策略研究投资策略

策略研究/投资策略2009年02月05日相关研究：云化CWB1（580012）风险提示投资要点：1、根据《云南云天化股份有限公司认股权证上市公告书》，云化CWB1（580012）存续期为2007年3月8日至2009年3月7日，最后交易日为2009年2月20日，行权期为权证存续期的最后10个交易日，即2009年2月23日至2009年3月6日期间的10个交易日，2009年3月6日收市之后未行权的云化CWB1（580012）将予以注销。2、云化CWB1（580012）经分红除息调整后的行权价格为17.83元，行权比例为1：1，即投资者每持有1份云化CWB1（580012）有权在2009年2月23日至2009年3月6日行权期间的10个交易日内以17.83元/股的价格购买1股云天化（600096）股票，行权获得的股票可以于次一个交易日上市交易。3、以2009年2月4日收盘价计算，云化CWB1（580012）内在价值为5.87元，属于价内权证，而目前云化CWB1（580012）的溢价率为23.25%，处于高溢价水平，但随着到期日的来临，其溢价率将会逐渐缩小甚至消失。经计算得出，只有正股云天化（600096）在云化CWB1（580012）最后交易日之前涨幅至少要达到44.74％，投资云化CWB1（580012）并在2009年2月23日至2009年3月6日期间行权获得的收益才能超过正股云天化（600096）涨幅；换句话说，以2月4日收盘价计算，目前云天化（600096）股价至2月20日累积涨幅超过44.74％，持有云化CWB1（580012）行权才可获利，否则建议持有者不如选择直接卖出云化CWB1（580012），未持有云化CWB1（580012）的投资者不要盲目介入。4、需要提示的是，云化CWB1（580012）属于股本权证，若权证到期时权证持有人全部行权，则公司总股本预计增加5400万股，比原总股本5.3635亿股增加10.07%，较实际流通A股2.1021亿股增加25.69%，也就是存在一定的股权稀释效应，可能会影响到未来正股股价，进而会对云化CWB1（580012）价格产生影响。5、需要注意的是，持有云化CWB1（580012）的投资者在进行行权申报时，要积极关注相关的行权条款和信息披露提示，同时应保证资金账户有足额的行权资金，该资金除了行权价款之外，还包括一定的行权费用，行权费用的标准为股票过户面额的0.05%。6、当日行权申报指令当日有效，当日可以撤销。而当日行权获得的日照港股票，次一交易日才可以卖出，鉴于股票市场的波动性，请投资者注意风险。分析师：陈桂柳电话：[phone]传真：[phone]地址：东莞莞城可园南路1号金源中心32楼东莞证券有限责任公司基本情况一览表（以2月4日收盘价计算）权证简称云化CWB1权证代码580012权证类型认购权证按发行人分类股本权证行权方式百慕大式标的证券简称云天化标的证券代码600096最新行权价17.83元最新行权比例1：1最后交易日2009年2月20日行权起始日2009年2月23日行权终止日2009年3月6日结算方式股票给付方式市价11.381元正股价23.70元内在价值5.870元资料来源：WIND资讯、东莞证券研发中心重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归东莞证券有限责任公司所有。