世界经济危机下的中国

世界经济危机下的中国世界经济危机下的中国简介；1.1.?世界经济危机的爆发????1.1爆发的起因?美国次贷危机，从2006年春季开始逐步显现到去年爆发，至今已经经历了4次大的冲击波。第一波冲击始于去年8月份。当时危机开始集中显现，大批与次级住房贷款有关的金融机构破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周期”。?????第二波冲击始于去年年底世界经济危机下的中国本文内容：1.1.?世界经济危机的爆发????1.1爆发的起因?美国次贷危机，从2006年春季开始逐步显现到去年爆发，至今已经经历了4次大的冲击波。第一波冲击始于去年8月份。当时危机开始集中显现，大批与次级住房贷款有关的金融机构破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周期”。?????第二波冲击始于去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，美联储和一些西方国家银行被迫联手干预。?????第三波冲击发生于今年3月份，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，美联储紧急向其注资，并大幅降息75个基本点。?????第四波冲击发生于7月。美国两大住房抵押贷款融资机构美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美）陷入困境。美联储拟注资250亿美元。?????这要从次级贷款说起。?美国抵押贷款市场分“次级”(Subprime)及“优惠级”(Prime)，它是以借款人的信用条件作为划分界限的。次级贷款，指的就是贷款机构向信用程度差和收入不高的借款人提供的以所购房屋为抵押的住房贷款。????2001年至2004年，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款风靡一时。过去两年，随着美联储17次加息，美国房地产市场逐步出现降温迹象，但是次级抵押贷款市场也并未因此而停住脚步。????放贷机构为了竞争，不断放松放款条件，一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的证明。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子。????与此同时，次级抵押贷款被证券化了。次级住房抵押贷款证券化，指的是将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的次级住房抵押贷款汇集起来，通过一定的结构安排对贷款的风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的担保和升级，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券。次级抵押贷款证券，被美国的金融机构做到了全世界，危机发生，全球就为美国的次级债买单。????在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，危机就发生了。????危机一旦发生，就必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，使得危机愈演愈烈。????分析美国次级住房贷款危机爆发的原因：一是信贷条件的放松。从事住房抵押贷款的金融机构放松了贷款的条件，使那些信用条件不符合相应贷款的个人承受了难以支付的还本付息的负担；二是市场利息的上升。市场利率的不断提高，使房屋价格上涨放缓并下跌，从而使借贷的还款压力增大；三是抵押贷款证券以及信用衍生产品的过程忽视和掩盖了原始贷款中存在的信用风险；四是评级公司对次级证券的评级过高；五是投资者的信心受挫，从而大量抛售手中持有的次级债券。?????1.2?美国次贷危机对世界经济及我国的影响?美国次贷危机首先影响到美国经济的发展。受冲击最大的是美国的银行业。从抵押贷款领域到资产证券化领域的损失造成了银行间流动性的崩溃。????7月初，加利福尼亚州印地麦克(In－dyMac)银行因财政困难被联邦政府接管，成为美国历史上第三大破产银行。7月25日，内华**的第一国民银行和加州的第一传统银行又宣布破产。至此，今年以来美国已有7家银行破产。????即使是花旗、美联银行等大银行，业绩也让人失望。以美联银行为例，该银行公布的第二季度亏损额达到了88.6亿美元，而去年同期为盈利23.4亿美元。为应对危机，美联银行已大幅降低分红并裁减员工1万余人。????在恐慌性情绪下，许多美国银行业股票被抛售，银行挤兑现象不断增多。印地麦克银行虽被联邦储蓄保险公司接管，但许多储户还是连夜排队准备取走存款。挤兑问题更使一些中小银行风险进一步加大。今年下半年，无疑将是美国银行业的一个阵痛期，其能否很快走出困境，关键还在美国房市的走势。????次贷危机对美国经济的影响，更为严重的是，它可能会让美国经济进入一次衰退，而且可能会是比较长时期的衰退。而美国经济如果进入衰退，全球经济都有可能会出现衰退。????次贷危机对世界经济的影响，首先是全球市场上的流动性出现短缺。为了解决流动性问题，美国的利率和汇率双双下调。利率和汇率的下调从而造成了世界性的通货膨胀压力。????美国资贷危机对中国经济的影响不可忽视。如果从直接的渠道来看，对中国经济的影响并不是很大。次贷危机使中国金融机构所购入的次级债券受到价格下跌的损失，但由于中国金融机构购入的次级债券的量不是很大，所以这部分的损失不会很大。????美国资贷危机对中国经济影响，主要是间接的影响，它表现在：一是由于美国政府降低利率，使大量的外汇资金流入中国造成中国外汇激增，从而造成了中国面临着输入性通货膨胀的巨大压力。????二是影响中国的出口。由于次级贷款危机的影响，美国的经济开始放缓，这些都会影响到美国人的收入和财富。美国人的收入和财富缩水之后，他就会减少消费，减少对进口产品的消费，这样美国也就会减少对中国产品的进口需求。????而进出口贸易是拉动中国经济增长的一驾马车，去年经济的增长，有2.5个百分点是进出口拉动的。据测算，今年中国的出口增幅，有可能下降到百分之十几，甚至有可能出现一位数的增长。??????1.3次贷危机对中国的警示与防范措施?美国次贷危机，给中国的金**全敲响了警钟。????次贷危机的源头，是美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件。中国商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训，第一应该严格保证首付政策的执行，杜绝出现零首付的现象；第二应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象；第三要加强宏观经济运行的分析，高度关注经济周期波动可能带来的风险；第四要做好预警，控制规模与风险；第五金融监管部门要加强监管，防范和制止金融机构违规发放不符合条件的贷款。????在美国次级房屋抵押贷款证券化过程中，次贷不仅很快衍生出各种金融产品，还被分配到各种金融机构的投资产品组合之中。对冲基金及其他高杠杆机构以其财务杠杆工具几十倍、甚至上百倍地放大与次级债有关的各种交易，这导致衍生产品价值与其真实资产价值之间的联系被完全割断，放大了相关投资和交易风险。????因此，中国金融机构在进行金融创新和产品设计时，以及每一单合约执行过程中，应吸取这一教训，按照谨慎经营原则，合理评估无风险约束下的放贷行为与潜在风险的平衡，防患于未然。????美国次贷危机的最大警示在于，要警惕为应对经济周期而制订的宏观调控政策对某个特定市场造成的冲击。导致美国次贷危机的根本原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。中国为了减轻次贷危机带来的通胀压力，实行紧缩的贷币政策和财政政策，央行多次提高利率并提高了存款储备金率。这些政策措施在减缓通胀压力的同时，也给中国的经济发展带来了一些负面影响，中国的股市和房市首当其冲。中国的企业，特别是从事出口贸易的企业，由于利息成本和原材料成本的增加，还有人民币升值的压力，其国际竞争力受到了很大的挫伤。????因此，我认为，中国的宏观紧缩政策需要作出相应的调整，可以考虑以适度放松的政策对付目前的形势。如果采取适度放松的而不是强化紧缩的政策，便可以部分抵消人民币升值和外汇储备激增的压力。股市和房市就可以尽快地恢复、企业的融资力和市场竞争力可以大大加强。????总之，美国次级贷款危机不仅会使我们总结国际、国内的经验教训，而且还会使我们在宏观经济政策的取向上，进行冷静和客观的思索，在金融风险的防范机制上采取更加有效的防范措施。??2．经济危机后的中国????2.1美媒：经济危机过后中国可能是赢家??美国《卡内基中国透视》10月刊文章，原题：全球金融危机与中国?发端于美国次贷危机的金融危机已经扩大到全球范围。《卡内基中国透视》针对此次危机对中国经济的影响以及危机根源等问题，采访了美国权威金融学家陈志武、卡内基高级研究员盖**和彼得森经济研究所研究员约翰逊。???谈到金融危机对中国的影响，盖**对中国经济的现状持乐观态度。他发现，中国已经成功地把通货膨胀压下去了，现在已经准备好刺激扩大国内需求。他在一份报告中指出，中国不仅摆脱了通货膨胀的束缚，有空间来刺激国内消费，而且财政体系也有能力来支持这一扩张。他还写道，“短期的贸易收缩会使经济增长放缓，但这也只会持续几个季度，不会更长。中国实际上是站在一个优势地位上面对此次金融危机。”?陈志武则认为，“中国的一些金融机构还包括一些国有企业在接下来的一段时间里会有一些在外汇市场与商品期货市场中的损失暴露出来。但总体上中国的金融体系受的冲击非常有限。”??“中国在这次金融危机中所将承受的冲击主要是在实体经济方面。一些高度依赖出口的沿海省份，在接下来一两年会受到非常大的冲击。”陈志武认为，全球金融危机对中国实体经济的打击会很大，这些对中国实体经济的影响将在“明年更加具体地显现出来。然而，“这次危机也给中国带来一些好处与机会。过两三年再回头看，中国可能走出来是最大的赢家。”他指出，首先，能源与原材料价格的下降大大降低了中国经济发展成本。其次，全球金融危机给中国经济带来的压力可能成为中国进一步做出实质性改革的动力，从而对中国整个经济结构的调整有利。??有些人责怪中国引起了美国的次贷危机，因此也是造成全球金融危机的“罪魁祸首”。3名专家都不同意这种说法。这种说法的逻辑是，中国向世界输出过剩的廉价商品，导致美国人借贷过度消费；另一方面，中国把通过贸易盈余积累起来的大量外汇储备投资于美国债券市场，也导致美国次级债券等金融产品的过度发行。陈志武认为这种说法没有根据，?“中国实际上是在美国有这些需求的情况下才生产这些商品的。美国公司提出订单，中国公司才生产制造。”“为什么说问题的起源是中国给美国带来的，而不是美国作为行为方、决策方自己先做出这些有问题的放贷与证券融资，才产生过剩需求，从而在根本上造成了今天的局势？”他还指出，“美国社会不会有太多人把这种说法太当一回事；中国也没必要过于敏感。”??盖**则从时间顺序上辩驳了把危机归咎于中国的这种说法。他指出，美国房市在2000年、2001年左右就出现泡沫，到2003年、2004年问题已经越来越严重；而中国的贸易盈余在2004年以前都较小。因此，从时间先后顺序上来看，这种说法也站不住脚。??????许多学者预测，这次危机以后，政府监管将更得人心，因此也将在各国更受提倡。盖**反对将政府监管政策过于简单化。他指出，“不是更多或更少的政府监管(我们不能这样思考）而是在什么阶段，具体实行什么样的监管。”陈志武则认为，即使加强监管是美国和其他一些国家从这次危机中得出的教训，此教训却并不适用中国。“中国不是监管不足，而是监管得太多太细。金融管制使得金融市场对促进消费增长所能发挥的作用非常有限。中国如果不能在金融管制上根本上放松，中国经济从靠投资、出口带动经济增长到靠国内消费带动经济增长的转型就根本不可能。”???????一些学者认为，这次金融危机是世界力量重心继续从西方向东方转移过程中的一个重要事件。陈志武认同危机后国际格局将更加走向多极化。“这次危机可能使美国的实力受削弱，同时使中国的实力相对提升。”但陈志武也说，“美国自由的媒体，