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眼光•时机•人才战略购并的三要素祥峰中国投资公司董事长兼行政总裁卓福民2002年7月18日一、成功并购的前提——独特的眼光1.李嘉诚从卖“塑料花”到卖“橙”3万港元到1千亿港元的飞跃2.“与众不同”是“独特”的标志•“光明乳业”收购案的启示•“与众不同”不是“标新立异”•成功的并购不在与掌握了所有大家都知道的商机，而是在于掌握了少数大家都不知道的商机。3.“高高在上”是“独特”的基础•世纪并购案—美国在线与时代华纳合并的启示•以世界的眼光看世界—因为今天的竞争来自于世界各地现在获得兼并许可的项目在10年前不可能予以批准，原因是今天竞争来自世界各地。—美国联邦贸易委员会主席二、成功并购的关键——适当的时机1.中国战略并购的大背景——中国机会•《财富》500强年会的主题为什么是“中国：未来50年”“中国2040年成为亚洲第一，2050年成为世界第二”。—李光耀•在未来10年或者20年里，不会再有第二个国家形成中国这样巨大的市场，创造如此众多的增长机遇。—瓦格纳2.抓住拐点、就是抓住时机•香港两个股市周期的启示•时机比价格更重要“正大青春宝”收购案—一个二年不到收回投资的“神话”。3.时机在哪里？•时机—时间与机会的有机结合，“过时不候”•几个拐点(1)国企、外企、民企三国鼎立国企—国家减持变身。外企—抢摊中国“中国制造一切”对于任何称职的CEO来说，问题不在于是否将部分生产能力转移到中国，而在于多少以及多快速度转移。—《财富》民企—摆脱家族制。(2)主板市场和二板市场胶着难分•主板市场难突破•二板市场难起步•境外市场频招手三、成功并购的条件——优秀的人才1.投资第一原则：投资优秀的人•宁要一级团队、二级产品，不要一级产品、二级团队•收购企业首先是收购人，合并企业首先是合并（整合）人•英雄时代没有过去2.优秀企业家如何不短命•企业产权和企业家报酬——敏感的政治经济神经•战略性调整必以人事变更为代价•别无选择：国企——MBO民企——易帅外企——挖角关于祥峰中国投资祝大家成功！