基于分级基金A类的量化投资策略实证研究

学校代码：10036同等学力人员硕士学位论文基于分级基金A类的量化投资策略实证研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融工程与风险管理作者：张良峰指导教师：严渝军论文日期：二〇一四年五月AnEmpiricalQuantitativeInvestmentStrategyBaseontheStructuredFundClassA学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日I摘要分级基金由于其创新的杠杆分离机制切合了投资者不同风险偏好的需求，已成为当下基金发行的主流。分级基金A类产品的收益率大多设定为定存利率上浮一定百分比，优于货币性基金收益，同时其上市品种的多样性和流动性也比二级市场的其它固定收益品种可操作空间要大得多，而且这种优势也会随着市场规模的发展而加速改善。围绕分级基金A类，构建收益率赶超现有货币型基金的稳固收益投资策略，已成为金融机构竞相追逐的目标和课题。本文在学习前人对分级基金研究成果的基础上，深入理解其定价及市场运行原理，分析并提取主要的分级基金A类价格影响因子，利用大智慧DTS策略交易平台对其进行定量研究和投资绩效回测，根据相应定量分析模型和回测效果构建出对应的量化投资策略，相信这样的量化投资策略实证研究会为机构投资者在开拓新的投资策略时提供一定的参考意义。关键词：量化投资，投资策略，分级基金IIAbstractStructuredFundhasbeenthemainstreamoffundissuingnowadays,foritsinnovationofleverageseparationmechanismfitinwiththevariousriskpreferenceneedsofdifferentinvestors.TheyieldsofStructuredFundclassAproductsareoftensettoacertainpercentagehigherthanthedepositinterestrate,whichisbetterthantheearningsofmonetaryfund,atthesametime,thevarietyandliquidityofitskindslistedhavemuchlargeroperationalspacethanthatofotherfixed-incomekindsinthesecondarymarket,furthermore,thedevelopmentofthemarketcanalsoacceleratetheimprovementofthisadvantage.Constructuringastable-earninginvestmentstrategythatcancatchupwithandsurpasstheexistingmonetaryfund’s,centeringonStructuredFundclassAproducts,hasbecomethegoalandtopicforfinancialinstitutionstocompeteandpursue.Basingontheresearchachievementsofpredecessors,thisessaydiscussesitspricingandmarketoperationprinciplesdeeper,analysesandextractsthemainfactorsimpactingthepricesofStructuredFundclassAproducts,usestheGreatWisdomDTSstrategytradingplatformtodoquantitativeresearchandinvestmentperformancebacktesting,thenconstructsthecorrespondingquantitativeinvestmentstrategiesaccordingtotheoutcomementionedabove.Webelievethatsuchquantitativeempiricalresearchwillhavereferentialmeaningforinstitutionalinvestorsinexploringnewinvestmentstrategies.Keywords：QuantitativeInvestment，InvestmentStrategy，StructuredFundIII目录第1章引言............................................11.1研究的背景、目的和意义........................................11.1.1背景分析：创新与竞争催生新的策略开发需求...........................11.1.2目的和意义.........................................................21.2论文的研究内容和章节安排......................................21.2.1论文的研究内容.....................................................21.2.2论文的章节安排.....................................................31.3论文主要创新点................................................3第2章文献综述........................................42.1国外对量化投资的研究综述......................................42.2国内对量化投资的研究综述......................................52.3国内对分级基金交易策略的研究综述..............................6第3章量化投资与分级基金..............................63.1量化投资......................................................63.1.1量化投资的概念....................................................63.1.2量化投资相比传统投资的差异........................................73.2量化投资策略的设计流程........................................83.2.1量化投资策略的提出................................................83.2.2投资标的物的筛选...................................................93.2.3量化投资策略的程序化..............................................103.2.4量化投资策略的回测................................................103.2.5量化投资策略的优化................................................113.2.6量化投资策略的实战检验............................................113.2.7量化投资策略的监控与维护..........................................123.3分级基金.....................................................123.3.1分级基金的概念....................................................123.3.2指数型分级基金....................................................13IV3.4指数型分级基金A类价格的相关影响因子.........................163.4.1拟研究价格的关键指标..............................................163.4.2拟研究的标的物范围................................................173.4.3基准收益率对价格的影响............................................213.4.4折算事件对价格的影响..............................................223.4.5套利机会对价格的影响..............................................22第4章基于分级基金A类的量化投资策略.................224.1策略思想构建.................................................224.1.1预期收益来源......................................................224.1.2资产配置决策......................................................234.1.3风险控制手段.....................................................234.2策略程序化...................................................244.2.1大智慧策略交易平台................................................244.2.2策略主体逻辑......................................................274.3策略回测与绩效分析...........................................294.3.1策略回测准备......................................................294.3.2策略回测报告......................................................314.3.3策略绩效分析.........................................