香港长江实业集团多元化战略分析报告

1香港长江集团多元化分析报告目录一、长江集团简介...............................................................................................2二、长江集团组织架构.......................................................................................3（一）长江集团组织架构.............................................................................3（二）和记黄埔组织架构.............................................................................3（三）组织架构解析.....................................................................................4三、长江集团多元化战略分析...........................................................................5（一）“稳健”对长江集团多元化战略的重要性.........................................5（二）传统产业和新兴产业并举，各产业关联度低.................................6（三）产业搭配科学，企业抗风险能力强.................................................6（四）业务全球化战略应对经济周期，延长产品生命线.........................7四、长江集团多元化策略分析...........................................................................8（一）收购——实施多元化战略的主题.....................................................8（二）收购——化解多元化危机的利器...................................................10（三）企业重组——稳健推进多元化战略...............................................11五、结语.............................................................................................................12投资发展部曹成鹏2005年8月18日2一、长江集团简介长江集团是一家建基香港的跨国企业，业务遍布全球51个国家，有员工20万名。其旗舰公司是长江实业（集团）有限公司，旗下和记黄埔是《财富》全球500强企业之一。截至2005年6月15日，长江集团旗下在香港上市之公司的联合市值为6540亿港元，占香港股票市场总市值约10%。集团在香港的成员包括四家同为恆生指数成份股的上市公司：长江实业、和记黃埔有限公司、长江基建集团有限公司及香港电灯集团有限公司；在香港联合交易所主板上市的和记电讯国际有限公司、和记环球电讯控股有限公司、和记港陆有限公司及TOM集团有限公司；以及在创业板上市的长江生命科技集团有限公司及TOM在线有限公司。长江实业是一家地产发展及策略性投资公司，为香港规模最大的地产发展商之一，在香港的每12个私人住宅单位中，便有1个由长江实业发展。长江实业是和记黄埔有限公司主要股东，占其49.9%权益。和记黄埔建基于十九世纪，是一家以香港为基地的跨国综合企业，在全球52个国家经营5项核心业务，包括：港口及相关服务、电讯、地产及酒店、零售及制造造、能源及基建。2000年，长江实业开始涉足生化科技行业，业务覆盖了提升人类健康及环境的可持续性两个层面。由长江生命科技集团有限公司（长江生命科技）开发的五大产品范围分別为：生态农业、环境治理、护肤、保健及医疗。长江生命科技于2002年于香港联合交易所创业板上市。3二、长江集团组织架构（一）长江集团组织架构（图1）说明：上图所示为长江集团在香港的上市公司,在海外上市的集团成员及其他未上市公司并不包括在内。百分数表示持股比例。（二）和记黄埔组织架构长江实业（集团）有限公司和记黄埔有限公司长江生命科技集团有限公司和记电讯国际有限公司长江基建集团有限公司和记港陆有限公司TOM集团有限公司和记环球电讯控股有限公司香港电灯集团有限公司TOM在线有限公司长江实业（集团）有限公司和记黄埔有限公司港口及相关服务电讯地产及酒店零售及制造能源及基建38．87%0．24%71．86%0．12%52．53%3．6%0．63%70．16%84．58%61．79%24．49%12．25%49．97%44．01%（图2）4（三）组织架构解析从（图1）长江集团组织架构我们可以看出，无论是长江实业，还是和记黄埔，都对孙子公司甚至是曾孙子公司直接持有股份，但持股比例很小，最多的为12.25%，最少的仅0.12%。仅从持股情况来看，这样小的比例，能保证长江实业及和记黄埔不会直接对孙子公司、曾孙子公司进行强度过大的控制，但又能产生一定影响。通过持股比例对下级公司控制强弱程度的分析，我们可以看清（图1）长江集团组织架构的基本骨架，并制图如下：（图3）通过图2和图3，我们可以看到“和记黄埔有限公司”在长江集团组织架构中所处的重要位置，进而明白为什么“和记黄埔”是《财富》全球500强企业之一，而没有提到“长江实业（集团）有限公司”。李嘉诚既是和记黄埔有限公司长江实业（集团）有限公司长江生命科技集团有限公司和记电讯国际有限公司长江基建集团有限公司和记港陆有限公司TOM集团有限公司和记环球电讯控股有限公司香港电灯集团有限公司TOM在线有限公司5长江实业（集团）有限公司董事局主席，又是和记黄埔有限公司董事局主席就是很自然的了。结合图2和图3，我们可以清楚的看到长江集团的产业分布，这便于我们对其多元化战略进行分析。三、长江集团多元化战略分析（一）“稳健”对长江集团多元化战略的重要性企业实施多元化战略，目的都是为了通过规模经营，迅速做大做强，并保持持续强劲的发展势头。但像长江集团这样的超大型企业集团来说，仅保持快速的发展速度还不够，稳健是非常重要的。长江集团在香港就有10家上市公司，主要资产和核心业务都集中在这10家上市公司里。如果企业经营大起大落，对股票市场将产生很大影响，造成上市公司股价的大起大落。这是上市公司很忌讳的。10家上市公司集中在香港，其中一家或几家股票市场波动，很可能产生多米诺骨牌效应，波及其他几家上市公司。而且，长江集团在香港有4家同为恆生指数成份股的上市公司，如果这4家上市公司股票市场波动幅度过大，势必影响恆生指数，进而对整个股市产生冲击。保持稳健、快速的发展势头，是长江集团在多元化战略中必须认真对待的。6（二）传统产业和新兴产业并举，各产业关联度低从长江集团组织架构（图1）及和记黄埔组织架构（图2）我们可以看出，长江集团的产业分为7大块，即传统产业：港口及相关服务、房地产、零售及制造、能源及基建，和新兴产业：电讯、互联网、生命科技。传统产业和新兴产业并举。而且，传统产业和新兴产业之间，以及它们相互之间的产业关联度很低。说明长江集团多元化战略是横向展开的，而不是延着产业链向上下游纵向展开。传统产业具有较长的发展历史，有规律可寻，在经营模式及风险规避等方面有一定的经验积累。所以，企业进入传统产业较为稳妥，但竞争很充分，利润空间有限，市场越是走向饱和，竞争越是激烈。进入新兴产业风险较大，但如果能抢先占领新兴产业市场，将在市场份额及利润空间方面占据优势，成为领军企业，独占鳌头。传统产业和新兴产业并举，可以充分发挥它们各自的优势。长江集团各产业之间关联度低，一个产业受到影响，不会波及其它产业，能保证企业稳健。长江集团在产业版块的布局上是很周密的。（三）产业搭配科学，企业抗风险能力强这么多的产业，如何通过科学的搭配，抗拒可能产生的危机，以确保上市公司盈利的稳定？7通过长江集团组织架构（图3）我们可以看到，和记黄埔下属的4个子集团，2个（长江基建、和记港陆）属于传统产业，2个（和记电讯、TOM集团）属于新兴产业。剩下的一个属于新兴产业的长江生命科技集团有限公司，与属于传统产业的和记黄埔并列，置于长江实业（集团）公司下面。一级集团公司和二级集团公司下面，传统产业上市公司和新兴产业上市公司个数一样。见下图。（图4）通过企业组织架构，对传统产业和新兴产业进行有机搭配，能扬长避短，既充分发挥两种产业的优势，又增强了企业的抗风险能力。（四）业务全球化战略应对经济周期，延长产品生命线再大的企业也不能抗拒经济周期的影响。但由于经济发展程度不同，世界各个地方的经济周期也是不一样的。所以，长江集团的业务全球化战长江实业（集团）有限公司和记黄埔有限公司长江生命科技集团有限公司和记电讯国际有限公司TOM集团有限公司长江基建集团有限公司和记港陆有限公司新兴产业传统产业传统产业新兴产业长江实业（集团）有限公司和记黄埔有限公司长江生命科技集团有限公司和记电讯国际有限公司TOM集团有限公司长江基建集团有限公司和记港陆有限公司新兴产业传统产业长江实业（集团）有限公司和记黄埔有限公司长江生命科技集团有限公司和记电讯国际有限公司TOM集团有限公司长江基建集团有限公司和记港陆有限公司新兴产业传统产业长江实业（集团）有限公司和记黄埔有限公司长江生命科技集团有限公司和记电讯国际有限公司TOM集团有限公司长江基建集团有限公司和记港陆有限公司新兴产业8略，覆盖了发达国家和发展中国家，以应对经济周期的影响，化解局部地区经济危机（如亚洲金融风暴）对企业的冲击。比如长江集团的货柜码头业务。其拥有的3个码头——香港国际货柜码头、深圳盐田码头和英国最繁忙的菲力斯杜港，分别位于香港、中国内地和欧洲。巧妙的安排在发达国家、地区（欧洲、香港）和发展中国家（中国），应对经济周期对企业可能造成的负面影响，有效分散了风险。虽然各港口业务涨跌不定，但整体是保持稳定增长的。长江集团推行的业务全球化战略，还延长了产品的生命线。如电讯业务。当英国、瑞典等发达国家移动电话开始升级换代，2G移动电话开始淘汰的时候，长江集团一边开发3G产品，一边把2G产品拿到未发展的新兴市场如印度、阿根廷等国家去买。此举不仅延长了2G产品的生命线，而且带来了较高的盈利增长。长江集团又用2G成熟技术所带来的盈利去支持3G技术的巨额初期投资和亏损。四、长江集团多元化策略分析（一）收购——实施多元化战略的主题香港长江集团的发展史，就是一部收购史。从收购百年老店“和记黄埔”开始，长江集团收购的频率越来越高，规模越来越大。其收购有如下3个特点：91．收购的主动性长江集团多元化战略是缜密的，收购的目标十分明确，采取的是主动出击的收购策略。雄厚的资金实力，为长江集团收购主动性的实施提供了有力支持。如果没有这种强有力的主动性收购策略，长江集团多元化战略布局不会取得如此巨大的成功，特别在产业多元化和业务全球化方面。2．抓住收购的最佳时机实现收购的主动性，仅有资金支持是不够的，收购时机的选择也很重要。抓住了收购的最佳时机，用很小的代价就能实现收购的成功。收购和记黄埔时，和记黄埔是香港第二大英资洋行，资产价值60多亿港元，而长江实业仅是一家资产不到7亿的中小型公司。1973年股市大灾，接着是世界性石油危机，接着又是香港地产大滑坡。投资过速、战线过长、包袱过重的和记集团掉入财政泥淖。1975年8月，汇丰银行注资1.5亿港元，获得和记黄埔33.65%的股权，成为和记集团最大股东，黄埔公司也由此而脱离和记集团。此时，和记黄埔控股结构一时还