近期策略及行业公司最新动态汇总

近期策略及行业公司最新动态汇总侯正萍1策略：短期延续震荡走势，但底部不断抬高2月27日市场遭遇罕见大跌,多项传闻成为压跨大象的最后一根稻草.我们认为并不是因为稻草有多重,而是大象已经有些体力透支了。从目前的静态估值水平来看，沪深300的估值同日经225基本接近，同为世界最高。而历史上5次暴跌都出现在上证综指静态估值水平逼近40倍左右。过高的静态估值引起了管理层的担忧，这种担忧有效传递到机构投资者，导致后者产生了“共振性”的减仓行为，从而促成了本次下跌。除了估值偏高外，3月份市场还将面临一系列的不确定性，如1－2月份数据的出台，加息是否实施、股指期货的可能面世、外汇投资公司可能出台，诸多的不确定性都需要进一步明朗，因此，我们继续维持1月份策略报告中的判断，市场仍将处于振荡行情中，暴跌仅仅是又一轮调整的开始。即将公布的2006年年报数据和07年一季度的季报，我们认为会超出市场预期，宏观经济的快速增长和上市公司业绩的上升可望部分缓解投资者对估值的担忧；而人民币的加快升值仍将为市场输入新的流动性，居民金融资产结构的调整也会在流动性总量不变的情况下为市场带来新的增量资金，因此，我们对中长期的市场行情仍然保持谨慎乐观态度，市场虽然在振荡，但是我们相信其底部是在不断抬高的。从行业配置上，我们继续认为消费服务行业将成为利润增长最快的行业，作为战略型配置不变，同时，在现有阶段我们依然建议把医药作为进取型配置品种，煤炭作为防御型配置。2医药行业：进取型超配，关注行业龙头（宋争林）医药行业是我们去年四季度以来持续推荐的行业，我们继续建议大家将医药作为进取型配置重点；受益于医改的个股首先是医药流通企业，建议重点关注上海医药、南京医药和一致药业；其次是基础用药和中低端医疗器械，具体个股包括华邦制药、双鹤药业、山东药玻。生物医药十一五规划将可能在近期出台，对生物创新类公司有促进作用。3有色金属：继续推荐锡业股份、中金黄金（李追阳）我们在2月份月度策略中上调了有色行业评级至平配，李追阳建议重点关注锡业股份、中金黄金、山东黄金、云铝股份。锡业股份已经超过我们原先的18元目标位，我们将密切关注公司近期收入增长情况，维持买入建议。中金黄金集团整合初见雏形，公司面临质的飞跃，建议继续关注。4煤炭行业：一季度是投资良机（龚云华）从2007年乃至“十一五”期间煤炭行业整体趋势而言，行业整合是全行业最重要的投资主题。其一，大中型煤炭企业因产业集中度提升，竞争力增强、定价话语权提升，使得其具备全面提升估值的内在支撑因素。其二，资产注入、整体上市、整合中小煤矿等外延扩张方式将使得重点公司具备提供超额收益的机会。建议优先重点关注：西山煤电、潞安环能、国阳新能、兰花科创、恒源煤电、大同煤业。5商用车行业：1月超预期，反转还看3月（李孟滔）商用车行业07年1月是历年来最好的一个开局，行业销量合计为164,584辆，同比增长46.44%，其中，客车销售29,020辆，同比增长54.23%，货车销售124,181辆，同比增长37.97%，即使考虑到06、07年春节效应发生时点的不同，这样的增长水平也是非同寻常的，是透支2季度的需求还是行业表现继续超预期？我们会在3月份销售数据公布之后，重新审视整个商用车行业的前景判断；销量增幅最高的是重型卡车，同比增长136.7%；客车行业集中度有上升的趋势，前5名企业市场占有率较06年底上升2个百分点，前10名企业市场份额较06年底上升5个百分点；重卡行业中，半挂牵引车的高增长符合我们的预期，整车的下滑态势彻底改变，1月同比增长124.8%，如果07年重卡底盘销售受固定资产投资增速回落影响不明显的话，重卡行业的增长将大大超出我们的预期；我们对商用车行业重点公司评级没有变化，中国重汽、潍柴动力、金龙汽车依然是我们最看好的商用车企业，对于目前市场较为关注的江淮汽车，我们认为在没有见到其轿车实体、定价区间没有公布之前难以判断短期内的销售前景，我们关注公司乘用车在07年4月份上海车展上的首次亮相；07年1月份中国重汽集团口径销售各类重卡6486辆，同比增长96.9%。重汽集团07年的销售目标为80,000辆，同比增长33.33%，我们对集团公司实现该目标的可能性持乐观态度；我们将上市公司07、08年销量预测由原来54,000、63,720辆分别上调至58667、70,400辆，同比增速与集团口径一致，将桥箱公司全年并表以后的EPS上调至1.549和1.951元，预计公司07-09年CAGR可达46.59%；我们维持公司的“买入”建议，上调公司未来6-12个月目标价位至38.72元，对应07-09年动态市盈率分别为25、20和16倍。6食品饮料：增长稳定，持续看好（陈钢）行业增长稳定，我们持续看好。目前市场最大的担心是估值风险，一旦业绩超出预期，就会有机会。关注哑铃型组合，高端消费和低端消费。高端消费中，建议重点关注高档白酒，低端消费启动会超出市场预期，大卖场开到二、三线城市提升了品牌公司的市占率，重点关注乳制品和调味品。白酒中，茅台质地好，配置首选，但作为新基金建仓，我们建议考虑五粮液，该股市场分歧大，流动性好，空间大于茅台。老窖的增速回到平稳状态，机会次之。黄酒仍可看好，但对应的公司都不够让市场放心。我们建议重点关注轻纺城。葡萄酒处于市场培育阶段，06年业绩会低于市场预期，但07年要好于06年，建议关注新天国际。其他品种，新疆屯河增长明确，但估值偏高，主要将其作为资源性品种来看；调味品中恒顺醋业可重点关注，公司改变多元化发展方向，产品毛利率开始提升，但目前估值吸引力略显不足。总体来说，在食品饮料中，我们建议关注新天国际、轻纺城、五粮液和屯河。7钢铁行业：钢材价格稳中有升，维持增持评级（周涛）提示2点风险因素：1）出口退税的下调：虽然我们认为出口退税下调对全年的出口影响不会太大，但就短期而言，冲击力不可小视；2）2007年年初产量的释放，这同样也是我们必须进行验证的，只有经过前几个月高盈利环境下的实际产能释放检验，才能更加确信我们在《2007年钢铁行业年度策略报告》中指出的今年产能释放增速明显下滑的结论。我们更多的只是提示投资者注意潜在风险，总体看，我们依旧维持从2006年8月份以来的对钢铁行业的“增持”建议。1）全年来看：重点龙头公司，如鞍钢、武钢、宝钢依旧是我们重点关注的对象，因为只有这些公司才能快速实现产品结构的改善与提高；2）从短期看：钢铁企业2007年1季度的业绩将出现环比与同比大幅增长，再加上部分整体上市等题材，部分二线股将出现较好的机会，我们近期推出的包钢股份与新钢钒可重点关注。8地产行业：坚定看好，两会之后是介入时机（曹旭特）对于地产行业，我们坚定看好，一是需求没有问题，二是资源集中到大公司中。但短期需要回避政策风险；我们认为，两会之后可适当打一些提前量；重点公司万科、招商地产和金地集团。近期调整，介入良机出现。我们建议万科在13元之下，招商地产在20元附近可以积极考虑。9金融行业：保持谨慎态度（李伟奇）我们延续之前的观点，即对银行股保持谨慎态度。我们谨慎的理由是银行股的估值并不存在低估；以及对央行宏观调控的预期。在个股策略上，我们比较偏向的个股是民生、兴业、浦发和招商。10建材行业：07年看好水泥（贺国文）水泥价格1季度出现下调，我们认为这属于正常淡季的调整，全年继续看好水泥价格上涨；经过本次调整，我们认为海螺水泥和中材科技都进入介入区间。海螺水泥07年PE18倍，08年14倍；中材科技07年PE31倍，08年PE19倍。11机械行业：估值合理（董亚光）目前机械行业个股估值普遍合理，没有明显低估，07年PE平均为22倍左右；建议基金以平配为主，新基金建仓目前难以获得超额收益；太原重工距离我们的估值区间只有10-15%左右的空间，新介入者需要立足长远考虑；沈阳机床07年PE28倍，目前市场担忧增发摊薄效应以及增发项目的不确定性，行业和政策面的利好兑现，看待该股主要立足内生性增长。12造纸行业：07年纸业竞争可能出现拐点（万友林）固定资产投资下降，2007年纸业竞争可能出现拐点；原材料仍在继续上涨，但维持今年浆价下跌的观点，目前，除新闻纸外，其他一些大宗纸价格有所上升；子行业上我们看好白卡纸；个股关注太阳纸业、岳阳纸业、华泰股份和博汇纸业。13交通运输：整体上市提升吸引力（周战海、储海）铁路类上市公司立足铁路改革背景，关注资本市场融资进程。大秦铁路、铁龙物流、广深铁路、南京水运都存在资产注入或整体上市题材，只是时间和方案的问题。目前市场多关注于大秦铁路的太原局概念，但我们认为大秦铁路资产本身是最好，除非注入方案特别优越，否则有摊薄业绩的担忧；广深铁路相比大秦估值略显偏高；铁龙物流则有整体上市预期，重点关注。水运股中建议重点关注中海发展，公司国内业务稳步发展，国际业务不断扩张。如果配置港口股，我们建议首选天津港。作为北方最大的综合性港口，建设“北方国际航运中心”和滨海新区开发已经上升成为国家战略。天津港集团已明确将公司作为国内融资和资本运作的平台。我们认为天津港股份如能将大股东目前的主要经营性资产收购完成，则到2010年，至少能为公司增加2.4亿元的净利润。即使考虑摊薄因素，每股盈利增厚也在5％－33％之间。我们预计公司2006年完成销售收入2,107百万，实现净利润502百万，EPS为0.346元；2007年完成销售收入2,461百万，实现净利润598百万，EPS为0.413元；2008年完成销售收入3,083百万，实现净利润660百万，EPS为0.455元。通过相对估值和绝对估值，不考虑资产收购，我们认为公司的合理股价区间在11.3元－13.65元之间；考虑资产收购，我们认为公司的合理股价为15.24元。我们建议买入。14IT传媒：关注下跌带来的机会（朱亮、徐彦）朱亮认为，由于近期的下跌，用友软件、东软股份估值再次具有吸引力，07年PE36倍左右，08年PE低于30倍，作为年增速40%以上的公司，建议关注。传媒通讯股中我们建议关注歌华有线，股价下跌已经出现了投资机会，北京的扶持政策落实，数字电视转换速度要加快。15其他推荐化工行业中建议关注传化股份，公司将分享中国纺织印染助剂年均30%以上的快速成长纺织股中建议关注福建众和、七匹狼、伟星股份。农林牧渔中建议关注好当家、獐子岛、通威股份。商业零售尽管由于消费增长持续看好，但估值偏高，吸引力下降，建议关注友谊股份和北京城乡等个股。其他消费类股中建议继续关注S飞亚达。16上述是我们近期观点的简单汇总，我们还将于近两周内安排研究员路演推介，如您有感兴趣的行业、个股、专题，请回复邮件或电话联系！谢谢！侯正萍021-61038268；13641942381