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【历年真题】例题：可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是（）。（2010第5题）A.价格临界点B.财务净现值C.总投资收益率D.敏感度系数【答案】B例题：某技术方案的净现金流量见下表。若基准收益率＞0，则方案的净现值（）。（2011第6题）某技术方案的净现金流量表计算期（年）012345净现金流量--300-200200600600A.等于是900万元B.大于900万元，小于1400万元C.小于900万元D.等于1400万元【答案】C例题：技术方案的营利能力越强，则该技术方案的（）越大。（2012年）A.投资回收期B.盈亏平衡产量C.速动比率D.财务净现值【答案】D例题：关于技术方案财务净现值与基准收益率关系的说法，正确的是（）。（2012年）A.基准收益率越大，财务净现值越小B.基准收益率越大，财务净现值越大C.基准收益率越小，财务净现值越小D.两者之间没有关系【答案】A【问题思考】请说明写出财务净现值指标的优劣。答案：优点：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况，经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。不足之处是：（1）必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定是比较困难的；（2）在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；（3）财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率；（4）不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；（5）没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映技资的回收速度。【模拟题】1.某技术方案前5年的财务净现值为210万元，第6年的净现金流量为30万元，ic=10%，则该方案前6年的财务净现值为（）万元。A.227B.237C.240D.261【答案】A2.下列关于财务净现值的说法中，正确的有（）。A.财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标B.财务净现值等于500万，说明该技术方案能够得到500万的盈利C.财务净现值等于0，说明该技术方案没有盈利D.财务净现值的确定，必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率E.财务净现值≥0，说明该技术方案可行【答案】ADE1.2.6财务内部收益率分析（1026P25）对常规技术方案，财务内部收益率（FIRR）实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。1.2.6.1财务净现值函数财务净现值函数表达式函数曲线涵义随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负；FNPV是i的递减函数，故折现率i定得越高，技术方案被接受的可能性越小1.2.6.2财务内部收益率（FIRR）财务内部收益率实质对常规技术方案，其实质是投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率表达式计算方法试算插入法：相似三角形原理判断准则技术方案在经济上可以接受技术方案在经济上应予拒绝对独立常规方案：应用FIRR评判的结论与应用FNPV评判其结论一致优点考虑了资金的时间价值；考虑了技术方案在整个计算期内的经济状况；内部决定性：计算结果与ic无关，只取决于项目本身的现金流量缺点计算比较麻烦；对于非常规现金流量，可能不存在或存在多个内部收益率【考点分析】财务内部收益率的含义和归类；常规技术方案的净现值函数曲线分析：P251Z101026；财务内部收益率的比较判别标准；财务内部收益率的优劣分析；财务内部收益率与财务净现值的比较分析。【历年真题】例题：使投资项目财务净现值为零的折现率称为（）。（2007第58题）A.利息备付率B.财务内部收益率C.财务净现值率D.偿债备付率【答案】B例题：某技术方案在不同收益率i下的净现值为：i=7%时，FNPV=1200万元，i=8%时，FNPV=800万元；i=9%时，FNPV=430万元。则该方案的内部收益率的范围为（）。（2011第34题）A.小于7%B.大于9%C.7%~8%D.8%~9%【答案】B例题：某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=80万元，则方案的FIRR最可能为（）。（2012年）A.15.98%B.16.21%C.17.33%D.18.21%【答案】D【问题思考】1.某项目净现金流量如下表所示。当基准收益率ic=12%时，试用内部收益率指标判断该项目的经济可行性。某项目现金流量表单位：万元年份012345净现金流量-1002030204040解：此项目净现值的计算公式为：现分别设i1=12%,i2=15%，计算相应的FNPV1和FNPV2：用线性插值计算公式可计算出FIRR的近似值：FIRR=13.5%＞ic=12%，故该项目在经济上是可以接受的。【模拟题】1.某技术方案财务现金流量表，当折现率i1＝8％时，财务净现值FNPV1＝242.76万元；当折现率i2＝10％时，财务净现值FNPV2＝－245.7万元。则该技术方案内部收益率的近似值为（）。A.8.01%B.8.99%C.9.01%D.10.99%【答案】B2.下列关于财务内部收益率的说法中，正确的有（）。A.财务内部收益率≥0，技术方案经济上可行B.对于常规技术方案，财务内部收益率就是使技术方案财务净现值为零的折现率C.财务内部收益率的计算简单且不受外部参数影响D.财务内部收益率能够反映投资过程的收益程度E.任何技术方案的财务内部收益率是唯一的【答案】BD1.2.7基准收益率的确定（1027P26）1.2.7.1基准收益率的概念概念基准收益率也成为基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的，可接受的投资方案最低标准的收益水平。体现了投资决策者对资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计小结根据不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同。