铁矿石价格涨幅过大将对钢铁企业构成很大的成本压力

重大事件点评中国A股市场陆勤[e-mail]2008年1月18日铁矿石价格涨幅过大将对钢铁企业构成很大的成本压力－08年度第一轮铁矿石价格谈判结束点评2008年第一轮铁矿石价格谈判结束由宝钢集团为代表的中国钢铁业同铁矿石主要供应商的2008年第一轮铁矿石价格谈判已结束，谈判双方并没有达到共识。目前，第二轮的谈判时间还没有确定。本轮谈判的焦点主要是铁矿石价格的上涨幅度。国内外的研究机构普遍认为，铁矿石价格的上涨幅度将在30％－70％之间。为了各自的利益，中国钢铁业希望价格上涨幅度控制在30％以内，而国际铁矿石供应商却希望上涨幅度达到70％。在本轮谈判中，双方对2008财年国际海运铁矿石市场的供需状况存在很大的分歧。以宝钢为代表的中方钢铁业认为，由于美国次级住房抵押贷款市场危机以及油价暴涨等因素，08年世界经济增幅将低于预期。而中国的适度从紧的货币政策也将对中国钢铁行业的发展起到抑制作用，从而影响对铁矿石需求的增长。三大铁矿石供应商澳大利亚必和必拓（BHPBilliton）、力拓（RioTinto）及巴西淡水河谷公司（Vale）却认为，中国国内需求旺盛将增加钢铁消费以及铁矿石消费。海运费的暴跌或为中方谈判增加筹码根据中国钢铁业协会，预计2008年我国铁矿石进口增量4000万吨左右。其他国家08年的铁矿石的需求增加量2000万吨，全球的铁矿石需求增量为6000万吨左右。而08年三大矿山公司预计将增加铁矿石供应资源量5000万吨左右，澳大利亚FMG公司将产出铁矿石2800－3500万吨。明年供应方贸易资源量可增加7000－8000万吨左右。所以，2008年全球铁矿石市场将基本保持供求平衡态势。目前，国际铁矿石海运费价格连续暴跌为中方的谈判增加了一定的筹码。在2007年，国际海运费屡创新高。巴西图巴朗港、澳大利亚西澳港至北仑和宝山港海运费的最高涨幅比前期高点分别上涨了107％和71％。12月中旬，巴西、澳大利亚至中国海运费开始全面回落。一个月以来，巴西至中国海运费累计下跌23.6美元/吨，澳大利亚至中国海运费累计下跌13.7美元/吨。自1月1日起，我国大幅上调对钢材、炼焦煤和焦炭的出口关税。而印度铁矿石出口关税征收方式由从量(300卢比/吨)修改为从价(离岸价格的10%-15%)对其铁矿石出口也起到抑制作用，从而释放了运力，是目前海运费价格下跌的主要原因，也是08年海运费价格难以继续大幅上涨的主要原因。铁矿石价格涨幅过大将对钢铁企业构成很大的成本压力经过测算，不包括海运费的价格，如果08财年的铁矿石价格上涨幅度为30％，国内钢铁企业吨钢生产成本增加177元/吨。如果上涨幅度为50％，国内钢铁企业吨钢生产成本增加295元/吨。如果上涨幅度高达70％，则吨钢成本增加412元/吨（按照美元对人民币汇率为1：7.3计算）。从07年11月初，钢材综合价格指数创出07年内的新高。之后，指数仍在上涨并且不断刷新年内高点。截止到08年1月上旬，钢材综合价格指数上涨了20.23点，达到125.37点。各品种价格在2个月内涨幅为3.632008年1月CenturySecuritiesInc.请参阅文后免责条款世纪之路百年财富-1-％－10.57％，上涨的价格在215元－478元。如果铁矿石价格上涨控制在50％以内，我们认为国内钢铁企业完全有能力消化这一部分的价格上涨。但是如果铁矿石的价格涨幅超过50％，加上煤炭价格和运费等其他因素的上涨，将对钢铁企业构成很大的成本压力。Figure1近2个月国内市场八个品种价格及指数对比（含税价）单位：元规格08年1月7日－11日07年11月11日－17日品种（毫米）价格指数价格指数上涨价格涨幅普线Φ6.54521131.314043117.4347810.57%螺纹钢Φ12-254592130.494194119.183988.67%中厚板65551151.835200142.233516.32%热轧薄板15058122.684786116.082725.38%热轧卷板2.754923128.274516117.674078.27%冷轧薄板0.55787118.665434111.423536.10%镀锌板0.55920114.55570510.392153.63%无缝管159×65382116.375094110.142885.35%资料来源：中国钢铁业协会2008年1月CenturySecuritiesInc.请参阅文后免责条款世纪之路百年财富-2-世纪证券股票投资评级标准：股票投资评级买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；减持：相对沪深300指数跌幅10%以上；行业投资评级强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上；本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归世纪证券所有。Thereportisbasedonpublicinformation.Whilsteveryefforthasbeenmadetoensuretheaccuracyoftheinformationinthisreport,neithertheCSCOnortheauthorscanguaranteesuchaccuracyandcompletenessorreliabilityoftheinformationcontainedherein.Furthermore,itispublishedsolelyforreferencepurposesandisnottobeconstruedasasolicitationoranoffertobuyorsellsecuritiesorrelatedfinancialinstruments.TheCSCOanditsemployeesdonotacceptresponsibilityforanylossesordamagesarisingdirectly,orindirectly,fromtheuseofthisreport.CSCOoritscorrelatedinstitutionsmayholdandtradesecuritiesissuedbythecorporationsmentionedinthisreport,andprovideortrytoprovideinvestmentbankingservicesforthosecorporationsaswell.AllrightsreservedbyCSCO.