越日本56參、2005年以後的台商新競賽一、中、港、台的新競賽中國的生產基地地位已確立香港、新加坡的資金競爭香港取消遺產稅,新加坡再降稅新加坡打算開放賭場,香港也有意願香港資本市場地位重要台資企業將競相赴香港上市57鴻海→富士康控股勤美→勤美達美亞→美亞控股香港→晶門科技中芯台商回台上市機制再不加油,台灣資本市場將失優勢58富士康控股上市以來59二、面臨成長趨緩,企業整併開始金融整併進入戰國時代電子業購併戰展開鴻海範例,從鴻海、正崴→併華升、廣宇,併NOKIA芬蘭廠,MOTOROLA墨西哥廠,併國電,併南泰電業,華升→併華虹→鴻準60被動元件:國巨→華亞華新科、一等高科技、匯僑工業電容:智寶、世昕、輝城合併61三、優勝劣敗,適者生存,股價會說話(1)宏達電、聯發科、可成、茂迪的崛起(2)經營者誠信:皇后的貞操沒有誠信,沒有股價(葉素菲、胡洪九的範例)(3)為股東創造價值是經營者責無旁貸的責任郭台銘的良性示範62(4)金融合併之路已是不歸路新光金─誠泰台新金→彰銀國泰金→第七銀行(5)股價是企業的第二生命經營成績單茂迪啟示錄63茂迪去年以來64肆、台灣經濟的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿競賽1.中國1~7月出口4079.4億美元+32%進口3579.6億美元+13.8%貿易順差499.8億美元(上半年496.8億美元)2004年全年320億美元機械電子產品出口值2221.9億美元,成長54.8%PC、半導體、手機零組件出口值1109億美元+32.4%出口前三大企業:深圳富鴻精工、摩扥羅拉、名碩電腦652.台灣1~7月出口1051.1億美元+6.6%進口1043.6億美元+11.2%貿易順差7.5億美元(上半年4.2億美元)–84.3%全年順差不及30億,創25年來最低紀錄663.亞洲四小龍出口成長(1~7月)香港11.7%南韓10.8%新加坡14%台灣6.6%台灣敬陪末座674.台灣1~7月對中國出口成長7%(去年上半年39.4%)東協出口成長8.7%(37%)日本6%(9.9%)685.台灣對中國(香港)出口佔總出口比重36.7%今年1~7月出口成長降為7%過去廿幾年來平均25%縮水原因:(1)台灣企業外銷接單,大陸生產比重提高比率從2003年7月23.9%→2005年6月40.5%電子業轉單生產比重由45%→74.8%廣達、仁寶全部由台灣接單,中國生產69(2)大陸台商及大陸本地工廠進口原物料半成品由台灣轉向南韓採購電子高階零組件→台灣產品逐漸被南韓替代(3)台商赴中國投資逐漸由製造業轉向服務業→由投資帶動的貿易創造效果逐漸減少70二、GDP的成長競賽1.中國高速成長銳不可擋2004年中國GDP成長平均值9.5%各省公佈數字嚴重低估,如山東省15.4%、上海市14.8%、深圳市14.1%、內蒙古20.7%、河北省11.4%、海南省10.7%順口溜:上級壓下級,層層加碼,馬到成功下級騙上級,層層参水,水到渠成官出數字,數字出官712.台灣2004年5.71%,2000年以來最好的一年2005年1Q→2.54%今年全年經濟保三保四,困難重重723.全球經濟數字一片亮眼美國1Q→3.8%,2Q→3.4%油價大漲,美國經濟成長連九季3%歐洲1Q→0.5%,2Q→0.3%日本1Q→5.4%,2Q→1.1%南韓1Q→2.7%,2Q→3.3%香港1Q→6%新加坡1Q→2.46%734.亞洲GDP成長動力減弱各國調整經濟成長動力日本:內需產業取代外銷出口,成為GDP成長動力新加坡:開放賭場,吸引觀光客南韓:影視產業,文化創意產業,觀光香港、澳門靠大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