当前经济形势下的财富管理策略_宋晓恒

当前经济形势下的财富管理策略宋晓恒高层顺利交接中国进入“习李时代”从“反腐败”到“斗地主”从官员财产公示，到全民财产公示。你的财产，能否经得起公示呢？曾经致富靠政策，现在重点是防缩水鼓励一部分人，先富起来。黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫。当前经济形势分析三个核心政策新四化收入分配财政货币政策四个关键价格房价股价金价汇价新四化十八大报告明确产业调整方向：促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”。相互联系、循环反复、不断完善农业现代化城镇化工业化信息化收入分配的几个数字居民部门收入占比从66.8%下降到54.1%企业部门收入占比从17.8%上升到24.1%政府部门收入占比从15.4%上升到21.8%初次分配中资本所得偏多，劳动所得偏少；再分配中国家和企业所得偏多，居民所得偏少。结论来源:和讯网明确了增加财产性收入的途径——“支持有条件的企业实施员工持股计划。拓宽居民租金、股息、红利等增收渠道”。再分配措施偏向制度改革，加税措施值得关注。完善高收入者个人所得税，将各项收入全部纳入征收范围房地产税部分高档娱乐消费和高档奢侈消赞品税研究开征遗产税收入分配：两会看点《关于深化收入分配制度改革的若干意见》财政乘数大、货币乘数小中国的财政资金配套机制中国宽财政、稳货币短期稳增长效率高但结构恶化：政府部门挤压私人部门欧美紧财政、宽货币短期复苏动力弱宏观经济政策房价产业决定趋势，警惕“差异”与“过剩”股价估值水平决定投资成败美国香港所代表的成熟市场，20倍市盈率以上就处于价值高估，风险凸现的状态，10倍以下处于价值低估，具备长期投资的价值。10--20倍之间相对合理。日本和台湾股市在成长期时，市盈率均高企，20倍以下很少见到，20倍到40倍属于正常范围，40以上大泡泡居然也能持续2年多，但泡沫一旦破灭，20年翻不了身中国股市历史大盘平均市盈率在20倍以下---应该是大牛市的相对底部---低风险投资底部区域；市盈率在55倍以上---应该是大牛市的相对顶部位---高风险区投机顶部区域400年来的市场波动其实很简单，就是画两条PE区间线，低的时候是十倍甚至几倍的PE，高的时候30倍到60倍的PE，400年如一日。金价根据渣打银行2012年的报告，金融危机爆发以后的2009-2011年间，全球新增的M2中，人民币贡献了48%；在2011年贡献率更是达到52%。2012年，中国继续“巨量印钞”，新增M2达12.26万亿元，在全球新增M2中占比仍高达46.7%。汇价对内贬值，对外升值当前最大挑战经济周期周期性波动一个完整的经济周期复苏收缩繁荣衰退经济运行态势经济危机带来巨大财富损失李嘉诚金融危机中，港股大幅下跌，李嘉诚损失超过1843亿元杨惠妍金融危机过后，碧桂园股价从14.18港元缩水至1.48港元；杨惠妍有1060亿元、将近90%的财富在危机中蒸发殆尽。谁能保住本金，谁才能笑到最后经济周期全球简史•1637年，荷兰•郁金香疯狂•17世纪繁荣期告终•1720年，英国•南海泡沫•17世纪末繁荣期告终•1837年，美国•羊毛、土地投机•19世纪初繁荣期告终•1866年，英国、意大利•航运投机•19世纪50年代繁荣期结束•1929年，美国•大萧条•4年萧条期来临•1974年，全球•股票、办公楼投机•二战后经济繁荣期告终•1720年，法国•密西西比泡沫•17世纪末繁荣期结束•1799年，德国•生产过剩•18世纪末繁荣期结束•1980年，全球•黄金、白银投机•20世纪70年代繁荣期告终•1985年，全球•美元投机•经济繁荣期结束•1990年，全球•艺术品、收藏品泡沫•经济步入萧条期•1997年，东南亚•金融危机•经济进入下行周期•2008年，美国•次贷危机•全球经济陷入衰退•2010年，美国•全球债务危机现象下行周期，资产缩水上行周期，资产膨胀策略资产配置下行周期，逆势保护财产上行周期，顺势积累财富内涵用金融资产保障实业资产增长重要性对抗经济周期实现稳定收益经济周期与财产保护2012年10月22日，《保险资金参与股指期货交易规定》；《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》。险资获得对冲工具，投资范围扩充，系统风险管理能力增强，帮助保险公司更好地控制整体投资风险，创造持续稳健的回报。2012年：保险公司对冲元年资产配置是收益的最可靠来源86年美经济学家BrinsonHoodBeebower的论文《资产组合业绩表现的决定因素》——91家大型养老金公司10年的投资绩效分解表明资产配置91.50%截止至2012年底，已经获批的的保险资产管理公司（不包括香港）有16家，可以开展保险资金委托的有13家，已经获批在香港设立资产管理公司的有4家。保险资产管理的六大业务：投连险管理服务、保险资产管理计划、企业年金服务、基础设施不动产债券计划、增值平台服务以及第三方保险资产管理服务。保险公司全面资产配置时代开启私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4沃森家族：前两代曾创立蓝色巨人IBM，已传承第4代摩根家族：世界最大跨国银行之一，在国内有10个子公司和许多分支行，还有1000多个通信银行杜邦家族：200年长盛不衰，250个大富豪，50个超级大富豪高尔文家族：08年控制美国通讯业市场份额21%，自上世纪初开始已传承三代以上福特家族：09年福特将成为美国最大汽车制造商，市场份额28%洛克菲勒家族：世界第一位亿万富翁，自19世纪60年代开始，家业已传承近6代，其基金会是中国协和医院的出资人。各家族基本都有名下的慈善基金会，并作为家族事业的重要组成部分，普遍由大家长经营。美国家族英国：托尔金家族、赫胥黎家族、达尔文-威治伍德家族、马克斯家族、……法国：罗斯柴尔德家族、贝当古家族、标致家族、阿尔诺家族、……意大利：美第奇家族、菲亚特家族、欧特维尔家族、……德国：柯万特家族、阿尔伯特家族、麦格拉斯家族、默克家族、……欧洲的慈善事业有着悠久的历史传统，也是各国公民社会的重要组成部分。大大小小的慈善机构背后，是同样悠久的古老家族们。欧洲家族日本：三井家族、三菱家族住友家族、安田家族等，日本传统的家族自诞生之日起便对日本社会的政治、经济、道德等方面起着深远的影响。印度：比拉、马拉亚、阿巴尼马亨德拉、戈德雷杰家族仅阿巴尼家族占印度GDP的3.5%澳门地区：马家、崔家、何家是澳门重要的三大家族，在多斋为澳门社会做出巨大的贡献，其中崔家成员崔世安在众望所归下，高票当选为第三任澳门特首。台湾地区：王、蔡、辜、徐、吴是台湾经济上的名门望族，也是六、七十年代台湾经济起飞的有力推手。亚洲家族20世纪60年代70年代80年代澳门财富聚集现象形成以旅游博彩、金融、地产建筑和出口制造为主体的多元化经济结构香港财富聚集现象经济转型使经济长期持续高速增长占“华商100富人”总财富的39.7%台湾财富聚集现象经济由劳力密集向资本密集转型占“华商100富人”总财富的23.1%家庭转化为家族澳门三大家族形成家庭转化为家族香港四大家族形成家庭转化为家族台湾五大家族形成中国家庭向家族的转变数据来源：国家统计公报出生人口050000001000000015000000200000002500000030000000350000001949195319571961196519691973197719811985198919931997200120051952-1958年第一次人口高峰1963-1973年第二次人口高峰1987-1990年第三次人口高峰第一高峰人口开始进入老年，财富传承提上日程中国人口结构引发的财富管理需求转型成功复归平民不成功缜密的家族信托安排有效的接班人培养方太集团毛理翔，其子茅忠群新希望集团刘永好，其女刘畅财富管理与人口结构父亲英雄儿好汉？美好的祝愿，然而......不连续遗传显性基因与隐性基因交替优秀父母→平庸子女呈现一定比率隔代遗传祖优秀——子平庸——孙优秀福特家族孙承祖业，隔代传承交叉遗传父传女、母传子有研究认为：儿子智力75%来源于母亲教育可能失效接班人培养无效财富传承主要工具信托遗嘱人寿保险家族财富传承的方式方法，是财富传承规划和操作的技术性问题，关系到财富传承的安全、成本和效率。私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4私密性强财产保护体现委托人意志，阻断债务追索，不受司法追诉最严格的受益人保护信托与财富传承私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4遗嘱与财富传承以遗嘱方式安排传承是最常见的方法，但遗嘱执行是以生命终结为条件的，这种安排是在未来不确定的时点发生财产分割的效力，具有极大的局限性。遗嘱争议带来的亲人反目隐私曝光遗产税继承人管理不当挥霍遗产监护人道德风险遗嘱执行风险遗嘱与财富传承其余的财产权可以通过科学的传承规划，使财富在保证安全的前提下，得到永续、自由地控制和支配。保证承继人四个基本生活需求健康需求教育需求事业需求私有制、家族、财富传承1遗嘱与财富传承3信托与财富传承2保险与财富传承4避税避债财产保护资金安全稳健增值意外身故额外赔付资产定向传承受益金可以分期领取，累积生息保险与财富传承人寿保险避债避税的法律依据根据《合同法》第七十三条解读：人寿保险不属于债务的追偿范围，资金帐户不受债务纠纷困扰。根据《个税自行申报办法》第七条第五款规定解读：保险赔款属于免税所得。根据《遗产税法草案》第五条规定解读：被继承人投保人寿保险所取得的保险金不计入应征税遗产总额。世界各国遗产税概览中国遗产税草案遗产税五级超额累计税率表（草案）我国《个人所得税法》第四条第五款－保险金不列入所得税应纳税额之内。《中华人民共和国遗产税（草案）》第五条－下列各项不计入应征税遗产总额：被继承人投保人寿保险所取得的人寿保险金。遗产净额（万元）税率速算扣除数万元1超过50万至200万的部分20%5万元2超过200万至500万的部分30%25万元3超过500万至1000万的部分40%75万元4超过1000万的部分50%175万元5超过2000万60%中国开征遗产税是大势所趋2007年《物权法》通过政府“天网”工程的建立银行、税务征信系统初步建立和完善富一代开始老龄化中国贫富差距已经影响到社会稳定《关于深化收入分配制度改革的若干意见》开征遗产税首次出现在正式报告中深圳或将试征遗产税深圳市日前提出十大收入分配制度改革思路，其中最值得关注的无疑是试征遗产税的建议。深圳市委领导称，试点遗产税，目的是由国家对高收入人士的财富进行二次分配，尽管全国未有开征遗产税的先例，但借由征收遗产税对个人收入进行调节，符合国际惯例。人寿保险节税有道由于以寿险、信托业务起家的蔡万霖对于避税之道很有心得。曾经一次购买数十亿的巨额寿险保单来避税，这样将其庞大的资产通过人寿保险的方式安全合法地转移给下一代。经过理财和税务规划后，蔡万霖名下的财产所缴纳的遗产税额大大缩小，因此，台当局能收到的遗产税金只有6亿元新台币。台塑集团创办人王永庆去世后，在台湾留下遗产价值逾600亿元新台币。台湾税务部门核定其继承人须缴遗产税119亿元，创下台湾最高遗产税纪录。而首批遗产税以实物抵缴，12名继承人借款凑齐。台湾首富蔡万霖过世后遗留下庞大财产，按照台湾法律他的子女需要缴交782亿元新台币的遗产税。大陆的情况深圳--趸交保费1.03亿元深圳--年缴保费2680万元（3年期）成都--年缴保费396万元（20年期）成都--年缴保费508万元（10年期）北京--年缴保费730万元（10年期）武汉--年缴保费2504万元（10年期）来源：21世纪经济报道1、孩子不能复制本人的创富技能2、确保孩子未来基本富裕的生活3、防止孩子过早拥有财富而败家4、虽然给孩子钱，但控制权在手5、专属孩子的钱，不因婚姻而变6、父母拥有足够的保险，保持晚年的尊严通过保险产品进行资产传承的好处南北朝时期日本歌人吉田兼好在《徒然草》中说：“留下身后之财，是智者不为的事。凡想于身后留给