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工程经济1.资金的时间价值就是利息（I（利息）=F（终值，将来的）-P(现值，现在的））。2.影响资金时间价值的因素有四个：1.资金的使用时间（时间越长，利息越多）2.资金数量的多少（数量越多，价值越多）3.资金投入回收的特点（支出越晚越好，回收越早越好）4.资金周转的速度（越快越好）3.单利：利不生利（第t计息周期的利息：It=P*i单）（n期末单利本利和：F=P*（1+n*i单）。4.复利：利生利，利滚利（第t计息周期的利息：It=i*Ft-1）（第t计息周期的本利和：Ft=Ft-1*（1+i））。5.在工程经济分析中，一般采用复利计算。6.现金流量：这种在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量，其中流出系统的资金称为现金流出，用符号（CO）t表示；流入系统的资金称为现金流入，用符号（CI）t表示；现金流入与流出之差称为净现金流量，用符号（CI-CO）t表示。7.现金流量图绘图规则（三要素：现金流量的大小（数额）、方向（流入或流出）、作用点（发生的时点））：1.以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等，时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；零表示时间序列的起点。整个横轴又可看成是我们所考察的“系统”。2.相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。3.在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值大小本应成比例。但由于经济系统中各时点现金流量常常差额悬殊而无法成比例绘出，故在现金流量图绘制中，箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值即可。4.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。8.这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。一旦等效，永远等效。9.一次支付终值计算（已知P,求F）：F=P*(1+i）n或F=P(F/P,i，n）10.一次支付现值计算（折现或贴现）（已知F，求P）：P=F*(1+i）-n或P=F*（P/F，i，n）11.等额支付终值计算（已知A,求F):F=A（F/A,i，n）或F=A*[（1+i）n-1]/i12.等额支付现值计算（已知A，求P）：P=A*（P/A，i，n）或P=A*[（1+i）n-1]/[i*（1+i）n]13.资金回收计算（已知P，求A）：A=P*（A/P，i，n）或A=P*[i*（1+i）n]/[（1+i）n-1]14.偿债基金计算（已知F，求A）：A=F*（A/F，i，n）或A=F*i/[（1+i）n-1]15.复利计算公式使用注意事项（计算题三步骤：找公式、确定n、确定i）：1.计息期数为时点或时标，本期末即等于下期初。0点就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；2.P是在第一计息期开始时（0期）发生。3.F发生在考察期期末，即n期末。4.各期的等额支付A，发生在各期期末。5.当问题包括P与A时，系列的第一个A与P隔一期。即P发生在系列A的前一期。6.当问题包括A与F时，系列的昀后一个A是与F同时发生。不能把A定在每期期初，因公式的建立与它不相符。16.计算未知利率不易求解，在实际中一般采用线性内插法近似计算，也就是通过相似三角形。17.P13等值基本公式相互关系图18.名义利率：一般是公布出来的利率。19.有效利率：计息周期实际利率。ieff=（1+计息周期利率）m-1；m是所求期限的计息次数。20.对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）两个层次。21.对于经营性项目：财务分析主要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力；对于非经营性项目：财务分析主要分析项目的财务生存能力。22.财务评价的基本方法包括：确定性评价方法与不确定性评价方法两类，对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。23.财务评价方法分类：1.性质不同分为：定量分析和定性分析。2.是否考虑时间因素：静态分析和动态分析。（动、静结合，以动为主）3.是否考虑融资：1.融资前分析（动为主，静为辅；编制项目投资现金流量表；在项目建议书阶段，可只进行融资前分析）2.融资后分析（两个层次：一是项目资本金现金流量分析（编制项目资本金现金流量表；二是投资各方现金流量分析（分别编制投资各方现金流量表）。4.按评价时间：事前评价、事中评价、事后评价。24.财务评价方案：1.独立型方案：是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案，并不影响其他方案的选择。2.互斥型方案：又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，因此方案具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。25.项目计算期：就是项目的寿命周期，包括建设期和运营期（分为投产期和达产期两个阶段）。26.财务评价体系（P25)27.基准收益率ic（参照物，被比较对象）：也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案昀低标准的收益水平。28.投资者自行测定项目的昀低可接受财务收益率还应考虑以下因素：1.资金成本（包括筹资费和资金使用费（利息））2.投资的机会成本i1（放弃其他投资机会所能获得的昀大收益）3.投资风险i24.通货膨胀i3综上所述：ic=（1+i1）*（1+i2）*（1+i3）-1≈i1+i2+i329.财务净现值（FNPV）：是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。公式30.判别准则：1.当FNPV＞0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，财务上可行；2.当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，财务上可行；3.当FNPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，财务上不可行。31财务净现值函数（FNPV（i））：公式净现值函数曲线图当FNPV（i）≥0，方案或项目可接受。FNPV（i）是i的递减函数，故折现率i定的越高，方案被接受的可能性越小。i可以大到使FNPV（i）=0，这时FNPV（i）与横轴相交，i达到了其临界值i*，i*是财务净现值评价准则的一个分水岭，i*就是财务内部收益率（FIRR)。32.财务内部收益率（FIRR=i*）：对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。FNPV(FIRR)=033.财务内部收益率指标正是项目占用的尚未回收资金的获利能力，能反映项目自身的盈利能力，其值越高，方案的经济性越好。因此，财务内部收益率是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。34.判断：1.若FIRR≥ic，方案在经济上可以接受；2.若FIRR＜ic，方案在经济上应予拒绝。35.对独立常规投资方案应用FIRR评价和FNPV评价均可，其结论是一致的。36.财务净现值率（FNPVR）：财务净现值与项目总投资现值之比。FNPVR=FNPV/IP(分子分母都用ic折现）判断：1.对于独立方案，应使FNPVR≥0,方案才能接受；2.对于多方案评价，凡FNPVR＜0的方案先行淘汰。注意事项：1.研究期一致，都是你期；2.计算投资现值和财务净现值的折现率应一致，都用ic；3.直接用财务净现值率比较方案所得结论与用财务净现值比较方案所得结论并不总是一致的。37.投资收益率R:是投资方案建成后达产期一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率，是衡量投资方案获利水平的评价指标。R=A/I判别：若投资收益率R≥基准投资收益率Rc，则方案可以考虑接受；反之，方案不可行。38.分析目的不同，投资收益率分为：1.总投资收益率（ROI）=正常年份息税前利润（EBIT)/项目总投资（TI）项目总投资包括：建设投资和全部流动资金。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求。2.项目资本金净利润率（ROE）=净利润（NP）/项目资本金（EC）净利润=利润总额-所得税项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求。39.项目投资回收期：也称返本期，是反映项目投资回收能力的重要指标，分为1.静态投资回收期Pt：不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需的时间，一般以年为单位。1.项目建成后年收益相同时：Pt=总投资（I）/年净收益（A）2.项目建成后年收益不相同时：Pt=T-1+第T-1年累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量判别：若计算的投资回收期Pt≤基准投资回收期Pc，方案可行；若计算的投资回收期Pt＞基准投资回收期Pc，方案不可行。2.动态投资回收期Pt'：是把各年的净现金流量按基准收益率折现后，再来推算投资回收期。判别：若计算的投资回收期Pt'≤基准投资回收期Pc，方案可行；若计算的投资回收期Pt'＞基准投资回收期Pc，方案不可行。一般静态投资回收期较动态投资回收期要短些。40.按照国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括：可用于归还借款的利润（一般是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润）、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。41.偿债能力分析指标主要有：1.借款偿还期Pd：以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其它收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。（计算方式类似于投资回收期计算）2.利息备付率ICR：也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。即：ICR=EBIT/PI对于正常经营的项目，利息备付率应当大于1，一般情况下，利息备付率不宜低于2。3.偿债备付率DSCR:是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX)与当期应还本付息金额（PD）的比值。即：DSCR=（EBITDA-TAX)/PD正常情况下应大于1，一般不宜低于1.3。（EBITDA-TAX)=净利润+折旧+摊销+利息TAX：企业所得税4.资产负债率：是指企业负债总额对资产总额的比率关系，是综合反映企业偿债能力的重要指标，一般该指标为50%比较合适。即：资产负债率=负债总额/资产总额5.速动比率：是指企业的速动资产与流动负债之间的比率关系，是衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。即：速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货经验认为，速动比率为1说明企业有偿债能力。6.流动比率：是企业流动资产与流动负债的比率，主要反映企业的偿债能力。即：流动比率=流动资产/流动负债一般，生产企业合理的昀低流动比率是2。42.不确定性分析：是指研究和分析当影响项目经济效益的各项主要因素发生变化时，拟建项目的经济效益会发生什么样的变化，以便为正确的投资决策服务的一项工作。不确定性分析是项目评价中的一项重要工作，所有拟建项目在未作出昀终决策之前，均应进行项目不确定性分析。43.不确定性分析的方法有：盈亏平衡分析、敏感性分析。1.盈亏平衡分析方法：也称量本利分析。P46图1.总成本：分解为固定成本、可变成本、半可变（或半固定）成本。2.固定成本：指不受产销量影响的成本，如管理人员工资及福利费、折旧费、修理费、无形资产及其它资产摊销费、其它费用等。3.可变成本：指随产销量增减而成正比例变化的各项成本，如原材料、燃料、动力费、包装费、计件工资等。4.半可变（或半固定）成本：主要指利息，昀终计算时算在固定成本里边。5.盈亏平衡点：就是年固定成本被单位产品固定成本摊销完毕时的产销量。6.盈亏平衡点的生产能力利用率：就是盈亏平衡点的产销量占设计生产能力的比率。7.盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量越少，项目投产后盈利的可能性越大，