既有建筑节能改造项目投资风险分析

既有建筑节能改造项目投资风险分析既有建筑节能改造项目投资风险分析。关键词：建筑节能，投资风险，改造项目，分析既有建筑节能改造项目投资风险分析本文简介：摘要：从既有建筑节能改造投资运行的系统分析入手，构建其投资风险分析框架体系，阐述ESCO既有建筑节能改造项目投资风险客观性、阶段性、复杂性、动态性、系统性、多重反馈性的特征，为ESCO有效实施既有建筑节能改造项目投资风险管理提供借鉴。关键词：ESCO；既有建筑；节能改造；投资风险；体系架构既有建筑节既有建筑节能改造项目投资风险分析本文内容：摘要：从既有建筑节能改造投资运行的系统分析入手，构建其投资风险分析框架体系，阐述ESCO既有建筑节能改造项目投资风险客观性、阶段性、复杂性、动态性、系统性、多重反馈性的特征，为ESCO有效实施既有建筑节能改造项目投资风险管理提供借鉴。关键词：ESCO；既有建筑；节能改造；投资风险；体系架构既有建筑节能改造项目投资成本向投资收益转化的过程可能会出现一定的问题和损失，ESCO从开始对既有建筑节能改造项目投资到获得投资收益的过程中存在大量的不确定因素，这种不确定性或未知性的表现就是投资风险。ESCO制定既有建筑节能改造项目投资风险控制策略必须以ESCO既有建筑节能改造项目投资风险分析为基础。本文在以往文献研究成果基础上，结合ESCO既有建筑节能改造项目投资的风险因素，从系统的角度出发，从外部环境和内部系统两个方面分析ESCO既有建筑节能改造项目投资的风险因素，其中外部环境包括政策环境、经济环境和市场环境，内部系统包括ESCO组织管理层面、项目层面和客户层面。在风险因素分析的基础上归纳出五种主要的投资风险，即融资风险、节能量风险、运营风险、客户风险和外部环境风险，为后续相关研究奠定基础。1ESCO既有建筑节能改造项目投资过程及特点1970年，一种全新的市场化节能投资模式“合同能源管理模式（简称EPC）”极大的推动了既有建筑节能改造发展的进程，建筑节能服务公司（BuildingEnergyServicecompany，简称ESCO，下文中提到的ESCO均专指建筑节能服务公司）作为既有建筑节能改造中实施合同能源管理模式的主体也得到了迅速发展，整个建筑节能服务市场繁荣起来。由ESCO对有愿意进行节能改造的客户的改造项目提供节能量保证，并与客户合理分担既有建筑节能改造项目的融资和执行风险，等项目结束后，ESCO通过节能效益收回投资，再进行下一个项目的投入来循环持续发展。ESCO项目投资利润的获取实质是节省的能源费用。1.1ESCO既有建筑节能改造项目投资过程ESCO运用合同能源管理模式为客户实施节能改造项目。首先为客户项目进行能源审计，提出项目节能改造建议，在客户同意进行节能改造后，与客户签订节能改造服务合同；在ESCO正式开始实施项目前，由ESCO向金融机构借款来投资该项目改造；项目结束后，ESCO需要对企业相关人员进行专业的培训，并对设备进行运行和维护（Operation&Maintenance，简称O&M），同时实际监测节能量及节能效益的方式按照双方签订的节能服务合同中的规定执行，分享合同期内的节能改造效益，并以分享的节能改造效益向金融机构还款。ESCO节能改造项目投资运行过程是指ESCO既要提供资金筹集、调配、财务管理、运行管理等内在服务，还要提供能源效率审计、材料设备采购、施工、节能维护、培训等外在服务，如图1所示。1.2ESCO既有建筑节能改造项目投资特点ESCO是以节约的能源费用来支付节能项目投入的成本，通过合同能源管理机制对既有建筑进行节能改造，把“节能”当作有利可图的投资，利润最大化是其最终的目的。ESCO既有建筑节能改造项目投资主要特点表现在具有社会性质、投资效益发挥滞后性及经济效益微利性。（1）ESCO投资既有建筑节能改造项目具有社会性质ESCO本应和其他普通企业一样，以企业利润最大化为发展的最终目标，而企业利润最大化的衡量标准一般是通过经济价值来计算资金的投入产出情况，以经济价值形态来衡量利润和价值收益，但事实上ESCO项目的投资在较多情况下是难以衡量的，这就给ESCO的投资增加了风险。ESCO既有建筑节能改造项目投资不仅能使ESCO获得一定的经济收益，切实减少能源费用，还能带来一定的社会效益和环境效益。因此，在其发展过程中，政府会通过制定相关的政策来规范既有建筑节能改造市场，从而发挥出更大的社会效益和环境效益，这种政府干涉，就体现出公共物品的属性。同时，在既有建筑节能改造项目市场中，主要的投资者即资金的投入是来源于ESCO，而不是国家支持，这就又使得其具有排他性。综合以上可以看出，ESCO项目投资具有长期的准公益性，具有社会性质。（2）ESCO既有建筑节能改造项目投资效益发挥具有滞后性ESCO既有建筑节能改造项目投资效益依据双方达成的节能服务合同、投资方式、建筑使用周期而实现，由ESCO对既有建筑进行节能改造，确保一定的节能效益，按照规定的方式和年限来分享节约的能源费用，其实质通过节约的能源费用来实现投资效益，这种节能效益的实现体现在改造完后的运行效率的提高。因此，ESCO既有建筑节能改造项目投资收益的回收要在改造基本完成后的一段时间才能体现，且回收期比较长。这就体现了ESCO既有建筑节能改造项目投资效益发挥的滞后性。（3）ESCO既有建筑节能改造项目投资经济效益的微利性ESCO主要是通过提供各种节能服务来获得经济效益，由于目前既有建筑节能改造市场发展不成熟、尚未形成规模经济，ESCO前期需要投入较多的设备、技术、资金以及人力，如果没有国家的政策扶持和经济补贴，其经济效益的微利性较为明显。2ESCO既有建筑节能改造项目投资风险分析框架体系2.1投资风险分析的框架结构ESCO既有建筑节能改造项目投资过程中存在各种各样的风险，全面科学的识别和分析ESCO项目投资风险是有效进行ESCO改造项目投资风险控制与防范的基础。近年来，国内外学者对ESCO既有建筑节能改造项目投资风险研究做了一些有益的探索，但都仅仅停留在单一的风险因素研究，还没有学者从系统论的角度出发研究ESCO既有建筑节能改造项目投资风险。ESCO既有建筑节能改造项目投资是一个复杂的大系统，其涉及的参与方众多，环节复杂，ESCO在既有建筑节能改造项目实施中的风险的产生涉及这一复杂系统的内部与外部环境等各个方面。因此，只有站在系统的高度，用系统思考的方式来研究ESCO既有建筑节能改造项目投资风险，才能全面地考虑这个问题的复杂性，提出系统化的应对策略。本文采用系统思考的方法，综合考虑ESCO既有建筑节能改造项目投资的各种因素，分析其中的风险问题，从投资风险识别入手，开展投资风险的系统分析，揭示投资风险的系统特征及其动态反馈关系，见图2。2.2投资风险分析流程ESCO既有建筑节能改造项目投资风险分析应有步骤的进行，从流程上保证投资风险分析的全面性和有效性，出于系统描述ESCO既有建筑节能改造项目投资风险特征以便为ESCO风险控制提供支持的目的，在对ESCO既有建筑节能改造项目投资风险系统特征进行分析以及对现有既有建筑节能改造项目投资和ESCO投资风险文献分析的基础上，结合ESCO既有建筑节能改造项目投资风险分析过程中包含的核心内容，本文提出ESCO既有建筑节能改造项目投资风险分析流程，见图3.从系统的观点来看，ESCO既有建筑节能改造项目投资是一个参与方众多，环节众多的复杂系统，因此，在进行系统分析时，首先应对ESCO既有建筑节能改造项目投资风险系统特征进行分析；在认识和理解ESCO既有建筑节能改造项目投资风险系统特征的基础上，再识别ESCO既有建筑节能改造项目投资风险因素和风险后果，从而提出ESCO既有建筑节能改造项目投资的主要风险，并进一步阐释风险发生的机理，最后从系统的角度对整个既有建筑节能改造项目投资风险进行深入分析。3ESCO既有建筑节能改造项目投资风险特征从系统的角度来看，ESCO既有建筑节能改造项目投资风险系统是一个由多种动态要素构成的有机整体，其系统内包括ESCO、节能改造对象即既有建筑节能改造项目、既有建筑的所有者客户。系统内的各动态要素相互影响相互制约，各相关体之间通过信息流和资金流的持续不断的交换与反馈，呈现出客观性、阶段性、复杂性、动态性、系统性、多重反馈性的特征。3.1客观性ESCO既有建筑节能改造项目投资风险无处不在，人们认知能力的有限性及损失发生的不确定性，使得风险存在具有必然性。风险在ESCO既有建筑节能改造项目投资全过程中是一种必然出现的事件，不论其范围、程度、频率、时间如何变化，风险总会以其特有的方式表现出来。事物的各种内在因素决定了风险发生的必然性，因此，ESCO既有建筑节能改造项目投资风险的发生是不以人的主观意志为转移的，呈现出客观性的特征。3.2阶段性根据ESCO既有建筑节能改造项目投资运行过程可知，ESCO既有建筑节能改造项目投资风险呈现明显的阶段性。在不同的阶段，ESCO项目投资面临的风险是不同的，有的风险只存在某一个环节中，而有些风险则贯穿于整个过程中，并且风险的大小也是不同的，种类也随着时间的推移而处于动态变化中。按照ESCO既有建筑节能改造项目投资的运行过程，其投资风险阶段可分为合同谈判前的能源审计阶段、实施阶段、运营维护阶段、投资回报阶段。3.3复杂性ESCO既有建筑节能改造项目投资风险复杂性主要指投资风险因素复杂和风险表现形式多样化。既有建筑节能改造领域的政治经济环境变动大，每一个项目投资周期一般为3-6年，其中涉及到众多的参与方，结构较为复杂，使得既有建筑节能改造项目的投资风险也极为复杂，见图4。在ESCO节能改造项目投资运行过程中，从资金筹集、方案设计、建设到运营各个环节都涉及不同的参与方，需由各方互相协作才能成功完成，一般ESCO项目投资涉及ESCO本企业、担保单位、银行、施工单位、客户等。不同的节能改造项目类型、特征等也不相同，其谈判、建设、运营等过程中风险因素众多，不仅有一般建设项目在建设过程中的风险还有其特殊的如节能量、客户等风险。在既有建筑节能改造项目投资的不同阶段中，节能服务公司扮演着不同的角色，因此风险的表现形式也是多样化的。ESCO对项目本身的设计、操作可能带来技术风险，而管理者的素质决定ESCO是否能选择合适的合作伙伴。3.4动态性ESCO相对于一般的工程项目，其风险具有更大的可转换性，这是由既有建筑节能改造项目投资时间持续长的特性所决定的，其一般运营期为1-6年，施工建设期为0.3-0.6年。在既有建筑节能改造实施过程中，在不同的阶段有着不同的影响因素，这些影响因素的差异性使得项目在不同阶段，部分风险会自动消失，一些新的风险又会出现，投资风险处于动态变化中。迅速发展的新技术、新科技、新工艺、新方法也会给ESCO项目投资带来新的投资风险和新的损失机会，即增加新的风险事件和风险因素。随着ESCO既有建筑节能改造项目投资过程的推移，对于投资风险规律的认识会不断的深入，抵抗投资风险的能力也逐渐增强，在一定程度上ESCO可以通过采取一些措施使得损失的范围缩小，减少风险的不确定性，降低风险导致的损失。ESCO既有建筑节能改造项目投资的市场、经济、政策等相关环境随着时间变化而变化，同时ESCO的产业环境、经营状况的变化都表现出系统的动态性特征。3.5系统性ESCO既有建筑节能改造项目投资风险可能来自于ESCO既有建筑节能改造项目投资系统的外部因素，如环境因素的变化；也可能来自于ESCO既有建筑节能改造项目投资系统内部因素，如ESCO组织管理不当、技术选择不适宜、客户信用低等。因此，ESCO既有建筑节能改造项目投资风险具有系统的特征，只有对ESCO既有建筑节能改造项目投资风险进行系统分析，才能保证分析的有效性和全面性。3.6多重反馈性反馈现象在ESCO既有建筑节能改造项目投资风险系统中普遍存在。一方面，ESCO和客户之间存在大量的信息反馈；另一方面，ESCO内部也存在信息反馈。例如ESCO既有建筑节能改造项目投资中充满了各种未知因素和不确定因素，面对这些复杂的因素，ESCO不仅要适时地做出各