计算机财务管理第7章筹资决策模型

计算机财务管理——第7章筹资决策模型第7章筹资决策模型设计•7.1筹资决策模型概述•7.2筹资决策模型的主要函数•7.3长期借款筹资双变量分析模型•7.4租赁筹资模型设计•7.5租赁筹资与借款筹资方案比较•重点：长期借款基本模型和模拟运算表第7章筹资决策模型设计内容提要•Topics:–筹资来源与筹资渠道–筹资决策的基本理论－现金流量的时间价值–贷款决策动态模型设计与案例分析–租赁融资与动态决策模型设计–贷款筹资与租赁融资的对比分析•Caseanalysis:–影响融资决策的关键因素分析–动态决策模型设计的关键问题，数据获取，限制条件•GroupDiscuss:综合案例分析与讨论•Grouppresentation：博弈：租房好还是买房好企业筹资决策意义问题：固定资产投资、技术改造钱从哪里来？企业要筹多少资金？采用什么样的筹资方式？筹资来源与筹资渠道（新型的互联网P2P，众筹，新三板等）外商资金企业自留资金民间资金其他企业资金非银行金融机构资金银行信贷资金国家财政资金租赁筹资发行融资券发行债券商业信用银行借款发行股票吸收直接投资筹资决策与案例分析–股票筹资–债券筹资–长期借款–租赁筹资等–…股票筹资是企业通过发行股票筹集自有资本的一种筹资方式债券筹资是指企业通过发行债券筹集借入资本的一种筹资方式。企业筹资方式和筹资渠道日趋多样，对企业管理者提出了新要求。第7章筹资决策模型设计内容提要•Topics:–筹资来源与筹资渠道–筹资决策的基本理论－现金流量的时间价值–贷款决策动态模型设计与案例分析–租赁融资与动态决策模型设计–贷款筹资与租赁融资的对比分析•Caseanalysis:–影响融资决策的关键因素分析–动态决策模型设计的关键问题，数据获取，限制条件•GroupDiscuss:综合案例分析与讨论•Grouppresentation：博弈：租房好还是买房好筹资决策的基本理论－现金流量的时间价值•终值FV•现值PV•年金A(annuities)－PMT•年金中的本金－PPMT•年金中的利息－IPMT年金•年金（annuities）：一定时期内每期相等金额的收付款项/现金流量。•后付年金：每期期末等额收付的款项。•先付年金：每期期初等额收付的款项。FV年金终值计算(后付-普通年金)•当NCF1=NCF2=NCFn时，NCF称之为年金用A表示NCF11年NCF22年NCF33年NCF44年NCF1515年贷款100万0年A*(1+I)0A*(1+I)1A*(1+I)n-1年金终值＝A+A*(1+I)1+A*(1+I)2+…+A*(1+I)N-1=A*((1+I)N–1)/I)=A*年金终值系数A*(1+I)2A*(1+I)N-2•先付年金：每次收支发生在每期期初，称之为期初年金或先付年金A*(1+I)1A*(1+I)2A*(1+I)nA*(1+I)3A*(1+I)N-1NCF1第1年初NCF22年NCF33年NCF44年NCF1515年贷款100万15年末16年初其计算公式为：年金终值FV＝A(1+I)+A(1+I)2+···+A(1+I)n＝A*年金终值系数年金现值计算A(1+I)1PV＝A(1+I)2+A(1+I)n+PV＝A*年金现值系数贷款额0年A1年A2年A3年A4年A/(1+I)1A/(1+I)2A/(1+I)n-1A/(1+I)nA=贷款额/年金现值系数后付年金：第7章筹资决策模型设计内容提要•Topics:–筹资来源与筹资渠道–筹资决策的基本理论－现金流量的时间价值–贷款决策动态模型设计与案例分析–租赁融资与动态决策模型设计–贷款筹资与租赁融资的对比分析•Caseanalysis:–影响融资决策的关键因素分析–动态决策模型设计的关键问题，数据获取，限制条件•GroupDiscuss:综合案例分析与讨论•Grouppresentation：博弈：租房好还是买房好长期借款－贷款分析在长期借款之前，管理者除了了解我国长期贷款的种类、程序、借款合同等基本内容之外，最重要的问题就是贷款中的各因素进行分析：贷款因素分析贷款利率贷款年限每年还款次数贷款金额贷款过程中：利息和本金如何变化？贷款因素分析数据来源:中宏；第一期(2007年6月--2007年6月)第二期(2007年6月–2008年6月)第三期(2008年6月–2009年6月)本金利息本金利息利息本金数据来源:伊利调查贷款过程中：利息和本金如何变化？优点•筹资速度快•成本低•弹性大缺点•财务风险•限制条件•筹资数量有限贷款筹资的优缺点张总拟通过按揭方式购房银行提供的条件：•贷款金额100万•贷款年限5年•贷款月利率4.56%0•应不应该按揭购房？•贷款100万到期还款总额？•利率为多少能够接受？案例：贷款买房－按揭购房动态模型设计测算月还款额，利息、本金偿还总额贷款利率对偿还额的影响请同学给出每期偿还多少钱？每期偿还的本金？每期偿还的利息？模型设计的基本要素年金、年金中的本金、年金中的利息函数•年金函数PMT()语法：PMT(rate,nper,pv,fv,type)功能：在已知期数、利率及现值或终值的条件下，返回年金，即投资（或贷款）的每期付款额(包括本金和利息)。PMT是年金函数名。年金中的利息函数IPMT()语法：IPMT(rate,per,nper,pv,fv,type)功能：在已知期数、利率及现值的条件下，返回投资（或贷款）的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。模型设计的基本要素年金、年金中的本金、年金中的利息函数年金中的本金函数PPMT()语法：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type)功能：在已知期数、利率及现值的条件下，返回投资（或贷款）的每期付款额所含有的本金。PPMT是计算年金中本金的函数名。三个函数之间存在着以下关系：PMT()=PPMT()＋IPMT()EXCEL建立决策模型张总拟通过按揭方式购房银行提供的条件：•贷款金额100万•贷款年限15年•贷款月利率4.56%0•应不应该按揭购房？•贷款100万到期还款总额？•利率为多少能够接受？案例1：贷款买房－按揭购房测算年金，利息年金终值贷款利率对偿还额的影响海尔拟进行固定资产的更新改造•购买什么固定资产？•需不需要用新设备改造老设备？•决策的依据？•每期偿还额？•每期支付的本金？•每期支付的利息？•借款成本的总现值？•贷款和租赁哪种方式更好呢？案例：贷款购买固定资产测算•年金•贷款利率对偿还额的影响•每期折旧•每期抵税额•贷款成本的总现值•租赁成本的总现值中财公司拟进行固定资产的更新改造•购买什么固定资产？•需不需要用新设备改造老设备？•决策的依据？•每期偿还额？•每期支付的本金？•每期支付的利息？•每期折旧抵税的现金流入量？•借款成本的总现值？•贷款和租赁哪种方式更好呢？案例：贷款购买固定资产动态决策模型设计测算年金，贷款利率对偿还额的影响年金中的本金和利息，每期折旧每期抵税额，贷款成本的总现值租赁成本的总现值第7章筹资决策模型设计内容提要•Topics:–筹资来源与筹资渠道–筹资决策的基本理论－现金流量的时间价值–贷款决策动态模型设计与案例分析–租赁融资与动态决策模型设计–贷款筹资与租赁融资的对比分析•Caseanalysis:–影响融资决策的关键因素分析–动态决策模型设计的关键问题，数据获取，限制条件•GroupDiscuss:综合案例分析与讨论•Grouppresentation：博弈：租房好还是买房好租赁付款方式选择先付，后付设备租赁什么设备利率讨价还价利率时间租赁期限，每年付款次数融资租赁租金应该考虑的因素每期付款额年金－等额的现金流租赁成本总现值？与贷款购买设备相比哪个成本更低呢？租赁筹资租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。出租人主要是租赁公司，承租人主要是企事业单位。营运租赁与融资租赁的比较退回、续租、留购出租方收回期满后设备处理承租方出租方维护很难中途解约可提前合同解除长短租赁期正式申请随时提出手续融资租赁营运租赁比较租赁筹资的优缺点•优点–迅速获得所需资产–限制较少–避免设备过时风险–降低还款压力–税收利益•缺点–成本高租赁付款方式选择先付，后付设备租赁什么设备利率讨价还价利率时间租赁期限，每年付款次数融资租赁租金应该考虑的因素每期付款额年金－等额的现金流问题：如何计算现金流量？租赁成本总现值？•租赁设备的选择•租赁的付款方式：先付/后付•租赁期限：1-5•每期付款次数：1-4•租赁利率：8%-20%•每期租金的计算承租单位与租赁公司商定的租金支付方式为后付等额租金：根据PV＝A(1+I)-1＋A(1+I)-2+···+A(1+I)-n求得租金A承租单位与租赁公司商定的租金支付方式为先付等额租金：根据PV＝A＋A(1+I)-1＋A(1+I)-2+···+A(1+I)-(n-1)求得租金A•考虑货币时间价值时，还应该计算出租赁成本总现值现值当一个因素发生变化，将对影响很多因素变化，终值导致结果的变化建立租赁决策分析模型•租赁价目表的获取•每期应付租金的确立问题•租赁摊销分析表建立•动态模型的设计问题通过网络获取租赁价目表浏览器租赁公司租赁价目表获取的具体方法公司1租赁价目表公司2租赁价目表公司n租赁价目表web数据库导入文本每期应付租金的确立问题•逻辑判断函数IF()函数解决先付和后付年金的问题语法：IF(logical_test,Value_if_true,Value_if_false)功能：用来判断某一条件(logical_test)是否成立，以继续进行其它的处理或显示某一特点条件下的结果。当条件表达式(logical_test)的值为真(TRUE)时,返回Value_if_true值；相反，当条件表达式(logical_test)的值为假(FALSE)时,返回Value_if_false值。每期应付租金的确立问题每期应付租金=IF(支付租金方法=“先付”，ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金，0,1))，ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金)))租赁摊销分析表建立动态模型的调整项目设计•建立租赁设备动态选择项目•建立利率动态调整项目同学们思考：这种方法可以解决企业管理的哪些问题？第7章筹资决策模型设计内容提要•Topics:–筹资来源与筹资渠道–筹资决策的基本理论－现金流量的时间价值–贷款决策动态模型设计与案例分析–租赁融资与动态决策模型设计–贷款筹资与租赁融资的对比分析•Caseanalysis:–影响融资决策的关键因素分析–动态决策模型设计的关键问题，数据获取，限制条件•GroupDiscuss:综合案例分析与讨论•Grouppresentation：博弈：租房好还是买房好对比分析贷款每期偿还额租赁每期偿还额对比分析租赁成本总现值贷款成本总现值对比分析贷款节约3.8万每期偿还额50.3万每期偿还额52.8万租赁成本总现值148.8万贷款成本总现值145万租赁与贷款哪项筹资方式更好小组作业•租房好还是买房好？•正方：买房•反方：租房Grouppresentation：博弈：租房好还是买房好