策略研究专题研究

策略研究/专题研究2009年6月29日研究所策略研究专题研究聚焦上海:三大主题下的上海本地股投资盛宴国都证券核心观点1、“双中心”建设驱动国际化之路“两个中心”发展方向已经明确，上海迈向国际经济中心城市的前景逐渐清晰。“先行先试”的宽松政策赋予上海全方位探索、寻求突破的良机。投资者应以战略眼光来把握中长期投资机会。建议投资者重点关注具备垄断特质，或者拥有资源或客户方面先占优势的企业。可考虑以下三类行业：首先，作为要素聚集地和区域性经济龙头，国际经济中心城市首先面临的是房地产升值预期；其次，交通运输设施企业面临广阔的发展前景；再次，拥有黄金地段优质物业的商业零售企业，可同时受益于当地消费水平的提高和稀缺物业资产的持续升值。2、世博机遇世博会提供了国际社会认知上海、上海融入国际社会的契机，同时也将加强上海与周边省市的合作与交流，推动长三角经济区的融合世博会开幕逐步临近，市场关注焦点将转向第三产业，尤其是消费服务业的投资机遇。我们重点看好商业贸易、交通运输和餐饮旅游行业。3、国资整合如火如荼在国资整合上，上海政府积极推进，改革目标明确，提出资产证券化比例将从现有的18%提高到40%左右。可关注四条整合路径：一，以单一上市公司作为整合平台，继续注入优质资产，实现集团整体上市；二，若一个集团公司对应多个上市公司，有望分别打造为不同产业的平台，同时也解决同业竞争问题；三，区国资委所属上市公司的资产整合也值得关注；四，统筹利用壳资源。4、投资组合世博会与国资整合属阶段性投资机会，而“双中心”建设则是中长期投资主题。应结合短线交易与中长线投资思路来关注上海本地股。推荐“聚焦上海”投资组合：中华企业、陆家嘴、张江高科、上实发展、浦东金桥、百联股份、新世界、友谊股份、东方明珠、锦江股份、上海机场、上港集团、隧道股份、上实医药、中国铅笔。“聚焦上海”投资组合名称PE(TTM)09年动态PE中华企业35.229.4陆家嘴51.646.9张江高科40.730.7上实发展54.943.6浦东金桥45.138.7百联股份39.234.2新世界35.831.7友谊股份39.126.9东方明珠76.260.2锦江股份35.432.0上海机场46.430.9上港集团27.729.8隧道股份28.522.0上实医药12.815.3中国铅笔65.929.4独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。研究员：张翔电话：010—84183370E-mail：[e-mail]联系人：周红军电话：[phone]E-mail:[e-mail]第1页研究创造价值策略研究第2页研究创造价值目录1“双中心”建设驱动国际化之路.....................................41.1上海国际化前景逐渐清晰.................................................41.2“双中心”建设任重道远.................................................61.3长远视角把握投资机会...................................................82世博机遇........................................................112.1全面提升上海影响力....................................................112.2消费服务业直接受益....................................................113国资整合如火如荼................................................133.1改革思路明确，政府积极推进............................................133.2关注四条整合路径......................................................144“聚焦上海”投资组合............................................17策略研究第3页研究创造价值图表目录图表1GDP前5位的国家及其国际金融中心................................................................................................4图表2上海、纽约占所在国GDP比重...........................................................................................................5图表3主要国际金融中心2008年GDP（亿美元）......................................................................................5图表4上海港货物吞吐量（万吨）.................................................................................................................5图表5上海金融机构家数.................................................................................................................................5图表608年全球十大集装箱港口集装箱吞吐量排名....................................................................................5图表708年股票市值前6位的交易所（单位：10亿美元）.......................................................................6图表808年股票成交额前6位的交易所（单位：10亿美元）...................................................................7图表908年部分交易所债券市值对比(单位：百万美元).............................................................................7图表10纽约、伦敦与东京制造业就业人数占比...........................................................................................8图表11标普房价指数：纽约与其它城市.......................................................................................................9图表12伦敦及英国全国平均房价...................................................................................................................9图表13上海房屋平均销售价格与全国对比...................................................................................................9图表14全国及上海历年平均房屋价格...........................................................................................................9图表15上海优质写字楼市场租金与售价指数.............................................................................................10图表16上海优质首层商铺租金指数.............................................................................................................10图表17城镇居民消费水平：全国与上海对比.............................................................................................10图表18上世纪70年代以来举办的历次综合类世博会...............................................................................11图表19上海第二产业与第三产业占比.........................................................................................................12图表20直接受益世博会的消费服务类公司.................................................................................................12图表21近年来上海国资整合的典型事例.....................................................................................................13图表22单一整合平台相对明确的上海国资企业.........................................................................................14图表23拥有多家上市公司的上海国资集团公司.........................................................................................15图表24区国资委拥有的上市公司.................................................................................................................16图表25“聚焦上海”投资组合.....................................................................................................................17策略研究第4页研究创造价值1“双中心”建设驱动国际化之路1.1上海国际化前景逐渐清晰国务院《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见》明确了上海建设国际金融中心和国际航运中心的总体目标：到2020年，基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的