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tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation1目錄tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation2tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation3創業投資簡介Introductiontvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation4創業投資之定義創業投資基金(VentureCapitalFund)是指由一群具有科技或財務專業知識和經驗的人士操作，並且專門投資在具有發展潛力的新興以及快速成長公司的資金。台灣創業投資基金是以公司型態成立，其資金來源主要為國內的產業界、財團、上市公司、銀行、保險業、證券業、富有的個人以及國外的法人機構等，國內各型退休基金尚未投入創投市場，積極爭取開放政府各項基金參與投資創業投資公司為未來首要任務。一般而言，創業投資事業會執行以下幾項工作：投資新興而且快速成長中的科技公司協助新興的科技公司開發新產品、提供技術支援及產品行銷管道承擔投資的高風險並追求高報酬以股權的型態投資於這些新興的科技公司經由實際參與經營決策提供具附加價值的協助台灣創業投資事業設立機制至2000年為止，台灣創業投資公司的實收資本額必須達新台幣二億元以上，並且需經過財政部專案審查，特許核准後始可設立。一般審查主要評定創業投資事業的基金管理團隊是否具備足以證明其可以勝任科技投資的經驗與能力，才能符合創業投資公司設立之資格。經核淮設立的創業投資公司即可以進行投資，但以投資製造業為限。而其中對一般非高科技製造產業的投資金額，不得超過創業投資公司實收資本額的30％。至於高科技的範圍，政府另訂有正面表列規則做為參考。投資創業投資公司的股東，依政府的獎勵投資條例，在其持股滿兩年後，享有20％的投資抵減優惠，按所投資金額的20％抵減其個人或法人的所得稅。不過此項租稅優惠措施，已於1999年12月經立法院修訂『促進產業升級條例』第八條時已廢止。同時，配合對創業投資事業股東租稅獎勵措施的廢除，過去創投業者所依循的『創業投資事業管理規則』亦將隨之廢除，預計在2001年5月以後將改以新制『創業投資事業範圍與輔導辦法』，來規範創業投資事業之設立及輔導機制。tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation5有較長期的投資規劃創業投資事業的基金管理團隊通常將資金投資於具有成長潛力的新興科技公司。由於必須承擔極高的風險，基金管理團隊會替創業投資基金建立一個包括不同產品、不同產業、不同發展階段與不同地區的投資組合，以降低、減少或分散所面對的投資風險。當然，創業投資事業因而可以獲得極高的回報。大多數的創業投資公司都有與其他創業投資公司或機構共同投資的經驗，一般認為這是分散風險的另一種方法。也因此，創業投資公司投資於單一高科技公司時所占的股權比例也就不會太高(在過去，曾經受限於創業投資事業管理規則所規定的所謂創業投資事業投資於每家被投資事業之金額不得超過該創業投資公司實收資本額百分之二十之限制;但此限制於新的範圍與輔導辦法中，已不再規範)。創業投資事業投資早期高科技公司，通常會長期持股直到科技公司股票上市／櫃。例如友訊、天剛、合勤、旺宏、英業達、茂矽、佳鼎、致伸、華邦、智邦等，都是創業投資所投資成功的例子。創業投資是一種政策工具過去十七年來，是什麼力量促使創業投資公司能專注於創業階段科技產業的投資？答案是政府的政策。因為在政府的政策中，一方面提供了20％投資抵減優惠給參與創業投資公司的股東，另一方面又規定只有當創業投資公司資金投資於高科技產業時，才可以適用投資抵減的優惠；而且又禁止創業投資投資上市或上櫃的股票。因此，一個導引資金流向創建期高科技產業的管道於焉成立。創業投資公司自各界募集了龐大的資金，集中火力投資於高科技產業，因而產生了導引游資投資高科技產業的效果。創業投資公司的資金挹注，好比打通了台灣高科技產業的任督二脈，科技團隊因而可以放手一搏，有如荒漠之中得到活水源泉，產生輝煌的成果。創業投資與一般投資在投資的本質上並無太大不同，主要不同處在於創業投資公司的投資集中在高科技產業，尤其集中在創業階段的科技團隊，同時，創業投資公司亦不能投資上市或上櫃的股票及其他非製造業產業。因而創業投資是一個非常專業的高科技投資工具。tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation6台灣創業投資事業未來發展自從1983年政府主導引進創業投資事業以來，財政部委託行政院開發基金管理委員會管理審查創業投資公司的設立，十七年來，創業投資公司已核淮設立191家，累計投入之實收資本額達新台幣1,300億元。191家創業投資公司中，有7家申請更名改業或解散，15家尚未正式成立運作，實際營運的計169家。在現有的184家中，有32家為自行管理，其餘152家均採委託管理方式經營，將資金委託某管理顧問或其他創業投資公司管理。包括自行管理的創業投資公司與受託管理的管理公司，台灣約有85家創業投資管理團隊，平均每個團隊管理二家創業投資基金及15億元的資金。在1995年以前，創業投資公司的新設均十分緩慢，除了民國1990年新設了7家創業投資公司外，其餘每年新設創業投資公司的數量都在1至6家，吾人可以稱之為創業投資產業的導入期。民國1996年以後，創業投資公司的新設突然每年倍增，從1995年底的34家迅速成長到1998年底的114家，這一段期間算是創業投資產業的成長期。進入1999年，創業投資公司的新設已逐漸穩定，也逐步邁向成熟期。政府對創業投資公司的股東提供投資抵減的獎勵，誘使許多願意冒風險的投資人參與創業投資的行列。政府也在早幾年兩度提供種子基金，合計新台幣24億元參與投資創業投資產業，引導創業投資產業走過早期的摸索。十七年來，創業投資公司的股東享受的投資抵減金額大約是新台幣60億元，區區60億元的租稅減收，卻創造台灣科技產業的大幅發展，實在功不沒。由於台灣特有以中小企業為主的產業型態，在沒有大型企業的壟斷與過度無效率的垂直整合下，中小型高科技公司以極具競爭力的垂直分工經營型態，開闢了極佳的生存發展的空間。同時政府積極發展高科技的產業政策，以工研院為產業科技技術的研發搖籃與人才庫，以新竹科學園區為科技公司生拫發展的基地，蘊育了台灣高科技公司發展的溫床。再加上逐步健全與活絡的資本市場，早期、中小型科技公司申請股票上市/櫃的門檻降低，更大大提高投資台灣中小型高科技的利益。使得台灣創業投資事業活躍的程度不斷升高，僅次於美國排名全球第二。包括日本、韓國、馬來西亞、泰國、新加坡、澳洲、紐西蘭、加拿大、以色列、德國、瑞典、法國及大陸均對台灣創業投資事業發展的成功感到高度興tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation7趣。大陸、新加坡、澳洲、紐西蘭等國甚而有意效法台灣的獎勵制度，頻向台灣取經。在亞洲金融風暴之後，台灣中小企業堅強的基礎，成為各國矚目的焦點。中小企業需要創業投資的資金挹注，兩者間可以產生相輔相成的功能。因此，台灣發展創業投資的經驗與方法，乃成為各國學習的對象。由於台灣創業投資的成熟，台灣的創業投資公司已開始接受邀請到別的國家去發展。台灣的創業投資公司在過去十七年間，已經投資新台幣925億元資金給國內的科技產業，帶動我國科技產業的資本形成至少有新台幣9,000億元的規模。更由於創業投資公司對早創期科技公司的投資，提供了科技創業團隊絕佳的經營溫床，而有效地推動科技產業的更新與發展。由此可見，創業投資事業與工研院及新竹科學園區可說是推動台灣科技產業發展鼎立的三足。然而，政府當局基於租稅及其他因素的考量，取消原賦予創業投資股東的投資抵減優惠。此舉對台灣正在茁壯的創業投資事業卻產生決定性的影響。由於投資抵減優惠的取消，過去積極參與創業投資事業的個人與產業均大幅減少其對創業投資事業的投資。同時政府對銀行、保險及證券公司投資創業投資事業比例仍有限制，郵政儲金、勞退基金等則還不能投資創業投資事業。致使台灣創業投資事業將因資金來源的逐漸匱乏，而面臨經營的困境。若創業投資公司因資金來源匱乏而導致萎縮，則我國早期科技產業將面臨資金募集不易的窘境，而難以生存，進而危及我國未來經濟之成長。若台灣創業投資事業從此轉趨消沉，科技創業團隊在台灣生存發展的環境將告轉壞，會迫使這些科技創業者轉往美國、大陸或其他地區發展，此舉將大大不利於我國科技產業的發展。為求台灣創業投資事業的持續壯大，以推動科技產業的進步與發展，建議政府擴大創業投資事業的資金來源，放寬現行保險公司、銀行及證券公司對創業投資公司的投資比例限制。開放郵政儲金及勞退基金等各型退休基金投資創業投資事業，並且沒有任何投資比例的限制，以符合先進國家創業投資事業資金主要來自於退休基金的趨勢。同時，擴大政府資金投資創業投資事業，經由行政院開發基金、中小企業開發基金或其他基金的參與，除可充實創業投資的資金來源，並可經由官股董事的要求，推動創業投資配合政府產業發展政策。創業投資事業是我國推動科技產業繼續發展的關鍵因素，放寬資金來源，將是創業投資產業能否繼續發展的關鍵。tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation8公會介紹中華民國創業投資商業同業公會的前身為台北市創業投資商業同業公會，成立於1992年4月17日，由當時登記在台北市轄區的22家創業投資公司所組成，普訊創業投資公司董事長柯文昌為創會理事長，第二屆理事長為建功創業投資公司董事長胡定華，第三屆理事長為中誠創業投資公司董事長王伯元。1997年全國創業投資公司的總數為72家，除了在台北市轄區內的創業投資公司外，尚有在新竹市登記成立的3家創業投資公司。因此，台北市創業投資商業同業公會為了服務全國業者，乃決議於1998年向內政部申請設立全國性公會，為全省的創業投資公司提供最佳服務。在1999年5月20日正式成立中華民國創業投資商業同業公會，並推選中誠創業投資公司董事長王伯元為創會理事長。至2000年12月止，已有169個入會會員，分別隸屬於74個經營團隊，總共募集約新台幣1,280億元。本會設有二十七理事成立理事會，七名監事成立監事會，由會員公司代表擔任，共同研商訂定本會成立宗旨及行使職權。中華民國創業投資公會主要的服務內容，除促進會員的聯誼外，並提供下列主要服務：從事國內外創業投資事業之調查、諮詢統計及研究發展事項。協助會員與政府溝通，並密切掌握及參與協調投資相關法令的變動。扮演會員與科技公司間的橋樑，利用定期研討會、說明會，促成投資交流。提供投資相關的產業情報，建立國內創投產業專業的投資情報中心。增強與國際間創業投資業者之連繫與合作。有關政府經濟政策與商業法令之協助推行及研究建議事項。增進民間對創業投資事業之了解及參與。促進創業投資業者間之專業知識與投資機會之交流。建立會員與會員代表的基本資料及調查與更新產業動態。關於同業糾紛之調處事項。關於會員或社會公益事業之舉辦事項。關於會員合法權益之維護事項。關於接受政府機關、團體之委託服務事項。關於社會運動之參加事項。依其他法令規定應辦理之事項。tvca中華民國八十九年創業投資產業調查TaiwanVentureCapitalAssociation9理事席:公司名稱姓名職稱1中誠創投王伯元理事長2普訊創投柯文昌常務理事3建功創投胡定華常務理事4和通創投洪星程常務理事5中華創投林 軍常務理事6日鑫創投邱羅火常務理事7登峰創投李正明常務理事8歐華創投蔡美麗常務理事9大華創投施大邵常務理事10漢友創投周邦基理事11力世創投黃崇仁理事12華敬創投陳仕信理事13漢榮創投江榮國理事14國際創投許賜華理事15德和創投夏永旭理事16承揚創投馮本立理事17旭揚創投邰中和理事18建榮創投吳亦圭理事19世功創投薛 康理事20宏大創