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本期主题：人民币汇率问题总第48期策略研究人性化的信息安邦集团目录一、策略支点..................................................................................1陈功：国内汽车行业要警惕掉入投资陷阱................................................1巴曙松：以充实资金来救券商只会造成更大的危机.................................1贺军：国内股市不能总要国务院总理充当“守护神”.............................2陈功：国内股市开始出现盲目乐观情绪....................................................2陈功：政府应该是公共政策的制定者吗？................................................3贺军：国企的海外竞争应该配合国家战略................................................3陈伟：设立银行基金公司目的在于“帮”银行.........................................4贺军：国内天然气市场进入跑马圈地时代................................................5陈功：未来10年是银行坏账的膨胀期.......................................................5贺军：这一轮的股市行情真的不同？........................................................6巴曙松：市场真正回暖还要进行制度矫正................................................6张晓龙：不要对民间金融抱有歧视............................................................7贺军：从上海购买F1赛车举办权看地方的发展取向................................7陈伟：金融调控有松动的迹象...................................................................8贺军：天津的发展出路之一在于港口业....................................................8贺军：台湾将人民币列为外汇储备币种的可能性增大.............................9陈伟：农信社改革成败关系到银监会的“政绩”...................................10贺军：北京要严控人口增速的难度不小..................................................10贺军：中国对人民币汇率改革正由被动转为主动...................................11钟伟：“不动产权动竞争”的国企分拆存在明显问题...........................11王劲松：抑制通货膨胀是我国当前宏观调控的首要目标.......................12张晓龙：政府请客不应该由企业买单......................................................12陈功：国内产品难进欧洲主流市场的根子在文化...................................13陈功：高油价对国内汽车业有极大影响..................................................13彭永强：人民币汇率一动不如一静..........................................................14数据插页：各行业固定资产投资......................................................16二、国际分析师策略基点..............................................................18BNP百富勤：大型垄断国企应优先在国内上市......................................18瑞士信贷：人民币明年将与一篮子货币挂钩..........................................18所罗门美邦：当前的中国经济是“不着陆”..........................................19瑞银证券：强调救市对中国的股市有害无益..........................................19瑞士一波：2013年中国股票市值达2.1万亿美元....................................20亚洲开发银行：今年中国GDP增幅为8.8%............................................20德意志银行：人民币汇率调整正处于不确定状态...................................21罗奇：中国工业增速应降到8%...............................................................21花旗：中国具有改变G7性质的力量........................................................22摩根士丹利：中国的房地产面临着四大威胁..........................................22瑞士一波：中国约有1400亿存款流入黑市市场......................................22谢国忠：中国的粮食将长期短缺.............................................................23数据插页：分行业工业品出厂价格指数..................................................24三、背景与内幕.............................................................................25提高执政能力的首要着力点在于重整干部队伍..................................25数据插页：原材料购进价格指数....................................................29数据插页：工业品出厂价格指数....................................................29四、策略研究................................................................................30人民币汇率与贸易和经济................................................................30人民币即刻升值说为何偃旗息鼓？...................................................39以设置防火墙为核心，启动对金融控股集团的监管...........................41刹车已松，油门未踩：重新寻找宏观调控的着力点...........................45中国奇迹背后的迷思.......................................................................48数据插页：限额以上批发零售贸易业商品销售类值.......................56五、产经观察................................................................................57中国民营汽车企业的发展环境在恶化...............................................57明年中国面临的石油“困境”难有缓解............................................58中国将长期面对高油价的局面..........................................................58今年冬季国内的电荒威胁仍未解除...................................................59资源依赖将迫使未来国内钢铁工业布局向沿海集中...........................60造船业将成为民营资本未来投资新亮点............................................61数据插页：工业企业主要行业经济效益指标..........................................62一、策略支点陈功：国内汽车行业要警惕掉入投资陷阱虽然国内汽车行业今年以来的销售增势显著下滑，不过，在8月份产销率有所回升之后，业界及一些经济学家又再度对后市乐观起来，认为我国汽车行业还将出现新一轮的产销高峰。不过，安邦分析师认为这种乐观有些盲目。从今年的市场形势来看，安邦集团首席分析员陈功认为，国内汽车行业正在掉入一个明显的投资陷阱之中。现在汽车销售行情很不理想，但很多汽车企业怕踏空行情，到了汽车销售旺期时无车可供，所以拼命投资扩产。比如长城汽车，其集资只有几十亿，但投资总额却有几百亿；上海汽车的扩张规模也很惊人。问题是，国内汽车市场的“负面”因素正在增多，除了车辆使用费用高涨（包括油价上涨）的不良影响之外，还有WTO的问题。按照陈功的估计，由于关税的进一步的降低，目前车价在未来还可能跌去5万到7万多的价格空间，也就是说，现在20多万的广州本田汽车，可能一、两年后只卖到十几万元。这样一来，现在汽车厂商的巨额投资很可能放空，这就是前面所说的投资陷阱。目前，对于汽车投资，国家也是明确采用限制的态度，但一些厂商以及部分主流经济学家对此的积极态度，显然是盲目的。这对于市场将有明显的误导作用。巴曙松：以充实资金来救券商只会造成更大的危机券商问题已到了非解决不可的情况，问题是如何解决？安邦特约经济学家认为：通常的思路是充实券商资金，具体来讲无非是三条：一是来一次大的行情（“政策市”），解券商于亏损的危难之中；二是增资扩股，利用券商的“牌照”价值，让政府、外资、民间资本进入，或者干脆让券商上市融资；三是仍然保留目前的券商保证金托管制度，放弃正在进行的变革。但统计显示，从2001年到2002年12月，有35家券商实施了增资扩股。几乎所有台面上的券商都将其资本金扩充了好几倍。按照常理，企业的扩张应该发生在对未来收益预期较好的时候，但自从2001年熊市以来，中国证券业的未来预期收益可以说相当黯淡。很显然，中国券商在这个时候加快扩张步伐并不是冲着未来的预期收益而来，而是冲着目前的生存危机而来。而几乎所有券商在同一时间提出同样的要求就只能说明，中国券商在企业性质上具有某种特殊的趋同特征。在中国券商非常短暂的历史中，我们甚至发现，在熊市中扩股，已成为中国券商行业的一个基本规律。我们认为，一定程度的资金解救也许是必要的，否则券商真的发生大面积破产，