股指期货投资策略-王红英

中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO股指期货投资策略分析中期研究院王红英中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO中国国际期货有限公司一、国内外股指期货发展概述中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO股指期货是一种金融期货期货：一般指由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。大致可分为商品期货和金融期货。金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货大致可分为三类：外汇期货、利率期货和股指期货。股指期货：指以股票价格指数为标的物的期货合约。交易双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCOChinaInternationalFutureCo.,Ltd中国国际期货有限公司、股指期货的概念股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。2、股指期货的主要特点﹡股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货；﹡股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数；﹡股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的；﹡股票指数期货合约是现金交割的期货合约中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO交易T+1交易T+0交易交易方向双向交易单向交易单向交易交易额度保证金交易全额交易全额交易市场流动性强弱较弱参与对象机构和个人机构+个人机构+个人交割方式现金交割无交割无交割交易参考依据宏观经济分析上市公司分析上市公司分析中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCOChinaInternationalFutureCo.,Ltd中国国际期货有限公司股指期货与商品期货的区别第一、股指期货是股票现货市场的配套市场，为管理现货风险服务。而股票市场参与者众多，因此，股指期货影响面较大；第二、参与股指期货交易的投资主体大大超过了参与商品期货的投资者主体，包括证券公司、基金公司、养老金、保险等机构在内的众多机构投资者；第三、股指期货反映的是股票现货市场未来的变动情况，既受期货市场也受股指市场的各种因素影响，价格变动大，风险防范要求高。中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO://://芝加哥商业交易所2DJEuroStoxx50欧洲期货交易所3E-miniNasdaq-100芝加哥商业交易所4NSES&PCNXNifty印度国家证券交易所5Kospi200韩国交易所集团6DAX欧洲期货交易所7E-miniRussell2000芝加哥商业交易所8CAC40伦敦国际金融期货交易所9Nikkei225大阪证券交易所10FTSE100伦敦国际金融期货交易所中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO成长指数期货标准普尔500/BARRA价值指数期货纳斯达克100指数期货与期权电子迷你纳斯达克100指数期货NYSE综合指数期货与期权多伦多35指数期货道琼斯STOXX50指数期货与期权道琼斯欧洲STOXX50指数期货与期权FTSEEstars期货FTSEEurobloc100期货FTSEEurotop100期货FTSEEurotop300期货MSCI欧洲/MSCI泛欧指数期货标准普尔欧洲指数期货标准普尔欧洲扩充指数期货法国CAC40指数期货德国DAX指数期货与期权意大利MIB30指数期货西班牙IBEX-35指数期货瑞典OMX指数期货FTSE100指数期货与期权FTSE250指数期货日经225指数期货与期权日经300指数期货与期权TOPIX指数期货与期权韩国KOSPI200股指期货与期权MSCI台湾指数期货与期权香港HSI恒生指数期货与期权澳大利亚SPI普通股指数期货与期权印度S&PCNXNifty指数期货以色列TA—25指数期货与期权中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO指数期货在新加坡金融期货交易所交易，日本当时的证券交易法规定，证券投资者从事期货交易被禁止1989198819871986日本推出了第一支股票指数期货合约——50种股票指数期货合约，采取现货交割方式日本修改证券交易法，允许股票指数期货和期权进行现金交割，当年9月东京证券交易所上市东证股指期货，大阪证券交易所开始日经225指数期货交易日经225股指期权和东证股指期权开始交易1994大阪证券交易所开发出了日经300指数期货中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO韩国股指期货市场的产生与发展韩国资本市场开放，正式引入QFII，QFII对避险工具有迫切需求1997199619871984在全球股市经历了“黑色星期一”的暴跌之后不久，韩国修改了证券交易法，授权韩国证券交易所建立期货市场韩国证券交易所正式开展了KOSPI200指数期货交易韩国交易所又推出了KOSPI200指数期权，成为其拳头产品2005整合后的韩国交易所成立。KOSPI200指数期权的交易量达到25亿手，成为全球交易量最大的金融衍生品，力助韩国交易所成为全球衍生品交易所中的翘楚。中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO新加坡股指期货的产生与发展新加坡国际金融交易所(SIMEX)成立，是亚洲最早成立的首家金融期货交易所1999198819861984SIMEX与新加坡证券交易所合并组成新加坡交易所并上市，成为亚太地区首家上市的交易所20062006年9月新加坡交易所将要推出新华富时A50指数期货SIMEX推出了日经225股票价格指数期货，开创了亚洲股指期货交易的先河SIMEX分别推出了以摩根士丹利新加坡自由指数（MSCISingaporeFreeIndex）为准的新加坡股指期货合约和以道·琼斯马来西亚指数为准的马来西亚股指期货合约及以道·琼斯泰国股票指数为准的泰国股指期货合约中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO股指数期货，但表现远不尽如人意，与恒生指数期货比较，有点小巫见大巫。2005年推出新华富时中国25指数期货。恒生指数期货交易迅猛发展，日均交易量达到4万手以上。美国股市黑色星期五股市崩盘后，恒生股指期货交易受挫93年3月推出恒生指数期权。2000年10月和2002年11月分别推出小型恒生指数期货与期权中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCOChinaInternationalFutureCo.,Ltd中国国际期货有限公司期货合约必须保证套期保值效果，使市场参与者能够通过期货市场回避风险。期货合约必须保证流动性，吸引一般的投机者并得到市场的认同，否则套期保值者无法转移其风险。期货合约设计必须实现价格发现功能，通过市场机制，各种信息以最快速度反映到交易价格上，提供预期的未来现货价格。期货合约设计必须防止操纵行为的发生，使得期货市场产生的价格能够真实地反映大多数市场人士对价格的看法。股指期货合约设计原则中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO://指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的12%交割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日同最后交易日交易代码IF中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO股指期货的开仓、平仓和持仓开仓投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货合约的行为。平仓投资者买入或卖出与其所持股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，了结股指期货交易的行为。持仓开仓后尚未平仓的合约叫做未平仓合约，也叫持仓。中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO股指期货多头和空头空头：认为股指期货合约价格会跌而卖出，形成空头持仓，简称空头。空头换手：指原有持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。多头：认为股指期货合约价格会涨而买进，形成多头持仓，简称多头。多头换手：原来持有多头的交易者在卖出平仓，但新的多头又开仓买进。股指期货中国国际期货有限公司ChinaInternationalFutureCo.,LtdCIFCO股指期货的开盘价、收盘价和结算价开盘价开盘价：某一期货合约开市前5分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。收盘价收盘价：指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。结算价结算价：指某一期货合约当日一定时间内成交价格按照成交量的加权平均价。中国国际期货有限公司ChinaInternational