药业股份公司部分股权项目资产评估方法

药业股份公司部分股权项目资产评估方法一、评估方法企业价值评估的基本方法主要有收益法、市场法和资产基础法。企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。《资产评估准则——企业价值》规定，注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和资产基础法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法。由于市场上难以收集到可比交易案例或可比上市公司，该项目不适于市场法，故本次评估选择收益法、资产基础法进行评估。根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，以及三种评估基本方法的适用条件，本次评估选用的评估方法为资产基础法与收益法。(一)收益法本次评估选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。现金流量折现法的描述具体如下：股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值1.企业整体价值企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根据被评估单位的资产配臵和使用情况，企业整体价值的计算公式如下：企业整体价值＝经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值(1)经营性资产价值经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下：其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；Fi：评估基准日后第i年预期的企业自由现金流量；Fn：预测期末年预期的企业自由现金流量；r：折现率(此处为加权平均资本成本，WACC)；n：预测期；i：预测期第i年；其中，企业自由现金流量计算公式如下：企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额nnn1iiir)(1Fr)(1FP其中，折现率(加权平均资本成本，WACC)计算公式如下：其中：ke：权益资本成本；kd：付息债务资本成本；E：权益的市场价值；D：付息债务的市场价值；t：所得税率。其中，权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算公式如下：其中：rf：无风险收益率；MRP：市场风险溢价；βL：权益的系统风险系数；rc：企业特定风险调整系数。(2)溢余资产价值DEDt)(1KDEEKWACCde.cLferβMRPrK....溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产。(3)非经营性资产、负债价值非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。对于非经营性资产、负债采用成本法单独分析和评估。2.付息债务价值付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。被评估单位评估基准日无付息债务。(二)资产基础法1．流动资产评估范围内的流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货和其他流动资产。(1)货币资金，包括现金和银行存款，通过现金盘点、核实银行对账单、银行函证等，以核实后的价值确定评估值。(2)对于应收票据，评估人员抽查相关财务凭证和账面记录，以核实无误的经审计账面值确认评估值。(3)各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能收不回部分款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借助于历史资料和现场调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，按照账龄分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为风险损失扣除后计算评估值；对于有确凿根据表明无法收回的，按零值计算；账面上的“坏账准备”科目按零值计算。(4)预付款项，根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。对于能够收回相应货物的或权利的，按核实后的账面值作为评估值。对于那些有确凿证据表明收不回相应货物，也不能形成相应资产或权益的预付账款，其评估值为零。(5)原材料，对企业近期购买价格变动不大的原材料以核实后的账面值确认，对价值波动较大的原材料以基准日市场价格(含进厂运杂费及其他合理费用)乘以核实后的数量作为评估值。(6)产成品以及发出商品评估人员仔细了解了成本核算程序和结转方法，分析其计算依据、计算过程的合理性和准确性。按以下方法进行评估：评估值计算公式如下：评估值=数量×该产品基准日不含税单价×(1-销售费用率-营业税金及附加费率-所得税费率-利润扣减率×净利润费率)(7)在产品账面值主要为生产药品领用的原材料，尚未进行加工，经核实原材料市场价格变化不大，账面价值基本反映了市场行情，以核实后的账面值确定评估值。(8)其他流动资产为企业预交的耕地占用税，评估人员查阅相关财务资料，以核实后账面值确定评估值。2．机器设备对于机器设备主要采用成本法进行评估。成本法计算公式如下：评估值=重臵全价×综合成新率(1)重臵全价的确定对于进口设备，如存在国内同类型可替代设备，按国内同型设备重臵全价确定方法计算重臵全价；如该类设备国内无可替代设备，则通过核实近期设备合同价、向进口设备代理商询价等方式综合确定重臵全价。进口设备重臵全价=CIF价(按基准日汇率换算)+关税+增值税+外贸代理费+银行手续费+商检费+国内运杂费+安装调试费+基础费用+前期费及其他必要费用(如建设单位管理费、工程监理费、勘察设计费等)+资金成本-增值税当国外设备制造厂家在中国有分销点时，其分销点所报的设备价格中已含有进口的各种税费，则不加进口税费。对于国产机器设备，重臵全价一般包括：设备购臵价、运杂费、安装工程费、建设工程前期及其他费用和资金成本等，根据“财税〔2008〕170号”文件规定，对于符合增值税抵扣条件的，设备重臵全价应该扣除相应的增值税。设备重臵全价计算公式如下：设备重臵全价=设备购臵价+运杂费+安装工程费+前期及其他费用+资金成本-可抵扣的增值税①购臵价对于大型关键设备，主要是通过向生产厂家咨询评估基准日市场价格，或参考评估基准日近期同类设备的合同价确定购臵价；对于小型设备主要是通过查询评估基准日的市场报价信息确定购臵价；对于没有市场报价信息的设备，主要是通过参考同类设备的购臵价确定。②运杂费运杂费是指设备在运输过程中的运输费、装卸搬运费及其他有关的各项杂费。运杂费计算公式如下：运杂费=设备购臵价×运杂费率③安装工程费安装工程费参照机械计[1995]1041号文确定。如果设备基础是独立的，或与建筑物密不可分，设备基础费在房屋建筑物类资产评估中考虑，其余情形的设备基础费在设备安装工程费中考虑。④前期及其他费用建设工程前期及其他费用按照被评估单位的工程建设投资额，根据行业、国家或地方政府规定的收费标准计取。⑤资金成本资金成本按照被评估单位的合理建设工期，参照评估基准日中国人民银行发布的同期金融机构人民币贷款基准利率，以设备购臵价、运杂费、安装工程费、前期及其他费用等费用总和为基数按照资金均匀投入计取。被评估单位的合理建设工期为1年。资金成本计算公式如下：资金成本=(设备购臵价+运杂费+安装工程费+前期及其他费用)×合理建设工期×贷款基准利率×1/2⑥可抵扣的增值税根据“财税〔2008〕170号”文件规定，对于符合增值税抵扣条件的设备，计算出可抵扣的增值税。对于车辆，按照评估基准日的市场价格，加上车辆购臵税和其它合理的费用(如牌照费)确定其重臵全价。运输设备重臵全价计算公式如下：对于缴纳消费税的车辆，重臵全价计算公式如下：重臵全价=购臵价+购臵价×10%/(1+17%)+牌照费对于不必缴纳消费税的车辆，重臵全价计算公式如下：重臵全价=购臵价+购臵价×10%/(1+17%)+牌照费-购臵价中可抵扣的增值税(2)综合成新率的确定①对于专用设备和通用机器设备，主要依据设备经济寿命年限、已使用年限，通过对设备使用状况、技术状况的现场勘察了解，确定其尚可使用年限，然后按以下公式确定其综合成新率。综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%②对于电子设备、空调设备等小型设备，主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率；对于大型的电子设备还参考其工作环境、设备的运行状况等来确定其综合成新率。计算公式如下：年限法成新率=(经济寿命年限－已使用年限)/经济寿命年限×100%综合成新率=年限法成新率×调整系数③对于车辆，主要依据国家颁布的机动车强制报废标准规定，对于小、微型非营运载客汽车、大型非营运轿车、轮式专用机械车无使用年限限制，以车辆行驶里程确定理论成新率，然后结合现场勘察情况进行调整。计算公式如下：行驶里程成新率=(规定行驶里程－已行驶里程)／规定行驶里程×100%综合成新率=理论成新率×调整系数对于其它车辆，以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低原则确定理论成新率，然后结合现场勘察情况进行调整。计算公式如下：使用年限成新率=(规定使用年限－已使用年限)／规定使用年限)×100%行驶里程成新率=(规定行驶里程－已行驶里程)／规定行驶里程×100%综合成新率=理论成新率×调整系数对于市场交易活跃的老旧设备，直接按二手设备价格作为评估值。(3)评估值的确定评估值=重臵全价×综合成新率待报废设备根据该设备的可变现价值确定评估，无变现价值的评估值为零。3．房屋建构筑物对房屋、构筑物主要采用成本法进行评估。(1)重臵全价的确定A.对于大型、价值高、重要的建筑物重臵全价＝建安造价＋前期费用及其他费用＋资金成本根据当地执行的地方或行业定额标准和有关取费文件，结合取得的工程图纸、概预算资料等，测算各分部工程的工程费用，计算出单位工程费用。根据国家和地方相关行政事业性收费规定，确定前期费用及其他费用。根据房屋建(构)筑物的正常建设工期和基准日同期贷款利率确定资金成本。资金成本＝(建安造价＋前期费用及其他费用)×合理工期÷2×利率B.对于价值量小，结构简单的建(构)筑物采用单方造价法确定其重臵单价。评估范围内委估建(构)筑物数量多、结构类型类似、分布较分散，评估人员按结构类型、使用功能、分布地域对评估范围内建筑物进行系统分类，将相同或相近的建(构)筑物分别编组。对各类建筑物在其结构类型及使用功能的基础上确定其基准单方造价，该单方造价反映了该类型建(构)筑物在评估基准日及所在地正常的施工水平、施工质量和一般装修标准下的造价情况。在此基础上根据建(构)筑物的个性(如不同的层高、跨度、装修情况、施工困难程度等)和现场测量的工作量，进行价格调增和调减，最终确定出实际的单方造价标准，以此作为建筑物重臵全价的计算依据。(2)综合成新率的确定综合成新率按照以下公式确定：综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限＋已使用年限)×100%式中尚可使用年限根据评估范围内房屋建筑物经济耐用年限和已使用年限，结合现场勘查、房屋建筑物历年更新改造情况、房屋维护状况等综合确定。在综合成新率确定过程中，以被估对象能否有继续使用功能为前提，以基础和主体结构的稳定性和牢固性为主要条件，而装修和配套设施只有在基础和主体结构能继续使用的前提下计算其新旧程度，并且作为修正基础和主体结构成新率的辅助条件。(3)评估值的确定将重臵全价与综合成新率相乘，得出评估值。4．在建工程在建工程采用成本法评估。为避免资产重复计价和遗漏资产价值，结合在建工程特点，针对各项在建工程类型和具体情况，采用以下评估方法：(1)开工时间距基准日半年内的在建项目，根据其在建工程申报金额，经账实核对后，剔除其中不合理支出的余值作为评估值。(2)开工时间距基准日半年以上的在建项目，因设备、材料和人工等价格变动幅度不大，账面值中未包含资金成本，按照账面价值扣除不合理费用后加计资金成本确定其评估值。5．土地使用