第五讲企业公司层战略与管理

2008-11-221••第五讲第五讲企业公司层战略与管理企业公司层战略与管理——寻求业务之间的母合优势Contents战略联盟与管理1并购与反并购战略2纵向一体化与外包战略3多元化战略与协调管理4多元化战略与协调管理4紧缩战略与管理42008-11-222联盟战略战略联盟的概念最早由美国DEC公司总裁简·霍普兰德和管理学战略联盟的概念最早由美国DEC公司总裁简·霍普兰德和管理学家罗杰·奈格尔提出，他们认为，战略联盟指的是由两个或两个以上有着共同战略利益和对等经营实力的企业(或特定事业和职业部门)，为达到共同拥有市场、共同使用资源等战略目标，通过各种协议、契约而结成的优势互补或优势相长、风险共担、生产要素水平式双向或多向流动的一种松散的合作模式。联盟战略•布劳易斯等人将稳定的联盟称之为“准一体化”（Blois,1972）。•交易成本经济学的代表人物威廉姆斯称之为“非标准商业市场合同”交易成本经济学的代表人物威廉姆斯称之为非标准商业市场合同（Williamson,1983）。•巴特勒将其称之为“被管理或被组织的市场”。•索雷利从联盟组织多边化出发，将其称之为“网络化”（Thorelli,1986）。•汤普森将联盟描述为除市场和管理等级制之外的第三种社会经济活动协调工具。•波特将联盟称之为“企业间达成的既超出正常交易，又达不到合并程度的长期协议”。2008-11-223全球战略联盟发展的现状•据统计近10年来在位居世界前列的2000家公司中，战略联盟一直取得了17％的投资回报率超过一般企业投资回报率的50％最积极从事联了17％的投资回报率，超过般企业投资回报率的50％，最积极从事联盟的25家公司取得了17.2％的权益资本报酬率，比财富500家公司的权益资本报酬率高出40％。•但是尽管战略联盟在全世界范围内如火如荼的得到发展，而且取得了斐然的成就，成功合作的几率却很低，据一些研究表明大约占60%的联盟往往以失败告终（BleekeandErnst,1993;Harrigan,1988）。全球战略联盟的现状24%19%14%13%13%AutoandothermachineAerospace&AviationCommunicationComputer&IT19%17%14%OtherOtherElectronics2008-11-224全球战略联盟的现状R&D7.90%17%5%3%37.70%ManufactureMarketingR&D&ManufactureManufacture&Marketing23%R&D&Marketing全球战略联盟的现状EU8%8%7%5.40%4.20%30.80%EUEU-USEU-JapanUS-JapanUSEU-OtherOtherUS-Other26%10.10%2008-11-225战略联盟的特征战略联盟斯公司之间为了共同的战略目标而达成的长期合作安排。战略联盟斯公司之间为了共同的战略目标而达成的长期合作安排。战略联盟的主要特点：战略联盟的主要特点：（（11）组织的松散性）组织的松散性（（22）行为的战略性）行为的战略性（（33）合作的平等性）合作的平等性（（44）范围的广泛性）范围的广泛性（（55）管理的复杂性）管理的复杂性战略联盟的动机缓慢周期市场缓慢周期市场获准进入规制市场获准进入规制市场在新的市场建立特许在新的市场建立特许（张裕与卡斯特）（张裕与卡斯特）维持市场的稳定维持市场的稳定维持市场的稳定维持市场的稳定标准周期市场标准周期市场获取市场权力获取市场权力能够获取互补资源能够获取互补资源（索尼－爱立信）（索尼－爱立信）消除贸易壁垒消除贸易壁垒迎接竞争挑战迎接竞争挑战汇聚资源汇聚资源学习新商业技能学习新商业技能快速周期市场快速周期市场保持市场领先地位保持市场领先地位形成产业技术标准形成产业技术标准（东芝与松下的（东芝与松下的CLDCLD））分摊研发风险分摊研发风险消除市场不确定性消除市场不确定性加快产品、服务和市场的准入速度加快产品、服务和市场的准入速度2008-11-226战略联盟的形态根据联盟成员之间参与程度不同划分：根据联盟成员之间参与程度不同划分：根据联盟成员之间参与程度不同划分：根据联盟成员之间参与程度不同划分：（（11）股权式战略联盟）股权式战略联盟————对等占有、相互持股、合资等对等占有、相互持股、合资等（（22）契约式战略联盟）契约式战略联盟————合作研发、合作营销、相互合作研发、合作营销、相互OEMOEM、相互许可、相互许可根据联盟目标的取向划分：根据联盟目标的取向划分：根据联盟目标的取向划分：根据联盟目标的取向划分：（（11）产品联盟（飞利浦与松下联盟开发数字卡带））产品联盟（飞利浦与松下联盟开发数字卡带）（（22）知识联盟）知识联盟————更紧密、参与者更广泛、战略潜能大更紧密、参与者更广泛、战略潜能大战略联盟的形态根据联盟范围、股权和合作者数量划分：根据联盟范围、股权和合作者数量划分：复杂复杂集中集中合资合资合作合作两方两方多方多方2008-11-227战略联盟的形态根据联盟发展战略的不同划分：根据联盟发展战略的不同划分：研究开发型短期联盟研究开发型短期联盟特定领域内短期联盟特定领域内短期联盟研究开发期联研究开发期联特定领域期联特定领域期联XX公司公司YY公司公司YY公司公司XX公司公司联盟期限（短）联盟期限（短）XX公司公司YY公司公司XX公司公司YY公司公司联盟期限（短）联盟期限（短）国际化战略联盟国际化战略联盟全面合作型战略联盟全面合作型战略联盟国际化战略联盟国际化战略联盟全面合作型战略联盟全面合作型战略联盟XX公司公司YY公司公司XX公司公司YY公司公司联盟期限（视具体情况而定）联盟期限（视具体情况而定）XX公司公司YY公司公司XX公司公司YY公司公司联盟期限（长）联盟期限（长）战略联盟的形态根据联盟发展战略的不同划分：根据联盟发展战略的不同划分：新兴领域内长期联盟新兴领域内长期联盟XX公司公司YY公司公司XX公司公司YY公司公司YY公司公司YY公司公司联盟期限（长）联盟期限（长）2008-11-228战略联盟的形态根据联盟所处市场环节不同划分：根据联盟所处市场环节不同划分：（（11）牌联盟（特许加盟等））牌联盟（特许加盟等）（（11）品牌联盟（特许加盟等））品牌联盟（特许加盟等）（（22）分销渠道联盟（在美国默克销售山之内产品））分销渠道联盟（在美国默克销售山之内产品）（武田在日本销售拜尔产品等）（武田在日本销售拜尔产品等）（（33）促销联盟（小天鹅与碧浪的促销合作））促销联盟（小天鹅与碧浪的促销合作）（（44）价格联盟）价格联盟（（55）垂直联盟）垂直联盟朝日三得利（（55）垂直联盟）垂直联盟战略联盟的欺诈问题正如Ohme(1989)所指出的，“记住合作各方都必须从中得到什么，最终还是利益。”所以，互利互惠是联盟的基础。只要当两个企业所拥有的各种资源和资产组合起来创造的的价值大于各自独立经营时创造的价值，企业由于利益协同的原因而导致了战略合作的行为。1按照Barney和Ouchi对逆向选择的定义，这种欺骗形式即是合作伙伴不实描述它们将带入联盟的技能及其它资源。即进行“虚假承诺”，或是开“空头支票”2合作方拥有在联盟协议时承诺必须投入的具有重大价值的资源和能力，但却不把这些资源如实或是降低持量地提供给合作伙伴，这种形式的欺骗称之为道德风险3敲竹杠（holdup）就是指合作中的一方利用其他伙伴在联盟中所进行的交易特定投资来进行欺骗合作协议的活动。造的价值，于利协同的原因而导致了战略合作的行为或是开空头支票，将企业本不能获得或控制的资源允诺带入联盟。欺骗称之为道德风险。（BarneyandOuchi,1986）2008-11-229控制的形式——股权控制•股权控制主要是指股份制企业或有限责任公司中持股者依据其所拥有的股份份额，行使对所投资企业的决策权。跨国公司中的股权控制是指母公司（跨国公司）通过持有子公司（包括合资企业）的股权对子公司（包括合资公司）进行控制的方法。直接型股权控制股权控制的形式间接型股权控制管理型股权控制直接型股权控制•跨国公司直接借助于对合资企业的股权占有对合资企业施加影响和控制的策略。优势控股跨国公司持有合资企业50－95％的股份，从而拥有绝对控制权，一般合资企业禁止持有母公司的股票，并且其经营范围不能超过跨国公司的经营范围。质量参如果处于顶点的跨国公司持有合资企业20－25％的股份，可将合资企业定义为跨国公司的质量参股子公司。合资企业可以拥有跨国公司的股份，但不能相应拥有跨国公司股股东大会的表决权，跨国公司能够对合资企业施加有效影响和制约。往往合资企业的经营范围与跨国公司相同。任意参股跨国公司持有合资企业的比例低于25％，这类公司生产经营范围与母公司相同或相关，有的则为母公司提供各种经营服务。2008-11-2210间接型股权控制•跨国公司向合资企业提供贷款或其他形式的资金支持的方式，对合资企业施加影响和控制，此时跨国公司对合资企业构成的影响主要是源于债权人的影响作为债权人跨国公司此时追求的是合资企业的固定收益为获取这响。作为债权人，跨国公司此时追求的是合资企业的固定收益，为获取这一固定收益及合资企业破产清算时的优先受偿权，跨国公司选择了用对合资企业的经营管理控制权交换获取固定收益和受偿的优先权。它与银行作为债权人的性质完全不同：动机不同：银行作为债权人主要追求的是债务收入，而跨国公司追求的是战略收益。贷款过程不同：银行与子公司之间谈判地位达成是在公开市场和公平交易规则的指导下实现，而跨国公司母公司向子公司提供贷款是在跨国公司全球战略指导下，在跨国公司内部交易市场中进行，因而，贷款条件及还款日期的安排都是母公司单方面确定的，并不存在讨价还价。还款机制不同：跨国公司的贷款和子公司还款都是灵活的，银行对合资企业的贷款以及合资企业的还款严格按照贷款合同的规定提供资金和偿还债务。运用形式不同：跨国公司通常不将贷款机制作为一种独立的控制机制使用，而是与股权控制机制结合使用，从而取得预期效果。管理型股权控制管理型股权控制运用资本结构对合资企业进行控制权控制母公司对子公司债务的担保或不担保实现对合资企业的控制2008-11-2211管理型股权控制项目甲公司乙公司资金结构是指企业各种资金构成及其比例关系。合资企业的资金结构不仅直接关系到跨国公司的预期利润，而且还影响合资企业的融资能力。股本（面值：100）发行在外股数债务（利息率为8％）资金总额息税前利润利息税前利润所得税（50％）净利润每股利润2000000200000200000020000002000001000001000005100000010000100000020000002000008000012000060000600006息税前利润增长率（％）增长后的息税前利润债务利息税前利润所得税（50％税率）净利润每股利润每股利润增加额普通股利润增长率2024000002400001200001200006120202400008000016000080000800008233.33管理型股权控制•合资企业债务股本比例越高，其利润率越高，原因在于利息支出具有抵税的作用当然这种资金结构的财务风险也比较大企业的融资能力因此而降低。作用，当然这种资金结构的财务风险也比较大，企业的融资能力因此而降低。相反，债务股本比例低的公司融资能力相对要高，这就给跨国公司提供了一种可供选择的机制，即对合资企业债务/股本比例的选择。•合资企业高的债务/股本比例虽然有助于跨国公司获取更高的红利分配，但合资企业高的经营风险的存在不利于跨国公司对合资企业实行有效控制以及跨国公司本身信用地位的改善。另一方面，过低的债务/股本结构则使跨国公司失去利用廉价资金的机会。•从跨国公司管理实践看，跨国公司一般从总体上控制公司的资金结构，即最优资金结构，最优资金结构是指在一定条件下企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。由于跨国公司通常拥有较多的资金供应者，并且拥有更高的信誉以及更强的债务管