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要点1、上海市场沪铜现货价格为63040元/吨，较前一日跌10元/吨；沪铝现货价格为16115元/吨，较前一日跌30元/吨；上海0#锌现货价格为19100元/吨，较前一日跌150元/吨。由于近期市场方向难辨，下游持观望态度较多，成交整体仍略有疲软。2、至周二收盘，电解铜跨市比价下调至7.67，进口盈亏比价为8.23，现货进口盈利达到-2659元/吨，电解铝的比价较昨一交易日有所缩小，至7.02，进口盈亏比价为9.26,现货进口盈利达到-2941元/吨，0#锌跨市比价回落到8.13，现货进口盈利达到-1026元/吨。3、伦敦铜库存伦敦铜库存为368500吨，较前一日增475吨；铝库存为4306350吨，较前一日减1025吨；锌库存为621900吨，较前一日增5050吨；CME铜库存为75013吨，较前一日减87吨；上海铜库存为106091吨，减184吨；铝库存为490370吨，增4654吨；锌库存为290181吨，增6709吨。4、锌精矿（湖南50%）11月2日报价为13600元/吨，硫酸价格为600元/吨，对应精锌理论生产成本为28210元/吨5、万洋、岷山等年产能规模较大的铅炼企业目前供电量已陆续有所恢复，尽管尚未完全达到限电前的水平，但比起2周前已经改善了很多。而目前还在受限电影响的企业，如志成、新凌等则尽力保证电解环节的正常运作。6、“十一五”节能减排进入倒计时，陕西省也传来将对耗能大户有色金属行业实施限电的消息。陕西冶炼大户汉中锌业面临停产。7、巴克莱2日研究报告认为，尽管9月中国制造业PMI数据好于预期，基本金属表现仍然疲弱。有色金属反弹动力减退，中国河南省铝锭将进一步减产，同时北美铝锭库存将进一步缩减，市场陷入焦虑，最近几天的反弹似乎被看作是过度扩张的结果，交易商纷纷平仓结论：周二，市场整体进入一种区间震荡走势，金属主力合约的成交和持仓都难有大的改变，表明市场前期逼空式上涨已告一段落。目前，围绕市场的核心争论让来自于未来的通胀预期。虽然中国人民银行2日发布《三季度货币政策执行报告》指出，潜在的通胀压力须高度关注。下一阶段，将继续实施适度宽松的货币政策，继续引导货币条件逐步回归常态水平。增强价格杠杆调控作用，而海外多家央行却是要集中商议货币政策，虽然我们对会议结果再度出台数量宽松政策并不抱有希望，但这仍会近期市场带来较多困扰，建议投资者短线操作，尽量日内为主。海外海外海外海外数量数量数量数量宽松宽松宽松宽松PK国内国内国内国内紧缩紧缩紧缩紧缩政策政策政策政策期货研究中心期货研究中心期货研究中心期货研究中心金属小组分析师:许骏TEL:021-38571388EMAIL:[e-mail]宏源有色金属早报宏源有色金属早报宏源有色金属早报宏源有色金属早报-1011032222金属金属金属金属分析师分析师分析师分析师许骏许骏许骏许骏000021212121----38571388385713883857138838571388专业创造价值专业创造价值专业创造价值专业创造价值有色金属早有色金属早有色金属早有色金属早报报报报图表图表图表图表1111：：：：沪铜现货报价和期现价差沪铜现货报价和期现价差沪铜现货报价和期现价差沪铜现货报价和期现价差0100002000030000400005000060000700008000026/03/0726/05/0726/07/0726/09/0726/11/0726/01/0826/03/0826/05/0826/07/0826/09/0826/11/0826/01/0926/03/0926/05/0926/07/0926/09/0926/11/0926/01/1026/03/1026/05/1026/07/10-5000-4000-3000-2000-100001000200030004000现铜升贴水RHS上海现价LHS数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表2222：：：：沪铝现货报价和期现价差沪铝现货报价和期现价差沪铝现货报价和期现价差沪铝现货报价和期现价差050001000015000200002500026/03/0726/05/0726/07/0726/09/0726/11/0726/01/0826/03/0826/05/0826/07/0826/09/0826/11/0826/01/0926/03/0926/05/0926/07/0926/09/0926/11/0926/01/1026/03/1026/05/1026/07/10-2500-2000-1500-1000-500050010001500现铝升贴水上海现价数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表3333：：：：沪锌现货报价和期现价差沪锌现货报价和期现价差沪锌现货报价和期现价差沪锌现货报价和期现价差050001000015000200002500030000350004000026/03/0726/05/0726/07/0726/09/0726/11/0726/01/0826/03/0826/05/0826/07/0826/09/0826/11/0826/01/0926/03/0926/05/0926/07/0926/09/0926/11/0926/01/1026/03/1026/05/1026/07/10-1500-1000-50005001000150020002500现锌升贴水上海现价金属金属金属金属分析师分析师分析师分析师许骏许骏许骏许骏000021212121----38571388385713883857138838571388专业创造价值专业创造价值专业创造价值专业创造价值3333有色金属早有色金属早有色金属早有色金属早报报报报数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表4444：：：：电解铜进口盈利和跨市比价关系电解铜进口盈利和跨市比价关系电解铜进口盈利和跨市比价关系电解铜进口盈利和跨市比价关系6.006.507.007.508.008.509.009.5010.0010.5001/12/0801/01/0901/02/0901/03/0901/04/0901/05/0901/06/0901/07/0901/08/0901/09/0901/10/0901/11/0901/12/0901/01/1001/02/1001/03/1001/04/1001/05/1001/06/1001/07/1001/08/1001/09/10-6000-4000-200002000400060008000铜跨市比价铜进口盈利（右轴）数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表5555：：：：电解铝进口盈利和跨市比价关系电解铝进口盈利和跨市比价关系电解铝进口盈利和跨市比价关系电解铝进口盈利和跨市比价关系6.006.507.007.508.008.509.009.5010.0001/12/0801/01/0901/02/0901/03/0901/04/0901/05/0901/06/0901/07/0901/08/0901/09/0901/10/0901/11/0901/12/0901/01/1001/02/1001/03/1001/04/1001/05/1001/06/10-5000-4000-3000-2000-10000100020003000铝跨市比价铝进口盈利（右轴）数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表6666：：：：0#0#0#0#锌进口盈利和跨市比价关系锌进口盈利和跨市比价关系锌进口盈利和跨市比价关系锌进口盈利和跨市比价关系4444金属金属金属金属分析师分析师分析师分析师许骏许骏许骏许骏000021212121----38571388385713883857138838571388专业创造价值专业创造价值专业创造价值专业创造价值有色金属早有色金属早有色金属早有色金属早报报报报6.006.507.007.508.008.509.009.5010.0001/12/0801/01/0901/02/0901/03/0901/04/0901/05/0901/06/0901/07/0901/08/0901/09/0901/10/0901/11/0901/12/0901/01/1001/02/1001/03/1001/04/1001/05/1001/06/1001/07/1001/08/1001/09/10-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002500锌跨市比价锌进口盈利（右轴）数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表7777：：：：伦铜库存和注销仓单伦铜库存和注销仓单伦铜库存和注销仓单伦铜库存和注销仓单02000004000006000008000001000000120000005/01/0005/01/0105/01/0205/01/0305/01/0405/01/0505/01/0605/01/0705/01/0805/01/0905/01/10020000400006000080000100000120000140000160000铜库存铜注销仓单(右轴)数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表8888：：：：伦铝库存和注销仓单伦铝库存和注销仓单伦铝库存和注销仓单伦铝库存和注销仓单050000010000001500000200000025000003000000350000040000004500000500000004/01/0004/01/0104/01/0204/01/0304/01/0404/01/0504/01/0604/01/0704/01/0804/01/0904/01/10050000100000150000200000250000300000350000铝库存铝注销仓单(右轴)数据来源：宏源期货研究中心金属金属金属金属分析师分析师分析师分析师许骏许骏许骏许骏000021212121----38571388385713883857138838571388专业创造价值专业创造价值专业创造价值专业创造价值5555有色金属早有色金属早有色金属早有色金属早报报报报图表图表图表图表9999：：：：伦锌库存和注销仓单伦锌库存和注销仓单伦锌库存和注销仓单伦锌库存和注销仓单010000020000030000040000050000060000070000080000090000004/01/0004/01/0104/01/0204/01/0304/01/0404/01/0504/01/0604/01/0704/01/0804/01/0904/01/10020000400006000080000100000120000140000160000180000200000锌库存锌注销仓单(右轴)数据来源：宏源期货研究中心图表图表图表图表10101010：：：：COMEXCOMEXCOMEXCOMEX铜库存铜库存铜库存铜库存05000010000015000020000025000030000035000040000045000023/Jan/9623/Jul/9623/Jan/9723/Jul/9723/Jan/9823/Jul/9823/Jan/9923/Jul/9923/Jan/0023/Jul/0023/Jan/0123/Jul/0123/Jan/0223/Jul/0223/Jan/0323/Jul/0323/Jan/0423/Jul/0423/Jan/0523/Jul/0523/Jan/0623/Jul/0623/Jan/0723/Jul/0723/Jan/0823/Jul/0823/Jan/0923/Jul/0923/Jan/1023/Jul/10