第一创业-钢铁行业4月月报房产调控将影响未来建筑钢材

第一创业证券有限责任公司请务必阅读正文后免责条款部分2010年05月10日房产调控将影响未来建筑钢材需求——钢铁行业4月月报投资要点：z粗钢产量增速继续回落，等待需求回暖粗钢产量依然维持高位，09年3月粗钢产量为5496万吨，环比增长9.16%，2月为春节，假日因素对粗钢产量带来一定影响，因此粗钢产量依然保持平稳增长。近期房地产调控政策密集出台，预计随着房屋销售的逐渐回落，后期对建筑钢材需求形成利空。但上半年地产仍处于补库存期，对上半年建筑钢材的需求不会构成实质影响。z出口继续大幅回落提高出口退税不改中期弱势10年3月份我国钢材出口量为333万吨，同比增长99.4%；环比增长33.37%。出口稳步回升部分缓解钢铁产能过剩压力，预计今年钢铁出口将保持平稳增长，提升空间有限。z钢铁各品种价格继续维持低位4月钢材市场一改前期震荡上行的态势，受地产调控政策密集出台影响出现了冲高回落，螺纹钢产品月度下跌100元。我们认为房地产新开工率才是影响建筑钢材需求的实质性指标，而2010年上半年开发商仍处在补库存期，新开工率不会产生下滑。而随着房地产销售出现回落，新开工率有望在下半年出现明显下滑迹象。z铁矿石临时价格提升钢铁行业成本目前钢铁行业成本提升仍未充分显现，钢企铁矿石来源渠道为：国内现货采购、国外现货进口、国外长协进口三个渠道。目前现货矿成本已充分反映：两个现货渠道成本已随现货价格上涨而充分反映，而长协矿成本尚未反映。国内钢企前期低价长协矿库存将于二季度消耗完毕，目前钢企以临时价格采购，长协价格成本提升将于二季度末充分反映。投资建议：目前钢铁产量依然维持在较高水平，后期钢铁在需求不能继续提升成本高启的情况下利润空间将收到压抑。预计今年二季度业绩环比一季度将有所好转，但随着房地产景气度出现回落，后期钢铁行业需求仍然具有不确定性。我们重点推荐新钢股份和广东明珠，新钢股份自身进入收获期，300万吨热轧薄板将提振10年利润，广东明珠投资矿业在矿业高景气期将明显受益。月度研究报告钢铁行业评级：中性第一创业研究所巨国贤S1080209110062联系人：刘冰电话：[phone]邮件：[e-mail]交易数据（2009/01）本月涨跌幅-12.33%本月最高涨幅0.07%本月最大跌幅-14.73%行业基本数据（2009/01/23）A股流通市值（亿元）3688.85总市值（亿元）6076.82行业平均市盈率（PE）61.47行业平均市净率（PB）1.43钢铁行业近52周走势第一创业证券有限责任公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited钢铁行业2010年4月月报一行业综述与重大事件点评（一）粗钢产量保持高位，后期需求有待观察粗钢产量依然维持高位，09年3月粗钢产量为5496万吨，环比增长9.16%，2月为春节，假日因素对粗钢产量带来一定影响，因此粗钢产量依然保持平稳增长。近期房地产调控政策密集出台，预计随着房屋销售的逐渐回落，后期对建筑钢材需求形成利空。但上半年地产仍处于补库存期，对上半年建筑钢材的需求不会构成实质影响。图1、国内钢材月度产量情况010002000300040005000600009-209-309-409-509-609-709-809-909-1009-1109-1210-110-210-3-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%月度产量环比涨幅数据来源：wind资讯第一创业证券研究所（二）出口继续提升有望保持平稳10年3月份我国钢材出口量为333万吨，同比增长99.4%；环比增长33.37%。出口稳步回升部分缓解钢铁产能过剩压力，预计今年钢铁出口将保持平稳增长，提升空间有限。图2、国内钢材月度出口情况0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月09年月度出口量10年月度出口量数据来源：wind资讯第一创业证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2第一创业证券有限责任公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited钢铁行业2010年4月月报（三）钢铁各品种价格开始冲高回落4月钢材市场一改前期震荡上行的态势，受地产调控政策密集出台影响出现了冲高回落，螺纹钢产品月度下跌100元。我们认为房地产新开工率才是影响建筑钢材需求的实质性指标，而2010年上半年开发商仍处在补库存期，新开工率不会产生下滑。而随着房地产销售出现回落，新开工率有望在下半年出现明显下滑迹象。（四）铁矿石临时价格提升钢铁行业成本目前钢铁行业成本提升仍未充分显现，钢企铁矿石来源渠道为：国内现货采购、国外现货进口、国外长协进口三个渠道。目前现货矿成本已充分反映：两个现货渠道成本已随现货价格上涨而充分反映，而长协矿成本尚未反映。国内钢企前期低价长协矿库存将于二季度消耗完毕，目前钢企以临时价格采购，长协价格成本提升将于二季度末充分反映。请务必阅读正文后免责条款部分3第一创业证券有限责任公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited钢铁行业2010年4月月报二行业指数与重点上市公司市场表现（一）行业指数图3、月度重点关注行业涨幅-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00医药生物有色金属电子元器件采掘农林牧渔信息设备机械设备食品饮料商业贸易公用事业轻工制造信息服务交通运输金融服务交运设备餐饮旅游综合纺织服装黑色金属化工建筑建材家用电器房地产数据来源：WIND第一创业证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分4第一创业证券有限责任公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited钢铁行业2010年4月月报图4、月度钢铁子行业涨幅-15.00%-10.00%-5.00%0.00%普钢(申万)特钢(申万)数据来源：WIND第一创业证券研究所（二）重点上市公司市场表现图5、重点推荐股票表现-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%4-14-64-114-164-214-26沪深300黑色金属（申万）重点推荐数据来源：WIND第一创业证券研究所三、下月投资策略与投资组合目前钢铁产量依然维持在较高水平，后期钢铁在需求不能继续提升成本高启的情况下利润空间将收到压抑。预计今年二季度业绩环比一季度将有所好转，但随着房地产景气度出现回落，后期钢铁行业需求仍然具有不确定性。我们重点推荐新钢股份和广东明珠，新钢股份自身进入收获期，300万吨热轧薄板将提振10年利润，广东明珠投资矿业在矿业高景气期将明显受益。请务必阅读正文后免责条款部分5第一创业证券有限责任公司免责声明：本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与第一创业证券有限责任公司研究所联系，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则后果自负。投资评级：评级类别具体评级评级定义强烈推荐预计6个月内，股价涨幅超同期市场基准指数20%以上审慎推荐预计6个月内，股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间中性预计6个月内，股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间股票投资评级回避预计6个月内，股价表现弱于市场基准指数5%以上推荐行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数中性行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数行业投资评级回避行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数第一创业证券有限责任公司深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场B座25-26层TEL:0755-25832583FAX:[phone]P.R.China:518028:010-63197777P.R.China:100140上海市张扬路生命人寿大厦11、32楼TEL:021-58365919FAX:[phone]P.R.China:200120第一创业证券研究所请务必阅读本页免责条款部分