融资融券实战演练及操作策略

兴业证券西安营业部融资融券实战演练及操作策略12第一部分：为什么要做融资融券大盘下跌过程中你该怎么办•1、空仓•2、减仓，中线持股仓位减轻•3、短线，少部分资金短线操作•4、观望，总想抢反弹•5、幻想，期待大盘反弹，手里股票解套•总之没有股市上涨，就没有收益，只有看不到尽头的赔钱。目录为什么要做融资买入？转融通业务介绍融券卖出机会做空方式对比T+0策略融资买入策略为什么要做融资买入？融资买入的一句话理由如果您“不差钱”——自有资金：中期持有品种，基本面优良、成长性强、重组题材。融资买入：短期强势品种，震荡市做行业轮动、趋势市做“煤飞色舞”、年底做送转行情……如果您想获得更大交易规模——获得交易杠杆，提高资金收益率。利用融资获得的增量资金弥补自有资金不足，把握市场热点机会连续下跌时，持续融资买入补仓，摊薄成本融资买入策略趋势交易策略利用从证券公司获得的增量资金获取额外的短线价差收益。趋势判断、短线交易，设定止损止盈位。融资买股时，买跌不买涨；融券卖出时，卖涨不卖跌。避免融资追涨、融券杀跌行为。融券卖出策略——角度一：技术面解释——角度二：基本面解释融券卖出策略事件性影响：双汇发展2011-3-159:10央视每周质量报告播出《“健美猪”真相》2011-3-159:44新浪国内新闻：河南济源双汇公司十八道检验不包括瘦肉精检测2011-3-1510:40双汇发展自2%跌幅快速放量下跌，直至午盘封住跌停050000100000150000200000250000300000350000400000-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%09:30:0009:41:0009:52:0010:03:0010:14:0010:25:0010:36:0010:47:0010:58:0011:09:0011:20:0013:00:0013:11:0013:22:0013:33:0013:44:0013:55:0014:06:0014:17:0014:28:0014:39:0014:50:003月15日双汇发展分时K线事件性影响：双汇发展融券卖出策略融券卖出策略事件性影响：华兰生物2011-7-12华兰生物发布公告，所属三家单采血浆站8月1日起停止采浆2011-7-13华兰生物停牌，7-18再次停牌，2011-7-25复牌首日跌停报收因血浆站关停事件造成的影响，股价短期内出现巨幅波动，跌幅超30%7月12日华兰生物分时图35.235.435.635.83636.236.436.636.89:35:599:45:599:55:5910:05:5910:15:5610:25:5910:35:5610:45:3210:55:5611:05:5611:15:4411:25:5313:05:1413:15:5913:25:5313:35:5313:45:4413:55:3214:05:5914:15:5914:25:4814:35:5714:45:5414:55:57050000100000150000200000250000300000350000成交量(股)收盘价(元)融券卖出策略事件性影响：华兰生物从7月中旬有传闻要关停血浆站到8月10日收盘，股价从36元左右下跌到22元左右，股价有了较大的跌幅，跌幅达到35%以上，消息敏感的投资者及时把握融券卖出机会，获得不菲的收益。7月14日华兰生物分时图3232.53333.53434.59:35:599:45:599:55:5910:05:5910:15:5610:25:5910:35:5610:45:3210:55:5611:05:5611:15:4411:25:5313:05:1413:15:5913:25:5313:35:5313:45:4413:55:3214:05:5914:15:5914:25:4814:35:5714:45:5414:55:5705000001000000150000020000002500000300000035000004000000成交量(股)收盘价(元)融券卖出策略事件性影响：华兰生物融券卖出策略事件性影响：中国南车融券卖出策略事件性影响：中国南车融券交易策略融券卖出机会融券卖出机会的特点：1、单边市做“上坡行情”，现在可以做“下坡行情”。2、个股的上涨往往在消息兑现之前，市场存在信息不对称，散户出于弱势；个股的下跌往往出现在消息明朗后，信息公开，散户也可以公平把握机会。擅用融券卖出机会，获取最大股市利益。融券交易策略趋势交易策略利用从证券公司获得的证券获取股价预期下跌带来的价差收益。股价过分高估时融券卖出，价位低估或回归合理时，买券还券。判断个股趋势改变，股价处于高位时融券卖出，下跌的底部买券还券。融券卖出策略技术面解释融券卖出机会：技术面解释--对趋势进行卖出止损信号：均线破位、通道突破、B浪反弹尾声……在股价高估时融券卖出，等到价位合理或低估时买券还券--对均值回归预期进行卖出止盈信号：布林带突破、超买……以往单边市中，让人感觉需要“止盈、止损”的情形，都可以通过融券卖出获利。融券交易策略基本面解释融券卖出机会：基本面解释和股票上涨的情况类似，个股价格下跌也受到两类因素影响：1、系统性因素：大势2、非系统性因素：股票所属行业、或个股--即使有非系统性因素，也需要兼顾指数对行业、个股的影响。（1）重大、实质性利空：短暂、大幅的脉冲式下跌；（2）非实质利好：基本面薄弱的大幅上涨，多半伴随回调。融券卖出策略事件性影响带来的融券机会紫金矿业（601899）环保门事件华侨城A（000069）6.29娱乐设施故障双汇发展（000895）瘦肉精事件披露华兰生物（002007）贵州采浆站关停中国南车（601766）高铁事故频发,高铁概念股短期受到负面影响图：重大事件性影响带来的融券机会标的证券出现负面事件影响T+0策略主要原理：利用融券可以T+0进行短线交易。当判断股票下跌时，在高位融券卖出，当日在低位买券还券。•融券卖出T+0的特点：•1、当日股价处于高点，预计当日会冲高回落，融券卖出股票A。•2、在股价回落到当日低点附近时，买券还券，了结当日融券负债，及时在个股波动较大的交易日锁定利润；•适用：个股剧烈波动，有明确预期股价将会回落。图：早盘融券卖出中信证券，随着股价下跌低位买券还券，当日锁定利润。T+0策略融券T+0的特点操作策略：判断股票下跌时，在高位融券卖出，在低位买券还券，当日偿还融券负债。当日普通买入股票A，价格上涨到高点后，预计次日股价会有所回落，为了避免隔夜风险，高点融券卖出同样数量的股票A，次日开盘现券还券方式了结融券负债，避免个股持仓风险。（类似T+0操作）适用于：当日股价波动较大，个股低开高走，但次日股价未知，为有效避免次日股价回落风险，采用融券的方式卖出同数量的股票，次日现券还券，避免次日股价回落。同一日，对同一种股票，进行相同数量的“融资买入，融券卖出”或“融券卖出，融资买入”，成交日次日，采用现金还款偿还融资款、现券还券偿还融券款。避免持股过夜风险，适用于单日股价波动大，快进快出，避免套牢，为资金不足的投资者带来较大的利润。•投资者以部分自有资金（或证券）以及向金融机构借入的其余部分资金（或证券）买入（或卖出）某种证券，其不足部分，即向证券金融机构借入的垫付款（或证券）是建立在信用基础之上的，这是证券金融机构与投资者之间形成的第一重信用关系。另一方面，证券金融机构垫付的差价款在多数情况下是向银行的贷款或在货币市场上的融资，这称为转融通，包括资金转融通和证券转融通。在转融通的过程中便形成了在银行及其他授信方与证券金融机构之间的第二重信用关系。转融通业务介绍•从海外市场的经验可以看出，转融通业务对整个券商行业及资本市场具有巨大的促进作用。推出转融通业务后，由于券商可以向证券金融公司融入资金或证券，其融资融券规模将会大幅提高。业内人士指出，如果推出转融通业务，那么可供融资的资金及可供融券的股票数量都将是现在的几十倍甚至几百倍，其对市场将会产生真正的影响，甚至将撼动A股市场的根本模式。•1、股指期货优点：交易灵活，可做多做空，杠杆交易缺点：波动较大，把握性差，易爆仓，必须盯盘。2、融资融券优点：交易方便，可做多做空，杠杆制度，趋势操作缺点：每日波动较小，需收取资金利息做空方式对比更多交易机会：牛市、熊市、震荡市都可获利更好交易心态：避免错失热点、踏空、恐惧等负面情绪影响决策风险与收益间更优权衡：高风险杠杆投机、配对交易、无风险套利收益跋适应投资者多样需求的个性化交易方式融资融券业务意味着……27第二部分：融资融券操作必备知识融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易，又称证券信用交易，指投资者向具有融资融券业务资格的券商提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。证券公司客户出借资金融资交易用借入资金买入上市证券融券交易出借证券卖出借入上市证券借入资金借入证券提交担保物1、什么是融资融券区别普通证券业务融资融券业务交易范围不同所有的上市证券仅限于标的证券（截止10.8日沪深共284只）交易指令不同交易指令简单：买入、卖出交易指令复杂：买入、卖出、融资买入、卖券还款、直接还款、融资平仓、融券卖出、买券还券、直接还券、融券平仓收费不同佣金、印花税、过户费佣金及印花税过户费、融资利息（8.6%）、融券费用（10.6%）、违约费、逾期罚息、坏帐罚息等交易机制不同客户自己把握情况证券公司逐日盯市，引入补仓、强制平仓机制2、与普通交易的区别3.保证金（1）保证金保证金是指投资者进行融资融券交易时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金，保证金可以证券公司认可的证券充抵。（2）可充抵保证金证券的折算率充抵保证金的证券，在计算保证金金额时，应当以其市值为基础，按证券公司公布的折算率进行折算，这是影响信用交易杠杆倍数的两个指标之一。例：客户甲信用账户内有100元现金和100元市值的A证券，A证券折算率为70%，那么其保证金金额为：100元现金*100%+100元市值*70%=170元可以在公司网站（）查询可充抵保证金证券的名单及折算率。沪深交易所公布的可充抵保证金证券折算率上限：可充抵保证金证券品种折算率（上限）A股深圳100（上证180）指数成份股70%非深圳100（非上证180）指数成份股65%被实行特别处理和被暂停上市的A股创业板0%基金交易所交易型开放式指数基金（ETF）90%其他上市证券投资基金80%债券国债95%其他上市债券80%权证权证0%证券公司可以根据流动性、波动性等指标对可充抵保证金的各类证券确定不同的折算率，但公布的折算率不得高于交易所规定的标准。3.保证金4.担保物（1）担保物投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物。投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物和标的证券范围以外的证券。（2）标的证券指投资者融资资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。（即目前可买卖284只规定的证券）当维持担保比例低于130%，再次通知追保；未在T+1日补充担保物到150%的，公司将对该账户予以部分平仓当维持担保比例低于150%，通知客户追加保证金；未在T+2日补充担保物到150%的，公司将对该账户部分权限予以限制当维持担保比例低于160%，向客户进行风险提示，最可大能防止客户被平仓维保比例超过300％时可以提出资产转出要求，转出后维保比例不得低于300％平仓线130%追保到位线警戒线150%关注线160%担保物提取线300%334.维持担保比例5、担保物提交和提取保证金可以是现金，也可以用证券公司认可的上市证券充抵。•证券保证金由客户通过交易系统从普通账户直接转入信用证券账户；•现金由客户从银行账户转入信用资金账户当维持担保比例超过300%时，客户可以提取担保物，