融资融券业务与投资策略

融资融券业务与投资策略目录一、交易相关概念和公式二、融资融券的投资策略三、产品简介•融资融券:融资融券交易,又称证券信用交易，是投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。一、交易相关的概念和公式概念一客户信用账户客户信用证券账户：是证券公司在登记公司开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，记录的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。投资者在上海市场和深圳市场分别只能有一个信用证券帐户。客户信用资金帐户：是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者只能开立一个信用资金账户。客户信用账户体系概念二交易指令担保物买入(信用买入)利用信用帐户中作为担保物的资金来买入相应证券(不涉及融资)担保物卖出(信用卖出)将信用帐户中作为担保物的证券卖出融资买入向证券公司借入资金并购买标的证券融券卖出向证券公司借入标的证券并卖出卖券还款卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司款项买券还券买入融券负债的证券并归还证券公司直接还款、直接还券主要交易指令定义：指投资者向证券公司融资、融券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金或证券。概念三保证金保证金可充抵保证金的有价证券保证金可以标的证券以及交易所认可的其他证券充抵。可充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。上证180指数和深证100指数成份股股票:折算率≤70%其他股票:折算率≤65%交易所交易型开放式指数基金:折算率≤90%国债:折算率≤95%其他上市证券投资基金和债券:折算率≤80%概念三保证金可充抵保证金证券的折算率注：证券公司的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。例1.1：投资者甲的信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算率为70%）作为保证金，计算得到投资者的保证金总额为多少？概念三保证金举例说明项目运算符数值结果现金+100万100万充抵保证金的证券A的市值x折算率+100万×70%70万保证金总额170万定义：融资保证金比例指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例融券保证金比例指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例计算公式为：融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%保证金比例的确定概念四保证金比例交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％证券公司试点期间保证金比例=1+50%-拟融资买入标的证券的折算率利用可融资买入证券金额或融券卖出证券市值=保证金/保证金比例保证金比例的确定概念四保证金比例例1.2投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算率为70%）作为可用保证金，根据例1.1计算得到保证金总额170万元,根据保证金比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或融券卖出金额的最大值为多少？概念四保证金比例举例说明拟融资买入标的证券折算率保证金比例保证金可融资买入标的证券金额70%80%170万170/80%=212.5万80%70%170万170/70%=242.86万90%60%170万170/60%=283.33万保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额;保证金可用余额用来间接计算投资者还可以融资融券的额度概念五保证金可用余额保证金可用余额保证金可用余额＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）+∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］+∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］－∑融券卖出金额－∑融资买入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用概念五保证金可用余额保证金可用余额计算公式概念五保证金可用余额举例说明（例1.3）：接例1.1假设投资者甲最初以1元/股的价格融资买入某ETF80万股，ETF目前市场价为1.20元/股，折算率为90%；然后该投资者又以5元/股的单价融券卖出宝钢股份5万股，目前宝钢股份市价为5.5元/股，折算率为70%；在此期间产生的利息及费用为2万元。此时该帐户的保证金可用余额是多少？项目运算符运算结果现金＋100+5×5125∑（充抵保证金的证券市值×折算率）＋100×70%70∑〔融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率〕＋（1.2-1）×80×90%14.4∑〔融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率〕＋（5-5.5）×5×100%-2.5∑融券卖出金额－2525∑融资买入证券金额×融资保证金比例－1×80×60%48∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－5.5×5×80%22利息及费用－22保证金可用余额109.9万元执行交易后保证金可用余额的计算维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。维持担保比例=总资产/总负债=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)客户偿债能力的一个动态监控指标概念六维持担保比例维持担保比例维持担保比例≥150%，安全；130%≤维持担保比例＜150%，警戒；维持担保比例＜130%，通知；T+2日，维持担保比例未追加至150%，强制平仓；维持担保比例＞300%，客户可提取保证金。概念六维持担保比例此时投资者甲的账户的维持担保比例为：现金+信用证券账户内证券市值总和融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和=（125+100+1.2×80）/（80+5×5.5+2）=321/109.5=293.15%≥150%（安全）维持担保比例=概念六维持担保比例举例说明（例1.4）：接例1.3一般投资策略融资融券的投资策略杠杆投资看涨某证券，自有资金买入做保证金，融资买入相同证券融券卖空看空某证券，现金做保证金，融入证券并卖出投资者乙看好某股票A，已经以自有资金买入100万市值该股票，还打算获得更高的收益率，如何通过融资融券交易来实现？举例说明2-1策略一杠杆投资操作策略：该投资者可以100万市值股票A为担保，向证券公司融资买入股票A。如果该股票折算率为70%，可以融资100*70%/(1+50%-70%)=87.5万杠杆比例1.88倍；如果该股票折算率为60%，可以融资100*60%/(1+50%-60%)=66.7万杠杆比例1.67倍。投资者乙看空某股票B，当前该投资者持有资金100万，如何通过融资融券交易来获利？举例说明2-2策略二融券卖空操作策略：该投资者可以100万资金作为担保，向证券公司融券卖出该股票。如果该股票折算率为70%，可以融到100/(1+50%-70%)=125万市值该证券，杠杆比例1.25倍；如果该股票折算率为60%，可以融资100/(1+50%-60%)=111万市值该证券，杠杆比例1.11倍。融资融券组合投资策略多空策略市场中性策略封闭式基金套利权证套利可转债套利投资者丙看多某股票A，同时看空股票B，投资者如何操作能够节省资金，获取期望收益？举例说明3-1组合策略一多空策略操作策略：1、该投资者以自有资金买入一定市值的股票A；2、将股票A转入信用帐户充作担保；3、融资买入一定量的股票A；4、利用剩下的可用保证金融券卖出股票B；5、根据股票A和B的预期以及走势变化调整多头和空头的比例。投资者丁看多股票C，认为该股票会明显跑赢大盘，但是同时担心大盘下跌，导致股票C绝对收益仍为负，如何操作？举例说明3-2组合策略二市场中性策略操作策略：1、该投资者可以以自有资金100万买入股票C；2、将股票C转入信用帐户中用于担保；3、选择指数成份股中与股票C为同一行业的，且认为股价相对合理的股票D;4、融券卖出股票D，融券卖出的市值等于买入的股票C市值。可转债E处于锁定期，面值100元/张，市价110元/张，转股价格10元/股，正股价格12元/股，距离转股期还有3个月，投资者如何操作？举例说明3-3组合策略三可转债套利操作策略：1、计算得到该转债转股溢价率为-8.1%，可以套利2、在普通帐户买入1千张可转债，所需资金11万元；3、然后在信用帐户融券卖出1万股正股，融券市值12万元，所需保证金9.6万元（该正股折算率假设为70%）；4、转债进入转股期后，转股获得正股，转入信用账户归还融券负债。封闭式基金G，折价率达到了-40%，预期折价率可能要上升，可能基金价格会下跌，如何操作？举例说明3-5组合策略四封闭式基金套利操作策略：1、买入一定市值的该封闭式基金;2、将该封闭式基金转入信用证券帐户；3、选择该封闭式基金的重仓股，以3-5只为优；4、按照一定比例，分别融券卖出已选择的重仓股。5、封闭式基金折价率回升后，所有融券负债买券还券并卖出基金G。产品功能优势（1）产生证券市值33%的资金（可以转出）；（2）产生证券市值67%的资金可买入非标的证券（如果第一次不转出资金，可以在授信额度内全额买入非标的证券）•客户通过融资融券系统提交担保物[非交易过户其持有的流通股（包括已解禁的限售流通股）划转至开立的信用账户，在融资融券授信额度内，T日通过同时进行融资融券交易，在T+3日实现融资需求。•客户偿还融资负债后，重复上述操作可实现循环使用•1、客户提交的担保证券是正常流通股的，须符合单只担保证券市值与该流通股本比例不得高于20%的风险监控指标；如果是已解除限售股（仅机构）的，须符合一个月内提交的证券数量及通过集中交易系统出售的数量之和不得超过该上市公司股份总数1%的规定。•2、融资买入、融券卖出须符合融资融券交易的风险控制指标，如单证券占净资本比例不得高于6%、单证券占流通股本比例不得高于8%等；•3、单客户单证券市值（包括普通账户和信用账户）占该客户总资产（除负债以外的信用账户和普通账户汇总资产）的比例不高于150%；•4、单客户（包括信用账户和普通账户）使用自有资金或融资持有单只证券的比例超过总股本的5%，在合同中约定由其自行履行公告程序；•5、满足其它融资融券风险控制指标。注意事项1．确定客户的交易需求（1、股票质押融资2、购买非标的证券3、两者兼顾）；2．落实项目基本信息，填写《登记表》，提交至融资融券部：•客户基本信息；•质押证券概况：证券品种、数量、价格、股本占比等；•交易需求：融资金额、期限、质押融资率、保本价等；•项目进展：与客户的沟通情况及交易日期。4．融资融券部在2个工作日内完成项目审核、资金预约等事项；5．营业部为客户按正常要求办理信用账户的开户手续；6．协助客户完成证券划转、融资融券交易、对冲融券负债等事项；7．客户转出所融得的资金或购买非标的证券。